På trods af krisen er højt risikable kryptolån kommet for at blive

I en øjeblikkelig besked til Edward Zhao fra Three Arrows Capital den 11. maj anmodede Scott Odell, en analytiker hos den britiske kryptovaluta-udlåner Blockchain.com, om, at Singapore-hedgefonden tilbagebetalte mindst en del af et lån på 270 millioner dollars. Sammenbruddet af kryptovalutaen Terra havde for nylig kostet Three Arrows penge, hvilket skabte usikkerhed om dens evne til at foretage betalinger. Blockchain.com var bekymret over dette, da det ikke havde brugt sikkerhed til at sikre lånet, ifølge retsdokumenter.

Med hensyn til refusionen bemærkede Odell: "Dette er tidsfølsomt, så lad os ordne det, hvis du er ledig." Zhao vidste ikke, hvad han skulle sige.

I juli erklærede Three Arrows sig konkurs, og ifølge Blockchain.com er det ikke lykkedes at inddrive en eneste cent af sit lån. Et af de erklæringsdokumenter, som likvidatorer har indsendt som led i hedgefondens likvidationsprocedurer, er tekstudvekslingen.

Da Three Arrows blev kontaktet for kommentarer, oplyste ingen. Zhao var utilgængelig, og Odell afviste at kommentere.

Ifølge en Reuters-undersøgelse af en konkursdomstol og regulatoriske optegnelser og interviews med næsten 20 ledere og eksperter, var lånet en del af et grumset netværk af usikrede lån mellem kryptovirksomheder, der afslørede industrien, da kryptovalutapriserne faldt 50 % tidligere i år.

Institutionelt kryptolån indebærer udlån af både kontanter og kryptovaluta til gengæld for et afkast. Långivere kan opkræve højere renter og øge fortjenesten ved at give afkald på kravet om, at låntagere stiller sikkerhed, såsom aktier, obligationer eller oftere andre krypto-tokens, mens låntagere hurtigt kan tjene penge.

Ifølge Chief Business Officer Lane Kasselman har Blockchain.com nu hovedsageligt stoppet sine usikrede lån, som havde været 10% af indkomsten. Han udtalte, "Vi er ikke villige til at deltage i den samme mængde risiko," men tilføjede, at virksomheden stadig vil give "meget begrænsede" usikrede lån til sine mest værdifulde kunder under specifikke omstændigheder.

Undersøgelse af ansøgninger og interviews viser, at usikrede udlån er blevet typiske i hele cryptocurrency-sektoren. På trods af den seneste omvæltning forudsagde flere eksperter i sektoren, at praksis sandsynligvis vil fortsætte og endda udvide.

Alex Birry, analytisk direktør for finansielle institutioner hos S&P Global Ratings, siger, at usikrede lån faktisk er mere og mere populært i kryptovalutasektoren. Han bemærkede, at det "koncentrerede miljø" af kryptovalutaer øgede faren for smitte i industrien.

Han udtalte om långivernes sommerkollaps: "Så hvis du bare låner ud til folk, der arbejder i dette økosystem, og især hvis antallet af disse modparter er meget begrænset, vil du helt sikkert se hændelser som den, vi lige har oplevet ."

Krypto op og ned bølger

Under pandemien eksploderede kryptolångivere – de facto-bankerne i kryptovalutaverdenen – og lokkede almindelige kunder med tocifrede kurser i bytte for deres kryptovalutaindskud. Långiverne tjente penge på forskellen, når institutionelle investorer som hedgefonde, der ønskede at lave gearede væddemål, betalte højere renter for at låne penge fra dem.

I modsætning til traditionelle långivere har kryptolångivere ikke mandat til at holde kapital- eller likviditetsbuffere, og flere af dem blev udsat for, da mangel på sikkerhed tvang dem – og deres kunder – til at bære betydelige tab.

Voyager Digital, som erklærede sig konkurs i juli og blev et af sommerens største ofre, giver et indblik i den eksplosive udvikling af usikrede kryptoudlån. Ifølge virksomhedens regulatoriske ansøgninger steg den New Jersey-baserede långivers kryptolånebog fra $380 millioner i marts 2021 til omkring $2 milliarder i marts 2022, og det krævede kun sikkerhed for 11% af disse $2 milliarder.

Efter at Three Arrows gik glip af en betaling på et kryptolån til en værdi af mere end $650 millioner på det tidspunkt, gik långiveren under. Voyager afslørede ikke at likvidere nogen sikkerhed på grund af misligholdelsen, og Three Arrows klassificerede sin sikkerhedsstillelse hos Voyager som "ukendt" ifølge selskabernes konkurspapirer, på trods af at ingen af ​​parterne eksplicit har oplyst, om dette lån var usikret. Voyager afviste at svare på spørgsmål til denne historie.

