Bitcoin-historien gentager sig ikke, men det rimer ofte

1. maj Markedsbevægelser

I maj fulgte Bitcoin (BTC) op på aprils relativt beskedne fald (som havde været det første månedlige fald siden september 2020) med et stort frasalg.

Bitcoin sluttede maj -36% for måneden. Ethereum klarede sig bedre, men var stadig nede -8%.

Hvad skete der? En næsten perfekt storm af negativitet lige fra skadelige Elon Musk-tweets til Kina "forbyder bitcoin" (for femtende gang) hamrede på kryptomarkederne.

Tabel 1: Prissammenligning: Bitcoin, Ethereum, guld, amerikanske aktier, langvarige amerikanske statskasser, amerikanske dollar (% ændring)

Sandsynligvis den mest interessante ikke-krypto-markedshandling i maj, der er relevant for krypto (og bitcoin i særdeleshed), var guldets ydeevne.

Det gule metal havde sin bedste måned i næsten et år, en stigning på 8 % for maj. Prisinflationsdata er på vej ind, og priserne på fødevarer, energi og andre stiger kraftigt (figur 1).

Figur 1: Nogle fødevarepriser er på fem års højder, hvilket kan vise sig at være særligt destabiliserende i udviklingslandene

Fødevare- og energipriser (hvor stigninger i sidstnævnte ofte driver førstnævnte højere i betragtning af den rolle, energi spiller i fødevareproduktionen) kan vise sig at være meget destabiliserende i sårbare områder.

Faktisk blev det arabiske forår for ti år siden til dels udløst af stigende fødevareomkostninger. Mange lagde skylden for stigende fødevarepriser på Federal Reserves løse pengepolitik på det tidspunkt under formand Ben Bernanke.

Nederste linje: vi tror vores hårde investeringsafhandling er ved at blive valideret , crypto bull-markedet er intakt.

2. Vores tanker om den seneste kinesiske kryptoudvikling

Da vi er indstillet på at offentliggøre bitcoins pris, bliver prisen understøttet af nyheder om, at El Salvador vil være det første land, der gør bitcoin lovligt betalingsmiddel. Dette og betydelig institutionel efterspørgsel efter MicroStrategys seneste gældsforhøjelse for at købe bitcoin har kombineret for at presse bitcoin tilbage over $36k niveauet.

Samtidig holder vi øje med fortsat nedadgående prispres på krypto på grund af den stadig udviklende situation i Kina.

Kryptomarkedsdeltagere er forståeligt nok blevet noget trætte over for de mange "Kina slår ned på bitcoin!" meddelelser gennem årene. Tidligere har disse overskrifter undladt at materialisere sig i væsentlig eller varig indvirkning på kryptoadoption både i Kina og rundt om i verden.

Som vores venner hos Panterra også for nylig påpegede, er der også en meget bullish historie om, at Kina slår ned på forskellige teknologiplatforme, og hvordan markedsværdien af ​​disse platforme fungerede efter et forbud mod Kina.

Når det er sagt, ser den kinesiske regering ud til at følge Mays annoncerede politikskift igennem og er det faktisk slå ned på minedrift i Kina.

Det ser vi også beviser på censur på sociale medier rettet mod kinesisk børshandel.

To pointer, vi vil gøre om, at Kina slår ned på krypto:

For det første spilder Kina sin tidlige forspring inden for blockchain-teknologi og en gylden mulighed for at bruge bitcoin til at fremme Kinas geopolitiske mål.

Blockchain-teknologiinnovation sker i vid udstrækning i den private sektors kryptorum, ikke i store organisationer og regeringer. Hvis Kina driver krypto offshore, vil det drive iværksætterne, kapitalen og teknologiudviklingen væk fra Kina. Alle disse ville gavne den kinesiske regerings bestræbelser på at udnytte distribueret hovedbogsteknologi til statsprioriterede blockchain-initiativer.

For det andet, mens Kina ikke kan dræbe bitcoin, vil krypto være væsentligt mindre, hvis Kinas regering med succes kan undertrykke kinesisk kryptoadoption.

