মার্চ মাসে প্রত্যাশিত ফেড নীতির কড়াকড়ি থেকে বিটকয়েন বাজার অসংখ্য ম্যাক্রো হেডওয়াইন্ডের সাথে লড়াই চালিয়ে যাচ্ছে, এবং এখন ইউক্রেনে একটি সম্ভাব্য সংঘাত বৃদ্ধির আশঙ্কা করছে৷ এই সপ্তাহে এই অনিশ্চয়তার মধ্যে বিটকয়েন ডেরিভেটিভস বাজারের মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছে, মার্চ পর্যন্ত ফিউচার টার্ম স্ট্রাকচার বক্ররেখার বাইরে। 2022 সালের শেষ পর্যন্ত ফিউচার প্রিমিয়ামগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে কম, বার্ষিক মাত্র 6% এ লেনদেন হয় এবং বাজার প্রতিরক্ষামূলক পুট বিকল্পগুলির জন্য একটি শক্তিশালী পছন্দ প্রকাশ করছে।
একই সাথে, অন-চেইন সরবরাহের গতিশীলতা উল্লেখযোগ্যভাবে স্থিতিশীল, এটি একটি সম্ভাব্য ইঙ্গিত যে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি এড়াতে ডেরিভেটিভ ব্যবহার করতে পছন্দ করে, সামনে যাই হোক না কেন ঝড় থেকে বেরিয়ে আসতে প্রস্তুত। সামগ্রিকভাবে, এটি বিটকয়েন বাজারের ক্রমাগত পরিপক্কতার সাথে কথা বলে, কারণ তারল্য গভীর হয়, এবং আরও ব্যাপক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার উপকরণ উপলব্ধ হয়। এটি ঐতিহাসিক বিটকয়েন বাজার চক্রের তুলনায় ব্যাপকভাবে ভিন্ন যেখানে শুধুমাত্র স্পট মার্কেটে কয়েন বিক্রির মাধ্যমে ঝুঁকিমুক্ত করা সম্ভব ছিল।
এর বিপরীতে, বর্তমান স্পট হোল্ডিং এবং ফ্লো অন-চেইন ভয় বা আতঙ্কের দ্বারা চালিত গণ প্রস্থানের পরিবর্তে গঠনমূলক বৈশিষ্ট্য হিসাবে প্রদর্শন করা অব্যাহত রয়েছে।
অনুবাদ
এই উইক অন-চেইন এখন অনুবাদ করা হচ্ছে স্প্যানিশ, ইতালীয়, চীনা, জাপানি, এবং তুর্কী.
সপ্তাহের অনচেন ড্যাশবোর্ড
উইক অনচেন নিউজলেটারে সমস্ত বৈশিষ্ট্যযুক্ত চার্ট সহ একটি লাইভ ড্যাশবোর্ড রয়েছে এখানে পাওয়া. এই ড্যাশবোর্ড এবং সমস্ত আচ্ছাদিত মেট্রিক্স আমাদের ভিডিও রিপোর্টে আরও অন্বেষণ করা হয়েছে যা প্রতি সপ্তাহে মঙ্গলবার প্রকাশিত হয়। যান এবং আমাদের সদস্যতা ইউটিউব চ্যানেল, এবং আমাদের দেখুন ভিডিও পোর্টাল আরও ভিডিও সামগ্রী এবং মেট্রিক টিউটোরিয়ালের জন্য।
অনিশ্চয়তা মার্চ হার বৃদ্ধির জন্য মূল্য
বিটকয়েন ডেরিভেটিভ মার্কেট পরিপক্ক এবং তারল্য গভীর হওয়ার সাথে সাথে আমরা ফিউচার এবং বিকল্প মূল্য নির্ধারণ থেকে ক্রমবর্ধমান দরকারী তথ্য আঁকতে পারি। আমরা ট্র্যাক করা সমস্ত এক্সচেঞ্জ জুড়ে, ফিউচার টার্ম কাঠামো মার্চ মাস পর্যন্ত সমতল হয়েছে, ফেডারেল রিজার্ভের প্রস্তাবিত প্রত্যাশিত হার বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। এটি একটি কঠোর মার্কিন ডলারের বিস্তৃত অর্থনৈতিক প্রভাব সম্পর্কিত একটি স্পষ্ট বিনিয়োগকারীর অনিশ্চয়তার কথা বলে, আগের কয়েক দশকের শিথিল মুদ্রানীতির পরিপ্রেক্ষিতে।
