সাপ্তাহিক অন-চেইন (সপ্তাহ 36, 2021)

বিটকয়েন বাজার উচ্চতর শক্তি অব্যাহত রেখেছে, গত সপ্তাহের একত্রীকরণকে ভেঙে নতুন বহু মাসের উচ্চতায়। দাম সাপ্তাহিক সর্বনিম্ন $46,562 থেকে বেড়ে $51,838-এ পৌঁছেছে।

নতুন করে আশাবাদ ইতিবাচক মূল্য ক্রিয়া অনুসরণ করে, অন-চেইন লেনদেনের পরিমাণ বড়, প্রাতিষ্ঠানিক আকারের মূলধন দ্বারা আধিপত্যে অব্যাহত বৃদ্ধি দেখাচ্ছে। আমরা দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের দ্বারা ব্যয় করা ভলিউম হ্রাস, HODL-এর প্রতি অগ্রাধিকার, এবং অল্প বয়স্ক কয়েন জমাও দেখতে পাচ্ছি। খনি শ্রমিকরাও এই সপ্তাহে কয়েন খরচ শুরু করেছে কারণ হ্যাশ-রেট জুলাইয়ের নিম্ন থেকে 42% এর বেশি পুনরুদ্ধার হয়েছে।

খনি শ্রমিকরা টেবিলের বাইরে মুনাফা তুলে নেয়

চীন থেকে গ্রেট মাইগ্রেশনের সময় হ্যাশ-পাওয়ারের অর্ধেক অফলাইনে আসার পরে বিটকয়েন খনির বাজার পুনরুদ্ধার করা অব্যাহত রয়েছে। 14-দিনের মাঝারি হ্যাশ-রেট 128 EH/s-এ পুনরুদ্ধার হয়েছে, যা সর্বকালের সর্বোচ্চ থেকে আনুমানিক 29% কম, এবং জুলাইয়ের নিম্ন থেকে 42% পুনরুদ্ধার প্রতিফলিত করে।

হ্যাশ-রেট বৃদ্ধি সম্ভবত পূর্বে অপ্রচলিত হার্ডওয়্যারের সংমিশ্রণ যা জীবনের জন্য দ্বিতীয় লিজ খুঁজে পেয়েছে এবং চীনের খনি শ্রমিকরা তাদের হার্ডওয়্যার এবং অপারেশন সফলভাবে স্থানান্তর, পুনঃপ্রতিষ্ঠা বা পুনরায় হোমিং করছে।

খনির বাজারে প্রতিযোগিতা সময়ের সাথে সাথে ক্রমাগত বৃদ্ধি পেয়েছে, যার ফলে প্রোটোকলের অসুবিধা ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। প্রতিটি অর্ধেক ইভেন্টের সাথে নতুন BTC ইস্যুতে প্রোগ্রামাটিক হ্রাস সত্ত্বেও এই বৃদ্ধি ঘটেছে। ফলস্বরূপ, হ্যাশ প্রতি ম্যাক্রো বিটিসি পুরষ্কার দীর্ঘমেয়াদী হ্রাস পেয়েছে।

যদিও খনি শ্রমিকদের আয় BTC-তে চিহ্নিত করা হয়, তাদের CAPEX এবং OPEX খরচগুলি মূলত ফিয়াট মুদ্রায় চিহ্নিত করা হয়। এটি মূল্যের অস্থিরতার সাপেক্ষে খনি শ্রমিককে কার্যকর রাজস্ব করে তোলে।

মাইনিং হার্ডওয়্যারের এত বড় অংশ অফলাইনে, এবং ASIC চিপ তৈরিতে বৈশ্বিক উৎপাদন সীমাবদ্ধতার কারণে, বর্তমান খনির বাজার 2020 সাল থেকে উচ্চতর মুদ্রার দামে সাড়া দিতে নিজেকে ধীর মনে করছে। একই সংখ্যক কয়েনের জন্য লড়াই করছে কেবল কম মেশিন , উচ্চ মুদ্রা মূল্যে ট্রেডিং.

