IntoTheBlock রিপোর্ট: কিভাবে DEXs ইনসেনটিভ এবং টোকেনমিক্স ব্যবহার করে রাজস্ব তৈরি করে

জুয়ান পেলিসার দ্বারা অন-চেইন মার্কেটস আপডেট, ইনট দ্য ব্লক

Web3 হল মূল্য লেনদেন সম্পর্কে, এবং এক্সচেঞ্জগুলি সেই ইউটিলিটি এবং ক্যাপচার মান প্রদানের জন্য সর্বোত্তম অবস্থানে রয়েছে। কিন্তু সেই মান কোথায় যায়?

DeFi ব্যবহারকারীদের সবচেয়ে মৌলিক চাহিদা হল টোকেন বিনিময়। একটি DeFi প্রোটোকলের জন্য নগদ প্রবাহ জেনারেট করার সবচেয়ে সরাসরি উপায়গুলির মধ্যে একটি হল এই বিনিময়ের জন্য একটি ছোট ফি চার্জ করা। এই প্রোটোকলগুলি হল বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ, এবং আজকাল তাদের মধ্যে কিছু দৈনিক ট্রেডিং ভলিউমে কয়েক মিলিয়ন ডলার উৎপন্ন করছে এবং দৈনিক রাজস্ব তৈরি করছে যা কিছু ক্ষেত্রে $1M ছাড়িয়ে যায়। এই তিনটি এক্সচেঞ্জ যা সবচেয়ে বেশি আয় করে: 

ব্যবসায়ীরা টোকেন বিনিময়ের জন্য যে ফি প্রদান করে তা থেকে রাজস্ব আসে। তাই অর্জিত ফি প্রতিটি বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জে ট্রেড করা মূল্যের সমানুপাতিক। বিশেষ করে প্রতিটি প্রোটোকল এবং পুলের উপর নির্ভর করে এই ফিগুলি 0.30% থেকে 0.01% পর্যন্ত পরিবর্তিত হয়। 

এই পরিসংখ্যানগুলির তুলনা করার বাইরে, প্রতিটি প্রোটোকলে এই রাজস্বগুলি কীভাবে আলাদাভাবে প্রবাহিত হয় তা অন্বেষণ করা আকর্ষণীয়, যেহেতু এইগুলি প্রোটোকলের সাথে জড়িত সমস্ত পক্ষের মধ্যে খুব আলাদাভাবে বিতরণ করা যেতে পারে: তারল্য প্রদানকারী, প্রোটোকল সমর্থনকারী DAO/টিম, বা এর ধারক প্রোটোকল এর টোকেন। একটি সফল বিকেন্দ্রীভূত বিনিময়ে এই দলগুলোকে সঠিকভাবে উৎসাহিত করা গুরুত্বপূর্ণ। এবং সেই প্রক্রিয়াটি একটি দোদুল্যমান বিনিময়কে একটি স্থির রাজস্ব মেশিনে পরিণত করতে পারে।

পর্যালোচনা করার জন্য প্রথম মডেল হল সেই বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলি যেগুলি সোয়াপ অপারেশনের বাইরের ট্রেডগুলি থেকে মোটেও মূল্য বের করে না। টোকেন লেনদেন করার কাজটি শুধুমাত্র তারল্য প্রদানকারী এবং ব্যবসায়ীদের মধ্যে একটি বিনিময়, যা এই প্রদানকারীদের প্রতি একটি প্রণোদনামূলক ছোট ফি প্রদান করে। এই পরিস্থিতিতে, প্রোটোকলের টোকেনের ধারক বা প্রোটোকলের পিছনে থাকা দলকে অর্থনৈতিকভাবে পুরস্কৃত করা হয় না। 

সর্বোত্তম উদাহরণ হল Uniswap: কোন প্রোটোকল ফি ছাড়াই, সমস্ত ট্রেডিং ফি তারল্য প্রদানকারীদের কাছে জমা হয়। প্রোটোকলের টোকেন রাজস্বের অংশ সংগ্রহ করে না এবং শাসন হল এর প্রধান উপযোগিতা, যা অগত্যা "মূল্যহীন" নয় যেহেতু গভর্নেন্স টোকেন হোল্ডারদের কাছে প্রোটোকল কীভাবে কাজ করে তা নির্দেশ করার ক্ষমতা রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, তারা সম্ভাব্যভাবে একটি প্রোটোকল ফি প্রবর্তনের অনুমোদন দিতে পারে যা রাজস্ব তৈরি করবে। 

