বিটকয়েন কি সত্যিই মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে হেজ?

দীর্ঘস্থায়ী দাবি যে বিটকয়েন মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে একটি হেজ, কারণ মূল্যস্ফীতি বেড়ে চলেছে, কিন্তু বিটকয়েনের দাম নেই৷

এটি দ্বারা একটি মতামত সম্পাদকীয় জর্ডান উইরজ, একজন বিনিয়োগকারী, পুরস্কার বিজয়ী উদ্যোক্তা, লেখক এবং পডকাস্ট হোস্ট।

মূল্যস্ফীতির সাথে বিটকয়েনের পারস্পরিক সম্পর্ক তার শুরু থেকেই ব্যাপকভাবে আলোচিত হয়েছে। গত 13 বছরে বিটকয়েনের উল্কা বৃদ্ধির আশেপাশে অনেক আখ্যান রয়েছে, কিন্তু ফিয়াট মুদ্রার অবক্ষয়ের মতো এতটা প্রচলিত নেই, যা অবশ্যই মুদ্রাস্ফীতি হিসাবে বিবেচিত হয়। এখন বিটকয়েনের দাম কমছে, অনেক বিটকয়েনারকে বিভ্রান্ত করে ফেলেছে, কারণ মুদ্রাস্ফীতি 40 বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ। মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রানীতি কীভাবে বিটকয়েনের দামকে প্রভাবিত করবে?

প্রথমে মূল্যস্ফীতি নিয়ে আলোচনা করা যাক। ফেডারেল রিজার্ভের আদেশে 2% মূল্যস্ফীতির লক্ষ্য অন্তর্ভুক্ত, তবুও আমরা এইমাত্র একটি মুদ্রণ করেছি 8.6% ভোক্তা মূল্যস্ফীতি সংখ্যা 2022 সালের মে মাসের জন্য। এটি ফেডের লক্ষ্যমাত্রার 400% এর বেশি। বাস্তবে, মুদ্রাস্ফীতি সম্ভবত সিপিআই প্রিন্টের চেয়েও বেশি। মজুরি মূল্যস্ফীতি প্রকৃত মুদ্রাস্ফীতির সাথে তাল মেলাচ্ছে না এবং পরিবারগুলি এটি বড় সময় অনুভব করতে শুরু করেছে। ভোক্তাদের সেন্টিমেন্ট এখন একটা পর্যায়ে আছে সর্বকালের কম.

মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যাওয়ার সময় কেন বিটকয়েন বাড়ছে না? যদিও ফিয়াট অবমাননা এবং মুদ্রাস্ফীতি পারস্পরিক সম্পর্কযুক্ত, তারা সত্যই দুটি ভিন্ন জিনিস যা নির্দিষ্ট সময়ের জন্য মিলিত অবস্থানে সহাবস্থান করতে পারে। বিটকয়েন একটি মুদ্রাস্ফীতি হেজ যে বর্ণনাটি ব্যাপকভাবে আলোচনা করা হয়েছে, কিন্তু বিটকয়েন মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে মুদ্রানীতির ব্যারোমিটার হিসাবে বেশি আচরণ করেছে।

