GBTC-præmie forbliver negativ, antyder Bitcoin-prissentiment stadig lavt?

Bitcoin (BTC) står over for vanskeligheder der igen overtræder $ 40,000 efter kort krydsning den 26. maj. Kryptovalutaen udveksler i øjeblikket hænder til omkring $ 36,000-mærket, hvilket er et fald på 44% fra dets højeste niveau på $ 64,889 den 14. april. Blandt andet en nøgleforskel mellem makroøkonomiske forhold, der påvirker kryptovalutaen markedet som helhed er institutionel efterspørgsel.

Et af de vigtigste investeringsmidler til den indstillede efterspørgsel er Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), en BTC-tillid fra Grayscale Investments, en af ​​de mest betydningsfulde investeringsforvaltere for institutioner, der hengiver sig til digitale valutaer. Tilliden giver investorer mulighed for at have eksponering for Bitcoin-prisen gennem et reguleret traditionelt investeringsmiddel uden at skulle købe, gemme og opbevare deres token direkte.

GBTC handler offentligt på OTCQX, en over-the-counter markedsplads, der muliggør aktiehandel. GBTC handler i øjeblikket i $ 30-intervallet, 46% lavere end dets højeste niveau på $ 58.22 den 19. februar.

Hver aktie repræsenterer 0.00094716 BTC, hvor aktien sporer Bitcoins markedspris eksklusive de gældende gebyrer og udgifter. Det har en minimumsbeholdningsperiode på seks måneder og et minimumsinvesteringskrav på $ 50,000, hvilket medfører, at det ikke er ideel til detailinvestorer.

Gråtone BTC-præmie negativ i over tre måneder

På grund af konsekvenserne af den institutionelle efterspørgsel, der bakker gråtoner, og det faktum, at det er en reguleret måde at få eksponering på Bitcoin på, handler dets produkter normalt med en præmie til nettoaktivværdien (NAV) eller aktuel værdi af beholdningen. GBTC-præmien henviser til forskellen mellem værdien af ​​de aktiver, som trusten besidder, mod markedsprisen på disse beholdninger.

Før 23. februar i år var denne forskel altid et positivt tal, der angav en præmie, der nåede sit højeste niveau på 122.27% for fire år siden den 6. juni 2017. Siden slutningen af ​​februar i år er præmien blevet til en rabat, der når et laveste niveau på -17.89% den 16. maj. 

Da denne forskel er drevet af udbuds- og efterspørgselsfaktorer på markedet, viser en stigende GBTC-præmie en højere tilstrømning af Bitcoin til tilliden, mens en faldende præmie, der overgår til en rabat, indikerer en faldende BTC-indstrømning hvilket medfører, at GBTC handler med rabat til spotpris på Bitcoin.

Cointelegraph diskuterede implikationerne af ændringen af ​​GBTC-premiumtrenden med Nikita Ovchinnik, Chief Business Development Officer for 1inch Network - en decentraliseret kryptokursudveksling. Ovchinnik sagde, ”Det ser ud til, at GBTC premium er en meget god indikator for mellemlang sigt på markedet. Præmien blev negativ i slutningen af ​​april, og mens de digitale aktiver oplevede en lokal opblomstring, forudsagde manglende institutionel interesse, at markedets markedsdæk faldt. ”

Denne tendens er i overensstemmelse med antallet af Bitcoin, som Grayscale-tilliden har i sine besiddelser, da den er steget gradvist siden 13. januar for at nå sit højeste niveau på 655,702.89 tokens den 2. marts. Siden da har dets Bitcoin-reserver været på det gradvise fald for første gang nogensinde til de nuværende niveauer på 652,410.55 pr. 4. juni. Tilliden har i øjeblikket et AUM på 24.27 milliarder dollars.

Præmien giver investorer mulighed for at udnytte denne mulighed gennem arbitragemuligheder. En måde er, at investorer låner Bitcoin og bruger det som en udveksling af GBTC-aktier. Når den seks måneders lock-up periode udløber, kan investorer sælge aktierne på det sekundære marked til den gældende præmie. 

Med de midler, de modtager i denne udveksling, køber de og giver de lånte BTC-tokens tilbage til långiveren. I denne proces lommer investorer forskellen i pris, der er skabt på grund af præmien, og udfører således deres arbitrage med succes. Ovchinnik mente yderligere:

”GBTC er et af de mest bekvemme og sikre indgangssteder for institutionelle fonde. Det ser ud til, at deres efterspørgsel var en af ​​drivkræfterne tidligt i 2021, men det bremsede, og vi hører ikke længere nye enheder hævde, at de har besluttet at diversificere og forsøger at have blockchain-aktiver. ”

På de traditionelle finansielle markeder kan GBTC-præmien / rabatten sammenlignes med prissætningen for lukkede gensidige fonde. Idet ideen om, at mængden af ​​Bitcoin fra tilliden offentliggøres, skal værdien af ​​tilliden beløbe sig til nøjagtigt den værdi. På grund af ovennævnte præmie- / rabatfaktorer er værdien ikke den samme.