ফলস্বরূপ, খনির USD প্রতি হ্যাশের রাজস্ব এখন জুলাই 2019-এ বেড়ে দাঁড়িয়েছে $380k প্রতি Exahash, যা কার্যক্ষম খনি শ্রমিকদের ঐতিহাসিক ভিত্তিতে ব্যতিক্রমীভাবে লাভজনক করে তুলেছে।

গত কয়েক সপ্তাহে BTC-এর দাম $50k রেঞ্জের আশেপাশে থাকার কারণে, এই খনি শ্রমিকদের মধ্যে কেউ কেউ তাদের কয়েন ব্যালেন্সের একটি অংশ মুনাফা লক করতে ব্যয় করতে শুরু করেছে। এই সপ্তাহে, খনির ব্যালেন্স থেকে প্রায় 2,900 BTC খরচ হয়েছে, যা $145k BTC মূল্যে প্রায় $50M এর সমান।

এটি হতে পারে চীনের ক্ষতিগ্রস্ত খনি শ্রমিকদের একটি সংমিশ্রণ যা খরচ কভার করার জন্য ফিয়াট লিকুইডিটি অর্জন করে, অথবা মে বিক্রয় বন্ধের পরে কর্মক্ষম খনি শ্রমিকরা লাভ গ্রহণ করে এবং ঝুঁকিমুক্ত করে। এটিও সম্ভবত যে এই রাজস্বের কিছু সুবিধা সম্প্রসারণে পুনঃনিয়োগ করার জন্য এবং সেকেন্ড-হ্যান্ড বা নতুন ASIC বাজার থেকে হার্ডওয়্যার অর্জনের জন্য নির্দিষ্ট করা হয়েছে।

দ্রষ্টব্য: নীচের চার্টটি আমাদের ওয়ার্কবেঞ্চ টুল ব্যবহার করে পাটোশি কয়েনগুলিকে বিয়োগ করে খনির বাজারের বাকি অংশে থাকা মুদ্রার ভারসাম্য প্রতিফলিত করতে।

প্রতিক্রিয়া হিসাবে, খনির নেট অবস্থানের পরিবর্তনটি একটি নিরপেক্ষ স্তরে ফিরে এসেছে, যা গত 30-দিনে খনির সঞ্চয় এবং খনির ব্যয়ের মধ্যে একটি অন-নেট ভারসাম্য নির্দেশ করে। প্রতি মাসে প্রায় +5k এবং -5k BTC-এর মধ্যে দোদুল্যমান হওয়া মাইনার নেট পজিশন পরিবর্তনের মেট্রিকের জন্য এটি সাধারণ, বর্তমান গতিশীলতাকে যুক্তিসঙ্গতভাবে প্রত্যাশিত আচরণ করে, এবং বাজার স্পষ্টভাবে অতিরিক্ত বিক্রির চাপকে শোষণ করেছে।

---

সপ্তাহে অন-চেইন ড্যাশবোর্ড

উইক অন-চেইন নিউজলেটারে এখন একটি এখানে সমস্ত বৈশিষ্ট্যযুক্ত চার্টের জন্য লাইভ ড্যাশবোর্ড. এর জন্য আমরা উৎপাদনও শুরু করেছি সপ্তাহের অন-চেইন ভিডিও বিশ্লেষণ প্রতি সপ্তাহের বিশ্লেষণের পিছনে থিসিস এবং যুক্তিতে গভীরভাবে ডুব দেওয়ার জন্য। যান এবং আমাদের সদস্যতা ইউটিউব চ্যানেল, এবং আমাদের দেখুন ভিডিও পোর্টাল আমাদের ভিডিও সামগ্রী দেখতে।

---

লেনদেনের আকার, বৃদ্ধি পাচ্ছে

2020 থেকে 2021 বাজার চক্রের একটি মূল বিষয় এবং বৈশিষ্ট্য হল প্রাতিষ্ঠানিক আকারের মূলধন বৃদ্ধি। এই প্রবণতা ক্রমবর্ধমানভাবে দেখা যাচ্ছে অন-চেইনে, এবং মে মাসে 50% সংশোধনের পরেও এটি তুলনামূলকভাবে স্টিকি বলে মনে হচ্ছে।