ম্যাক্রো বিশ্লেষক এবং অর্থনীতিবিদরা আমাদের বর্তমান মুদ্রাস্ফীতির পরিবেশ নিয়ে বিতর্ক করছেন, ইতিহাসে মুদ্রাস্ফীতির সময়কালের সাথে তুলনা এবং পারস্পরিক সম্পর্ক খুঁজে বের করার চেষ্টা করছেন - যেমন 1940 এবং 1970 - এর পূর্বাভাস দেওয়ার প্রয়াসে আমরা এখান থেকে কোথায় যাব৷ যদিও অতীতের মুদ্রাস্ফীতি সময়ের সাথে অবশ্যই মিল রয়েছে, এই ধরনের পরিস্থিতিতে বিটকয়েনের কর্মক্ষমতার কোনো নজির নেই। বিটকয়েনের জন্ম হয়েছিল মাত্র 13 বছর আগে গ্লোবাল ফিনান্সিয়াল ক্রাইসিসের ছাই থেকে, যেটি নিজেই সেই সময় পর্যন্ত ইতিহাসে সবচেয়ে বড় আর্থিক সম্প্রসারণ করেছিল। গত 13 বছর ধরে, বিটকয়েন সহজ মুদ্রানীতির পরিবেশ দেখেছে। ফেড ডোভিশ ছিল, এবং যে কোনো সময় কটূক্তি তার কুৎসিত মাথা তুলেছে, বাজারগুলি ঘূর্ণায়মান হয়েছে এবং ফেড শান্ত বাজারগুলিকে পুনঃপ্রতিষ্ঠা করার জন্য দ্রুত অগ্রসর হয়েছে৷ উল্লেখ্য যে একই সময়ের মধ্যে, বিটকয়েন পেনিস থেকে $69,000-এ উন্নীত হয়েছে, যা এটিকে সম্ভবত সর্বকালের সর্বশ্রেষ্ঠ-কর্মক্ষমতাসম্পন্ন সম্পদ বানিয়েছে। থিসিসটি হল যে বিটকয়েন হল একটি "উপরে এবং সঠিক সম্পদ", কিন্তু সেই থিসিসটিকে উল্লেখযোগ্যভাবে কঠোর করা আর্থিক নীতি পরিবেশ দ্বারা চ্যালেঞ্জ করা হয়নি, যা আমরা বর্তমান মুহুর্তে নিজেদেরকে খুঁজে পাই।

পুরানো প্রবাদ যে "এই সময় ভিন্ন," আসলে সত্য প্রমাণিত হতে পারে. ফেড এই সময় বাজার দমন করতে পিভট করতে পারে না। মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গেছে এবং ফেড প্রায় শূন্য হারের পরিবেশ থেকে শুরু করছে। এখানে আমরা 8.6% মুদ্রাস্ফীতি এবং শূন্যের কাছাকাছি হারে আছি যখন মন্দাকে সরাসরি চোখে দেখছি। ফেড অর্থনীতিকে ঠান্ডা করার জন্য হাইকিং করছে না … এটা হাইকিং মুখে একটি শীতল অর্থনীতির, যার মধ্যে ইতিমধ্যেই এক চতুর্থাংশ নেতিবাচক মোট অভ্যন্তরীণ পণ্যের প্রবৃদ্ধি 1 সালের প্রথম প্রান্তিকে আমাদের পিছনে রয়েছে। পরিমাণগত কড়াকড়ি সবেমাত্র শুরু হয়েছে। ফেডের কাছে এটির কষাকষির গতি কমানোর বা সহজ করার সুযোগ নেই। এটা অবশ্যই, আদেশ দ্বারা, মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে না হওয়া পর্যন্ত হার বৃদ্ধি করা চালিয়ে যান। এদিকে, খরচ-শর্ত সূচক ইতিমধ্যে কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে বড় কঠোরতা দেখায়, ফেড থেকে প্রায় শূন্য আন্দোলনের সাথে। ফেডের কড়াকড়ির নিছক ইঙ্গিতই বাজারকে নিয়ন্ত্রণের বাইরে নিয়ে গেছে।

ফেড এবং রেট বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি সম্পর্কে বাজারে একটি বড় ভুল ধারণা রয়েছে। আমি প্রায়ই লোকেদের বলতে শুনি, "দ্য ফেড নারা হার বাড়ান কারণ যদি তারা তা করে, আমরা আমাদের ঋণ পরিশোধ করতে সক্ষম হব না, তাই ফেড ব্লাফ করছে এবং শীঘ্রই পিভট করবে।" এই ধারণাটি বাস্তবিকভাবে ভুল। ফেডের কোন সীমা নেই যে পরিমাণ অর্থ ব্যয় করতে পারে। কেন? কারণ এটি খেলাপি থেকে সরকারকে সমর্থন করার জন্য প্রয়োজনীয় ঋণ পরিশোধ করতে অর্থ মুদ্রণ করতে পারে। আপনার নিজস্ব মুদ্রা প্রিন্ট করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক থাকলে ঋণ পরিশোধ করা সহজ, তাই না?