2022-এর শেষের দিকের ফিউচারগুলি বর্তমানে খুব শালীন 6% বার্ষিক প্রিমিয়ামের সাথে লেনদেন করছে, যা প্রস্তাব করে যে বাজার শীঘ্রই যে কোনও সময় একটি বন্য বুলিশ ইম্পালসের প্রত্যাশা করা থেকে অনেক দূরে।
এছাড়াও এই সপ্তাহে ফিউচার মার্কেট জুড়ে একটি উল্লেখযোগ্য ডি-লিভারেজিং হয়েছে, তবে কুখ্যাত লিকুইডেশন ক্যাসকেডের ফলে নয় যা 2021 সালে এতগুলি মুহূর্তকে বিরামচিহ্নিত করেছে। প্রাথমিক ড্রাইভারটি ব্যবসায়ীদের তাদের ফিউচার পজিশন বন্ধ করার জন্য বেছে নেওয়ার পরিবর্তে মনে হচ্ছে লিকুইডেশন এবং অস্থির মূল্যের কারণে জোরপূর্বক বিক্রয়/বিড। ম্যাক্রো অনিশ্চয়তার আধিক্যের প্রতিক্রিয়া হিসাবে বাজারটি ঝুঁকিমুক্ত এবং লিভারেজ হ্রাস করছে বলে মনে হচ্ছে।
মোট ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট এখন মার্কেট ক্যাপের 2.0% থেকে 1.76% এ নেমে এসেছে। এই মাত্রার আপেক্ষিক লিভারেজটি 2021 জুড়ে বাজারের জন্য যথেষ্ট বেশি স্থিতিশীল পরিসর হিসাবে দেখানো হয়েছে এবং 4-ডিসেম্বর-21 ডি-লিভারেজিং ইভেন্টের পরে শেষবার পৌঁছেছিল।
পুট/কল ওপেন ইন্টারেস্ট রেশিও ক্রমাগত বাড়তে থাকলে আমরা পুট বিকল্প সুরক্ষার জন্য একটি শক্তিশালী অগ্রাধিকার দেখতে পাচ্ছি। ফটকা কল অপশন এবং প্রতিরক্ষামূলক পুট অপশনের পক্ষপাতী ব্যবসায়ীদের কাছ থেকে পরিবর্তনটি অক্টোবর এবং নভেম্বর 2021 ATH-এর পরে বেশ স্পষ্ট, যা বিনিয়োগকারীর অনুভূতির একটি নতুন শাসনের ইঙ্গিত দেয়।
4-মার্চ চুক্তির জন্য উন্মুক্ত সুদ বিতরণের দিকে তাকালে উচ্চ পুট/কলের আধিপত্যও স্পষ্ট। $38k এবং $40k এর মধ্যে স্ট্রাইক সহ পুটগুলির জন্য বাজারের একটি স্পষ্ট পছন্দ রয়েছে, যা $2.5k এবং $48k এর মধ্যে সর্বোচ্চ ভলিউম কল বিকল্প স্ট্রাইকের 50 গুণেরও বেশি উন্মুক্ত আগ্রহ বহন করে।
সামগ্রিকভাবে, ডেরিভেটিভস বাজারে উপলব্ধ মূল্য সংকেতগুলি সুরক্ষা, রক্ষণশীল লিভারেজ এবং দিগন্তে ঝড়ের মেঘের প্রতি সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গির জন্য অগ্রাধিকার নির্দেশ করে। উভয় ফিউচার এবং বিকল্প মূল্য নির্ধারণের উপর ভিত্তি করে, অনিশ্চয়তা প্রধানত মার্চ মাসে প্রত্যাশিত ফেড রেট বৃদ্ধির প্রভাবকে কেন্দ্র করে বলে মনে হচ্ছে। পরবর্তীতে, আমরা স্পট মার্কেটে বিনিয়োগকারীদের অনুভূতির সাথে এই পর্যবেক্ষণগুলিকে মেলানোর জন্য অন-চেইন মেট্রিক্সের কর্মক্ষমতা পর্যালোচনা করব।
