Forvent ikke krypto-afkast i 2021-stil, når som helst snart, siger Dexterity Capital

Dexterity Capitals Michael Safai mener, at ethvert markedsneutralt kryptovalutafirma vil ryste virkningerne af potentielle rystelser i industrien af ​​sig.

I et interview med Blockworks sagde han, at det London-baserede proprietære handelsfirma har stået over for virkningen af, at likviditet er blevet suget ud af markedet, og dets forretning har måttet tilpasse sig.

"Det har været hektisk. En masse ting gik i stykker, som vi aldrig troede ville gå i stykker, og vi troede ikke, at disse långivere ville gå ned, som de gjorde. Vi troede ikke, at Three Arrows Capital (3AC) ville implodere, som de gjorde,” sagde han med henvisning til kollaps af højprofilerede kryptolånere drevet af deres eksponering over for højt gearede hedgefond 3AC.

3AC, som blev investeret i en række urolige kryptoprojekter, misligholdt multimillion-dollarlån til långivere, da priserne på kryptoaktiver faldt efter sammenbruddet af EarthUSD (UST) den 9. maj. Da firmaet ikke kunne opfylde tilbagebetalinger af lån, blev långivere tvunget til at fastfryse hævninger på deres netværk, hvilket forårsagede udbredt bekymring over industriens indbyrdes sammenhæng.

"Da May skete, troede alle, at himlen faldt og vidste ikke, om de ville være her et kvarter mere. Folk opførte sig bange," sagde Safai. Men han mener, at det langsomt er ved at ændre sig, efterhånden som investorer gradvist prissætter faktorer, der hidtil har været i luften.

"Krigen i Ukraine fortsætter, desværre, men det er en kendt mængde nu. Makromiljøet er en meget mere ukendt størrelse, der ser så meget inflation, som vi har, og overlever den stadig. Så folk begynder igen at blive fortrolige med at geninvestere i krypto.”

Praktiske kortsigtede forventninger

Behændighed, som handlede kryptovalutaer mellem 2 milliarder og 4 milliarder dollars i starten af ​​året klarede de sig godt indtil Terras styrt. Tingene er blevet stille siden.

"Vi kører algoritmiske marketingstrategier, hvilket betyder, at vi laver meget volumen. Vi handlede over en billion [dollars] sidste år. Vi lever af volumen, og derfor er nedgang i mængder ikke gode nyheder for os," sagde Safai, der beskrev markedsnedgangen som det "tredje virkelig store bjørnemarked".

Også sammenbruddet af kryptolångivere skadede ikke kun investorernes stemning, men påvirkede handelsvolumen på store kryptobørser.

"Den gode nyhed om os er, at da vi er markedsneutrale, er vi ikke eksponeret for prisen på cryptocurrency-aktiver. Så selve prisfaldet har ikke været dårligt for os,” tilføjede han.

En markedsneutral handelsstrategi implementerer udførelsen af ​​både lange og korte positioner. Sådanne handler udnytter diversificeringen til at sikre sig mod markedsfald.

Safai mener, at det ikke er rimeligt at have høje forventninger til handelsvolumen og nyde entusiasmen fra 2021-tyreløbet. 

"Sidste år var et fantastisk år for alle. Vores forventninger er lidt urimelige nu. Men i forhold til, hvad vores afkast er, er de bedre, end de var i 2019. De er bedre, end de var, sandsynligvis i begyndelsen af ​​2020. Så vi klarer os godt,” sagde han uden at specificere tal. 

Ifølge ham formåede Dexterity at være i den position ved at udføre solide handler rodfæstet i ægte alfa, i modsætning til at sidde fast med løftede lange positioner.

"Enhver, der bare går længe, ​​eller laver en kurv med mønter, vil ikke slå det ihjel lige nu. Fyre som os, der er markedsneutrale eller har en rigtig alfa, vil klare sig godt,” sagde han.

Dexterity fortalte Blockworks sidste år, at det var på udkig efter det fordoble dets antal ansatte, men det har nu ændret den ambition. Firmaet, der i dag tæller 17 ansatte, planlægger at ansætte langsomt. 

"Vi er hardcore enten ingeniører eller kvantitative handlende. Så mens vi stadig vokser, planlægger vi ikke at fordoble i år,” sagde han.

At linke TradFi til krypto kunne give en god indsats

Bygherrer kan have en reel mulighed i det nuværende kryptomarkedsmiljø. Specifikt sørger infrastrukturbyggere for en god venturekapitalinvestering, ifølge Safai. Det skyldes, at disse virksomheder sandsynligvis vil blive samlet op, når markedsentusiasme for krypto-afkast.

"Med den slags fejl, der er sket i løbet af de sidste par måneder, tror folk, at regulering vil komme stærkere ind, hvilket betyder, at TradFi-spillere, der allerede har alle licenserne, er godt positionerede, hvis de har teknologien," sagde han. 

"Hvis jeg er en investor lige nu, og jeg ser et godt team, der bygger noget i infrastruktur, eller som forbinder TradFi med kryptoverdenen, tror jeg, det er et godt bud."

Fremover forventer Safai, at kryptolångivere genovervejer, hvordan de håndterer risiko og er mere bekymrede over, hvem de låner ud til, fordi rummet ikke var så udviklet, som det burde have været.

"De vil være meget mere generte over at gøre noget under sikkerhedsstillelse eller udvidet kredit. Og de skal bare blive klogere.”

Han har mistanke om, at markedet vil være langsomt i et stykke tid og ikke vil ændre sig lige nu.

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.