CBDC kunne bekæmpe markedsdominans fra BigTech: ECB

Den Europæiske Centralbank afslørede i denne uge et debatoplæg om fordele, ulemper og økonomi ved at implementere centralbanks digital valuta (CBDC). Det foreslog, at CBDC'er kunne hjælpe med at afværge dominans fra BigTech-virksomheder på betalingsmarkedet på grund af "netværkseksternaliteter" omkring brugen af ​​et byttemiddel. 

I sidste ende hævder papiret, at CBDC kan være "den eneste løsning til at garantere en jævn fortsættelse af det nuværende monetære system."

Truslen fra digitale platforme

Debatoplægget begynder med at bemærke den voksende interesse for CBDC'er, som nu udforskes af centralbanker verden over. De er indtil videre blevet lanceret i to lande: Bahamas (Sand Dollar) og i Nigeria (eNaira).

Rapporten kontekstualiserer deres vækst og potentiale for adoption inden for det større fænomen en hastigt digitaliserende verden og økonomi. Dette har ført til, at digitale platforme er blevet dominerende forretningsmodeller, og en voksende rolle for data og software. Det bidrog dog også til et konkurrencebegrænsende miljø, der centraliserer den digitale markedsmagt med en håndfuld teknologigiganter.

Denne tendens til centralisering er forårsaget af "netværkseksternaliteter" - hvilket betyder, at brugere tiltrækkes af disse platforme, netop fordi andre bruger dem. 

"I yderste konsekvens kan dette give anledning til et vinder-takes-it-all-resultat med en enkelt dominerende platform i et bestemt markedssegment," forklarede rapporten. 

Med hensyn til krypto frygter ECB, at dominerende platforme, der udsteder digitale valutaer (eks. Diem), kan bruge netværkseksternaliteter til at blive dominerende udstedere af private penge. Dette kunne hypotetisk udfordre en indenlandsk økonomis monetære suverænitet – dens overherredømme over økonomiens valuta, der fungerer som værdilager, vekselmiddel og regningsenhed. 

Hvad en CBDC kan tilbyde

Som et middel foreslår rapporten CBDC'er som et værktøj, der kan sikre den fortsatte praktiske brug af offentlige midler i økonomien. Det kunne reducere omkostningerne ved betalinger, løse gnidninger i finansiel formidling og forbedre centralbankens evne til at fungere som en udlåner til sidste udvej. 

Ved at beskytte monetær suverænitet vil en CBDC hjælpe med at bevare centralbankens kontrol over pengepolitikken. Hvis priserne i økonomien er denomineret i en anden valuta, vil enhver ekspansionistisk politik blot skabe et anfald af inflation uden nogen stigning i den økonomiske produktion. 

"Teoretisk set kan den monetære myndighed 'udskrive' ubegrænsede mængder af den indenlandske valuta for at støtte finansielle institutioner i nød," forklarede rapporten. "Men en sådan likviditetsstøtte er ikke længere tilgængelig, hvis passiverne er denomineret i fremmed valuta, hvilket øger risikoen for bankruns (selv for solvente institutioner)."

Facebooks projekt om at lancere Diem – et globalt dollariseret kryptovaluta-projekt – i sidste ende mislykkedes efter gentagne anfald af lovgivningsmæssig og politisk skub tilbage. Nationer som Frankrig og Tyskland bekræftede tidligt, at de ville blokere projektet for dets potentiale til at underminere traditionelle finansinstitutioner.

Siden sammenbruddet er Diems tidligere projektleder David Marcus gået over til at arbejde på Bitcoin. De, der er tro mod den primære kryptovaluta, som Jack Dorsey, mener, at det alene kan udfordre dollarens globale overherredømme. 

Centralbankfolk er dog ikke så bekymrede over dette særlige aktiv. Tidligere Federal Reserve-formand Ben Bernanke hævdede i maj, at Bitcoin allerede havde mislykkedes som alternative penge. Senere samme måned Sveriges centralbank afklaret dets opfattelse, at Bitcoin og Ethereum ikke klassificeres som valutaer, hovedsagelig på grund af deres volatilitet.