Uniswap-এর UNI টোকেন সহ উদ্দীপিত পুলের বর্তমান অভাব সম্ভাব্য বিক্রির চাপকে প্রশমিত করে যা তারা আনতে পারে। তাদের টোকেন সহজে পুরস্কৃত হয় না। এই কারণে প্রোটোকল সক্রিয়ভাবে তার মূল টোকেন দিয়ে তার পুলে তারল্য প্রদানের জন্য উৎসাহিত করে না:

বেশিরভাগ বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ দ্বিতীয় বিভাগে পড়ে যা একটি ভিন্ন পদ্ধতি গ্রহণ করে। সমস্ত ট্রেডিং ফি তারল্য প্রদানকারীদের প্রতি জমা হয় না, যার কিছু অংশ প্রোটোকল টোকেনগুলির স্টেকারদের দিকে পরিচালিত হয়। 

এটি ফলস্বরূপ ক্রয় চাপের পরিচয় দেয় কারণ এটি এই প্রোটোকলের টোকেনগুলি কেনা এবং ধরে রাখার (এবং সাধারণত অংশীদারিত্ব) একটি আকর্ষণীয় কারণ। যেহেতু এই সিদ্ধান্তটি তারল্য প্রদানকারীদের লাভের উপর প্রভাব ফেলেছে, তাই অনেক তরলতা পুলকে মূল প্রোটোকল টোকেন সহ তারল্য খনির পুরষ্কার দিয়ে উৎসাহিত করা হয়। 

এই ট্রেডঅফ তারল্যকে আকর্ষণ করে, যা ভালো বিনিময় হারের সাথে বিনিময় কার্যক্ষমতাকে উন্নত করে এবং এইভাবে আরো ফি জমা হয়, কিন্তু সিস্টেমে প্রোটোকলের টোকেনের কিছু বিক্রির চাপ প্রবর্তন করে। এই পদ্ধতিটি একটি প্রোটোকলের তরলতা আকর্ষণ করার জন্য সবচেয়ে সফল প্রক্রিয়াগুলির মধ্যে একটি, যেমনটি কার্ভ ফাইন্যান্সের ঐতিহাসিক তরলতার সাথে পরবর্তী উদাহরণে দেখা যেতে পারে: 

এই মডেলটি গ্রহণের হার অন্তর্ভুক্ত করার সম্ভাবনা উন্মুক্ত করে, যেখানে ফিগুলির অংশ প্রোটোকলের পিছনে দল/DAO দ্বারা সরাসরি জমা হয়। এটি একটি সুসংগত দিক বিবেচনা করে যে এই প্রোটোকলগুলির পণ্য উন্নত করতে বা নির্দিষ্ট পরামিতিগুলিকে পরিবর্তন করতে সক্রিয় এবং ধ্রুবক ব্যবস্থাপনার প্রয়োজন। ক্লায়েন্ট সমর্থন বা সোশ্যাল মিডিয়া উপস্থিতির মতো ক্রিয়াকলাপগুলির জন্য ক্রমাগত মনোযোগ প্রয়োজন এবং এই পণ্যগুলির সাফল্যে একটি বিশাল ভূমিকা পালন করে। যেমন তাদের কোনো না কোনোভাবে পুরস্কৃত করা উচিত.

প্রতিটি গোষ্ঠীর যে শতাংশ গ্রহণ করা উচিত তা কীভাবে ভাগ করা যায় সে সম্পর্কে পাথরে সেট করা কোনও বিতরণ কাঠামো নেই। প্রকৃতপক্ষে, প্রতিটি প্রোটোকল কার্যত তাদের প্রতিযোগীদের তুলনায় একটি ভিন্ন পরিমাণ নির্ধারণ করে। কিছু ক্ষেত্রে, তারা এই গ্রুপগুলির কিছুকে সরাসরি ফিও দেয় না। দেখানো প্রোটোকলগুলি সবচেয়ে বেশি আয় করে। তাদের সকলেই তাদের বিভিন্ন স্কিম থাকা সত্ত্বেও চিত্তাকর্ষক রাজস্বের পরিসংখ্যান অর্জন করেছে। 

