Balancer afslutter lang regeringskamp med hval

DEX's medlemmer stemmer for at skabe fred med investor i Duel Over VE Tokenomics

I månedsvis har en lang ulmende kamp slynget styringspraksisen hos Balancer, den nr. 4 decentraliserede børs.

Tirsdag vedtog Balancer, som har $1.6 mia i samlet værdi låst, en fredsaftale for at bilægge den otte måneder lange strid med en udbytteopdrætshval kendt som "Humpy".

Foranstaltningen, som blev godkendt enstemmigt af balancers fællesskabsmedlemmer, er designet til at løse en strid om et lidt forstået eksperiment kaldet vote-escrow (VE) tokenomics.

Styringsrettigheder

VE tokenomics adskille styringsrettigheder fra et projekts native token ved at distribuere VE-tokens med styringsrettigheder til brugere, der låser det native token op over en periode.

Decentraliserede børser bruger VE tokenomics til at udstede deres native token til likviditetsudbydere via "målere". VE-tokenholdere kan stemme om, hvilke målere der udsteder flest tokens, hvilket tilskynder brugerne til at låse deres aktiver for at akkumulere ve-tokens.

Curve, den førende stablecoin DEX, var banebrydende for VE tokenomics i 2021. Mens systemet drev en stigning i Curves TVL og prisen på CRV-tokenet, resulterede det også i "Kurvekrige” hvor rivaliserende grupper konkurrerede om kontrol over Curves styring.

Messaria sagde tilgangen kan skabe friktion mellem tokenholdere og protokoller. 

"Uden sikkerhedsforanstaltninger på plads eller en høj nok prismur til at afskrække BAL-akkumulering til egeninteresse, inviterer [VE]-systemet parasitiske svinghjul, hvor aktører kan udnytte deres veBAL-beholdninger til... DAO. Emissionshæverting koncentrerer regeringsmagten, fordeler uproduktivt inflationsudgifter og belønner giftig adfærd."

Da Balancer begyndte at eksperimentere med VE tokenomics for otte måneder siden, tiltrak den sig opmærksomheden fra Humpy, en hval, der samlede 35% af veBAL's forsyning. Balancer har siden kæmpet for at bringe Humpys overskudsmotiverede aktiviteter på linje med målene for dets DAO, hvilket har resulteret i, at Balancer-styringen er blevet underlagt et spil kat-og-mus mellem de to enheder.

Humpys strategi

"Humpys strategi var enkel: Dominer likviditeten i en Balancer-pulje, stem aggressivt på måleren, og opsaml BAL-emissioner," Tweetet Traver Normandi, en forsker ved Messari. "Det eneste problem var de målere, han brugte, genererede ringe indtægt for Balancer."

I maj manipulerede Humpy veBAL-systemet til at dirigere BAL til en værdi af 1.8 mio. USD over seks uger til en CREAM/WETH-likviditetspulje, som de kontrollerede. I modsætning hertil genererede puljen omkring $18,000 i protokolindtægter for Balancer i samme periode.

Solar Curve, en Balancer-bidragyder og governance-delegeret, lancerede styringsforslag, der forsøgte at forhindre Humpys strategi i at blive brugt på puljer med lav likviditet og lukke ned for CREAM/WETH-måleren. På trods af at Humpy mobiliserede 44 % af de afgivne stemmer for at modsætte sig forslagene, vedtog de i juli.

Humpy øgede deres bestræbelser på at udvikle strategier for at maksimere profitten udvundet gennem veBAL. De begyndte at bruge Tetu, en afkastaggregator, der bruger en aggressiv tilgang til at optimere veBAL-udbyttet ved at låse sikkerhed i Balancer på ubestemt tid. 

[Indlejret indhold]

Humpy opdagede et smuthul, der gjorde det muligt for veBAL/tetuBAL-bassinet at overskride de målgrænser, der er pålagt illikvide pools. De sprøjtede derefter mere end $8.7 millioner ind i puljen over 24 timer og stemte for incitamenter til at oversvømme veBAL/tetuBAL-måleren.

Imidlertid misforstod hvalen koden, der ligger til grund for Tetu, med en looper kontrakt konsolidering af aktiver deponeret til puljen i tetuBAL, og veBAL/tetuBAL-puljen omfatter den eneste måde for tetuBAL-indehavere at forlade deres position. 

Som en konsekvens heraf repræsenterer tetuBAL nu 90 % af puljens aktiver, hvilket truer med at kollapse tetuBALs binding til veBAL. Humpy gør krav på 80 % af poolens likviditet.

To muligheder

"Humpy har to muligheder," sagde Messari. "Enten accepter, at tetuBAL har en illikvid veBAL-position eller udnytter den illikvide LP-investering til at opbygge måleren for belønninger. Sidstnævnte ville til gengæld dæmpe BAL token-emissioner og acceptere total krig for at forsvare Humpys strategi.

Konflikten eskalerede, da Humpy forsøgte aggressivt at akkumulere BAL-emissioner og vedtage selvbetjente styringsforanstaltninger. Humpy var i stand til at uddelegere hele Tetus styringsbeføjelser til Andrea Cianfriglia, et samfundsmedlem, som talte for Humpy.

Men Balancer-fællesskabet fandt en allieret i Aura, en udbytteprotokol bygget på Balancer, hvis overlevelse er betinget af børsens succes. Aura installerede et metagovernance-system, der tillod det at samle al sin stemmestyrke til at stemme om Balancer-forslag. Da Aura udgør den største indehaver af veBAL, var Auraen en effektiv modvægt mod Humpys regeringsmagt.

Dog fortsatte styringstilstanden med at forværres, hvor begge sider skiftedes til at skyde hinandens forslag ned. Da ingen af ​​parterne var villige til at trække sig, blev der forhandlet en fredsaftale for at tilskynde begge sider til at gå på kompromis.

Nylige forslag til styring af Balancer og Humpys stemmepositioner. Kilde: Messari.

Traktaten vil give Humpy mulighed for at fortsætte med at dyrke BAL, men udbyttet tildelt til veBAL/tetuBAL-puljen er begrænset til 17.5 % af emissionerne fordelt fremover. 

Blacklist

Humpy og Andrea Cianfriglia er blevet enige om at bakke op om regeringsforslag, der har til formål at begrænse Auras kapacitet til at stemme som en samlet blok og sortliste dens multisig fra regeringsdeltagelse. Humpy vil også bruge deres resterende stemmer til puljer, der genererer mere i omsætning, end de udsender i BAL-incitamenter.