Bitcoins margeneffekt: Hvad driver virkelig volatilitet i BTC-markeder?

Efter flere dages kurs mod markedsstabilisering er kryptokurspriserne tilbage i rødt.

Den negative bevægelse ser ud til at have påvirket altcoins mest. På pressetidspunktet var alle altcoins på CoinMarketCaps liste over største kryptovalutaer efter markedsværdi faldet med omkring 30 procent. ETH faldt næsten 11 procent, mens Binance Coin (BNB) og Cardano (ADA) begge faldt med omkring 12 procent. Dogecoin (DOGE) faldt omkring 9 procent; XRP faldt 13 procent, og PolkatDot (DOT) og Internet Computer (ICP) var begge faldet omkring 9.5 procent.

Ser frem til at møde dig på iFX EXPO Dubai maj 2021 - Få det til at ske!

Bitcoins (BTC) tab var lidt mindre alvorligt, hvor BTC faldt 8 procent i de sidste 24 timer. Mens faldet blegner i forhold til de prisnedsættelser, vi så på Bitcoin-markederne i sidste uge, har det barberet en del af de fremskridt, som Bitcoin har gjort hen imod sin genopretning i løbet af den seneste uge.

Da ugen nærmer sig enden, kan BTC's næste træk afgøre meget om dens fremtid. Tidligere på ugen sagde kryptomarkedsanalytiker, TraderKoz, at hvis BTC kan holde $37,000 supportlinjen i weekenden, vil dets chancer for at genvinde $42,000 modstandsniveauet vokse. Dette seneste fald har dog bragt BTC til omkring $36K, og 24-timerstendensen ser ikke for optimistisk ud.

Dette seneste prisfald på BTC-markeder ser ud til at indikere, at Bitcoin kan komme ind på et bjørnemarked. Mens mange kryptoanalytikere er bullish på Bitcoins langsigtede bane, kan dette fald være en indikation af, at Bitcoin har noget mere at rette, før det kan opbygge tilstrækkelig meningsfuld støtte til et andet rally.

Hvad forårsager denne langvarige Bitcoin-dip?

Er marginhandel den rigtige årsag til Bitcoins markedsvolatilitet?

Mens hovedfortællingen om, hvorfor kryptomarkederne er faldet i løbet af de seneste uger, har været centreret omkring negative nyheder fra den kinesiske regering samt meddelelsen om, at Tesla ikke længere ville acceptere Bitcoin betalinger. Der er dog en tredje faktor, som ikke er helt så synlig.

Faktisk har Elon Musk og den kinesiske regering bestemt en vis effekt på prisen på Bitcoin. Imidlertid mener mange analytikere, at den virkelige driver bag sidste uges nedbrud var gearing.

CNBC rapporteret at: "handlere, der tog overdreven risiko på uregulerede kryptovalutamarkeder" blev tvunget til at sælge, da priserne begyndte at falde. Derfor spiralerede hvad der kan have været en mindre korrektion i prisen på Bitcoin til et prisfald på omkring 30 procent.

Hvordan fungerer gearing trading eller 'margin trading'? I det væsentlige låner handlende kontanter fra et børs- eller mæglerfirma, der giver dem mulighed for at tage en større position i Bitcoin, end deres beholdninger normalt ville tillade. Hvis BTC-priserne pludselig falder, skal handlende betale kurtage tilbage. Dette kaldes et 'margin call'. Før handlende når det punkt, er der nogle gange et sæt salgs-triggere på plads for at sikre, at handlende kan tilbagebetale deres gæld.

Marginhandel er ikke unikt for Bitcoin eller cryptocurrency mere generelt; det kan praktiseres på tværs af kapitalmarkederne. Det unikke ved Bitcoin og cryptocurrency er imidlertid det faktum, at marginhandel er så ureguleret.

Du mener ikke at have afbrydere og lade folk med 50X lang gearing sprænge er en god ting?

Ligesom markedsdeltagere faktisk burde være ansvarlige for deres handlinger, hvis de tager dårlige beslutninger ...

Ja! Velkommen til #Bitcoin hvor vi faktisk bifalder disse ting.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) Maj 25, 2021

For eksempel citerede CNBC Brian Kelly, administrerende direktør for BKCM, som påpegede, at nogle cryptocurrency-udvekslinger tillader deres brugere at tage ekstreme risici. For eksempel tillader BitMEX enhver af sine brugere så meget som 100-til-1 gearing til kryptovaluta-handler. Derimod tillader Robinhood slet ikke sine brugere at bruge margin på handler med kryptovaluta; på Coinbase er det kun professionelle forhandlere, der har adgang til gearet handel.

Margin Trading 'Crowd Factor'

Disse børser tillader ikke kun ekstremt høje risikoniveauer, de automatiske udløsningsudløsere, der er til stede i nogle mæglerselskaber, udløser en slags 'dominoeffekt', der fører til massive likvidationer.