Dex	LP-এর জন্য % ফি	টোকেন হোল্ডারদের জন্য % ফি	টিম/ডিএওকে % ফি
আনিস্পাপ	100%	-	-
SushiSwap, Traderjoe	83.3%	16.6%	-
স্পুকিসাপ্প	85%	15%	-
বাঁক	50%	50%	-
প্যানকেকসাপ	68%	20%	12%
ব্যালেন্সার	90%	-	10%
wxya	-	-	100% *

টোকেনোমিক্স প্রোটোকলের পিছনে দলকে উত্সাহিত করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। যদি DAO/টিম প্রাথমিক টোকেন বিতরণের একটি উল্লেখযোগ্য শতাংশ বরাদ্দ করে, তবে তাদের দিকে একটি ধ্রুবক পরিমাণ ফি পুনঃনির্দেশিত করা দলকে দ্বিগুণ উৎসাহিত করতে পারে যখন তারল্য প্রদানকারী বা টোকেন হোল্ডারদের কাছ থেকে কিছু প্রণোদনা গ্রহণ করে।

অবশ্যই একটি প্রোটোকলের সাথে জড়িত সমস্ত পক্ষের মধ্যে প্রণোদনাকে আরও ভালভাবে সারিবদ্ধ করার চেষ্টা করার জন্য পরীক্ষা-নিরীক্ষার জায়গা রয়েছে এবং আগের টেবিলে বিবেচিত নয় এমন নতুন পদ্ধতি বিদ্যমান রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ অভিস্রবণ বিনিময় সেই সমস্ত তরলতা প্রদানকারীদের শাস্তি দেয় যারা একটি ছোট ফি দিয়ে তারল্য অপসারণ করে (প্রস্থান ফি নামে পরিচিত)। যেহেতু তারল্য অপসারণ করা এমন একটি ক্রিয়া যা প্রোটোকল এবং ব্যবসায়ীদের উভয়েরই ক্ষতি করে যেগুলি সেগুলি ব্যবহার করে, তাই তারা তরলতা প্রদানকারীদের দীর্ঘমেয়াদে থাকার জন্য এবং আংশিকভাবে 'ভাড়াটে' তরলতা হিসাবে পরিচিত যাকে প্রশমিত করতে উত্সাহিত করার জন্য কিছু মূল্য বের করাকে ন্যায্য বলে মনে করে। এটি এমন একটি ধারণা যা চিত্রিত করে কিভাবে তরলতা দ্রুত এক পুল থেকে অন্য পুলে পরিবর্তিত হয় সর্বোত্তম প্রণোদনা দিয়ে সেই পুলগুলিকে তাড়া করার চেষ্টা করে৷

একটি প্রোটোকলের সাথে জড়িত দলগুলিকে সারিবদ্ধ করা একটি তুচ্ছ কাজ নয়। দীর্ঘ মেয়াদে, আমরা দেখতে পাব কোনটি সবচেয়ে ভালো কাজ করে এবং কোনটি ব্যর্থ হবে। আদর্শভাবে, তরলতা প্রদানকারীদের তাদের তারল্য বজায় রাখার জন্য ন্যায্যভাবে পুরস্কৃত করা হয়, ব্যবসায়ীদের বিনিময় যুক্তিসঙ্গতভাবে অব্যয়জনক, টোকেন হোল্ডাররা যথেষ্ট রাজস্ব সংগ্রহ করছেন এবং প্রোটোকল রক্ষণাবেক্ষণকারী দলকে সেই অনুযায়ী পুরস্কৃত করা হয়। আমরা আজ যে প্রোটোকলগুলি ব্যবহার করি তা কি পাঁচ, 10 বা 50 বছরের মধ্যে হবে? নিবন্ধে উপস্থাপিত এই সমস্ত পক্ষকে বৈধভাবে এবং প্রতিযোগিতামূলকভাবে ভারসাম্য বজায় রাখা দীর্ঘ সময়ের জন্য একটি বিকেন্দ্রীভূত বিনিময়ের সাফল্য এবং স্থায়িত্বের চাবিকাঠি হতে পারে।

সূত্র: https://thedefiant.io/intotheblock-how-dexs-use-incentives-and-tokenomics-to-generate-revenue/