GBTC låser op for kanter tættere, da indvirkning på Bitcoin-prisen stadig er uklar

Som Bitcoin (BTC) kæmper omkring $32,700 mærket efter prisfaldet den 8. juli, en anden stor begivenhed truer over flagskibet kryptovaluta i juli, låser Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) op.

I alt næsten 40,000 BTC vil blive låst op i juli, hvilket beløber sig til næsten 1.5 milliarder dollars i nominel værdi. Den største af disse oplåsninger vil være den 18. juli, hvor 16,240 BTC vil være tilgængelige på grund af frigivelsen af ​​den seks måneder lange bindingsperiode for GBTC-aktier. 

Tranchen af ​​aktier består af positioner låst i 1. kvartal 2021 med en nominel værdi på omkring $530 millioner, hvilket gør dette til den største GBTC-oplåsningsbegivenhed til dato.

Grayscale Investments er en af ​​de største institutionelle fondsforvaltere for digitale valutaer, der giver institutionelle investorer mulighed for at få eksponering over for Bitcoins prishandling gennem GBTC-aktierne. 

I skrivende stund er GBTC-fonden besidder 654,600 BTC-tokens til en værdi af mere end 21.56 milliarder dollars. Dette svarer til 3.11 % af Bitcoins maksimale udbud på 21 millioner tokens, hvilket gør fonden til den bedste destination for institutionelle investorer at have eksponering mod BTC gennem et traditionelt børsprodukt. GBTC-aktierne er tilgængelige på OTCQX, en over-the-counter platform ejet af OTC Markets Group.

GBTC-aktien handler i øjeblikket i $27-intervallet, hvilket er over 52% ned fra dets rekordhøje niveau på $58.22 den 19. februar. Aktien sporer Bitcoins markedspris eksklusiv eventuelle gældende gebyrer og udgifter. Med et minimumskapitalkrav for en investering på $50,000 er aktierne mere velegnede til institutionelle investorer, der har adgang til så store kapitalbeløb.

Er JPMorgans skøn mangelfuldt?

Ifølge JPMorgan-analytikere kan oplåsningsbegivenheden udgøre en "nedadgående risiko" på BTC's spotmarked i den igangværende bearish-indsats, som BTC i øjeblikket er vidne til. De videre erklærede, "Salg af GBTC-aktier, der forlader den seks-måneders lockup-periode i juni og juli, er dukket op som en ekstra modvind for bitcoin."

Dog en nylig indberette fra cryptocurrency-børsen Kraken udtaler, at "markedsstrukturen tyder på, at oplåsningen ikke vil tynge væsentligt på BTC-spotmarkederne når som helst snart, hvis overhovedet, som nogle har hævdet." Kraken, som citerer ansøgninger til United States Securities and Exchange Commission, hævder, at de fleste af aktierne, der skal låses op, ejes af store institutioner, der købte GBTC-aktierne med BTC for at udnytte den præmie-til-netto-aktivværdi (NAV), som aktierne handlet dengang.

Desuden er det sandsynligt, at disse investorer shortede Bitcoin på futuresmarkeder for at minimere enhver påvirkning på grund af negative prisbevægelser på BTC-spotmarkederne. Cointelegraph diskuterede oplåsningsbegivenheden med Shane Ai, som er ansvarlig for produktforskning og udvikling af kryptoderivater hos Bybit - en kryptovalutaderivatbørs. Han forklarede:

"De kommende GBTC-oplåsninger er en funktion af private placeringer foretaget for seks måneder siden, hvor præmier til spot var tættere på 30 %. Disse handler blev sandsynligvis ledsaget af et tilsvarende BTC-kortben, og om noget ville afviklingen af ​​disse BTC-shorts udmønte sig i købspres. Hvad der også er anderledes i dag, er fraværet af nye private placeringer, hvilket reducerer potentiel frisk shorting af spot BTC.”

GBTC-præmien er forskellen mellem værdien af ​​aktiverne - dvs. Bitcoin - som trusten ejer i sammenligning med markedsprisen på disse besiddelser. Denne præmie eksisterer på grund af den institutionelle efterspørgsel, der driver GBTC-fonden, der tilbyder en reguleret, børshandlet metode til at opnå eksponering for Bitcoin.