Brian Kelly forklarede til CNBC, at denne 'crowd factor' kan gøre markedsbevægelser endnu mere kraftfulde. "Alles likvidationspris har en tendens til at være noget nær alle andres, når du rammer det, kommer alle disse automatiske salgsordrer ind, og prisen falder bare," sagde han.

Devin Ryan, en analytiker hos JMP, forklarede til CNBC, at på denne måde, "salg afføder mere salg, indtil du kommer til en balance på gearing i systemet": Salgs'sammensætningen' som gearede positioner likvideres; efterhånden som prisen falder, er færre og færre handlende i stand til at opfylde marginkrav.

"Udnyttelse af kryptomarkederne - især på detailsiden - har været et stort tema, der fremhæver volatiliteten," tilføjede Ryan.

For eksempel sidste uges fald i prisen på BTC til sidst førte til likvideringen af ​​12 gearede Bitcoin-positioner til en værdi af 800,000 milliarder USD.

Effekterne af gearingsdrevet prisvolatilitet kan spænde over reguleringssfærer

De multiplicerende effekter af gearing på prisbevægelser på BTC-markeder blev også mærket i prisen på ETH, der faldt relativt længere end Bitcoin gjorde i sidste uge.

Den amerikanske entreprenør, der blev kryptoentusiast, Mark Cuban, vejede ind over virkningerne af ETH-handel på Twitter: "De-leverede markeder bliver knust," sagde han. "Det er lige meget, hvad aktivet er. Aktier. Krypto. Gæld. Huse. De medfører tvangslikvidationer og lavere priser. Men krypto har det samme problem, som HFT'er (højfrekvente handlende) bringer til aktier, front-running er lovligt, da gasgebyrer introducerer latens, der kan spilles."

”Det får dråber til at falde hurtigere, og gevinsterne stiger hurtigere,” sagde han.

Det får dråber til at falde hurtigere, og gevinster stiger hurtigere. Jeg er ikke eksperten, men på et tidspunkt burde der være en EIP, der skifter til single speed og gas indstillet og betalt i DAI. Tag den forreste løbe- og gasafgiftsinflation ud af ligningen

- Mark cubansk (@mcuban) Maj 20, 2021

Nogle analytikere har påpeget, at indflydelsen af ​​gearede positioner på kryptomarkeder kan have effekter ud over prisvolatilitet. For eksempel skrev Jake Chervinsky, General Counsel hos Compound Finance, på Twitter, at: "Hastigheden og sværhedsgraden af ​​dette nedbrud giver SEC en nem undskyldning for at afvise dette års Bitcoin ETF-forslag."

”Prishandling ser ud til at være drevet af derivathandel på uregulerede offshore-børser, SEC's store bekymring hele tiden,” sagde han. "Jeg ville ikke udelukke en ETF endnu, men chancerne er lave."

Caitlin Long, grundlægger og administrerende direktør for AvantiBT, var enig: "Den derivatdrevne volatilitet giver ikke kun SEC en undskyldning ... men det øger kapitalomkostningerne for økosystemet og forsinker dets mainstreaming," sagde hun og tilføjede, at der er " sandsynligvis ingen måde at stoppe den skøre gearing."

Yep @jchervinsky—En gruppe af institutionelle /#bitcoin investorerne havde netop denne konvo yest. Den derivatdrevne volatilitet giver ikke kun SEC en undskyldning, som du siger, men den øger kapitalomkostningerne for økosystemet og forsinker dets mainstreaming. Sandsynligvis ingen måde at stoppe den skøre gearing tho https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CaitlinLong_) Maj 23, 2021

Krypto-udlån kan også have forværret virkningen af ​​BTC-kursbevægelser

Ud over marginhandel mener nogle analytikere, at kryptolånebranchen muligvis har spillet en rolle i markedskrakket i sidste uge.

CNBC rapporterede, at kryptovirksomheder som BlockFi og Celsius, der tilbyder rentebærende kryptokonti, låner bitcoin ud til hedgefonde og andre professionelle handlende. De giver dog også långivere mulighed for at bruge deres bitcoin-beholdning som sikkerhed for kontantlån, som de så kan bruge til at købe endnu mere Bitcoin.

Dette kan dog føre til problemer. CNBC forklarede, at: "for eksempel, hvis nogen optog et lån på 1 million dollars støttet af bitcoin, og prisen falder med 30%, kan de skylde 30% mere til långiveren."

For at beskytte sig selv har nogle af disse långivere automatiske salgs-triggere på deres långiveres sikkerhed. Brian Kelly fortalte CNBC, at: "[Når] du rammer et bestemt sikkerhedsniveau, vil [udlån] firmaer automatisk sælge din bitcoin og sende sikkerheden til långiveren."

"Dette øger den massive kaskadeeffekt - der var så meget volumen, at de fleste udvekslinger brød."

Hvad synes du om effekten af ​​gearet handel og kryptolån på prisbevægelserne i Bitcoin denne og sidste uge? Lad os vide i kommentarerne nedenfor.