DeFi-এ তারল্য প্রদানের মূল বিশ্লেষণ

DeFi-তে ফলন অর্জনের সবচেয়ে সাধারণ উপায়গুলির মধ্যে একটি হল বিকেন্দ্রীভূত বিনিময়ে তারল্য প্রদান করা। যদিও নতুন বিনিয়োগকারীদের কাছে এটি রিটার্ন অর্জনের জন্য একটি সহজবোধ্য প্রক্রিয়া বলে মনে হতে পারে, তবে সফলভাবে তারল্য প্রদানের আরও জটিলতা রয়েছে যা একজনের সচেতন হওয়া উচিত। কিছু নির্দিষ্ট সূচক রয়েছে যা তারলতা প্রদানের জন্য কোন পুলগুলি সবচেয়ে সুবিধাজনক সে সম্পর্কে আরও সচেতন সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করতে পারে। 

প্রথমত, ফলন কোথা থেকে আসছে তা বোঝার চাবিকাঠি। ট্রেডিং ফি প্রদান করা হয় ব্যবসায়ীদের দ্বারা যারা এই লিকুইডিটি পুলগুলিকে অন্তর্নিহিত দুটি কয়েনের মধ্যে লেনদেনের পরিষেবা হিসাবে ব্যবহার করে। বেশিরভাগ পুলের ফলন রয়েছে যা এই ফি থেকে একচেটিয়াভাবে পাওয়া যায়। কিন্তু ফলনের উৎস তারল্য মাইনিং প্রোগ্রাম থেকেও আসতে পারে, যেখানে নির্দিষ্ট পুলে তারল্য প্রদান করে তাদের পুরস্কার হিসেবে নির্দিষ্ট টোকেন জারি করা হয়। এই টোকেনগুলি এমন প্রোটোকল দ্বারা জারি করা হয় যেগুলি টোকেনের দামের উপর লেনদেন এবং স্যাঁতসেঁতে অস্থিরতা মিটমাট করার জন্য ন্যায্য পরিমাণে তারল্য বজায় রাখার জন্য একটি পুলের প্রতি আগ্রহ রাখে। এইভাবে তারা পর্যায়ক্রমে তারল্য প্রদানকারীদের তারল্য প্রদানের জন্য একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ মুদ্রা প্রদান করে। এই উদ্দীপক পুলগুলি সাধারণত 'খামার' হিসাবে লেবেল করা হয়।

এই স্ক্রিনশটটিতে, এটি দেখা যায় যে এই TOKE/WETH পুলটি সুশিস্বপ এবং টোকেম্যাক প্রোটোকল দ্বারা নির্দিষ্ট পরিমাণ টোকেনগুলিকে পর্যায়ক্রমে পুরস্কৃত করে উৎসাহিত করা হয়েছে। মোট বার্ষিক শতাংশ রিটার্ন (90.69%) বেশিরভাগই লিকুইডিটি মাইনিং পুরষ্কার (87.99%) থেকে গঠিত, যেহেতু এই দুটি কয়েনের মধ্যে ট্রেডড ভলিউম দ্বারা উত্পন্ন ফি মাত্র 2.70% রিটার্নের জন্য জমা হবে। 

তদারকি তারল্য প্রদান

একটি পুলে উপলব্ধ তারল্যের মোট পরিমাণ হল একটি পুলে লক করা দুটি টোকেনের প্রতিটির মোট মূল্যের সমষ্টি৷ একটি পুলে তারল্যের সময়ের সাথে বৃদ্ধি একটি লক্ষণ যে পুলটি স্বতন্ত্রভাবে পুরস্কৃত হচ্ছে এবং এতে মূলধন প্রবাহিত হচ্ছে। তারল্য সবসময় ফলন অনুসরণ করে. এইভাবে, সময়ের সাথে সাথে তারল্যের একটি টেকসই হ্রাস ইঙ্গিত দিতে পারে যে সেই পুলে দেওয়া ফলন আর এতটা উদ্দীপক নয়। 

