Data tyder på, at Bitcoin-minearbejdere har kapituleret, bunden er tæt på

Dette er en meningsredaktion af Zack Voell, en bitcoin-mine- og markedsforsker.

Bitcoin-minearbejdere lider ofte hovedparten af ​​problemer på bjørnemarkedet takket være nogle af branchens højeste kapitaludgifter, mindste marginer og mest upålidelige infrastruktur. Selvom den nuværende bearish fase har været en af ​​Bitcoins laveste minearbejdere har lidt mere end nogensinde før.

afskedigelser, konkurser, retssager og anden negativ presse har ramt en af ​​Bitcoins mest fremtrædende sektorer. Men hvert bjørnemarked finder til sidst en bund - smerten når klimaks, og tingene begynder langsomt at komme sig. En række data tyder på, at minedrift har nået dette punkt af sin markedscyklus, hvilket kunne give en smule optimisme ind i det nye år.

Denne artikel er ikke beregnet til at tilbyde finansiel eller investeringsrådgivning af nogen art. Tværtimod er dens tilsigtede formål datadrevet analyse af den nuværende tilstand af bitcoin-minesektoren i sammenhæng med nogle eksogene og endogene påvirkninger, der kunne forme dens fremtid på kort sigt.

Forståelse af kapitulation

Før du dykker ned i dataene, kan det måske hjælpe at forstå, hvad "kapitulation" er. Udtrykket er almindeligt brugt på de finansielle markeder for at referere til et akut og ofte dramatisk crescendo af frygt eller udbredt overgivelse fra investorer eller virksomheder under pressede markedsforhold. Grundlæggende siger alle: ”Det er slut. Vi kan ikke klare det her mere.” For minedrift betyder kapitulation dybest set, at økonomien blev så dårlig, og driftsmarginerne er så tynde, at minearbejdere valgte at stoppe eller simpelthen ikke kan operere mere og presses ud af markedet.

Wall Street-analytikere bliver bearish

Et af de kendetegnende tegn på minearbejderkapitulation (efter denne forfatters mening) på det nuværende stadie af det igangværende bjørnemarked er det fulde omdrejningspunkt fra finansanalytikere, der rapporterer om børsnoterede mineselskaber. I de sidste 12 måneder har disse analytikere prædiket om upside-potentialet i bitcoin-mineaktier. Men nu er de "trækker stikket." Dette sprog blev brugt af Chris Brendler fra DA Davidson til at beskrive hans syn på minesektoren. Siden juli har Brendler sagt, at de nuværende markedsforhold var et godt tidspunkt at købe mineaktier, som rapporteret af CoinDesk.

I december 2021, JPMorgans analytiker Reginald Smith også skrev et notat, der sagde, at et bestemt mineselskab - Iris Energy - har "mere end 100 % opside." Han foreslog også, at den nuværende aktiekurs var på en "dyb rabat." Aktierne i virksomheden handlede omkring $14 på tidspunktet for notatet. Nej, de handler under $2... en endnu større rabat!

Hvis Wall Street at opgive minedrift ikke er kapitulation, hvad er det så?

Bitcoin Hash Rate begynder at falde

For hele bjørnemarkedet til dato er Bitcoin hash-raten støt vokset større, hvilket har tvunget vanskeligheder til at stige efter stigning for kæmpende minearbejdere. Men den tendens er måske ved at ændre sig. I begyndelsen af ​​december er den næste justering klar til at falde forbi Næsten 11% i skrivende stund. Dette fald vil være forårsaget af faldende hash-rate, som især er lavere end de seneste rekorder og i øjeblikket er tæt på 240 udslag i sekundet (EH/s).

Normalt ville et fald i hash-rate og sværhedsgrad ikke være for markant. Men syv af de seneste ni sværhedsgrader har været positiv. Og i sammenhæng med den uophørlige hash-rate vækst og efterfølgende hashpris kollaps, er den tilsyneladende trendvending for hashfrekvens bemærkelsesværdig. Nogle minearbejdere ser ud til at kaste det metaforiske håndklæde i ringen og tage deres maskiner offline. Diskuterer hashhastigheden og vanskeligheden på Twitter i sammenhæng med, om minearbejdere kapitulerede, og Foundry Senior Vice President Kevin Zhang simpelthen svarede, "Ja."

Bitcoin-minearbejdere akkumuleres igen

At skabe frygt, usikkerhed og tvivl (FUD) omkring bevægelser i kæden af ​​bitcoin fra minearbejderadresser er et populært tidsfordriv for Twitter-influencer. Og det kan være nyttigt at observere minearbejderbalancer. Aktuelle data viser betydeligt større saldi sammenlignet med for blot en måned siden. Kort sagt ser det ud til, at minearbejdernes nettosalgsaktivitet er aftaget, og deres lagre af bitcoin er på vej igen.

Bitcoin-minedriftsadressesaldi har set små reduktioner i løbet af det seneste år. Men linjediagrammet nedenfor viser data, der indikerer, at en trendvending begynder. One-hop minearbejdere er steget med over 3%, eller omkring 85,000 BTC siden begyndelsen af ​​oktober. Måske besluttede minearbejdere, at det er tid til at HODL igen.

Udstrømning af minearbejdere steg og faldt

Et andet stykke on-chain data, der driver minedrift FUD, er udstrømning - aktiviteten af ​​minearbejderadresser, der flytter mønter fra disse adresser til et andet sted. I midten af ​​november udløb disse spiked til deres højeste niveau siden juni, hvilket kunne tyde på, at frygt og panik i markedet har påvirket i hvert fald nogle få minearbejdere. Ikke overraskende skete stigningen i udstrømningen samtidig med, at sammenbruddet af FTX og dets efterfølgende nedfald skabte overskrifter.

Det skal bemærkes, at eventuelle slutninger fra on-chain data som udstrømme i bedste fald er informerede gæt. Bitcoin-netværksdata er et nyttigt værktøj til at kontekstualisere bestemte markedsbegivenheder, men det er langt fra ufejlbarligt eller umanipulerbart. Men minearbejdere er notorisk dårlige til at timing markeder, og timingen af ​​denne pludselige stigning i møntbevægelser kunne med rimelighed tyde på nogle paniske minearbejdere. I den følgende uge faldt udstrømningen dog tilbage til normale niveauer og har været der, da dette skrives.

Havde minearbejdere panik nær markedsbunden? Meget muligt.

Bitcoin-minedrift i 2023

Forudsat at ovenstående analyse er korrekt og kapitulation har fundet sted, vil markedet ikke umiddelbart komme sig. Efterhånden som støvet lægger sig og overlevende dukker op, vil processen med at bygge og skalere mere mineinfrastruktur være så langsom, dyr og kedelig som nogensinde. Vindere er bygget på bjørnemarkedet, og efter nogle af de største mineselskaber har solgt bitcoin-saldi ned til næsten nul og endog solgt betydelige mængder af minehardware i desperate forsøg på at forblive operationelle, er det eneste, der er tilbage, overlevelse eller konkurs.

Selvfølgelig kan tingene altid blive værre fra den ene dag til den anden. Men denne artikel antyder, at de svage og paniske er blevet presset ud, og tiden til bedring er her. Nu er det tid til at være optimistisk, ikke bearish.

Dette er et gæsteindlæg af Zack Voell. Udtalte meninger er helt deres egne og afspejler ikke nødvendigvis dem fra BTC Inc eller Bitcoin Magazine.