Ethena এর USDe $352 মিলিয়ন মার্কেট ক্যাপ-এ উত্থান প্রোটোকল ডিজাইন সম্পর্কে আলোচনার জন্য অনুরোধ করে – অশৃঙ্খল

ইথেনার "সিন্থেটিক ডলার"-এ প্রবাহ আংশিকভাবে ফলনের জন্য মানুষের ক্ষুধা থেকে উদ্ভূত হয়, যে বিনিয়োগকারীরা টোকেন মিন্ট করার পরে তাদের USDe শেয়ার করার সিদ্ধান্ত নেয় এবং 27.64% এর একটি সম্পূর্ণ বার্ষিক শতাংশ ফলন পায়।

যেহেতু লোকেরা তাদের ক্রিপ্টো সম্পদের বিপুল পরিমাণ Ethena-এ জমা করে, একটি নতুন বিকেন্দ্রীভূত ফিনান্স প্রোটোকল, এর ফ্ল্যাগশিপ প্রোডাক্ট USDe নিয়ে আলোচনা প্রবক্তা, সমালোচক এবং মধ্যবর্তীদের মধ্যে তীব্র হয়েছে। 

USDe হল ইথেনার ক্রিপ্টোকারেন্সি যার লক্ষ্য হল একটি ডলার-বিন্যস্ত সঞ্চয় যন্ত্র বা "সিন্থেটিক ডলার" (ইথেনা এটিকে স্টেবলকয়েন বলা থেকে দূরে সরে গেছে)। 2024-এর শুরু থেকে, USDe-এর মার্কেট ক্যাপ, যা USDe টোকেনের সংখ্যার সমান, যা 91.32 জানুয়ারিতে $1 মিলিয়ন থেকে প্রেসটাইমে $352.45 মিলিয়নে প্রায় চারগুণ বৃদ্ধি পেয়েছে, ব্লকচেইন অ্যানালিটিক্স ফার্ম DefiLlama-এর ডেটা শো. 

ইউএসডিই টোকেনের সংখ্যা বৃদ্ধির সাথে কৃত্রিম ডলারের বিনিময়ে ইথেনা প্রোটোকলে বিভিন্ন ধরনের ক্রিপ্টোকারেন্সি - USDT, USDC, DAI, crvUSD, FRAX এবং mkUSD জমা করা আরও ক্রিপ্টো ডেনিজেনদের সাথে মিলে যায়। নিদিষ্ট প্রকল্পের নথি দ্বারা। 

আরও পড়ুন: কীভাবে ইথেনার USDe ঐতিহ্যগত স্টেবলকয়েন মডেলকে চ্যালেঞ্জ করে

অতিরিক্ত ফলন জন্য ক্ষুধা

ইথেনায় প্রবাহ, আংশিকভাবে, ফলনের জন্য মানুষের ক্ষুধা থেকে উদ্ভূত হয়, কারণ ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীরা যারা টোকেনটি মিন্ট করার পরে তাদের USDe শেয়ার করার সিদ্ধান্ত নেয় তারা প্রতি শতাংশে 27.64% বার্ষিক শতকরা ফলন পায়। প্রোটোকল এর স্টেকিং পোর্টাল. onchain গোয়েন্দা সংস্থা অনুযায়ী নানসেন, 174.38 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের বেশি, সরবরাহের প্রায় অর্ধেক, বর্তমানে স্টেকিংয়ের জন্য ইথেনার স্মার্ট চুক্তিতে বসেছে।

Ethena এর নথি অনুযায়ী, Ethena এর স্টকিং ইল্ড দুটি উৎস থেকে আসে: Ethereum ব্লকচেইন সুরক্ষিত করার জন্য স্টেক করা ETH থেকে পুরষ্কার এবং ডেরিভেটিভ এক্সচেঞ্জে ETH ফিউচার সংক্ষিপ্ত করার জন্য ফান্ডিং রেট। 

"যখন মিন্টাররা USDe মিন্ট করার প্রক্রিয়ায় সম্পদ সরবরাহ করে, তখন ইথেনা ল্যাবস প্রাপ্ত সম্পদের ব-দ্বীপ হেজ করার জন্য সংশ্লিষ্ট সংক্ষিপ্ত ডেরিভেটিভস খোলে," প্রকল্পের অনুযায়ী কাগজপত্র. "ঐতিহাসিকভাবে ডিজিটাল সম্পদের এক্সপোজারের জন্য চাহিদা এবং সরবরাহের মধ্যে অমিলের কারণে, এই ব-দ্বীপ এক্সপোজারের সংক্ষিপ্ত অংশগ্রহণকারীদের দ্বারা অর্জিত একটি ইতিবাচক তহবিলের হার এবং ভিত্তি স্প্রেড হয়েছে।" 

