BTC-analyse på kæden: LTH'er akkumulerer - er dette et signal på bjørnemarkedet?

I dagens on-chain-analyse ser BeInCrypto på adfærden hos lang- og kortsigtede bitcoin-indehavere (BTC) i sammenhæng med den igangværende cyklus-tendens.

Indikerer adfærden hos langsigtede indehavere, at tyremarkedet er forbi, og vi står i et langt bjørnemarked? Eller er det nuværende udsalg typisk for midtcyklus og vil give næring til en efterfølgende optrend fortsættelse.

For at besvare disse spørgsmål vil vi først definere, hvem vi kan betragte som en langsigtet indehaver. Så vil vi se hvordan de positioner, som lang- og kortsigtede deltagere besidder har ændret sig for nylig. Til sidst vil vi se på Netto urealiseret overskud/tab (NUPL) diagrammer for de to typer af holdere og sammenligne dem med lignende niveauer fra tidligere BTC-cyklusser.

Hvem er de langsigtede indehavere?

I artiklerne udgivet i marts , November 2020, introducerede to analytikere, Rafael Schultze-Kraft og Kilian Heeg, definitionerne af langsigtede og kortsigtede markedsdeltagere.

Langsigtede indehavere (LTH'er) kaldes også nogle gange "investorer". De har en såkaldt lavtidspræference og er villige til at holde på deres kryptovalutaer i lang tid. Deres mål er at undgå faren for periodiske prisudsving til fordel for mere sikker profit i fremtiden. LTH'ere mener, at prisen på bitcoin i sidste ende kun stiger, så de lukker ikke deres positioner ved midlertidige lavpunkter.

Korttidsholdere (STH'er) er kendt som "handlere", selvom de ofte ikke handler professionelt. De har en såkaldt højtidspræference og er drevet af ønsket om hurtigt at formere deres penge. Deres mål er at drage fordel af optrends, periodisk hype og eufori på markedet for at opnå øjeblikkelig profit. STH'er holder ikke fast i tabende positioner, men lukker dem normalt, når tabet overstiger den tolerable tærskel.

For at kvantificere forskellen mellem de to typer af indehavere, indførte forfatterne en skarp tærskel på 155 dage for en given UTXO-alder. Efter 155 dage kan indehaveren af ​​en given adresse betragtes som en langsigtet investor. Før den tid er det en kortsigtet erhvervsdrivende. Rafael Schultze-Kraft erklærede:

"Derfor definerer vi 155 dage som den minimumsalder, hvor vi mener, at en UTXO er kontrolleret af en Long Term Holder (LTH). Omvendt er korttidsholdere (STH) defineret af alle UTXO'er med en levetid på mindre end 155 dage."

For nylig blev denne skarpe tærskel noget blødgjort til fordel for en vægtet kurve, der gør overgangen fra en kortsigtet til en langsigtet indehaver glattere og mindre vilkårlig. Jo længere mønter der holdes inden for en given UTXO, jo mere investor er det. Jo kortere det er, jo mere er det en erhvervsdrivende.

Fra LTH til STH og tilbage igen

Historisk set har perioderne med akkumulering og vækst i langsigtede investorpositioner været tider med relativt svage bitcoin-prishandlinger. Omvendt i de perioder, hvor investorer fortsatte i stigende grad med at sælge deres mønter, prisen på BTC havde en tendens til at stige.

Det modsatte gælder dog for kortsigtede handlende. Når prisen på bitcoin stiger, køber de og tilføjer deres positioner. På den anden side, når det falder, sælger de.

Begge tendenser var tydeligt synlige i år. Positionerne for langsigtede indehavere var støt faldende fra oktober 2020 til April-toppe i Wyckoff-fordelingen, som endte med et monumentalt styrt, i maj 2021.