Bryan Routledge, lektor i økonomi ved Carnegie Mellon University's Tepper School of Business, fortalte Cointelegraph, at "præmien afspejlede sin position som et 'reguleret' alternativ til at eje Bitcoin", således "en investor ville betale en præmie for adgangen via en tillid." Routledge tilføjede også, at GBTC-præmien ikke skulle opfattes som en ekstra omkostning:

”Hvis du køber og sælger, og præmien er den samme, er effekten minimal. For nylig er der mere nemme og behagelige måder at få adgang til Bitcoin, så præmien i gråtoner er faldet. Det er nu med rabat i forhold til Bitcoin NAV. ”

På trods af GBTC-handel som rabat i forhold til NAV har der været et par positive tegn i den nylige tendens. GBTC-rabatten steg kraftigt mellem 21. maj og 24. maj fra -21.23% til -3.86%, inden de faldt til omkring -12% pr. 3. juni. Dette indikerer, at den institutionelle interesse stiger sammen med at reducere Bitcoin-priserne mellem disse dage.

Retningen, hvor GBTC-præmien / rabatten bevæger sig, kunne fungere som en indikator for markedssentimentet i aktivet, især blandt institutionelle investorer.

Bitcoin ETF'er er en tæt konkurrent til GBTC

Ud over GBTC er en anden rute for både institutionelle og detailinvestorer at få eksponering for Bitcoins kursudsving gennem en reguleret kanal Bitcoin-børshandlede fonde.

Purpose Investments lancerede Nordamerikas første nogensinde Bitcoin ETF den 18. februar, hvor aktiverne under forvaltning (AUM) steg til over 500 millioner dollars på under en uge og derefter krydsede $ 1 mia. I samme måned. ETF's AUM ligger i øjeblikket på $ 714.6 millioner eller 19,407.63 Bitcoin pr. 4. juni og bruger tickeren BTCC.

Ud over Purpose's BTC ETF lancerede Evolve ETF'er sin egen Bitcoin ETF den 19. februar med ticker EBIT. Selvom det mistede den første fordel, som Purpose's ETF opnåede, har den i øjeblikket aktiver under forvaltning på $ 78.52 millioner, hvilket er lidt over 12% af BTCCs nuværende AUM. Samlet set er der flere bemærkelsesværdige ETF'er noteret på Toronto Stock Exchange.

Relateret: Carbon-neutrale Bitcoin-fonde får trækkraft, da investorer søger grønnere krypto

Hvad der er interessant at bemærke om disse ETF'er er, at tidspunktet for deres lancering falder sammen med et fald i GBTC-præmien, som til sidst blev til en rabat. Routledge nævnte, hvorfor dette kunne være tilfældet, ”ETF'er er en billigere måde (transaktionsomkostninger, gebyrer) til Bitcoin-eksponering. Så præmien på gråtoner er faldet - hvilket afspejler god gammeldags konkurrence. ”

GBTC-tilliden har et administrationsgebyr på 2%, mens Formålet med BTC ETF har et administrationsgebyr på 1%, og Evolve ETF-gebyret er endnu mindre på 0.75%. På grund af succesen med de eksisterende canadiske ETF'er er lokket af ETF-markedet sådan, at selv gråtoner har bekræftet, at det vil være omdanne sine produkter til ETF'er i stedet.

Men før det ville de have brug for den meget undvigende godkendelse fra United States Securities and Exchange Commission, som flere virksomheder har allerede ansøgt om, inklusive Fidelity og SkyBridge. For Ovchinnik er eksistensen af ​​disse nye produkter "meget vigtigt over den langsigtede horisont, selvom vi måske ikke ser ændringer med det samme."

Relateret: I det lange træk? Da Bitcoin næsede, holdt institutionerne fast

Konkurrencen om BTC ETF-markedsandelen er sat til at blive varm, hvis US SEC godkender nogen af ​​de flere krypto-ETF-applikationer, den har modtaget. Indtil det tidspunkt forbliver GBTC blandt de øverste indikatorer for institutionel interesse, hvor ETF'er følger efter og kæmper for de samme markedsdeltagere.

Da GBTC forbliver lukket for nye investeringer indtil september i år, forventes der ikke drastiske ændringer i den nuværende GBTC-rabat, men en form for positive tendenser som bemærket mellem 21. maj og 24. maj kunne medføre gode nyheder på grund af manglen på institutionel efterspørgsel følte på markedet.

Kilde: https://cointelegraph.com/news/gbtc-premium-stays-negative-suggests-bitcoin-price-sentiment-still-low