বিটকয়েন বাজার এই সপ্তাহে তার কম অস্থিরতা একত্রীকরণ অব্যাহত রেখেছে, দাম $34,564 এর উচ্চ এবং $31,125 এর নিম্নের মধ্যে ট্রেড করছে। যেহেতু বাজার একটি উল্লেখযোগ্য অন-চেইন সাপোর্ট জোনের নিম্নমানের পরীক্ষা করে, লেনদেন কার্যকলাপ বিষণ্ণ থাকে এবং HODLing আচরণ উল্লেখযোগ্য স্থিতিস্থাপকতা দেখায়।
আমাদের একটি অত্যন্ত বিভক্ত বাজার রয়েছে, এবং একটি কোণার আশেপাশে অস্থিরতার সম্ভাবনা সম্প্রসারণ। যেমন, এই সপ্তাহের সংস্করণে, আমরা বাজার এবং অন-চেইন মেট্রিক্সের সংমিশ্রণ ব্যবহার করে বুল এবং বিয়ার উভয় ক্ষেত্রেই অন্বেষণ করি।
মঞ্চ সাজানো
আমাদের বিশ্লেষণ শুরু করার জন্য, আমরা UTXO রিয়েলাইজড প্রাইস ডিস্ট্রিবিউশন মেট্রিক দিয়ে শুরু করব, যা মূল্য নির্ধারণের বালতি জুড়ে একটি অন-চেইন ভলিউম প্রোফাইল উপস্থাপন করে। অঞ্চলগুলি যেখানে আয়তনের উল্লেখযোগ্য ক্লাস্টার উত্থিত হয়, সেগুলি নির্দেশ করতে পারে যে বিপুল সংখ্যক কয়েন সেই দামগুলিতে হাত পরিবর্তন করেছে এবং এইভাবে ব্যয়ের ভিত্তিতে একটি ঘনত্বকে প্রতিনিধিত্ব করে।
$31.0k এবং $34.3k এর মধ্যে, মুদ্রার পরিমাণ 10.5% সঞ্চালিত সরবরাহের (1.973M BTC) সমতুল্য লেনদেন করেছে, যা $50k-$60k পরিসরে প্রতিষ্ঠিত পূর্ববর্তী উচ্চ ভলিউম নোডকে ছাড়িয়ে গেছে। যাইহোক, বাজার এই সমর্থন নোডের নীচের প্রান্তে ট্রেড করছে এবং $18.8k এর নিচে তুলনামূলকভাবে কয়েকটি অন-চেইন সমর্থন স্তর রয়েছে।
বিটকয়েনের জন্য বিয়ারিশ কেস
আমরা প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা প্রবাহ বিবেচনা করে আমাদের বিয়ারিশ কেস শুরু করব যা উচ্চ মূল্যায়নে পৌঁছাতে এবং টিকিয়ে রাখার জন্য মূলধন প্রবাহের একটি প্রয়োজনীয় উত্স হিসাবে অবিরত। লাইমলাইটে এই সপ্তাহে গ্রেস্কেল GBTC পণ্যের পারফরম্যান্স হবে প্রায় 31.9k GBTC শেয়ারের সাথে জুলাই মাসের বাকি অংশে আনলক করা।
GBTC বাজার মূল্য গত সপ্তাহে একটি উল্লেখযোগ্য ডিসকাউন্টে লেনদেন অব্যাহত রেখেছে, -11.0% থেকে কম -15.3% পর্যন্ত। যদিও ডিসকাউন্ট -21.3%-এর পরম নিম্ন থেকে NAV-তে পুনরুদ্ধার করা হয়েছে, যে কোনও উল্লেখযোগ্য এবং অবিরাম ডিসকাউন্ট অপ্রতুল চাহিদার পরামর্শ দেয়, এবং স্পট BTC বাজার থেকে দূরে পুঁজি আকর্ষণ করতে পারে।
মে এবং জুনের মধ্যে অপেক্ষাকৃত শক্তিশালী চাহিদার পর এই সপ্তাহে উদ্দেশ্য ETF-এ নেট প্রবাহের মন্থরতাও দেখা গেছে। মে মাসের মাঝামাঝি থেকে -90.76 BTC-এর বৃহত্তম নেট আউটফ্লো সহ সপ্তাহটি বন্ধ হয়েছে। জিবিটিসি পণ্যের মতো, এটি নির্দেশ করে যে এই নিয়ন্ত্রিত পণ্যগুলিতে প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা তুলনামূলকভাবে দুর্বল রয়েছে।