আমি জানি আপনি কি ভাবছেন: “এক মিনিট অপেক্ষা করুন, আপনি বলছেন ফেডের প্রয়োজন মুদ্রাস্ফীতি হত্যা হার বৃদ্ধির মাধ্যমে। এবং যদি হারগুলি যথেষ্ট বেড়ে যায়, তবে ফেড তার উচ্চতর সুদের অর্থ প্রদানের জন্য আরও বেশি অর্থ মুদ্রণ করতে পারে, যা হল মুদ্রাস্ফীতিমূলক? "

আপনার মস্তিষ্ক এখনও ব্যাথা করে?

এটি হল "ঋণ সর্পিল" এবং মুদ্রাস্ফীতির সমস্যা যা বিটকয়েন কিংবদন্তি গ্রেগ ফসের মতো লোকেরা নিয়মিত কথা বলে।

এখন আমাকে পরিষ্কার করা যাক, সম্ভাব্য ফলাফলের উপরোক্ত আলোচনাটি ব্যাপকভাবে এবং জোরালোভাবে বিতর্কিত। ফেড হল একটি স্বাধীন সত্তা, এবং এর আদেশ হল আমাদের ঋণ পরিশোধের জন্য টাকা ছাপানো নয়। যাইহোক, এটা সম্পূর্ণভাবে সম্ভব যে রাজনীতিবিদরা ভবিষ্যতে অবিশ্বাস্যভাবে ক্ষতিকারক পরিস্থিতির সম্ভাবনার কারণে ফেডের ম্যান্ডেট পরিবর্তন করার জন্য পদক্ষেপ নেয়। এই জটিল বিষয় এবং সূক্ষ্মতার সেটটি অনেক বেশি আলোচনা এবং চিন্তার যোগ্য, তবে আমি অদূর ভবিষ্যতে অন্য নিবন্ধের জন্য এটি সংরক্ষণ করব।

মজার ব্যাপার হল, যখন ফেড মুদ্রাস্ফীতিকে মেরে ফেলার জন্য রেট বাড়ানোর অভিপ্রায় ঘোষণা করেছিল, তখন বাজার ফেডের এটি করার জন্য অপেক্ষা করেনি … বাজার আসলে এগিয়ে গিয়েছিল এবং এটির জন্য ফেডের কাজটি করেছিল৷ গত ছয় মাসে, সুদের হার প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে — পরিবর্তনের দ্রুততম হার চিরকাল সুদের হারের ইতিহাসে। লিবর আরও বেশি লাফিয়ে উঠেছে।

এই রেকর্ড হার-বৃদ্ধির মধ্যে বন্ধকের হার অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে, যা গত ছয় মাসে দ্বিগুণ হয়েছে, হাউজিং মার্কেটের মাধ্যমে কাঁপুনি পাঠিয়েছে এবং পরিবর্তনের হারে বাড়ির সামর্থ্য ক্রাশ করছে যা আমরা আগে কখনও দেখেছি না।

এই সবই, ফেডের দ্বারা শুধুমাত্র একটি ক্ষুদ্র, বিয়োগ, 50 bps বৃদ্ধি এবং তাদের হার বৃদ্ধি এবং ব্যালেন্স শীট রানঅফ প্রোগ্রামের একেবারে শুরু, শুধুমাত্র মে মাসে শুরু হয়েছিল! আপনি দেখতে পাচ্ছেন, ফেড সবেমাত্র এক ইঞ্চি সরেছে, যখন বাজারগুলি তাদের নিজস্ব ইচ্ছায় একটি খাদ অতিক্রম করেছে। ফেডের বাগাড়ম্বর একাই বাজারের মাধ্যমে একটি শীতল প্রভাব পাঠিয়েছে যা খুব কমই আশা করেছিল। নতুন সর্বকালের সর্বনিম্নে বিশ্ব বৃদ্ধির আশাবাদ দেখুন:

