Crypto-hedgefonde er bullish på Bitcoin og knæ-dybt i DeFi

Den volatilitet, der er blevet synonym med kryptoindustrien, har ikke afholdt institutioner fra at deltage i den, da hedgefonde, der investerer i krypto, er på et rekordhøjt niveau, ifølge PwC's 2022 Global Crypto Hedge Fund-rapport.

Årsrapporten undersøger både traditionelle hedgefonde og specialiserede kryptofonde for at få en bedre forståelse af, hvordan den relativt nye, men ekstremt dynamiske sektor af industrien fungerer.

Krypto-hedgefonde stiger i antal

PwC's undersøgelser viser, at der i øjeblikket er over 300 krypto-fokuserede hedgefonde på markedet. Mens nogle måske tilskriver denne vækst modenheden af ​​kryptoindustrien, tyder data fra rapporten på, at lanceringen af ​​nye krypto-hedgefonde ser ud til at være korreleret til prisen på Bitcoin (BTC).

Data viste, at et stort antal fonde blev lanceret i 2018, 2020 og 2021 - alle meget bullish år for Bitcoin - mens mindre bullish år har set meget mere moderat aktivitet.

De fleste nye krypto-hedgefonde anvender dog normalt investeringsstrategier, der ikke er afhængige af, at markedet stiger. I en undersøgelse af over 70 krypto-hedgefonde fandt PwC ud af, at næsten en tredjedel af dem anvendte en markedsneutral investeringsstrategi. Med sigte på at profitere uanset retningen af ​​markedet bruger disse fonde normalt derivater til at mindske risikoen og få mere specifik eksponering mod det underliggende aktiv.

Den næstmest populære handelsstrategi er en kvantitativ lang og kort strategi, hvor fonde tager både lange og korte positioner baseret på en kvantitativ tilgang. Marketmaking, arbitrage og handel med lav latency er de mest almindelige anvendte strategier. På trods af at de er populære blandt hedgefonde og giver gode afkast, begrænser disse strategier midler til kun at handle med mere likvide kryptovalutaer.

På medianbasis har fonde, der anvender en skønsmæssig lang og kort strategi, været de bedst præsterende. PwC's data viste, at disse fonde viste et medianafkast på 199 % i 2021. Ser man på det gennemsnitlige afkast viser, at skønsmæssige lange fonde har været de bedst præsterende, med afkast på 420 % i 2021. Markedsneutrale fonde klarede sig betydeligt dårligere end fonde med andre strategier , der viser et gennemsnitligt afkast på kun 37 %.

PwC bemærker, at afkast vist af diskretionære lange og korte fonde var dem, der anvendte en strategi, der bedst passer til markedet på det tidspunkt, som intra-periode Bitcoin afkastet toppede med 131 % sidste år.

Men med en medianpræstation på 63.4 % i 2021 var PwC's stikprøve af hedgefonde kun i stand til at overgå Bitcoins pris lidt, som steg med omkring 60 % i løbet af året. Og selv om forskellige strategier gav forskellige præstationsniveauer, præsterede alle strategier i 2021 dårligere sammenlignet med 2020.

"Byrmarkedet i 2021 resulterede ikke i det samme niveau af gevinster som i 2020, hvor BTC kun steg 60% sammenlignet med omkring 305% året før."

PwC bemærkede, at afkast ikke er det eneste værditilbud for hedgefonde. Det, de tilbyder investorer, er beskyttelse mod volatilitet, og dataene i rapporten tegner ikke et billede af, om strategierne var i stand til at tilbyde højere eller lavere volatilitet til gengæld for kryptovalutaer. Selv med lave afkast kan hedgefonde, der giver lavere volatilitet, være mere attraktive for investorer.

Aktiver under forvaltning stiger

Sidste års langsomme resultater og høje markedsvolatilitet har bestemt ikke påvirket mængden af ​​penge, investorer har lagt i hedgefonde.

Rapporten anslår, at de samlede aktiver under forvaltning (AuM) for kryptohedgefonde steg med 8 % til omkring 4.1 milliarder dollars i 2021. Medianen af ​​forvaltningskapitalen for kryptohedgefonde tredobledes til 24.5 millioner dollars i 2021 sammenlignet med det foregående år, mens det gennemsnitlige forvaltningskapital steget fra $23.5 millioner i 2020 til $58.6 millioner i 2021.

Det medfører en omkostning at administrere alle disse aktiver. Ligesom traditionelle hedgefonde opkræver kryptofonde deres investorer et 2% administrationsgebyr og et 20% resultatgebyr.

"Man ville forvente, at krypto-hedgefondsforvaltere opkræver højere gebyrer på grund af den lavere grad af kendskab til produktet og den højere operationelle kompleksitet såsom åbning og styring af tegnebøger - hvilket fører til et mindre tilgængeligt marked for individuelle investorer, men det ser ud til, at dette ikke har gjort det. været tilfældet."