সর্বশেষ প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদার দিক থেকে, ওটিসি ডেস্ক হোল্ডিংগুলি গত দুই সপ্তাহে প্রায় 1,780 বিটিসি-র নেট প্রবাহ দেখেছে, যা নভেম্বর 2020 সাল থেকে বহিঃপ্রবাহের কাঠামোগত প্রবণতার বিপরীতে চলে গেছে। এই নেট ইনফ্লো কেবলমাত্র একটি কিনা তা দেখা বাকি আছে। স্বল্প-মেয়াদী প্রভাব, বা সরবরাহ এবং চাহিদার ভারসাম্যের বিপরীতে প্রাথমিক লক্ষণ।
অন-চেইন কার্যকলাপ এই সপ্তাহে অত্যন্ত নিঃশব্দে রয়ে গেছে মেম্পুল ক্লিয়ারিং, এবং লেনদেনের পরিমাণ ক্রমাগত হ্রাস পাচ্ছে। মেমপুল খালি হওয়ার সাথে সাথে, গড় ব্লকের আকার 15% থেকে 20% কমে 1.103M বাইট হয়েছে।
এটি ইঙ্গিত দেয় যে বিটকয়েন ব্লক-স্পেস এবং অন-চেইন সেটেলমেন্টের চাহিদা কম, খনিযুক্ত ব্লক পূর্ণ নয় এবং নেটওয়ার্কের ব্যবহার তুলনামূলকভাবে কম।
এন্টিটি-অ্যাডজাস্টেড অন-চেইন ভলিউম (14-দিনের EMA ভিত্তিতে) এপ্রিলের উচ্চ থেকে 65.8% কম রয়েছে। বিটকয়েন নেটওয়ার্ক বর্তমানে 5.3 শীর্ষে স্থিত দৈনিক ভলিউমের $15.5B এর তুলনায় $2021B/দিন স্থির করছে। এটি দেখায় যে মূল্য নিষ্পত্তির জন্য অপেক্ষাকৃত কম চাহিদা রয়েছে।
লেনদেনের পরিমাণ যে নিষ্পত্তি করা হচ্ছে, একটি প্রভাবশালী সংখ্যাগরিষ্ঠ লোকসান উপলব্ধি কয়েন বলে মনে হচ্ছে। যদি আমরা উপলব্ধ লোকসান এবং লাভের মোট মূল্য তুলনা করি, আমরা দেখতে পাই যে মে মাসে বিক্রি বন্ধ হওয়ার পর থেকে লোকসান (গোলাপী) ধারাবাহিকভাবে লাভের (সবুজ) থেকে বেশি হয়েছে।
এই সপ্তাহে মাঝারি লোকসান ছিল প্রতিদিন প্রায় $353M, উপলব্ধ লাভের $2.2M/দিনের চেয়ে 158 গুণ বেশি৷ যদিও এই ভলিউম দুটি ক্যাপিটুলেশন ইভেন্টের তুলনায় অনেক কম (যথাক্রমে $1.60B এবং $744M), এটি প্রমাণ করে যে পানির নিচে অবস্থানকারী বিনিয়োগকারীরা তাদের কয়েন ব্যয় এবং বিক্রি করে চলেছে।
আমরা আরও মূল্যায়ন করতে পারি যে কতটা কয়েন সরবরাহ পানির নিচে রয়ে গেছে তা পরিমাপ করার জন্য কতটা সরবরাহ অতিরিক্ত বিক্রির চাপে পরিণত হতে পারে।
নীচের চার্টটি দেখায় যে আনুমানিক 6.2M BTC, 33% সঞ্চালন সরবরাহের সমতুল্য বর্তমানে একটি অবাস্তব ক্ষতির মধ্যে রয়েছে।
অবশেষে, আমাদের বিয়ারিশ কেস বন্ধ করার জন্য, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে নতুন অন-চেইন সত্তার সংখ্যা এখনও ফেব্রুয়ারী 28.6-এ সেট করা উচ্চতা থেকে 2021% কম। পতন এখনও ততটা গুরুতর নয় যতটা 2017 ব্লো-অফের পরে ছিল। শীর্ষে, তবে এই মেট্রিকটি স্থিতিশীল হয় বা আরও হ্রাস পায় কিনা তা দেখতে হবে।
বিয়ার কেসের সারাংশ
- বাজার একটি উচ্চ অন-চেইন ভলিউম ক্লাস্টারের নিম্ন প্রান্তে ব্যবসা করছে $31.0k এবং $18.8k এর মধ্যে খুব কম খরচের ভিত্তিতে সমর্থন সহ।
- জিবিটিসি ডিসকাউন্ট অব্যাহত রয়েছে, উদ্দেশ্য ইটিএফ প্রবাহ এবং ওটিসি ডেস্ক ইনফ্লো হ্রাসের পরামর্শ দেয় অপ্রতুল প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা.