Kraken udtaler endvidere, at institutionelle investorer, der forsøgte at arbitrage GBTCs præmie, endda kunne holde på deres GBTC-aktier i stedet for at sælge på det sekundære marked og også beholde deres korte positioner. Dette ville medføre, at der ikke er noget nettosalg af tokenet. 

Det er også muligt, at investorerne sælger deres GBTC-aktier for at dække deres korte positioner, hvilket resulterer i nettokøb af tokenet. Men begge veje kan indvirkningen på spotpriserne muligvis ikke realiseres med det samme, som markedet kunne forvente.

Pete Humingston, en leder hos Kraken Intelligence - børsens forskningsafdeling - har bagatelliseret sammenhængen mellem de to aktiver og sagt: "På trods af at den ene er en enkelt-aktiv fond af den anden, er BTC og GBTC to adskilte aktiver med forskellige kræfter påvirke deres respektive priser." Han fortsatte med at udtale, at "de handelsstrategier, der almindeligvis bruges af institutionelle investorer, fører os til at konkludere, at begivenheden kunne være mildt positiv for Bitcoin-prisen."

GBTC-rabat kan blive en præmie 

Før den 23. februar i år har prisforskellen mellem GBTC og BTC's indre værdi altid været et positivt tal - dvs. en præmie. Denne præmie ramte et rekordhøjt niveau på 122.27 % den 6. juni 2017. Siden slutningen af ​​februar i år blev præmien dog konverteret til en rabat, der nåede et rekordlavt niveau på -17.86 % den 16. maj.

Sui Chung, administrerende direktør for CF Benchmarks - et Kraken-datterselskab - fortalte Cointelegraph om betydningen af ​​denne rabat og sagde: "En negativ Grayscale Premium er ikke et tegn på, at den institutionelle interesse i Bitcoin svækkes. Tværtimod taler det sandsynligvis om større valgmuligheder og forbedret markedsmodenhed i kryptovalutaområdet."

Han nævnte også, at Grayscale-præmien også er skrumpet på grund af det store antal alternative tilbud såsom Bitcoin Exchange-traded Funds (ETF). Den stigende fremtræden af ​​canadiske ETF'er, såsom Purpose og Evolve, har haft en afsmittende effekt på GBTC-fondens tiltrækningskraft. Chung sagde: "Uden den præmie kan akkrediterede investorer ikke længere købe aktier til NAV og sælge til en højere spotpris efter lock-up."

Relateret: GBTC-præmie forbliver negativ, antyder Bitcoin-prissentiment stadig lavt?

Cointelegraph diskuterede GBTC-rabatten med Adam Jones, seniorredaktør hos OKEx Insights - forskerholdet på kryptovalutabørsen:

”Målet er altid at købe lavt og sælge højt. GBTC-præmien blev ekstrem høj og blev alvorligt overkøbt - et resultat af intens efterspørgsel og institutionel interesse. Nu er interessen faldet i takt med præmien... men den kan vende tilbage, når oplåsningerne er overstået, og institutionerne ser ud til at opnå eksponering til en rabat."

Han forklarede yderligere, at når det nye udbud ophører, kunne markedet rette op, da det i øjeblikket giver investorer mulighed for at få adgang til Bitcoins prishandling med en rabat på 10-20%. Ai er dog af den opfattelse, at denne rabat sandsynligvis ikke vil blive til en præmie, medmindre GBTC-fondene overgår til at blive en ETF ved hjælp af en indløsningsmekanisme.

Da den største oplåsningsbegivenhed den 18. juli nærmer sig, ser Bitcoin ud til at svæve på en bearish måde i nærheden af ​​$32,000, hvilket forårsager en dominoeffekt på hele altcoin-markedet. Da oplåsningen muligvis ikke ser nogen større prisbevægelser på nedadgående side, er der chancer for, at prisen vil vende tilbage til højere intervaller, hvilket i sidste ende har en netto positiv effekt for flagskibstokenet.

Kilde: https://cointelegraph.com/news/gbtc-unlock-edges-closer-as-impact-on-bitcoin-price-remains-unclear