Men selv under disse fald i BTC-prisen ser vi allerede en stigning i køb fra LTH'er. Disse købere får først styrke i den nuværende konsoliderings-/akkumuleringsperiode. Pilene vist i diagrammet angiver, at volatilitet af LTH-stillingen er omvendt proportional med BTC-prisen.

I modsætning hertil steg positionerne for kortsigtede indehavere klart i den samme tyremarkedsperiode fra oktober 2020 til april 2021. Nogle af dem formåede endda at sælge nær toppen, men siden da har der været en klar nedadgående tendens blandt STH-positioner.

Her viser pilene, at volatiliteten af ​​STH-positioner er direkte proportional med BTC-prisen og praktisk talt følger den.

De nøjagtige tal blev leveret på Twitter af @WClementeIII. Ifølge de oplysninger, de præsenterede:

• Langsigtede indehavere købte 397,487 BTC i sidste måned.
• Kortsigtede indehavere solgte 428,749 BTC i sidste måned.

Analytikeren tilføjede, at efter en så betydelig udveksling - fra svage til stærke hænder - kan vi være vidne til en kortsigtet nedadgående bevægelse. Men efter deres mening er "akkumuleringsprocessen næsten afsluttet."

Er dette begyndelsen på et bjørnemarked?

I en seneste analyse, Glassnode offentliggjorde et diagram over ændringen i positionen af ​​langsigtede indehavere, på udkig efter paralleller med 2016/2017 BTC-cyklussen. Ændringen i adfærd hos LTH'er, som er vendt tilbage til akkumulering, kan være et signal om et kommende bjørnemarked.

Et andet diagram fra Glassnode, der sammenligner LTH- og STH-udbuddet i overskud/tab, giver et lignende argument. Ved den nuværende værdiansættelse af BTC forbliver de fleste af de langsigtede indehavere, som købte i 2020, i profit (mørk lilla).

Derimod er de fleste kortsigtede handlende i tab (lyserød). Nogle af dem tilslutter sig også LTH'er, da fem måneders grænsen for at opbevare mønter i stigende grad er blevet overskredet, som dagene går.

NUPL af 2013 giver håb til tyre

Den sidste indikator, der belyser de to typer holderes adfærd, er NUPL. Lad os se på dets langsigtede diagrammer separat for STH'er og LTH'er.

Den nuværende NUPL for STH'er nærmer sig -0.5 (blå linje). At nå dette område og lavere værdier (gule cirkler) er typisk sket i et dybere bjørnemarked, især ikke længe efter, at toppen af ​​cyklusserne var nået, i både 2013 og 2017.

Håbet for tyre om at fortsætte det langsigtede tyremarked kommer dog fra 2012/2013 mid-cycle diagrammet, hvor BTC oplevede en dobbelt top. På det tidspunkt faldt NUPL for STH'er dramatisk (grøn cirkel) for hurtigt at komme sig til en tilstand af håb, optimisme og tro et par uger senere.

Interessant nok giver NUPL-diagrammet for LTH'er et lignende perspektiv. Også her ser vi, at et fald under den nuværende værdi nær 0.75 (rød linje) var et stærkt signal om en fortsættelse af bjørnemarkedet (røde cirkler).

Den eneste undtagelse var den dobbelte peak-cyklus (grøn cirkel). På det tidspunkt dykkede langtidsholdere kortvarigt ind i det grønne område af tro, kun for hurtigt at vende tilbage til en tilstand af eufori og fortsættelse af tyremarkedet.

I de seneste uger har vi set øget akkumulering af BTC af langsigtede indehavere. I tidligere cyklusser var denne adfærd et tegn på et bjørnemarked, men det hjalp også bedre med at undersøge potentielle markedsbunde.

Men ifølge NUPL-indikatoren for LTH'er og STH'er er der potentiale for en fortsættelse af det langsigtede tyremarked. Dette vil tilsyneladende ske, hvis bitcoins nuværende cyklus svarer til 2012/2013 dobbelte peak-løb.

For BeInCryptos nyeste Bitcoin (BTC) analyse, Klik her.