অধিকন্তু, এটি সংকেত দিতে পারে যে ব্যবসায়ীদের হঠাৎ অন্তর্নিহিত মুদ্রার মূল্য ক্রিয়া সম্পর্কে একটি বিয়ারিশ দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে এবং মূল্য হ্রাসের আশংকা রয়েছে যার ফলে তারা কম পারফর্মিং মুদ্রার বেশির ভাগ ধারণ করতে পারে (এটি অস্থায়ী ক্ষতি, তবে এই সম্পর্কে আরও কিছু কভার করা হবে) পরে)।

কিন্তু একটি বাণিজ্য বন্ধ আছে. তারল্য বৃদ্ধির অর্থ হল পুল দ্বারা সংগৃহীত বিনিময় ফি (এবং একটি খামারের ক্ষেত্রে মুদ্রা পুরস্কার) আরও বেশি বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিতরণ করতে হবে যারা তারল্য প্রদান করে। এর মানে হল যে প্রতিটি তারল্য প্রদানকারীর জন্য প্রত্যাশিত রিটার্ন হ্রাস পেতে পারে। সামগ্রিকভাবে, তারল্য যা ধারাবাহিকভাবে কমছে না তা পুলের স্বাস্থ্যের একটি ভাল সূচক হতে থাকে।

প্রদত্ত ফলন পর্যালোচনা করুন

যেমন সুশিস্বপ ফার্মের উদাহরণে দেখা যায়, অ-প্রণোদিত পুল যেগুলি শুধুমাত্র ফি-এর উপর নির্ভর করে পুরষ্কারগুলি কম ফলন ফেরত দেয়। কিন্তু এটি সর্বদা হয় না এবং এখানে একটি পুলের উদাহরণ রয়েছে যেখানে এটি তারল্য প্রদানের জন্য খুব লাভজনক হতে পারে। একটি উচ্চ ট্রেডিং ভলিউম এবং একটি অপেক্ষাকৃত আঁটসাঁট তারল্যের সংমিশ্রণ তারল্য প্রদানকারীদের ফলন বৃদ্ধি করতে পারে।

এই সূচকে গণনা করা APY শুধুমাত্র ট্রেডিং ফি এর উপর ভিত্তি করে; তারল্য খনির পুরষ্কারগুলি পুল প্রতি ভারী পরিবর্তনশীল এবং এই গণনার মধ্যে অন্তর্ভুক্ত নয়। অর্জিত এই ফিগুলি সম্পূর্ণরূপে প্রতিটি পুলে লেনদেন করা ভলিউমের উপর নির্ভরশীল, তাই এটির পাশাপাশি এটি নিরীক্ষণ করা এবং সময়ের সাথে সাথে এটি ধারাবাহিকভাবে কমে না কিনা তা পরীক্ষা করার জন্য অর্থ প্রদান করে। মনে রাখবেন, ট্রেডিং ফি থেকে পাওয়া লেনদেনের পরিমাণের সমানুপাতিক কিন্তু প্রদত্ত তারল্যের বিপরীতভাবে সমানুপাতিক।

অস্থায়ী ক্ষতি পরীক্ষা করা হচ্ছে

একটি স্বয়ংক্রিয় বাজার প্রস্তুতকারক কীভাবে কাজ করে তার কারণে, মুদ্রার অন্তর্নিহিত মূল্য ক্রিয়া সম্পর্কে ইতিবাচক প্রত্যাশা থাকলে তারল্য সরবরাহ করা বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই বোঝা যায়। উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি পুল TKN এবং ETH দিয়ে গঠিত হয় এবং ব্যবসায়ীর দৃষ্টিভঙ্গি হয় যে TKN এর মান ETH-এর তুলনায় কমে যাবে, তাহলে তারল্য প্রদানের অর্থ হবে না কারণ একটি তারল্য প্রদানকারী সবচেয়ে খারাপ কার্য সম্পাদনকারী মুদ্রা জমা করবে। (TKN) এবং সেরা পারফর্মার (ETH) থেকে হারান। পুলের ক্রমাগত ভারসাম্যের কারণে 