স্পট সাপ্লাই ডায়নামিক্স স্থিতিশীল থাকে
উপরে উল্লিখিত হিসাবে, বিটকয়েন বাজার চক্রে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকিমুক্ত হওয়াকে স্পট মার্কেটে কয়েন বিক্রির মাধ্যমে সবচেয়ে ভালোভাবে প্রকাশ করা হয়েছিল, কারণ বিনিয়োগকারীরা তাদের এক্সপোজার হ্রাস করে। এই উদাহরণে, আমরা সাধারণত এক্সচেঞ্জে নেট কয়েন প্রবাহের সময়কাল দেখতে আশা করব, একটি ঘটনা যা মে থেকে জুলাই 2021 পর্যন্ত পরিলক্ষিত হয়েছিল।
যাইহোক, বর্তমান বাজারে, আমরা একটি অ-তুচ্ছ হারে নেট কয়েন বহিঃপ্রবাহ দেখতে পাচ্ছি। আমরা ট্র্যাক করা সমস্ত এক্সচেঞ্জ জুড়ে, BTC প্রতি মাসে 42.9k BTC হারে রিজার্ভের বাইরে এবং বিনিয়োগকারীদের ওয়ালেটে প্রবাহিত হচ্ছে। নেট বহিঃপ্রবাহের এই প্রবণতা এখন প্রায় 3-সপ্তাহ ধরে টিকে আছে, যা সাম্প্রতিক $33.5k নিম্ন থেকে বর্তমান মূল্য বাউন্সকে সমর্থন করে।
দীর্ঘ-মেয়াদী হোল্ডার (LTH) সরবরাহ প্রায় 13.341M BTC ধারণ করে, একটি পার্শ্ববর্তী প্রবণতা ধরে রেখেছে। শর্ট থেকে লং-টার্ম হোল্ডার স্ট্যাটাসে পরিপক্ক হওয়া মুদ্রার প্রায় সবসময়ই ধারাবাহিক প্রবাহ থাকে। যেমন, এটি ইঙ্গিত করে যে LTH ব্যয়ের মাত্রা প্রায় সমান এবং মুদ্রা পরিপক্কতার ডিগ্রির বিপরীত।
অক্টোবর ATH থেকে, LTH গুলি নেট-এ মাত্র 175k BTC খরচ করেছে, বিরাজমান ম্যাক্রো হেডওয়াইন্ডস সত্ত্বেও হডলারদের একটি উল্লেখযোগ্যভাবে স্থিতিস্থাপক দল প্রদর্শন করে৷
স্বল্প-মেয়াদী হোল্ডার দল (STHs, ~155-দিনের কম কয়েন), বর্তমানে সরবরাহের 18.85% ধারণ করে যা এক্সচেঞ্জ রিজার্ভের বাইরে রয়েছে (দ্রষ্টব্য: LTH সরবরাহ + STH সরবরাহ + বিনিময় ব্যালেন্স ~ প্রচলন সরবরাহ)।
এই 7.20%-এর মধ্যে 18.85% সম্প্রতি $44k-এর উপরে মূল্য সমাবেশের সময় একটি অবাস্তব লাভে ফিরে এসেছে। এটি ইঙ্গিত করে যে $1.178k এবং $33.5k এর মধ্যে দামের লেনদেন হওয়ায় 44.0M BTC খরচ হয়েছে (হাত পরিবর্তন হয়েছে বলে ধরে নেওয়া হয়েছে)। অন্য কথায়, এক্সচেঞ্জের বাইরে অনুষ্ঠিত মুদ্রা সরবরাহের 7.2% গত তিন সপ্তাহে পুনরায় জমা হয়েছে, যা বর্তমান মূল্য সীমার অন্তর্নিহিত চাহিদার একটি ইঙ্গিত প্রদান করে।