2019-20 বিয়ার মার্কেটে গড় USD লেনদেনের আকার সাধারণত $6k থেকে $8k এর মধ্যে ছিল। এই সময়কালটি মূলত খুচরা এবং প্রাথমিক বিনিয়োগ তহবিল অংশগ্রহণকারীদের দ্বারা আধিপত্য ছিল।

2020-21 ষাঁড়ের বাজার মে বিক্রির সময় গড় লেনদেনের আকার উল্লেখযোগ্যভাবে $58.6k এর শীর্ষে বেড়েছে। এটি মূলত জুলাই থেকে ঠান্ডা হয়ে গেছে, বর্তমান গড় লেনদেনের আকার $30k এবং $36k এর মধ্যে রয়েছে।

2019-20 সময়ের সাথে সাপেক্ষে, সাম্প্রতিক সংশোধন সত্ত্বেও এটি একটি উল্লেখযোগ্য 370% বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে, অব্যাহত এবং স্টিকি প্রাতিষ্ঠানিক আকারের আগ্রহকে প্রতিফলিত করে।

এই পর্যবেক্ষণের জন্য আরও সমর্থন পাওয়া যায় $100k+ আকার দ্বারা লেনদেনের পরিমাণের আধিপত্যের ক্রমবর্ধমান অনুপাত। নীচের চার্টে, আমরা 100 সালে 40% আধিপত্য থেকে হলুদ-লাল আকারে ছোট আকারের মূলধন (<$2017k) ধীরে ধীরে চাপতে দেখতে পাচ্ছি, যা আজকের অন-চেইন ভলিউমের মাত্র 10% থেকে 20% প্রতিনিধিত্ব করে।

বিপরীতভাবে, প্রাতিষ্ঠানিক এবং উচ্চ-নিট-মূল্যের আকার $100k+ সবুজ রঙের মূলধন গত 12 মাসে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রসারিত হয়েছে। 1 সাল থেকে $10M এবং $20M (হালকা সবুজ) এর মধ্যে চলা সমগোত্রটি ধারাবাহিকভাবে লেনদেনের পরিমাণের 30% থেকে 2017% এর মধ্যে প্রতিনিধিত্ব করেছে।

$10M+ সমগোত্রীয় (গাঢ় সবুজ) যদিও উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, অক্টোবর 10-এ মাত্র 2020% থেকে, আজ 30% এর বেশি প্রাধান্য পেয়েছে। এটি বড় আকারের মূলধন বরাদ্দ এবং ট্রেডিং কার্যকলাপে একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি প্রতিফলিত করে। মনে রাখবেন যে এই ডেটা সত্তা সামঞ্জস্য করা হয়, এবং এইভাবে শুধুমাত্র অর্থনৈতিকভাবে অর্থপূর্ণ কার্যকলাপের জন্য ফিল্টার (উদাহরণস্বরূপ স্ব-ব্যয় এবং বিনিময় ওয়ালেট ব্যবস্থাপনা বাদ দেয়)।

ইয়াং কয়েন ভলিউম ডমিনেট

লেনদেনের ভলিউম সম্পর্কিত আরেকটি পর্যবেক্ষণ মুদ্রা বয়সের উপর ভিত্তি করে শ্রেণীবিভাগের সাথে সম্পর্কিত। আমরা সম্প্রতি নামক একটি নতুন মেট্রিক প্রকাশ করেছি ব্যয়িত ভলিউম বয়স ব্যান্ড (SVAB), যা মুদ্রার বয়স অনুসারে দৈনিক মুদ্রার আয়তনের অনুপাতকে শ্রেণিবদ্ধ করে। এটি স্পেন্ট আউটপুট এজ ব্যান্ডস (SOAB) মেট্রিকের প্রতিরূপ, যা মুদ্রার পরিমাণকে উপেক্ষা করে এবং শুধুমাত্র দৈনিক লেনদেনের সংখ্যার অনুপাতে বয়স বন্ধনী দেখে।

এই মেট্রিক্সের ব্যাখ্যার জন্য কিছু সাধারণ নীতি হল:

