En beskeden splint for Kina og Hong Kong aktiemarkeder - MarketPulse

• Kinas CPI fortsatte med at deflatere i januar til -0.8 % å/å fra -0.3 % å/å i december 2023, mens nedgangshastigheden er faldet en smule i PPI (fabriksindgangspriser) til -2.5 % å/å fra -2.7 % år/år i december.
• Spredningen af ​​PPI over CPI er blevet større, hvilket igen kan se en vending i den nuværende negative rentabilitetsvækst i Kinas industrivirksomheder.
• Teknisk analyse tyder på, at det mindre modtrend-rally i Hang Seng-indekset kan forlænges.

Dette er en opfølgende analyse af vores tidligere rapport, "En dueagtig Fed-vejledning vil muligvis ikke vende udviklingen på aktiemarkederne i Kina og Hong Kong" dateret 31. januar 2024. Klik link. for en opsummering.

Siden starten af ​​denne uge er aktiemarkederne i Kina og Hongkong steget, efter at et af de kinesiske toneangivende aktieindekser sank til et 5-årigt lavpunkt på grund af mere kraftfulde foranstaltninger, der slog ned på short selling-aktiviteter og præsident Xi's personligt. møde med China Securities Regulatory Commission, der førte til den mellemliggende udskiftning af regulatorens partichef i går, 7. februar.

Inddragelsen af ​​præsident Xi, toppen af ​​Kinas øverste politiske beslutningstagere, i et forsøg på at stoppe den rute, der har udslettet tæt på 7 billioner USD i markedsværdi på Kinas og Hong Kongs aktiemarkeder siden højdepunkterne i 2021; har sendt et potentielt signal til markederne om, at en aktiemarkedsstabiliseringsfond sandsynligvis vil blive annonceret snart efter, at en idé om den støttet af en fondsstørrelse på 278 milliarder USD fra offshore-konti tilhørende kinesiske statsejede virksomheder blev lanceret for to uger siden.

Benchmark CSI 300-indekset er steget med +4.6 % uge-til-dato pr. 8. februar på dette tidspunkt af skrivningen, lignende positive bevægelser ses også i Hong Kongs benchmark aktieindeks i samme periode; Hang Seng Index (+2.6%), Hang Seng TECH Index (4.5%) og Hang Seng China Enterprises Index (+3.1%).

Tidligere forsøg på at styrke investorernes tillid gennem de seneste 12 måneder via stykkevis stimulus og politikker har ikke formået at gennemføre bæredygtige bullish-bevægelser i Kina og Hong Kongs aktiebenchmark-indeks bortset fra adskillige anfald af "dead cat bounces".

En sølvbeklædning inden for deflationskræfterne

Fig. 1: Kina PPI/CPI spredning med Industrial Enterprise Total Profits pr. januar 2024 (Kilde: MacroMicro, klik for at forstørre diagrammet)

Kan denne gang være anderledes? Svaret ligger i problemets kerne, den øgede deflationsrisikospiral via ødelæggelsen af ​​rigdomseffekten fra et vedvarende svagt ejendomsmarked i Kina.

Uden tvivl har de seneste data indikeret yderligere svagheder i forbrugerpriserne, hvor den månedlige CPI-inflation for januar er yderligere aftaget i det negative område til -0.8 % å/å fra -0.3 % å/å i december 2023, dens længste strækning af nedgang siden oktober 2009 og under konsensus på -0.5 % å/å.

På en lidt positiv bemærkning er Kinas producentpriser fortsat med at falde for de 16^th måned i træk, men i et langsommere tempo, hvor PPI for januar kom ind på -2.5 % å/å, over -2.7 % å/å i december, og konsensus på -2.6 % å/å, hvilket var det blødeste fald i fire måneder.

I betragtning af det langsommere nedgangstempo i PPI er spændet mellem PPI og CPI udvidet betydeligt i de seneste seks måneder til -1.70 i januar fra -3.10 udskrevet i august 2023.

Denne spredning kan bruges som en proxy til at måle rentabiliteten af ​​Kinas industrivirksomheder. En udvidelse af spændet til under nul vil sandsynligvis indikere en form for opsving eller vending i industrivirksomhedernes nuværende negative rentabilitetsvækst. Den kumulative industrivirksomheds samlede overskud å/å-tendens har faktisk vist beskedne tegn på bedring i de seneste seks måneder; forbedring fra -15.50 % å/å registreret i juli 2023 til -2.30 % å/å i december 2023 (se fig. 1).

Hvis spredningen af ​​PPI og CPI fortsætter med at udvide, kan det reducere den nuværende anfald af deflationskræfter, som igen antænder mere tillid til aktiemarkedet, hvilket potentielt har ført til mere udtalte modtrend-opgange.

Når det er sagt, skal forbrugernes og erhvervslivets stemninger i Kina også forbedres betydeligt for at inspirere store flermåneders bullish tendenser til at kickstarte på Kina og Hong Kong aktiemarkederne, hvor de nødvendige katalysatorer er direkte finanspolitiske stimuleringsforanstaltninger for at øge udgifterne, som mangler på dette tidspunkt .

Mindre modtrend-rally kan forlænges i Hang Seng-indekset

Fig. 2: Hong Kong 33 kortsigtet trend pr. 8. februar 2024 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Prishandlingerne af Hong Kong 33-indeks (en proxy af Hang Seng Index futures) har faldet -3.5% i den seneste session fra en intradag high på 16,420 udskrevet i går, 7. februar.

Der er stadig flere positive kortsigtede tekniske elementer at bemærke; Indeksets nuværende prishandling svinger stadig over dets 20-dages glidende gennemsnit, og MACD-trendindikatoren på timebasis er dykket ned for at teste dens stigende støtte igen, hvilket igen kan udmønte sig i en bullish bøjning for prishandlinger.

Se de 15,640 nøglekortsigtede pivotale støtte (tæt på det 20-dages glidende gennemsnit og 61.8 % Fibonacci-retracement af det tidligere mindre rally fra den laveste 5. februar til den 7. februar høje) og clearance over den kortsigtede modstand på 16,250 (også det 50-dages glidende gennemsnit) kan se den næste mellemmodstand komme ind på 16,525/16,725 (øvre grænse for den mindre opadgående kanal fra 22. januar lav og 4/5 januar mindre svinghøjder område).

Men undladelse af at holde ved 15,640 ugyldiggør den bullish tone for et yderligere dias for at afsløre den næste mellemliggende støtte ved 15,300. Undladelse af at holde på 15,300 øger risikoen for en gentest på den store support på 14,600.

Indholdet er kun til generel informationsformål. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, embedsmænd eller direktører. Hvis du gerne vil reproducere eller omdistribuere noget af indholdet, der findes på MarketPulse, en prisvindende forex-, råvare- og globale indeksanalyse og nyhedssidetjeneste produceret af OANDA Business Information & Services, Inc., bedes du gå til RSS-feedet eller kontakte os på info@marketpulse.com. Besøg https://www.marketpulse.com/ for at finde ud af mere om rytmen på de globale markeder. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.