Mindre i forhold til hash rate. Mindre i forhold til brugerbase. Og mindre i form af markedsværdi.

Hvad angår det næste i Kina, er der et par ting, der er værd at holde øje med.

Tillader, at kryptominedrift fortsætter i Sichuan-provinsen, hvor overskydende og vedvarende vandkraft er udbredt, ville være en indikation af, at den kinesiske regering ikke søger helt at drive krypto ud af Kina.

Heller ikke følge op på det nuværende minedrift/OTC-marked/sociale medier undertrykkelse med en forfølgelse af kryptoejere, der holder penge (private nøgler) i ikke-depotpunge som f.eks. Blockchain.com tegnebog ville være en anden grund til optimisme omkring fremtiden for krypto i Kina.

3. On-Chain analyse

Hver måned dykker vi ned i on-chain-data for at udforske interessante tendenser eller bevægelser på Bitcoin-netværket. Samlet set faldt on-chain aktiviteten i maj måned.

Tabel 2: Maj vs april Bitcoin netværksaktivitet

De gennemsnitlige daglige gebyrer pr. transaktion faldt i maj måned fra $30/transaktion til $15/transaktion – mempoolstørrelsen var på det laveste niveau siden begyndelsen af ​​2021 ved udgangen af ​​måneden. Disse sænkede gebyrer lokkede dog ikke brugerne til øget aktivitet. Faktisk oplevede May et fald i aktiviteten over hele linjen.

En overraskende stigning i den estimerede hash-rate?

Noget overraskende steg den estimerede hash-rate (i EH/s) i maj fra 157 EH/s til 161 EH/s.

Som vi diskuterede i sidste måneds rapport, en medvirkende faktor til gebyrstigning eller -fald er hash-raten.

I denne måneds tilfælde, når der er flere blokeringer bekræftet, bliver flere transaktioner bekræftet. Brugere behøver ikke at betale forhøjede gebyrer for at sikre, at deres transaktioner er inkluderet i blokken, da der nu er større sandsynlighed for, at deres transaktioner bliver bekræftet uden den. Det fører i sidste ende til lavere transaktionsgebyrer.

Denne stigning i hash-rate viser, at minedrift af bitcoin er forblevet rentabelt for de fleste minearbejdere på trods af faldet i bitcoin-prisen. Fortsat minedriftsrentabilitet i kølvandet på en faldende bitcoin-pris kan skyldes stigende aktivitet i områder som Nordamerika, hvor "gratis" afbrændt gas, nul-negativ pris sol-/vindenergi i Texas, og strandede energiaktiver udnyttes.

Dyk ned i mempoolstørrelsen

Efter måneder med høje gebyrer og en overbelastet mempoolmaj oplevede et første fald i mempoolstørrelse omkring den 10. maj, og faldt til sidst i slutningen af ​​maj, og er endda ryddet i begyndelsen af ​​juni i skrivende stund.

Dette er en direkte konsekvens af vedvarende hash-hastighedsniveauer og lavere aktivitet i kæden.

Hvad dette betyder er, at det nu er mere overkommeligt at sende bitcoin, hvor det gennemsnitlige gebyr pr. transaktion er så lidt som 7 dollars i gennemsnit.

Hvorvidt mempoolstørrelsen forbliver lav i fremtiden vil afhænge af den generelle kædeaktivitet. Du kan dog allerede nu drage fordel af de lave gebyrer og samle dine midler i en enkelt UTXO, så det er billigere at sende i fremtiden. I øvrigt, at sende transaktioner fra din Blockchain.com Wallet vil være billigere at bruge nu, hvor den understøtter Segwit-transaktioner, og det vil bidrage til at holde mempoolens generelle tilstand lav. Vi dykker ned i dette i flere detaljer nedenfor for dem, der ikke er bekendt med utxos og segwit.

Hvad er UTXO'er, og hvad kan jeg gøre for at betale færre transaktionsgebyrer?

UTXO står for Unspent Transaction Output. Du kan tænke på det som en mønt, du modtager i din pung, som har en bestemt værdi, f.eks. 0.1 BTC. Saldoen i din tegnebog er summen af ​​alle de UTXO'er, du har modtaget tidligere, og som du ikke har indløst endnu.

