Kort om
- Circle vil have USDC til at udfordre Tether som den dominerende stablecoin.
- Der er spørgsmål om USDC's reserver.
- Circle står over for hårde juridiske og forretningsmæssige udfordringer.
Circle CEO Jeremy Allaire har stor planer for hans virksomhed og for USDC, den stablecoin, den driver. I en blog indlæg i denne uge skrev Allaire, at Circle har til hensigt at blive en føderal bank, og at han forventer, at USDC vil "vokse til hundredvis af milliarder af dollars i omløb."
Allaires kommentarer kommer på et tidspunkt, hvor stablecoins— Digitale tokens knyttet til en national valuta — har et øjeblik. Længe populær blandt kryptohandlere som en måde at komme ind og ud af flygtige positioner, er det traditionelle finansielle system også begyndt at omfavne stablecoins som et mere effektivt middel til at flytte rundt på penge.
Lige nu er markedet stadig domineret af en stablecoin kaldet Tether. Men der er adskillige konkurrenter, og Allaire ser en mulighed for USDC, som i øjeblikket er nummer to efter markedsværdi, til at tage føringen på et tidspunkt, hvor amerikanske tilsynsmyndigheder undersøger Tethers usædvanlig regnskabspraksis. Circle har dog sine egne regulatoriske og forretningsmæssige bekymringer - en situation, der gør Allaires planer om at gøre USDC til kongen af stablecoins mere fyldt, end det ser ud til.
Hvor stabil er Circles stablecoin?
Stablecoins er populære blandt brugere, fordi de tilbyder den samme bekvemmelighed som andre blockchain-baserede valutaer som Bitcoin men uden volatiliteten. Og for de snesevis af virksomheder, der udsteder dem, tilbyder stablecoins en nem måde at tjene penge.
Når folk bruger deres dollars til at købe stablecoins, betaler virksomheder som Tether og Circle ingen renter. I stedet bruger de disse dollars til at skabe reserver til at støtte stablecoins - reserver, der kan tjene en fortjeneste for virksomhederne. Circle, for eksempel, siger, at den forventer at lave $ 40 millioner i år af sine USDC-aktiviteter.
Men denne mulighed kommer med et dilemma: hvor aggressivt skal et stablecoin-selskab investere disse reserver? At sætte reserverne i ting som obligationer eller kommercielle papirer betyder højere afkast, men betyder også, at en stablecoin kan være mindre stabil, end en virksomhed tillader.
Når Cirkel videregives sidste måned, at USDC ikke blev støttet af kontanter på en 1-til-1 basis, som virksomheden længe har lovet, slog konkurrenterne til. Den mindre rival Paxos udgav en illustreret blog indlæg at hævde, at USDC ikke var en ægte stablecoin:
Som grafikken viser, støtter Circle delvist sin stablecoin med aktiver såsom obligationer og kommercielle papirer, der ikke er kontanter eller likvide midler.
"De søger det højest mulige udbytte. Spørgsmålet er, om de bringer forbrugernes aktiver i fare ved at forfølge dette udbytte? Det fortalte Paxos' topadvokat, Dan Burnstein Dekryptér.
Circles Chief Strategy Office, Dante Disparte, skød tilbage og udtalte i et interview: "Vi vil ikke værdsætte Paxos-artiklen med et svar."
Ifølge Disparte er hele stablecoin-industrien klar til at blive stærkt reguleret, og Circle vil sikre, at USDC overholder alle regler udstedt af det amerikanske finansministerium eller andre agenturer. Han afviste dog at sige, om Circle planlægger at ændre sit reservemix.
Dette rejser spørgsmålet om, hvorvidt Circle virkelig sætter forbrugernes aktiver i fare, som Burstein foreslår. Ved første rødme ser det ud til, at Burstein måske overvurderer sagen: De ikke-kontante aktiver, som Circle bruger til at støtte USDC, er relativt sikre - de er ikke junk-obligationer, alt-mønter eller noget, der kan sprænge i luften et hvilket som helst minut.
Men det betyder ikke, at der er det ingen risiko. Ifølge JP Koning, en tidligere bankanalytiker, der skriver om stablecoins, er spørgsmålet, hvad der ville ske i tilfælde af en bankkrise som dem i marts 2020 eller november 2008.
I en sådan krise kan forbrugerne skynde sig at konvertere deres USDC tilbage til kontanter, og til gengæld tvinge Circle til at sælge sine aktiver for at imødekomme anmodninger om indløsning. Hvis det skete, siger Koning, kan Circle blive tvunget til at sælge disse aktiver under markedsværdien eller måske slet ikke være i stand til at sælge dem. Dette ville få prisen på USDC til at falde til under $1 – og få Circles stablecoin til at blive ustabil.
Hvis der er en ny krise, er det også sandsynligt, at et løb på stablecoins ville være hurtigere og mere alvorligt end på traditionelle markeder. Som et nyligt blad noter, dette skyldes, at et hastværk til indløsning i tilfælde af stablecoins ville finde sted på timer eller minutter snarere end over flere dage. I mellemtiden kan en sådan krise udløses af bredere begivenheder eller af noget særligt for stablecoins - såsom opdagelsen af en fejl i en stablecoins protokol.
Dette er kun teoretiske bekymringer for nu, men det er sigende, at Circles partner Coinbase stille og roligt har fjernet sprog fra dens hjemmeside, hvori det stod, at hver USDC var støttet af "én amerikansk dollar, som opbevares på en bankkonto." Ordændringen er sandsynligvis et skridt fra Coinbase for at afværge retssager, men afspejler også, at USDC ikke er den fejlsikre investering, Circle havde lovet.
