Credit Default Swaps på US Debt Spike Beyond 2008 Levels

Credit Default Swaps på US Debt Spike Beyond 2008 Levels

Tidsstempel: 5. maj 2023 kl. 12

Omkostningerne til at sikre sig mod en regerings misligholdelse af gælden på 31.4 billioner dollars er steget 10 gange i de seneste seks måneder.

Marts især har set et stort spring fra 57 til i øjeblikket 151 på et år amerikanske credit default swaps (CDS), op fra kun 15 i december.

De 5-årige credit default swaps har endnu ikke passeret 2008, men er ikke langt bagud med 63 sammenlignet med toppen på 86 i februar 2009.

CDS-priser på amerikansk gæld, maj 2023
CDS-priser på amerikansk gæld, maj 2023

I stedet for gældsloftet tyder stigningen i marts på, at bekymringer over USA's kreditværdighed opstår på grund af bekymringer over tilstanden for amerikanske kommercielle banker.

Tre amerikanske banker kollapsede i marts, og en anden bank på 200 milliarder dollar, First Republic, kom med i april, mens mange andre banker kom under pres denne torsdag.

Den amerikanske regering er den ultimative bagstopper for disse banker, hvor Federal Deposits Insurance Corporation (FDIC) risikerer at løbe tør for midler, hvis markedsudviklingen på torsdag, der så krak i nogle bankaktier, fortsætter, som de gjorde i marts og april.

I modsætning til i 2008, hvor den amerikanske statsgæld lå på omkring 40 % af BNP og langt under 60 %, er den i øjeblikket langt over 100 %.

Dets evne til at absorbere et ordentligt bankchok er derfor ikke helt udelukket, og så når det drejer sig om markeder, er det lige så slemt som i 2008.

Afsides i Washington

Da en økonomisk krise begyndte at udvikle sig i Kina engang sidste år, advarede vi embedsmændene om, at de måske var for hypede på vrangforestillinger på, hvad der kunne have været toppen af ​​en tyr, og derfor kunne undlade at tage de nødvendige handlinger.

I USA er det svært at tro, at vi også har været i sådan en eufori, når meget er stagneret uden for teknologien siden 2008, og for Europa er dets BNP stadig på eller lidt lavere end 2008.

Vi har ikke set noget som tyren i Kina, og alligevel var 2021 et mirakuløst år for både markeder og økonomi, som vi måske aldrig vil se igen.

Den etårige hypertyr er blevet styrtet ned af centralbanker uden nåde, hvor Jerome Powell udtalte, at renten i øjeblikket er 2 % over neutral.

Uanset op- og nedture på markedet, er det usandsynligt, at Washington DC selv er i nogen form for eufori. Tværtimod kan det være i bunden, men på en lidt dobbelt måde, hvor økonomien har det dårligt historisk set på den ene side, og hvor økonomien faktisk har klaret sig ret godt i USA de seneste par år.

Det kan skyldes, at den ret gode del hovedsageligt gælder, hvis ikke kun, teknologi og mellemmandstjenester som bank. Så vi har, hvad der måske kan kaldes en Schrödinger-eufori i Washington DC, det er der sådan set, men det er det sådan set ikke.

Dette er vist ved, at Biden brugte 2 billioner dollars på at konstruere den industrielle del af økonomien, og alligevel ser det ud til at tage meget for givet investorer eller aktiemarkedet, eller nogle republikanere ville sige markedet som helhed.

Republikanerne har sat en stopper for yderligere gældslån uden debat. Biden vil nu møde dem for ikke at diskutere den del, siger han offentligt, men åbenbart for at diskutere den del.

Dette er højdepunktet af politik på mange måder, skat og forbrug. Der er de klare grundkredse på begge sider, som de skal spille mod, og så de uafhængige, der i sidste ende skal dømme.

Et high stakes spil, hvor partipropaganda og retorik er irrelevant, da folk i denne sag vil være meget fokuserede på sagen.

Når det drejer sig om markeder, er det dog et sideshow på kort eller kort sigt. Politikere diskuterer vanskelige sager, hvilket er det, de bliver betalt for at gøre, så markedet ser bevægelser, men ikke meget andet.

For på trods af den skærpede retorik på nogle dele, har markedet en tendens til at være meget god til at fokusere på stoffet. I dette tilfælde, selvom der er en standard, ville det være en falsk standard. Ikke fordi USA ikke har råd til sin gæld, men fordi politikere diskuterer skat og udgifter.

Mens gældsloftet derfor ser ud til at tære på Washington DC, ser det ud til, at det, markedet faktisk er bekymret for, bliver ignoreret fuldstændigt.

Uanset om det er statslige tv-medier eller virksomheders generelle medier, er fraværet af dækning af håndteringen af ​​mere end en halv billion dollars en grund til, at noget som Trump kunne ske. I slutningen af ​​dagen, ligesom banker, er tillid meget af det, der gør et medie.

Men bare fordi du ikke hører et blad falde, betyder det ikke, at det ikke faldt. Toårige lærer det, så snart de udvikler langtidshukommelse.

Der er en bankkrise, og når det er bekymret for investorer, er den systemisk, for så vidt som de risikerer at miste hele deres investering, hvis FDIC bliver involveret, og beskyttelse mod FDIC er umulig, da et bankløb kan ske når som helst af enhver grund eller endda ingen grund.

I stedet for at få styr på alt dette og komme foran det, er Washington kommet til at reagere panisk, hvilket har ført til fejl.

Det er selvfølgelig menneskets natur at benægte noget dårligt og bare håbe, at det forsvinder, og alt er, som det var igen, men når det drejer sig om investorer, er det langt værre, end det var, da de troede, at bankerne er sikre, men det viser sig. deres investering kan gå til nul og er gået til nul til en værdi af $100 mia.

De kan godt lide at sige dette om bitcoin, at det er en risikabel investering, og du kan miste alt. Selv i Luna, som kollapsede på grund af, at dens kode grundlæggende var usund, endte investorerne med mindst nogle cents.

De amerikanske bankinvestorer kan i stedet faktisk miste alt, som det nu er bevist, og den forandring vil ikke bare gå væk gennem ønsketænkning, og dens konsekvenser er heller ikke let forudsigelige.

Det er, hvad dataene viser. Ikke kun CDS-er, men også kortsigtede gældsniveauer for den amerikanske regering er højere end selv for nogle virksomheder.

På nogle måder giver det mening, fordi noget som Apple ikke behøver at bekymre sig om, at en fejl i skrøbelig bankvirksomhed koster dem billioner, og alligevel kan Apple ikke udnævne eller fyre formanden for Federal Reserve Banks, som kan udskrive så meget, som det vil, Apple kan heller ikke beskatte Google, som regeringen kan.

USA's gæld burde derfor være mere sikker, men de brugte for meget under pandemien og forlængede unødvendigt nedlukningerne, bestemt i nogle stater.

Det har fået gælden til at vokse langt hurtigere end økonomien, og med en rente på 5 %, da den amerikanske regering bliver bedt om at betale for kortfristet gæld, er det 1.5 billioner dollars om året på renter alene, pyt med den faktiske kapital.

1.5 billioner dollar er omtrent lige så meget, som USA bruger på både hæren og social sikring tilsammen. Bare for at holde dette udgiftsniveau skal det dobbeltbeskattes.

Tilføj en bankkrise til det, og risikoen for, at de gør for lidt for at bevare tilliden, er ikke lav.

Tidsstempel:

Mere fra TrustNodes