Forestil dig, at du har to tegnebøger, de har begge en saldo på 0.7 BTC, men den ene har 3 UTXO'er på 0.3 BTC, 0.15 BTC og 0.25 BTC, mens den anden tegnebog kun har en UTXO på 0.7 BTC. Når du sender 0.6 BTC til en tredjepart, skal den første tegnebog inkludere disse 3 UTXO'er som input til transaktionen, mens den anden kun skal inkludere 1 UTXO. Den første transaktion vil være større i blokvægt end den anden, hvilket gør transaktionen dyrere.

Konsolidering af flere UTXO'er til en UTXO, når gebyrerne er lave, vil gøre det mere overkommeligt at sende penge i fremtiden, når gebyrerne er højere. For at gøre det i praksis kan du sende hele din saldo til dig selv, og det vil oprette en enkelt UTXO af beløbet på din nuværende saldo, minus de gebyrer, du skulle betale for transaktionen.

Segwit

Blockchain.com understøtter nu Segwit, som reducerer vægten af ​​en UTXO i en bitcoin-transaktion. Fordi 28% af alle bitcoin-transaktioner blev sendt fra Blockchain.com, vil denne udgivelse bidrage til at holde mempool-overbelastningen lav.

4. Hvordan afspejlede kryptokrakket sig i DeFi-udlånsprotokoller? — Gæsteindlæg af Into the Block's Jesus Rodriguez

Det nylige nedbrud på kryptomarkederne havde alle mulige ringvirkninger på tværs af forskellige områder af markedet. Et af de segmenter, der blev testet hårdt, var DeFi-lånemarkederne. Da investorer i protokoller som Aave eller Compound skynder sig at justere eller afvikle nogle af deres positioner, blev dynamikken i protokollerne alvorligt stresstestet, og sammensætningen af ​​disse markeder ændrede sig radikalt.

Nogle nyheder har dækket stigningen i likvidationer i DeFi-udlånsprotokoller i generelle vendinger, men jeg tænkte, at det ville være fedt at undersøge nogle af dataene. For eksemplets skyld vil jeg bruge Compound-protokolanalysen inkluderet i IntoTheBlock-platformen.

1) Likvidationer steg i vejret

Den hurtige afvikling af positioner i Compound var befordrende for en massiv stigning i likvidationer. I Compound-protokollerne var likvidationerne i denne uge næsten 20 gange tidligere niveauer som vist i denne graf fra IntoTheBlock analytics for Compound.

2) tilbagebetalte lån var ude af hitlisterne

Bogstaveligt talt! IntoTheBlock Gæld tilbagebetalt indikator for Compound viser, at den 19. maj steg den samlede tilbagebetalte gæld til over 1.7 mia. USD fra omkring 80 mio. USD dagen før.

3) Udbetalinger steg drastisk

Med markedskrakket skyndte folk sig at hæve deres midler fra DeFi udlånsprotokoller. IntoTheBlock Udbetalingsindikator for Compound viser, at udbetalinger den 19. maj steg til over $2.2 mia. fra $400 mio. dagen før.

4) Størstedelen af ​​lånene var mellem 10-$100

IntoTheBlock lånestørrelsesfordelingsindikator viser, at størstedelen af ​​lånene var mellem $10-$100, hvilket taler for, at mellemmarkedsinvestorer var de mest aktive under krakket.

5) Udstrømninger domineret

IntoTheBlock Net Loans-indikator for Compound vendt til negativ, hvilket viser, at der var mere gæld tilbage, end der opstod nye lån.

Selvom vi brugte Compound i denne analyse, var adfærden konsistent for andre DeFi-udlånsprotokoller. Alt taget i betragtning holdt disse protokoller utroligt godt, hvilket viser modstandsdygtigheden af ​​DeFi-rummet.

5. Hvad vi læser, hører og ser på.

Crypto

Beyond Crypto

Source: https://medium.com/blockchain/bitcoin-history-doesnt-repeat-but-it-often-rhymes-fdad30c198c1?source=rss—-8ac49aa8fe03—4