• যখন আরও পুরানো কয়েন (> 6m) খরচ হয়, একটি উচ্চ সম্ভাবনা আছে যে পূর্বে তরল মুদ্রা তরল প্রচলনে ফিরে আসছে। এটি ক্যাপিটুলেশন ইভেন্টের সময় সবচেয়ে সাধারণ, এবং ষাঁড়ের বাজারে কয়েন শক্তিশালী হয়ে বিক্রি হয়।
• যখন আরও তরুণ কয়েন (1d থেকে 6m) খরচ হয়, একটি উচ্চ সম্ভাবনা আছে যে স্মার্ট মানি বিনিয়োগকারী এবং দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডাররা ধরে রেখেছেন, এবং জমা হচ্ছে, কারণ 'হট কয়েন' বাজার থেকে সরিয়ে নেওয়া হয়েছে।
• হট কয়েন হল যেগুলির আয়ুষ্কাল 1-সপ্তাহের কম. এইগুলি প্রতিদিনের নেটওয়ার্ক ট্রাফিকের উপর আধিপত্য বিস্তার করে এবং অস্থিরতার প্রতিক্রিয়ায় পুনরায় ব্যয় করার সম্ভাবনা বেশি।

একটি ম্যাক্রো ভিউ থেকে আমরা দেখতে পাচ্ছি যে তিনটি সাধারণ অনুষ্ঠানে হট/ইয়ং কয়েন ভলিউম স্পাইক এবং অন-চেইন ভলিউম আয়ত্ত করে:

1. শীর্ষ বন্ধ গাট্টা যেখানে ট্রেডিং, ফটকাবাজি এবং 'হট মানি' আন্দোলন সর্বাধিক পৌঁছায়।
2. ক্যাপিটুলেশন ঘটনা যেখানে নতুন ক্রেতাদের ভর করে ঝাঁকুনি দেওয়া হয় এবং উচ্চ অস্থিরতার সময় কয়েন অনেকবার হাত বদল করে। স্মার্ট অর্থও প্রবেশ করে এবং জমা করে।
3. অবিশ্বাস মিছিল বুলিশ ট্রেন্ডের শুরুতে যেহেতু ব্যবসায়ীরা দীর্ঘ সময়ের মধ্যে প্রথম বাজার শক্তিতে বিক্রি করে।

হট কয়েন (<1wk) ভলিউমের প্রাধান্য বর্তমানে ব্যয়কৃত মুদ্রার পরিমাণের 94% আপেক্ষিক উচ্চতায় রয়েছে। একইসাথে, মধ্যম এবং পুরাতন মুদ্রা (> 1mth) ভলিউম 2% এরও কম আধিপত্যের চরম নিম্নে রয়েছে যা 2019-20 সালে দেখা বিয়ার মার্কেট বেস-লোডের চেয়েও কম।

এটি যা ইঙ্গিত করে তা হল এই মুহুর্তে ব্যয় করা মুদ্রার বিশাল সংখ্যা, এমনকি মূল্য $50k লঙ্ঘন করার পরেও, অত্যন্ত তরল মুদ্রা, এবং পুরানো মুদ্রা উল্লেখযোগ্যভাবে সুপ্ত। এটি ইঙ্গিত দেয় যে এইচওডিএল-এর প্রতি প্রত্যয় অত্যন্ত বেশি এবং তরল সরবরাহের অভাব স্পট বাজারের দামকে বেশি চাপ দিতে পারে।

এই বিশ্লেষণটি আরও নিশ্চিত করার জন্য, আমরা দেখতে পাচ্ছি 1 বছরের বেশি পুরানো পুনরুজ্জীবিত সরবরাহের পরিমাণ প্রতিদিন 5k BTC এর নিচে নেমে গেছে। এটি ইঙ্গিত দেয় যে 1 বছরের বেশি পুরানো কয়েনের মালিক বিনিয়োগকারীরা কম খরচ করছেন, এবং HODLing বেশি করছেন, এমনকি দাম বেড়ে যাওয়ায়। কম পুনরুজ্জীবিত 1yr+ সাপ্লাই সহ পূর্ববর্তী ইভেন্টগুলি শেষ পর্যায়ে ভালুকের বাজার এবং প্রাথমিক ষাঁড়ের বাজারের সাথে সম্পর্কযুক্ত।