সেই ধারণাটিকে পরিপ্রেক্ষিতে রাখা যেতে পারে যখন পুলের সাথে তারল্য প্রদান করে যাতে এমন সম্পদ থাকে যা তারল্য প্রদানকারীর দ্বারা সময়ের সাথে সঞ্চিত হওয়ার স্বার্থে থাকে। হতে পারে মূল্য আখ্যানের ভাণ্ডার এবং দীর্ঘমেয়াদে উপলব্ধির ধারণার অর্থ হল কয়েনের মূল্য কর্ম তুলনামূলকভাবে নগণ্য কিছু। সর্বোত্তম উদাহরণ একটি WBTC-ETH পুল হবে। একটি তরলতা প্রদানকারী যে যতটা সম্ভব BTC এবং ETH সংগ্রহ করতে চায় এটিকে নিখুঁত বলে মনে করবে, কারণ এটি তারল্য প্রদানের মাধ্যমে শুধুমাত্র উভয় মুদ্রার সমষ্টি জমা করবে।

কিন্তু যখন একটি মুদ্রার ভবিষ্যৎ মূল্য সম্পর্কে একটি ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি দেখা যায় তখন এমন সময় আসতে পারে যখন একটি পুলে তারল্য প্রদান করা শুধুমাত্র উভয় কয়েনকে আলাদাভাবে রাখার চেয়ে কম লাভজনক হয়ে ওঠে। এটি এই দুটি মুদ্রার মধ্যে ঘটে যাওয়া মূল্যের ভিন্নতার কারণে। মূল্যের সাথে সম্পর্কযুক্ত কয়েনগুলির অস্থায়ী ক্ষতির ঝুঁকি কম থাকে, বা এমনকি উভয় কয়েনের দাম একই থাকলে (যেমন USDC-DAI পুলের মতো) কোনো অস্থায়ী ক্ষতি হয় না। 

নীচের উদাহরণে, TOKE-ETH পুলকে তারল্য প্রদানের ফলে এটি চালু হওয়ার পর থেকে USD পদে 140% লাভ হবে (খামারের পুরষ্কার বিবেচনা না করে, শুধুমাত্র ট্রেডিং ফি এবং মূল্য বৃদ্ধির কথা)। উভয় কয়েন ধারণ করলে 15% বেশি তারল্য প্রদানের জন্য পারফর্ম করা হতো। এই অস্থায়ী ক্ষতি পূর্বে দেখা কৃষি পুরষ্কার দ্বারা প্রশমিত হয়, যদি পুরষ্কার এবং অস্থায়ী ক্ষতি উভয়ই সময়ের সাথে একই রকম থাকে তবে 90% এপিআর (চমক ছাড়াই) এর জন্য অ্যাকাউন্টিং।

অস্থায়ী ক্ষতির সমতুল্য মনে রাখার জন্য একটি ভাল নিয়ম হিসাবে, 2 গুণের মূল্যের মধ্যে পরিবর্তন (উদাহরণস্বরূপ একটি TKN-ETH পুল যেখানে TKN ETH-এর তুলনায় দাম দ্বিগুণ হয়) 5.7% ক্ষতির সমতুল্য। 5 বার দামের পরিবর্তনের ফলে 25.5% ক্ষতি হবে যখন 10 বার পরিবর্তন হলে 42.5% ক্ষতি হবে।

নতুন DeFi ব্যবহারকারীদের জন্য, এই গতিবিদ্যাকে সম্পূর্ণরূপে বোঝা ভীতিজনক হতে পারে এবং মেকানিক্সে অভ্যস্ত হওয়ার জন্য পুলগুলিতে একাধিকবার তারল্য প্রদানের পাশাপাশি ক্রমাগত রিটার্ন পর্যবেক্ষণ এবং গণনার প্রতিলিপি করার প্রয়োজন হতে পারে। এই সূচকগুলি ব্যবহার করে পুলগুলি খুঁজে পেতে সাহায্য করতে পারে যা ফলন সর্বাধিক করে এবং ঝুঁকি হ্রাস করে।

পোস্টটি DeFi-এ তারল্য প্রদানের মূল বিশ্লেষণ প্রথম দেখা ক্রিপ্টোস্লেট.

সূত্র: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/