PwC forventer, at kryptofonde vil pådrage sig højere omkostninger, efterhånden som det samlede kryptomarked udvikler sig. Med tilsynsmyndigheder rundt om i verden, der kræver højere sikkerheds- og overholdelsesstandarder, vil kryptohedgefonde højst sandsynligt være nødt til at øge deres administrationsgebyrer for at holde sig rentable.

Dog kan præstationshonoraret på 20 % fortsætte med at blive lavere i de kommende år, efterhånden som flere fonde og andre institutioner begynder at komme ind i kryptoområdet. Gennemsnitlige præstationsgebyrer faldt fra 22.5 % til 21.6 % procent i 2021, hvilket viser, at det stigende antal nye fonde, der kommer ind i rummet, begynder at konkurrere om at tiltrække nye kunder.

En af de metoder, kryptofonde ser ud til at bruge til at tiltrække kunder, er at tilbyde en mangfoldig investeringsportefølje. Mens 86% af fondene sagde, at de har investeret i "store of value cryptocurrencies" såsom Bitcoin, sagde 78%, at de har investeret i DeFi.

Mindre end en tredjedel af fondene sagde, at halvdelen af ​​deres daglige handelsvolumen er i BTC. Sammenlignet med sidste års 56%, viser det, at fonde hurtigt diversificerer sig til altcoins. Efter BTC og Ethereum (ETH), de fem bedste altcoins, der blev handlet med kryptohedgefonde, var Solana (SOL), Polka prik (DOT), Terra (LUNA), lavine (AVAX), og Uniswap (UNI).

Det er stadig uklart, hvordan afbindingen af ​​TerraUSD (UST) og det efterfølgende sammenbrud af LUNA påvirkede disse midler, da PwC's undersøgelse blev gennemført i april, før disse begivenheder fandt sted. Selskabet tror på, at vi vil se kapitaltilførslen til kryptomarkedet aftage i resten af ​​året, efterhånden som investorerne bliver mere forsigtige.

"Mange fonde mangler endnu at indsende deres afkast i maj 2022, og det vil først være, når disse er ude, at det vil være muligt at bedømme virkningen af ​​Terra-kollapset og den bredere nedtur på kryptomarkederne. Selvfølgelig vil der også være fonde, som allerede havde et bearish outlook eller var i stand til at justere og identificere problemerne hos Terra bedre, styre deres eksponeringer eller endda tage korte positioner i denne periode. Der må forventes rettelser. Markedet er kommet sig før, og der er ingen grund til at tro, at det ikke vil vende tilbage igen,” sagde John Garvey, den globale leder af finansielle tjenester hos PwC, til CryptoSlate.

PwC mener, at forsigtigheden også vil brede sig til stablecoins. Ud over altcoins er stablecoins også vokset betydeligt i popularitet blandt hedgefonde. De to største stablecoins med hensyn til brug var USDC , USDT, hvor henholdsvis 73 % og 63 % af midlerne bruger dem. Knap en tredjedel af kryptomidler rapporterede at bruge EarthUSD (UST) i årets første kvartal.

"Det er interessant at bemærke, at på trods af at USDT's markedsværdi er næsten det dobbelte af USDC, ser hedgefonde ud til at foretrække at bruge USDC. Vi mener, at dette skyldes den større gennemsigtighed, som USDC tilbyder omkring de aktiver, der understøtter stablecoin.

Stigningen i brugen af ​​stablecoin kan forklares med en lignende stigning i brugen af ​​decentraliserede børser. Ifølge PwC's rapport rapporterede 41% af kryptofondene at bruge DEX'er. De, der beskæftiger sig med DeFi, ser ud til at strømme til Uniswap, da data viste, at 20 % af fondene brugte platformen som deres foretrukne DEX.

Bullish på Bitcoin

På trods af, at markedet var ret bearish på det tidspunkt, PwC's undersøgelse blev udført, forblev de fleste kryptofonde bullish på Bitcoin. Da de blev bedt om at give deres estimat på, hvor prisen på BTC vil være i slutningen af ​​året, satte flertallet (42%) den i intervallet $75,000 til $100,000. Yderligere 35% forudsagde, at det ville variere mellem $50,000 og $75,000.

Stillingen Crypto-hedgefonde er bullish på Bitcoin og knæ-dybt i DeFi dukkede først på CryptoSlate.

• Coinsmart. Europas bedste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. FRI ADGANG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis prøveversion.
• Kilde: https://cryptoslate.com/crypto-hedge-funds-are-bullish-on-bitcoin-and-knee-deep-in-defi/