লিভারেজ নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে

এই সপ্তাহে চূড়ান্ত পর্যবেক্ষণ ডেরিভেটিভস বাজারের সাথে সম্পর্কিত। স্পট এবং অন-চেইন মার্কেটে HODL-এর প্রতি ইতিবাচক মনোভাব এবং প্রত্যয়ের পাশাপাশি, আমরা বিটকয়েন এবং ইথেরিয়ামের জন্য উন্মুক্ত আগ্রহের দৃষ্টিভঙ্গি বা পৌঁছানোর নতুন সর্বকালের উচ্চতা দেখতে পাচ্ছি।

বিটকয়েন চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেটে বর্তমানে $11.8B এর বেশি খোলা চুক্তি রয়েছে যা এপ্রিলের সর্বোচ্চ $15B এর দিকে প্রবণতা করছে।

বাজার চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেটে নেট দীর্ঘ বলে মনে হচ্ছে বিটিসি 0.03% এর কাছাকাছি পৌঁছে যাওয়ার জন্য তহবিলের হার। যদিও ইতিবাচক ঝোঁকের এই স্তরটি Q1 এবং Q2-এ দেখা মাত্রার তুলনায় অত্যধিক বেশি নয়, এটি মে বিক্রির ঠিক আগে দেখা তহবিল হারের মতো। এটি একটি স্বল্পমেয়াদী হেডওয়াইন্ড তৈরি করতে পারে যদি দীর্ঘগুলি তাদের অবস্থান থেকে চেপে যায়।

এই প্রভাবটি Ethereum-এর জন্য আরও স্পষ্ট যেখানে চিরস্থায়ী ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট আগের ATH-কে ছাড়িয়ে গেছে, এই সপ্তাহে $7.8B আঘাত করেছে।

ETH ফিউচারের জন্য তহবিলের হার একইভাবে উচ্চতর ত্বরান্বিত হয়েছে, 0.02%-এ পৌঁছেছে, যা মে বিক্রি-অফের আগে দেখা যায় এমন একটি স্তরের সাথে মিলে যায়।

যদিও স্পট মার্কেটে সরবরাহের গতিশীলতা শক্তি প্রদর্শন করে চলেছে, যখন ডেরিভেটিভস বাজারে উচ্চ মাত্রার লিভারেজ প্রবেশ করেছে তখন সতর্কতা এবং সচেতনতা উপযুক্ত। ইতিবাচক তহবিল হার এবং উচ্চ উন্মুক্ত সুদের সংমিশ্রণ দীর্ঘ লিকুইডেশনের ক্যাসকেডিংয়ের স্বল্পমেয়াদী ঝুঁকি মূল্যায়নের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক সেট হতে পারে।

---

পণ্য আপডেট

মেট্রিক এবং সম্পদসমূহ

• মুক্তি খরচ আউটপুট ভলিউম ব্যান্ড SVAB এবং পৃথক উপাদান মেট্রিক্স
• আন্তঃ-বিনিময় মেট্রিক্স প্রকাশ করুন: আন্তঃবিনিময় স্থানান্তর এবং আন্তঃবিনিময় আয়তন
• মুক্ত ইন-হাউস এক্সচেঞ্জ মেট্রিক, ফিউচার টার্ম স্ট্রাকচার এবং এক্সচেঞ্জ দ্বারা ফিউচার টার্ম স্ট্রাকচার
• রিলিজ রিভাইভড সাপ্লাই মেট্রিক্স এর জন্য 1 বছর+, 2 বছর+, 3 বছর+ এবং 5 বছর+
• অতিরিক্ত ওয়ার্কবেঞ্চ ফাংশন যোগ করা হয়েছে sum(m1, period), log(m1), pow(m1, n),abs(m1), এবং range(m1, start, end)

---

সূত্র: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-36-2021/