খনি শ্রমিকরাও মুদ্রা সংগ্রহ বা বিতরণের জন্য একটি আকর্ষণীয় পছন্দ প্রদর্শন করে চলেছে। নীচের চার্টে খনি শ্রমিকদের দুটি ভিন্ন দল উপস্থাপন করা হয়েছে, যাদের খনন সরবরাহের চিকিত্সার ক্ষেত্রে ভিন্ন আচরণ রয়েছে:
- বিন্যান্সপুল (নীল) 2020-এর মাঝামাঝি থেকে খননকৃত কয়েনের একটি শক্তিশালী নেট সঞ্চয়কারী, 33.2k BTC এর রিজার্ভ রয়েছে। তবে 2022 জুড়ে, BinancePool-এর সাথে যুক্ত খনি শ্রমিকরা 1.2k থেকে 1.6k BTC-এর মধ্যে আধা-নিয়মিত ট্রাঞ্চে খরচ করছে।
- অন্যান্য সমস্ত খনি এবং পুল (কমলা) 2020-21 জুড়ে অনেক বেশি ডিস্ট্রিবিউটর হয়েছে, গত বছরের অক্টোবর-নভেম্বরে মোট ব্যালেন্স বহু বছরের সর্বনিম্ন 690k BTC-তে পৌঁছেছে। BinancePool-এর সাম্প্রতিক ব্যয়ের বিপরীতে, এই খনির দল 5 সালে তাদের মোট রিজার্ভে 7k থেকে 2022k BTC যোগ করেছে।
সামগ্রিকভাবে, খনির ভারসাম্য সামগ্রিকভাবে আরোহণ করছে, তবে নীচের চার্টটি দেখায় যে এই জমাকৃত সরবরাহের বেশিরভাগই বিনান্সপুলের সাথে যুক্ত খনি শ্রমিকদের দ্বারা চালিত হয়।
খেলার মধ্যে নেট জমা বা বিতরণ আছে কিনা তা দেখতে আমরা বড় মানিব্যাগ হোল্ডিংগুলিও তদন্ত করতে পারি, যাকে প্রায়শই তিমি হিসাবে উল্লেখ করা হয়। যাইহোক, এটা লক্ষ করা গুরুত্বপূর্ণ যে 'তিমি হোল্ডিংস'-এর ব্যাখ্যার জন্য একটি অত্যন্ত সূক্ষ্ম বিশ্লেষণ পদ্ধতির প্রয়োজন, এবং একটি সামগ্রিক ওয়ালেট কোহর্টের পরিবর্তনগুলি দেখার মতো খুব কমই সোজা।
নীচের চার্টটি দুটি বক্ররেখা উপস্থাপন করে, যা মূল্যের মিলিয়ন মার্কিন ডলারের ওয়ালেট ব্যালেন্স প্রতিফলিত করে:
- 100-1k BTC (টিল) সহ সংস্থাগুলির দ্বারা সরবরাহ করা
- 1k-10k BTC (গাঢ় নীল) সহ সংস্থাগুলির দ্বারা সরবরাহ করা
আমরা যা দেখতে পাচ্ছি তা হল 2021 জুড়ে এই দুটি দলে থাকা মোট সরবরাহের প্রায় সমান এবং বিপরীত পরিবর্তন। যেহেতু 1k-10k সমগোত্রের সরবরাহ 520k BTC দ্বারা হ্রাস পেয়েছে, 100-1k সমগোত্রের সরবরাহ 488k BTC দ্বারা বৃদ্ধি পেয়েছে। সূক্ষ্ম দানাদার বিশ্লেষণ প্রকাশ করবে যে এই কয়েনগুলি কেনা, বিক্রি করা হয়েছে বা আরও বেশি সংখ্যক ছোট মূল্যের UTXO-তে পুনরায় কনফিগার করা হয়েছে কিনা।
যদিও সামগ্রিকভাবে, 2021-22 এর মধ্যে, এটি -32k BTC এর একটি নেট ছেড়ে দেয় যা এই মানিব্যাগ সমগোত্রের বাইরে চলে গেছে। এটি যুক্তিযুক্তভাবে একটি ছোট মুদ্রার পরিমাণ যখন পুনর্বণ্টনের এক বছরের দীর্ঘ প্রক্রিয়ায় বিস্তৃত হয়, এবং বর্তমান মাসিক বিনিময় হারের (42.9k BTC/mth) সাথে সম্পর্কিত।