- অন-চেইন কার্যকলাপ (ভলিউম এবং সত্তা) উল্লেখযোগ্যভাবে কম থাকে উচ্চ থেকে মূল্য স্থানান্তরের জন্য বিটকয়েন নেটওয়ার্কের ব্যবহার কম চাহিদার পরামর্শ দেয়।
- লস অন-চেইন উপলব্ধি করা অব্যাহত এবং মোট 6.2M বর্তমানে একটি অবাস্তব ক্ষতির মধ্যে রাখা হয়েছে। এই কয়েনগুলি ওভারহেড প্রতিরোধ এবং বিক্রি-চাপ তৈরি করতে পারে।
বিটকয়েনের জন্য বুল কেস
তাৎক্ষণিক চাহিদা এবং নেটওয়ার্ক ব্যবহারের ক্ষেত্রে তুলনামূলকভাবে ব্ল্যাক ছবি আঁকার পরে, অনেক অন-চেইন মেট্রিক্স, বিশেষ করে দীর্ঘ পরিসরের সূচক এবং সরবরাহের মেট্রিক্স জুড়ে ইতিবাচক লক্ষণ রয়েছে।
শুরু করতে, এর ধারণায় ফিরে আসা যাক অন-চেইন সত্তা, একটি বিষয় যার উৎস হয়েছে দেরিতে কিছু বিভ্রান্তি. আমরা সংজ্ঞায়িত করি:
একটি সত্তা যুক্ত ঠিকানাগুলির একটি অনন্য অন-চেইন ক্লাস্টার হিসাবে। যদি ঠিকানাগুলির একটি ক্লাস্টার ইন্টারঅ্যাক্ট করে এবং একটি একক মালিকের পরামর্শ দেওয়ার জন্য হিউরিস্টিকস প্রদর্শন করে তবে সেগুলিকে একক সত্তা হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হবে।
নীচের চার্টটি তিনটি মেট্রিক্স উপস্থাপন করে যা অন-চেইন সত্তার জন্য একটি সামগ্রিক চিত্র বলে:
- সত্তা পাঠানো (সবুজ) প্রায়ই UTXO ধ্বংসের সাথে যুক্ত হয়। বেশিরভাগ ওয়ালেট খরচ করার সময় একক-ব্যবহারের ঠিকানাগুলি প্রয়োগ করে, যা সাধারণত সত্তার সংখ্যা হ্রাস করে। বর্তমানে, আমরা UTXO-এর কম খরচ এবং HODLing-এর জন্য অগ্রাধিকার নির্দেশ করে কম খরচকারী সংস্থাগুলি দেখতে পাই।
- গ্রহণকারী সত্তা (গোলাপী) হল কথোপকথন, UTXO সৃষ্টি, নতুন মালিক এবং নতুন সঞ্চয়ের সাথে যুক্ত। জুন ও জুলাই মাসে প্রাপ্তি সত্তার প্রবল বৃদ্ধি দেখা গেছে।
- নেট সত্তা বৃদ্ধি (নীল) 'ধ্বংস' এবং 'সৃষ্ট' সত্তার মধ্যে পার্থক্য নেয়। 'ধ্বংস হওয়া সত্ত্বা' হ্রাস পাচ্ছে এবং 'সৃষ্ট সত্তা' বৃদ্ধি পাচ্ছে, আমাদের একটি ইতিবাচক সামগ্রিক নেট বৃদ্ধি রয়েছে।
সংক্ষেপে বলা যায়: বেশি HODLing এবং কম খরচ; সম্ভবত ডলার খরচ গড় শৈলী আহরণ অনুরূপ পরিবেশ প্রতিফলিত.