Circles hårde vej forude
Circle er i færd med at blive børsnoteret, hvilket betyder, at den skal overbevise investorer om, at dens USDC-forretning er sikker og i vækst. Dette er sandsynligvis grunden til, at virksomheden erklærede sine intentioner om at blive en føderalt chartret bank - en status, der ville hjælpe med at dæmpe potentielle investorers frygt for regulatoriske risici.
Lige nu opererer Circle ved hjælp af statsbaserede pengetransmitterlicenser, en model, der bruges af adskillige andre finansielle virksomheder, herunder PayPal. Andre stablecoin-udstedere har vedtaget forskellige juridiske strategier: Paxos og Gemini, for eksempel, er afhængige af et stablecoin-regime, der er udtænkt af staten New York, mens Tether har forfulgt en vild kat-model, der involverer at operere i udlandet.
Fælles for alle disse modeller er, at de kræver, at stablecoin-udstedere bærer lidt i vejen for overskydende kapital oven i deres reserver. Dette er meget anderledes end traditionelle banker, som typisk skal bære en "kapitalpude" på 8 % og ofte endnu mere. Ideen med puden er, at banker i tilfælde af en krise kan tage tab på nogle af deres aktiver, men stadig have mere end nok penge på hånden til at imødekomme indløsningskrav.
Hvis Circle går videre med sine planer om at blive en nationalbank, kan den meget vel også blive tvunget til at bære sådan en kapitalpude. Dette kan være en høj ordre, især hvis den også er tvunget til at erstatte kommercielle papirer og obligationer i sine reserver med skatkammerbeviser, der giver et næsten nul afkast.
Hvor skulle Circle få pengene til at skabe den buffer på 8 %? Virksomheden rejste $440 millioner i eksterne investeringer i foråret, hvoraf en del kunne bruges til at oprette en kapitalpude. Men på længere sigt er det ikke klart, hvordan Circle ville tjene penge nok på sine stablecoin-operationer til at opretholde denne pude og betale for dens daglige drift.
Disparte, Circle-direktøren, udtrykte tillid til virksomhedens fremtidige forretningsudsigter og påpegede, at USDC kun er en af dets pengeskabere - Circle driver også en "transaktions- og finansforretning", som den forventer at indbringe $60 millioner i år, og også ejer en profitabel crowdfunding platform kaldet Seed Invest. Disparte bemærkede også, at modtagelsen af et bankcharter ville give Circle adgang til rabatvinduet hos Federal Reserve, hvilket giver det en pålidelig kilde til billig likviditet.
Desuden nyder Circle allerede partnerskaber med betalingsgiganterne Visa og Mastercard, hvilket viser, hvor meget trækkraft virksomheden har fået i den almindelige finansielle verden.
Men der er stadig usikkerhed over Circle, især da dens plan om at være en bank kun er det - en plan. Selskabet har kun erklæret sine hensigter; den har endnu ikke indleveret papirerne. I mellemtiden planlægger Federal Reserve at udsende en større rapport om stablecoins i næste måned, hvilket dramatisk kan ændre, hvordan Circle og andre stablecoin-udstedere opererer - måske ved at tvinge dem til at ændre strukturen af deres reserver.
Dette betyder ikke, at Circle ikke vil lykkes med sine planer om at vinde stablecoin-krigene. Kun at mange ting skal gå rigtigt for at det kan ske.
Kilde: https://decrypt.co/78407/can-circle-win-stablecoin-wars
- "
- 2020
- adgang
- Konto
- Bogføring og administration
- Alle
- blandt
- analytiker
- omkring
- artikel
- Aktiver
- Bank
- bankkonto
- Bank
- Banker
- Sedler
- Blog
- Bloomberg
- Obligationer
- Bug
- virksomhed
- købe
- kapital
- Kontanter
- Årsag
- Direktør
- udfordre
- lave om
- chef
- Circle
- coinbase
- kommentarer
- kommerciel
- Fælles
- Virksomheder
- selskab
- konkurrenter
- tillid
- forbruger
- Forbrugere
- krise
- Crowdfunding
- krypto
- kryptohandlere
- valutaer
- Rabat
- opdagelse
- Dollar
- dollars
- Drop
- begivenhed
- begivenheder
- udøvende
- forventer
- vender
- frygt
- Federal
- Federal Reserve
- finansielle
- Fornavn
- frisk
- fremtiden
- Gemini
- Grow
- Dyrkning
- Hvordan
- HTTPS
- Hundreder
- idé
- Herunder
- industrien
- interesse
- Interview
- investering
- Investorer
- IT
- King (Konge)
- Sprog
- Retssager
- føre
- Politikker
- licenser
- LINK
- Likviditet
- Lang
- Mainstream
- større
- Marts
- march 2020
- Marked
- Market Cap
- Markeder
- mastercard
- million
- model
- penge
- bevæge sig
- National Bank
- New York
- Staten New York
- tilbyde
- drift
- Produktion
- Opportunity
- ordrer
- Andet
- Papir
- partner
- partnerskaber
- Paxos
- Betal
- betaling
- PayPal
- Mennesker
- planlægning
- perron
- Populær
- pris
- Profit
- offentlige
- rejser
- RE
- Regulators
- indberette
- svar
- Risiko
- Konkurrerende
- regler
- Kør
- haste
- sikker
- frø
- Sees
- sælger
- sæt
- forår
- stablecoin
- Stablecoins
- Tilstand
- Status
- Strategi
- systemet
- Tether
- tid
- Tokens
- top
- Traders
- transaktion
- Treasury Department
- os
- us
- Amerikansk dollar
- USDC
- brugere
- værdi
- visum
- Volatilitet
- Hjemmeside
- uge
- WHO
- vinde
- world
- Yahoo
- år
- Udbytte