Gensler rasler DeFi med forslag PoS-mønter er værdipapirer

Sammenfletningen er muligvis fuldført, men kampen om juridisk definition af Ethereum 2.0 er lige begyndt.

Få timer efter, at Ethereum afsluttede sin historiske overgang til Proof of Stake-teknologi, sagde en top amerikansk regulator, at kryptovalutaer, der bruger denne tilgang, sandsynligvis skal defineres som værdipapirer. 

Besværlig i bedste fald

Dette er ikke en lille sag. Hvis myndighederne vurderer Ethereum og dets lignende værdipapirer eller investeringskontrakter som aktier og obligationer, vil beslutningen aktivere en række forpligtelser, herunder registrering af kryptovalutaer hos US Securities and Exchange Commission. 

I frygt for, at dette skridt ville være besværligt i bedste fald og i værste fald fatalt, har kryptoindustrien standhaftigt bekæmpet ideen om, at de fleste digitale aktiver er værdipapirer. 

"Kun de blåste af blue-chip indtægtsskabende virksomheder har råd til dette," Gabriel Shapiro, general counsel hos Delphi Digital, Tweetet sidste uge. "Dette vil ikke være overholdelse, det vil være udslettelse."

Gary Gensler, SEC's formand, talte til journalister torsdag, sagde, at PoS-kryptovalutaer som Solana, Cardano og nu Ethereum kan betragtes som værdipapirer under en præcedens kendt som Howey-testen. Siden starten af ​​amerikanske værdipapirlove i 1930'erne er Howey-testen blevet brugt til at afgøre, om en investering også er et værdipapir og underlagt rapporteringskrav.

"Den investerende offentlighed forventer profit baseret på andres indsats," Sagde Gensler, ifølge The Wall Street Journal.

Rædte Ful

Ethereums skift fra energihungrende Proof of Work-teknologi til det grønnere PoS-system blev ofte forsinket og år undervejs. Det var Ethereums største opgradering i sin syvårige historie og årets mest ventede begivenhed blandt crypto die-hards. 

Fusionen reducerer allerede blockchains strømforbrug med 99.98%, ifølge Ethereum Foundation. Håbet er, at skiftet vil fremskynde adoptionen af ​​massemarkedet ved at tiltrække klimabevidste investorer, brugere og iværksættere, der er ivrige efter at bygge nye projekter på netværket.

Industrien er bekymret for, at regulatorisk indblanding kan afspore denne bane. Krypto-advokater græd grimt i kølvandet på Journalens rapport.

"Den generelle idé ser ud til at være, hvis du skeler hårdt nok, at satsning ligner et udbytte eller en interesse. “

Jake Chervinsky

Jake Chervinsky, leder af politik hos industrilobbygruppen Blockchain Association, sagde, at det var uklart, hvordan satsning - i modsætning til minedriften, der blev brugt til at opretholde Proof of Work-blockchains som Bitcoin - gjorde en kryptovaluta mere af en sikkerhed. Brugere, der satser deres krypto, låser den ind i netværket og hjælper med at sikre den, mens de tjener belønninger i processen.

"Den generelle idé ser ud til at være 'hvis du skeler hårdt nok, så ligner satsning på en måde et udbytte eller en interesse, og nogle faktiske værdipapirer har det, så måske er satsede aktiver også værdipapirer'" skrev på Twitter. 

Ingen forskel

Men forestillingen om, at overskudsforventning er det, der adskiller et værdipapir fra andre aktiver, er forkert, fortsatte han. "Folk har alle slags aktiver med en forventning om profit. Guld, biler, ure osv. ... Hvorvidt denne fortjeneste kommer i form af en stigning i markedsprisen, en indsatsbelønning eller en hvilken som helst anden mekanisme, burde ikke gøre nogen forskel for værdipapiranalysen."

Brandon Ferrick, generaladvokat og medstifter hos kryptofirmaet B+J Studios, fortalte The Defiant i en besked, at satsning "intet har at gøre med 'andres' indsats."

[Indlejret indhold]

Sådanne bestræbelser, sagde Ferrick, "skulle i virkeligheden kun betyde kerne- eller indledende udviklingsteams, der er involveret i det indledende offentlige salg af tokens. Det giver ikke mening for 'andre' at betyde bogstaveligt talt enhver anden (som ikke er dig), der yder indsats for at skabe et afkast."