বাজারের বর্তমান অস্থিরতা সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীদের বর্তমান ভুল গণনা হল যে মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে এবং ধীর হয়ে গেলে ফেড ব্রেক বন্ধ করে দেবে। কিন্তু ফেড শুধুমাত্র নিয়ন্ত্রণ করতে পারে চাহিদা মুদ্রাস্ফীতি সমীকরণের দিক, নয় সরবরাহ সমীকরণের দিক, যেখান থেকে বেশিরভাগ মুদ্রাস্ফীতি চাপ আসছে। সংক্ষেপে, ফেড কাঠের একটি বোর্ড কাটার জন্য একটি স্ক্রু ড্রাইভার ব্যবহার করার চেষ্টা করছে। কাজের জন্য ভুল টুল। ফলাফলটি ক্রমাগত মূল মুদ্রাস্ফীতি সহ একটি শীতল অর্থনীতি হতে পারে, যা "নরম অবতরণ" হতে যাচ্ছে না যা অনেকেই আশা করে।

ফেড কি আসলেই হার্ড ল্যান্ডিংয়ের আশা করছে? একটি চিন্তা যা মনে আসে তা হল ফেডকে আবার সুদের হার কমানোর পথ দেওয়ার জন্য আমাদের আসলে একটি কঠিন অবতরণ প্রয়োজন হতে পারে। এটি সরকারকে ভবিষ্যতের ট্যাক্স রাজস্ব দিয়ে প্রকৃতপক্ষে তার ঋণ পরিসেবা করার সম্ভাবনা প্রদান করবে, আমাদের ঋণ পরিষেবার জন্য ক্রমাগত উচ্চ হারে অর্থ প্রদানের জন্য অর্থ ছাপানোর একটি পথ খুঁজে পাওয়া।

যদিও 1940, 1970 এবং বর্তমানের মধ্যে ম্যাক্রো মিল রয়েছে, আমি মনে করি এটি শেষ পর্যন্ত আর্থিক নীতি চক্রের তুলনায় সম্পদের দামের ভবিষ্যতের দিক সম্পর্কে কম অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করে।

নীচে US M2 অর্থ সরবরাহের পরিবর্তনের হারের একটি চার্ট রয়েছে। আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে 2020-2021 সালে COVID-19 উদ্দীপনা থেকে রেকর্ড বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু 2021-এর শেষের দিকে তাকান এবং আপনি সাম্প্রতিক ইতিহাসে M2 অর্থ সরবরাহে সবচেয়ে দ্রুত হার-অব-পরিবর্তন হ্রাস দেখতে পাচ্ছেন। 

তাত্ত্বিকভাবে, বিটকয়েন এই পরিবেশে ঠিক যেমন আচরণ করছে ঠিক তেমনই আচরণ করছে। রেকর্ড-সহজ মুদ্রানীতি "নম্বর গো আপ টেকনোলজি" এর সমান। রেকর্ড আর্থিক আঁটসাঁট করা সমান "সংখ্যা নিচে যান" মূল্য কর্ম. এটা নিশ্চিত করা বেশ সহজ যে বিটকয়েনের মূল্য মুদ্রাস্ফীতির সাথে কম এবং মুদ্রানীতি এবং সম্পদের মূল্যস্ফীতি/অস্ফীতি (মূল মুদ্রাস্ফীতির বিপরীতে) এর সাথে বেশি যুক্ত। FRED M2 অর্থ সরবরাহের নীচের চার্টটি একটি কম উদ্বায়ী বিটকয়েন চার্টের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ … "নম্বর গো আপ" প্রযুক্তি — উপরে এবং ডানে।

এখন, 2009 সালের পর প্রথমবারের মতো বিবেচনা করুন - আসলে সমগ্র FRED M2 চার্টের ইতিহাস — M2 লাইন সম্ভাব্যভাবে একটি তৈরি করছে গুরুত্বপূর্ণ দিকটি খারাপ দিকে ঘুরিয়ে দেওয়া (ঘনিষ্ঠভাবে তাকান)। বিটকয়েন হল পারস্পরিক সম্পর্ক বিশ্লেষণে একটি 13 বছর বয়সী পরীক্ষা যা এখনও অনেকেই তত্ত্ব দিচ্ছেন, কিন্তু যদি এই পারস্পরিক সম্পর্ক ধরে থাকে, তাহলে এটি যুক্তিযুক্ত যে বিটকয়েন মুদ্রানীতির সাথে মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে অনেক বেশি ঘনিষ্ঠভাবে আবদ্ধ হবে।