এই পর্যবেক্ষণকে সমর্থন করার জন্য, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে বিনিময় নেট অবস্থানের পরিবর্তন একটি উল্লেখযোগ্য সময়ের নেট প্রবাহের পরে নেট আউটফ্লোতে ফিরে গেছে। এক্সচেঞ্জগুলি বর্তমানে প্রতি মাসে প্রায় 36.3k BTC এর নেট বহিঃপ্রবাহের হার দেখছে।
গ্রেট মাইগ্রেশন চলতে থাকা অস্বাভাবিক খরচ সত্ত্বেও খনি শ্রমিকরা চরম স্থিতিস্থাপকতা এবং জমা করার ইচ্ছা প্রদর্শন করছে। এটা সম্ভব যে অফলাইন বিপর্যস্ত খনি শ্রমিকদের কাছ থেকে অতিরিক্ত বিক্রির চাপ অবশিষ্ট কর্মক্ষম খনি শ্রমিকদের অসাধারণ লাভের দ্বারা অফসেট করার চেয়ে বেশি হচ্ছে।
যদি আমরা 'শক্তিশালী হাত' দ্বারা সরবরাহের পরিমাণ পর্যবেক্ষণ করি, আমরা দেখতে পাব যে HODLing পছন্দের কৌশল বলে মনে হচ্ছে। দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডাররা বর্তমানে প্রচারিত সরবরাহের 75% (লোকে 6%, লাভে 69%) ধরে রাখে।
ষাঁড়ের বাজারের অতীতে যে বুলিশ স্কুইজ শুরু হয়েছিল তা ঐতিহাসিকভাবে LTH-এর 65% (2x 2013), 75% (2017), এবং 80% (2020) সঞ্চালন সরবরাহের দ্বারা শুরু হয়েছে।
মুদ্রার পরিপক্কতার বর্তমান হার (14.75k BTC/দিন) অব্যাহত থাকলে, LTH-গুলি প্রায় 80-মাসের মধ্যে 2% কয়েন সরবরাহ ধরে রাখবে (যদিও এটি খুব পরিষ্কারভাবে চালানোর সম্ভাবনা নেই, যেহেতু আমরা মার্চ থেকে অনেক কয়েন জানি। মে ব্যয় এবং বিক্রি করা হয়েছিল)।
ইলিকুইড সাপ্লাই চেঞ্জ মেট্রিক এই পর্যবেক্ষণকে সমর্থন করে মে মাসে বিতরণ থেকে HODLing এবং জুন-জুলাই মাসে জমা হওয়ার নাটকীয় পরিবর্তনের পর।
দ্রষ্টব্য, এই মেট্রিকের ইতিবাচক মান (সবুজ) সীমিত ব্যয় সহ বিস্তৃত মুদ্রার সুপ্ততা (আরও তরল মুদ্রা) এর ফল। বিপরীতভাবে, নেতিবাচক মান ঘটে যখন তরল মুদ্রা তরল সঞ্চালনে ফিরে যায়।
পরিশেষে, বিটকয়েনের বুলিশ কেসকে রাউন্ড আউট করার জন্য, আমরা রিয়েলাইজড ক্যাপ HODL তরঙ্গের দিকে ফিরে যাই যা HODLing, মুদ্রার পরিপক্কতা, এবং কাজের ক্ষেত্রে সম্ভাব্য সরবরাহ চাপের সম্ভাবনার আরও প্রমাণ দেখায়। দুটি প্রাথমিক পর্যবেক্ষণ আছে:
- ছোট কয়েন ব্যান্ডে কাঠামোগত, বহু-মাসের পতন (লাল কমলা) যা শুধুমাত্র তখনই ঘটতে পারে যখন তরুণ কয়েনগুলি 'উপলব্ধিকৃত মূল্য'-এর একটি ছোট অনুপাত তৈরি করে। এটি ঘটে যখন অল্প বয়স্ক মুদ্রা পরিপক্ক হয় এবং বয়স্ক মুদ্রায় পরিণত হয়, যা তৈরি করে;
- পুরানো কয়েন ব্যান্ডের ফুলে যাওয়া (হলুদ, 3m-12m) এই শক্তিশালী হাতে কয়েনের আয়তনের সাথে সাথে এলটিএইচ শ্রেণিবদ্ধ বয়স বন্ধনী বৃদ্ধি পায়। পরবর্তী প্রাচীনতম ব্যান্ডের অনুরূপ বৃদ্ধি ছাড়া এই ব্যান্ডগুলির একটি পতন এই থিসিসটিকে বাতিল করতে শুরু করবে।
ষাঁড়ের মামলার সারাংশ
- নেট সত্তা বৃদ্ধি ইতিবাচক থাকে কারণ কম সত্তা ধ্বংস হয় এবং আরও বেশি সৃষ্টি হয়। এটি একটি 'ডলার খরচ গড়' শৈলী সঞ্চয় পরিবেশের অনুরূপ।
- এক্সচেঞ্জগুলি নেট আউটফ্লো দেখেছে মধ্য মে থেকে প্রবাহের একটি বর্ধিত সময়ের পরে।
- খনি শ্রমিকদের নেট জমে আছে গ্রেট মাইগ্রেশনের কারণে বিক্রির চাপ প্রশমিত বা লাভজনক খনি শ্রমিকদের দ্বারা সঞ্চয় করে অফসেট করার পরামর্শ দিচ্ছে।
- দীর্ঘমেয়াদী ধারক এবং ষাঁড়ের বাজারের HODLers অস্থিরতা এবং নিম্নমূল্য দ্বারা অস্থির প্রদর্শিত হয়। তরল অবস্থায় থাকা কয়েনের পরিমাণ ক্রমাগত বাড়তে থাকে এবং 2018-19 ভাল্লুকের তুলনায় অনেক বেশি বেস থেকে সম্ভাব্য সরবরাহের চাপ আসছে। এটি চরম অস্থিরতার আবহাওয়ায় বিটিসি হোল্ডারদের অসাধারণ প্রত্যয় প্রদর্শন করে।
উইক অন-চেইন নিউজলেটারে এখন একটি সমস্ত বৈশিষ্ট্যযুক্ত চার্টের জন্য লাইভ ড্যাশবোর্ড