Adam Levitin, professor i jura ved Georgetown University, som har været meget opmærksom på kryptoindustrien, mener dog ikke, at den er så entydig.

Som svar på Chervinskys tweets sagde Levitin, at værdipapirer er aktiver, der kræver "en investering af penge i en fælles virksomhed med en forventning om en fortjeneste, der kan hentes fra andres indsats."

Minearbejdere konkurrerer

"Investering af penge: I PoS [proof-of-stake] skal validatorerne købe en andel. Det er ikke en kontroversiel spids,” han skrev. “Fælles virksomhed: I PoS skal validatorerne arbejde sammen med andre validatorer. En enkelt node skal arbejde sammen med 127 andre i et udvalg i ETH. Det er anderledes end i [proof-of-work], hvor minearbejdere konkurrerer og ikke samarbejder."

Gensler er blevet en kryptoindustriskurk for at hævde, at de fleste eksisterende love kan anvendes på den begyndende kryptoindustri. Det Hvide Hus syntes at støtte dette synspunkt i en pressemeddelelse udsendt fredag.

Den detaljerede Biden-administrationens længe ventede "hele regeringens" tilgang til krypto, informeret om en række rapporter udarbejdet af føderale agenturer på præsident Bidens anmodning.

"Rapporterne opfordrer agenturer til at fremme innovation ved at kickstarte forskning og udvikling i den private sektor og hjælpe banebrydende amerikanske virksomheder med at finde fodfæste på globale markeder," meddelte Det Hvide Hus. "Samtidig efterlyser de foranstaltninger til at afbøde de negative risici, såsom øget håndhævelse af eksisterende love og oprettelse af sunde fornuftseffektivitetsstandarder for cryptocurrency-mining."

Krypto-tilhængere sagde, at Det Hvide Hus virker fikseret på industriens formodede risici snarere end dens fordele.

Ubesvaret mulighed

"Dagens rapporter og resuméer fra Biden-administrationens bekendtgørelse om digitale aktiver er en forpasset mulighed for at cementere amerikansk kryptolederskab," sagde Kristin Smith, Blockchain Association-præsidenten, i en e-mail-erklæring. "Selvom de er beregnet til at være en del af en bredere regerings- og interessentindsats for at bringe bedre regulering til kryptoaktiver, fokuserer disse rapporter på risici - ikke muligheder - og udelader væsentlige anbefalinger om, hvordan USA kan fremme sin spirende kryptoindustri."

Det Hvide Hus planlægger at bede regulatorer om at intensivere håndhævelsen af ​​"ulovlig praksis i det digitale aktivrum"; skabe offentlige oplysningskampagner for at uddanne amerikanerne om risiciene ved digitale aktiver; investere i konkurrerende betalingsteknologier som FedNow; skabe en "Digital Assets Research and Development Agenda" for at øge forskningen i krypto; og give virksomheder i branchen lovgivningsmæssig vejledning.

Unikt amerikansk

I en e-mail-erklæring sagde kongresmedlem Ted Budd (R-NC), en fortaler for krypto, at administrationen "skal se digitale aktiver som en unik amerikansk innovation, der skal have lov til at blomstre fri for hårdhændede regler."

"Biden-administrationens rapport omfavner ikke fuldt ud dette synspunkt," sagde Budd, "og risikerer derfor at skubbe denne nye industri ud af vores land."

Ferrick, B+J Studios advokat, sagde, at administrationens holdning var "meget fnug" og ville have ringe indflydelse på industrien. "Der er bestemt opfordringer derude til lovgivningsmæssig klarhed," sagde han. "Men jeg kan ikke se nogen indikation af, at vi får det snart."

Miller Whitehouse-Levine, policy director ved DeFi Education Fund, kaldte Det Hvide Hus' meddelelse for en "svigt i betragtning af det håb, som jeg delte med mange andre, at administrationen var klar til at skabe et sundt miljø for amerikansk [crypto] industri og brugere. ”

"Når det er sagt," sagde han til The Defiant, "har der været en væsentlig udvikling inden for krypto siden [Bidens] bekendtgørelse i marts, som ikke har malet kryptoindustrien i et positivt lys, og jeg tror, ​​at alle betaler for det nu."