"ডেল্টা" অন্তর্নিহিত সম্পদের মান পরিবর্তনের জন্য ডেরিভেটিভের মানের সংবেদনশীলতাকে বোঝায়। 

আরও পড়ুন: একটি অ্যালগরিদমিক Stablecoin কি? একটি বাজার পতন ট্রিগার যে পরীক্ষা

এথেনার সহ-প্রতিষ্ঠাতা গাই ইয়ং হিসাবে প্রবাহ বৃদ্ধি পায় ঘোষিত দুই দিন আগে X-এ যে প্রোটোকল একটি উত্থাপিত হয়েছিল $ 14 মিলিয়ন ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্ম ড্রাগনফ্লাই এবং মেলস্ট্রমের নেতৃত্বে বীজ এক্সটেনশন রাউন্ড, আর্থার হেইসের পারিবারিক অফিস দ্বারা পরিচালিত একটি প্রাথমিক পর্যায়ের বিনিয়োগ তহবিল। 

প্রশ্ন জাগে 

সাম্প্রতিক তহবিল ঘোষণা এবং ইথিনায় ক্রিপ্টো সম্পদের প্রধান প্রবাহ সত্ত্বেও, সিন্থেটিক ডলার প্রোটোকল কীভাবে তার USDe স্টেকিং প্রক্রিয়ার মাধ্যমে ফলন তৈরি করে তার জন্য ভ্রু তুলেছে।

উদাহরণস্বরূপ, সার্কেলের প্রধান অর্থনীতিবিদ গর্ডন লিয়াও এবং সিইও জেরেমি অ্যালেয়ার সরাসরি নাম উল্লেখ না করে প্রোটোকলের সমালোচনা করেছেন। একটি দীর্ঘ ফর্ম টুইট, লিয়াও আলোচনা কিছু ইথেনা সমর্থকদের মতে, “কিছু পণ্য বা তরল ডেরিভেটিভ মার্কেটের সাথে যেকোন সম্পদের ব্যবসার মাধ্যমে কিছু উচ্চ-ফলন দায়বদ্ধতা ফিয়াট মূল্যে স্থিতিশীল” এর সীমাবদ্ধতা এবং ঝুঁকিগুলি, USDe-এর একটি অপ্রয়োজনীয় উল্লেখ।

লিয়াও এমন একটি পরিস্থিতি বর্ণনা করেছেন যেখানে বাজারগুলি আরও অস্থির হয়ে ওঠে, যার ফলে একটি ফিউচার এক্সচেঞ্জের পতন বা এক্সচেঞ্জের অন্যান্য প্রতিপক্ষের খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা দেখা দেয়। 

আরও পড়ুন: ক্রিপ্টোতে ডিপেগিং কী এবং কেন এটি ঘটে?

তখন আল্লারে উদ্ধৃত লিয়াওর টুইট বলছে, “এবং এটা সম্পূর্ণ বিকেন্দ্রীকৃত! না." সার্কেল হল USDC-এর পিছনের ফার্ম, মার্কেট ক্যাপের দিক থেকে দ্বিতীয় বৃহত্তম স্টেবলকয়েন, পিছনে Tether. 

যাইহোক, এক্স-এর একজন ইথেনা বিনিয়োগকারী উল্লেখ করেছেন যে তিনি কীভাবে ব্যক্তিদের ইথিনার নকশা নিয়ে প্রশ্ন করতে দেখে খুশি হয়েছেন, কীভাবে প্রোটোকল 20% এর বেশি ফলন দিতে পারে এবং অন্তর্নিহিত ঝুঁকিগুলি কী তা অনুসন্ধান করতে পারে। অ্যান্থনি সাসানো, যিনি ইথেনার একজন বিনিয়োগকারী, লিখেছেন এক্স-এ। "এটি শেষ চক্রের থেকে খুব আলাদা যেখানে লোকেরা প্রশ্ন করে তারা সংখ্যালঘু ছিল এবং শুধু বলা হয়েছিল যে তারা পঞ্জিসে অর্থোপার্জন না করার জন্য 'মোকাবিলা' করছে।"