গবেষণা: পরিমাণগত আঁটসাঁট করা সবচেয়ে বিঘ্নিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে

পরিমাণগত শক্তকরণ (QT) ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শীট হ্রাস করে। এটি বিনিয়োগকারীদের কাছে উল্লেখযোগ্য পরিমাণ ট্রেজারি এবং এজেন্সি মর্টগেজ-সমর্থিত সিকিউরিটিজ স্থানান্তর করে।

বর্তমান ফেড নীতি হল মূল্যস্ফীতি মোকাবেলার পাশাপাশি সুদের হার বৃদ্ধির হাতিয়ার হিসেবে QT ব্যবহার করা।

এটি গত কয়েক বছর ধরে পরিমাণগত সহজকরণে যা বেশি প্রচলিত হয়েছে তার বিপরীত, যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি খোলা বাজার থেকে সিকিউরিটিজ কেনার জন্য অর্থ মুদ্রণ করে।

2017 সাল থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে QT নীতি ছিল না, এবং ম্যাক্রো ডেটা অনুসারে, যখন আর্থিক বাজার চাপা পড়ে তখন এই QT আরও তাৎপর্যপূর্ণ হবে৷ লক্ষ্য হল $9 ট্রিলিয়ন ফেড ব্যালেন্স শীট হ্রাস করে ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলা করা।

2019 সালে ফেড ব্যালেন্স শীটে $4.2 ট্রিলিয়ন ছিল এবং 2022 সালের মে শেষে, কোভিড-8.9 মহামারী জুড়ে আক্রমনাত্মক সম্পদ ক্রয়ের কারণে এটি 19 ট্রিলিয়ন ডলারে উন্নীত হয়েছে।

2017 এবং 2019 এর মধ্যে, ফেড তার বন্ড হোল্ডিং $650B কমিয়েছে। আমরা এই সেপ্টেম্বরে QT-এর প্রভাব দেখতে শুরু করব, এবং ডেটা প্রস্তাব করে যে এটি 2017 সালের তুলনায় আরও ব্যাপক এবং আক্রমণাত্মক হবে। ফেড সম্ভবত $95 এর বেশি অনুমানের উপর ভিত্তি করে $2B ট্রেজারি এবং মর্টগেজ-সমর্থিত সিকিউরিটিগুলি অফলোড করবে। ট্রিলিয়ন

অধিকন্তু, US ট্রেজারি বাজার 2017 সালের তুলনায় আরও বেশি অস্থির। নীচের চার্টে নীল রেখাটি MOVE সূচক দেখায়, যা ট্রেজারি হারে ভবিষ্যতের অস্থিরতা পরিমাপ করে। অস্থিরতা ভাল মাত্রার উপরেING Covid-19 এর উচ্চতা এবং 2017 সালে QT এর আগের সময়কাল।

গ্রীন লাইন ট্রেজারি বিলের জন্য বিড-আস্ক স্প্রেডের মতো তারল্য ব্যবস্থার প্রতিনিধিত্ব করে। এই বিস্তারও মহামারী স্তরের মতোই উন্নত।

নিম্নলিখিত চার্টটি 2000 সাল থেকে প্রতিটি বিনিয়োগকারী প্রকারের দ্বারা ধারণ করা SOMA-যোগ্য সিকিউরিটিগুলির সর্বাধিক শেয়ারকে চিত্রিত করে৷ এই ডেটা সর্বাধিক ব্যালেন্স শীট শোষণ ক্ষমতার জন্য একটি উপলব্ধি বেঞ্চমার্ক হিসাবে কাজ করে৷ বিদেশী হোল্ডার এবং মানি মার্কেট ফান্ড (MMFs) কিছু অতিরিক্ত SOMA-যোগ্য সিকিউরিটি শোষণ করতে সক্ষম হতে পারে, যদিও সুযোগ সম্ভবত সীমিত। তবে পেনশন এবং ব্যাঙ্কগুলি সামর্থ্যের কাছাকাছি।

বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পর থেকে বিদেশী হোল্ডারদের শেয়ার হ্রাস পাচ্ছে কারণ তারা পরিবর্তে স্বর্ণ কেনার দিকে অগ্রসর হয়েছিল। Fed-এর স্বল্প-মেয়াদী পরিপক্কতার জন্য অনেক বেশি ফলনের প্রয়োজন হবে, এটি নির্দেশ করে যে এই QT পর্বের পূর্বের তুলনায় আরও বেশি বিঘ্নিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, প্রাথমিকভাবে ক্রমবর্ধমান হারের কারণে।

বিটকয়েনের এমন কোন আর্থিক নীতি নেই। বিটকয়েন মানি সাপ্লাই বাড়ানোর জন্য কোনো পক্ষের ক্ষমতাকে সরিয়ে, পুরো নেটওয়ার্ককে কাঁটা ছাড়া সরবরাহ বাড়ানোর কোনো উপায় নেই। বিটকয়েন আর্থিক নীতির পরিপ্রেক্ষিতে স্বয়ংক্রিয়, সরবরাহ সরাসরি হ্যাশরেট এবং নেটওয়ার্ক অসুবিধার সাথে যুক্ত। এই মেকানিক্সগুলি বিটকয়েনকে মূল্যের ভাণ্ডার এবং দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতি হেজ হিসাবে সমর্থন করে যুক্তির অংশ।

ক্রিপ্টো শিল্প 2022 জুড়ে ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটিজ মার্কেট অনুসরণ করেছে। যাইহোক, বিটকয়েন কখনই মন্দা, আক্রমনাত্মক QT, বা মুদ্রাস্ফীতির সম্মুখীন হয়নি 2.3% এর বেশি, যার সবই আজকের বাজারে প্রচলিত। নিম্নলিখিত 12 মাস বিটকয়েনের জন্য অভূতপূর্ব অঞ্চল হবে, এবং এটি এর অর্থনৈতিক নকশার একটি বাস্তব পরীক্ষা হবে।