Ifølge retsdokumenter ydede den konkurrerende långiver Celsius Network, som også erklærede sig konkurs i juli, også usikrede lån, selvom det er usikkert hvor meget. På grund af det faktum, at størstedelen af ​​lånene er private, er det umuligt at fastslå den samlede mængde af usikrede lån i sektoren, og skøn fra selv personer, der arbejder i branchen, varierer meget.

For eksempel anslog kryptoanalysefirmaet Arkham Intelligence beløbet til omkring 10 milliarder dollars, mens kryptolångiveren TrueFi anslog det til at være mindst 25 milliarder dollars. Medstifter Antoni Trenchev fra cryptocurrency-udlåneren Nexo hævdede, at hans virksomhed havde afvist anmodninger om usikrede lån fra investorer og handlende. Ifølge ham er det samlede beløb af usikrede udlån i sektoren "muligvis i hundredvis af milliarder af dollars."

Optimisme på udlånsscenen

Mens Blockchain.com hovedsageligt er holdt op med at tilbyde usikrede lån, er mange cryptocurrency långivere stadig optimistiske omkring branchen. Selvom de ikke sagde, hvor meget af deres lånebog der ville være uden sikkerhed, sagde størstedelen af ​​de 11 interviewede institutioner, at de stadig ville tilbyde sådanne lån.

BlockFi, en betydelig cryptocurrency-udlåner, vil fortsætte sin strategi med kun at yde usikrede lån til eliteklienter, for hvem det har gennemgået reviderede finanser, ifølge Joe Hickey, global handelschef. Ifølge BlockFi, som blev reddet ud af kryptovalutabørsen FTX i juli, efter at den gav tab på et lån og øgede kundetilbagetrækninger, var en tredjedel af dets 1.8 milliarder dollars i lån usikrede den 30. juni.

Hickey udtalte: "Jeg tror, ​​vores risikostyringsproces var en af ​​de ting, der reddede os fra at have større kreditbegivenheder." Derudover forsøger et stigende antal mindre P2P-udlånsplatforme at udfylde tomrummet efter afgangen af ​​større virksomheder som Voyager og Celsius.

Efter Three Arrows' konkurs var institutionelle kryptolånere mere forsigtige, men forholdene har siden stabiliseret sig, og långivere er igen tryg ved lån uden sikkerhed, ifølge Sid Powell, medstifter og administrerende direktør for den usikrede kryptoudlånsplatform Maple.

Market makers fortsatte ønske om usikrede lån har ført til en stigning i efterspørgslen, ifølge ledere hos to andre peer-to-peer långivere, TrueFi og Atlendis. Administrerende direktør for en anden peer-to-peer platform, Umee, Brent Xu, forudsagde, at kryptovalutaindustrien vil lære af sine fejl, og at långivere vil drage fordel af at yde lån til en bredere vifte af kryptovirksomheder.

Han sagde, snarere end at koncentrere sig om folk, der foretager gearede handler på kryptovalutapriser. Som en illustration vil det omfatte virksomheder, der ønsker at foretage opkøb eller finansiere ekspansion. Med hensyn til usikrede lån og udlån udtrykte Xu sin stærke optimisme.

Bjerge af penge

Utvivlsomt har mange kryptolån sikkerhed. Selv da tager sikkerhedsstillelsen typisk form af flygtige tokens, der har en kort levetid.

BlockFis administrerende direktør Zac Prince hævdede i et tweet fra juli, at långiveren overbelånte et lån til Three Arrows, men stadig tabte 80 millioner dollars på det. BlockFi hævdede, at udlånet til hedgefonden blev støttet af en samling af kryptovaluta-tokens og aktier i en bitcoin-trust.

I samme uge spredte 3AC-nyheder yderligere frygt i markedet. Mens vi var en af ​​de første til fuldt ud at accelerere vores oversikrede lån til 3AC, såvel som at likvidere og afdække al sikkerhed, oplevede vi ~$80 mio. i tab, hvilket er en brøkdel af tab rapporteret af andre.

- Zac Prince (@BlockFiZac) Juli 1, 2022

Ifølge Daniel Besikof, en partner hos Loeb & Loeb, som har specialiseret sig i konkurs, "ville en mere traditionel långiver helt sikkert kræve mere end fuld sikkerhedsdækning på et lån med cryptocurrency, fordi sikkerhedsværdien på en given dag kunne svinge med 20 % eller mere." og tilføjede, at "At låne en million dollars mod en million dollars bitcoin er mere risikabelt end at låne mod mere traditionel, stabil sikkerhed."

Relaterede

Tamadoge – Spil for at tjene Meme Coin

Vores Rating

• Tjen TAMA i Battles With Doge Pets
• Begrænset forsyning af 2 mia., symbolforbrænding
• Presale rejste $19 millioner på to måneder
• Kommende ICO på LBank, Uniswap