এই সপ্তাহের সংক্ষিপ্তসারে, এটা প্রতীয়মান হয় যে বিনিয়োগকারীরা ডেরিভেটিভস বাজারকে ডেলিভারেজ করছে এবং ব্যবহার করছে ঝুঁকি এড়াতে এবং নেতিবাচক সুরক্ষা কিনতে, মার্চ মাসে প্রত্যাশিত ফেড রেট বৃদ্ধির উপর গভীর নজর রেখে। এদিকে, সামগ্রিকভাবে অন-চেইন সরবরাহের গতিশীলতা ভারসাম্যের আকারে দেখা যাচ্ছে। দীর্ঘ- এবং স্বল্প-মেয়াদী উভয় ধারক সরবরাহই পরিসীমা-বাউন্ড, খনি ব্যালেন্স গত কয়েক সপ্তাহে সামগ্রিক সমতল থেকে সামান্য বেশি, এবং তিমি সরবরাহ (100-10k BTC ওয়ালেট) ডিসেম্বর থেকে সমতল হয়েছে।
পূর্ববর্তী বিটকয়েন চক্রের বিপরীতে, স্পট হোল্ডিং বিক্রয় পছন্দসই ডি-ঝুঁকিমুক্ত কৌশল বলে মনে হয় না। এটি একটি ক্রমবর্ধমান পরিপক্ক বাজারকে প্রতিফলিত করে, ঝুঁকি পরিচালকদের জন্য উপলব্ধ ডেরিভেটিভ ইন্সট্রুমেন্টের ক্রমবর্ধমান স্যুট সহ।
সাপ্তাহিক বৈশিষ্ট্য: নতুন বিটকয়েন সরবরাহ মেট্রিক্স
বিটকয়েনের বাজারের গতিশীলতা সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তিত হওয়ার সাথে সাথে বিশ্লেষকদের অবশ্যই 'অবস্থানের' একটি ক্রমবর্ধমান সেটের দিকে মনোযোগ দিতে হবে যেখানে বিটকয়েন লক করা হতে পারে এবং প্রবাহিত হতে পারে। নীচের বিভাগে বিটকয়েন সরবরাহের বিভিন্ন ঘনত্ব ট্র্যাক করার জন্য গ্লাসনোড স্টুডিওতে উপলব্ধ বেশ কয়েকটি নতুন মেট্রিক্সের পরিচয় দেওয়া হয়েছে।
কানাডায় এখন তিনটি বিটকয়েন ইটিএফ ট্রেড করছে:
- বিটকয়েন ফান্ড QBTC.U (কমলা)
- উদ্দেশ্য বিটকয়েন ইটিএফ (বেগুনি)
- Coinshares BTCQ.U (গোলাপী)
সম্মিলিতভাবে, এই ETFগুলি এখন মোট 62,628 BTC ধারণ করে, যা প্রচারিত সরবরাহের 0.33% প্রতিনিধিত্ব করে, উদ্দেশ্য ETF মোটের 47.6% প্রতিনিধিত্ব করে।
ইথেরিয়াম ইকোসিস্টেমের মধ্যে ব্যবহারের জন্য wBTC-এ বিটকয়েনের মোড়ক অত্যন্ত উচ্চ চাহিদার মধ্যে রয়েছে, যা এখন 271,167 BTC শোষিত হয়েছে, যা প্রচলন সরবরাহের 1.43% এর বেশি। 140 সালের শুরু থেকে wBTC সরবরাহ 2021% প্রসারিত হয়েছে, 158.2k BTC বৃদ্ধি পেয়েছে।
অবশেষে, দীর্ঘকাল ধরে চলা Mt Gox পুনর্বাসনের কার্যক্রম অব্যাহত থাকায়, Mt Gox ট্রাস্টি, Nobuaki Kobayashi-এর হাতে থাকা কয়েনের ভারসাম্য উপস্থাপনকারী মেট্রিক্স এখন লাইভ। 2017-18 সালে বিক্রির ধারাবাহিকতার পর, Mt Gox ট্রাস্টি দ্বারা নিয়ন্ত্রিত কয়েনের মোট ভারসাম্য বর্তমানে 137,890 BTC এ দাঁড়িয়েছে, যা প্রচলন সরবরাহের 0.72% এর সমান। এই মেট্রিক ট্রাস্টির দ্বারা ধারণ করা কোনো কয়েন ব্যয় এবং স্থানান্তরিত হলে সাড়া দেবে।