যদি ফেড নিজেকে প্রিন্ট করার প্রয়োজন খুঁজে পায় উল্লেখযোগ্যভাবে আরও অর্থ, এটি সম্ভাব্যভাবে M2-তে একটি বৃদ্ধির সাথে মিলে যাবে। ফেড রেট কমানো শুরু করুক বা না করুক না কেন, বিটকয়েনে একটি নতুন ষাঁড়ের বাজার শুরু করার জন্য এই ইভেন্টটি একটি "আর্থিক নীতি পরিবর্তন" প্রতিফলিত করতে পারে।

আমি প্রায়ই নিজেকে মনে করি, "মানুষের জন্য তাদের পোর্টফোলিওর একটি অংশ বিটকয়েনে বরাদ্দ করার অনুঘটক কী?" আমি বিশ্বাস করি যে আমরা সেই অনুঘটকটি আমাদের সামনে উন্মোচিত হতে শুরু করেছি। নীচে একটি টোটাল-বন্ড-রিটার্ন ইনডেক্স চার্ট রয়েছে যা দেখায় যে বন্ড হোল্ডাররা এই মুহূর্তে চিবুকে কতটা উল্লেখযোগ্য ক্ষতি করছে। 

ইতিহাসে প্রথমবারের মতো "ঐতিহ্যগত 60/40" পোর্টফোলিও একই সাথে উভয় দিকে ধ্বংস হয়ে যাচ্ছে। ঐতিহ্যগত নিরাপদ আশ্রয় এই সময়ে কাজ করছে না, যা "এই সময়টি ভিন্ন।" বন্ডগুলি এখন থেকে পোর্টফোলিওগুলির জন্য একটি ডেডওয়েট বরাদ্দ হতে পারে - বা আরও খারাপ।

এটা মনে হয় যে অধিকাংশ ঐতিহ্যগত পোর্টফোলিও কৌশল ভাঙ্গা বা ভাঙ্গা হয়. সহস্রাব্দ ধরে ধারাবাহিকভাবে কাজ করা একমাত্র কৌশল হল মূল্যবান জিনিসের সহজ মালিকানা দিয়ে সম্পদ গড়ে তোলা এবং সুরক্ষিত করা। কাজ সর্বদাই মূল্যবান এবং সেই কারণেই কাজের প্রমাণ মূল্যের সত্যিকারের রূপের সাথে আবদ্ধ। বিটকয়েন একমাত্র জিনিস যা ডিজিটাল বিশ্বে এটি ভাল করে। সোনাও তা করে, কিন্তু বিটকয়েনের তুলনায়, এটি একটি আধুনিক, আন্তঃসংযুক্ত, বৈশ্বিক অর্থনীতির চাহিদা পূরণ করতে পারে না এবং সেইসাথে তার ডিজিটাল প্রতিপক্ষও করতে পারে। যদি বিটকয়েন না থাকে, তাহলে সোনাই একমাত্র উত্তর হবে। সৌভাগ্যক্রমে, বিটকয়েন বিদ্যমান।

মুদ্রাস্ফীতি বেশি থাকে বা আরও স্বাভাবিক স্তরে শান্ত হয় তা নির্বিশেষে, নীচের লাইনটি পরিষ্কার: বিটকয়েন সম্ভবত তার পরবর্তী বুল মার্কেট শুরু করবে যখন আর্থিক নীতির পরিবর্তন হবে, এমনকি সামান্য বা পরোক্ষভাবে হলেও।

এটি জর্ডান উইরজের একটি অতিথি পোস্ট। প্রকাশিত মতামত সম্পূর্ণরূপে তাদের নিজস্ব এবং অগত্যা BTC Inc. বা Bitcoin ম্যাগাজিনের মতামতগুলিকে প্রতিফলিত করে না।

• Coinsmart. ইউরোপের সেরা বিটকয়েন এবং ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ।
• প্লেটোব্লকচেন। Web3 মেটাভার্স ইন্টেলিজেন্স। জ্ঞান প্রসারিত. বিনামূল্যে এক্সেস.
• ক্রিপ্টোহক। Altcoin রাডার। বিনামূল্যে ট্রায়াল.
• সূত্র: https://bitcoinmagazine.com/markets/is-bitcoin-really-a-hedge-against-inflation