Glassnode om Bitcoin-minedrift: Sværhedsgrad når ATH, rentabiliteten falder

Den seneste Glassnode-rapport fokuserer på dagens emne: bitcoin-minedrift. Mens bitcoins pris har været mistænkeligt flad i et stykke tid, kom vanskelighedsjusteringen ind og registrerede et rekordhøjt niveau. Ved minearbejderne noget, vi ikke ved? Eller sker der en magtoverførsel bag kulisserne? Glassnode stiller en arbejdsteori på deres seneste The Week On-Chain. Til at begynde med sætter Glassnode sværhedsgradsjusteringen i perspektiv:

"Bitcoin-hashrate har nået en ny all-time-high på 242 Exahash per sekund. For at give en analogi til skala svarer dette til alle 7.753 milliarder mennesker på jorden, der hver fuldfører en SHA-256 hash-beregning cirka 30 milliarder gange hvert sekund.”

Sagen er den, at vi er på et bjørnemarked. Følelsen er frygtelig. Der er problemer overalt i verden, og bitcoin har været kedeligt i et stykke tid nu. Hvad kan være årsagen til et hashrate all-time high? Er det, som Glassnode teoretiserer, "en ny dynamik, da mere af hashkraften besiddes af bedre kapitaliserede børsnoterede mineselskaber"? Eller er det bare spilteorien bag bitcoin på arbejde? Husk, at mineindtægterne også er faldet, og omkostningerne ved at producere en bitcoin stiger i takt med elpriserne. 

Gør situationen mere volatil, er minearbejderindtægtens bitcoin på et lavpunkt. Dette "skulle i teorien skabe øget indkomststress for mineindustrien." Tilføj bitcoins stabile priser til den ligning, og hvad har vi? "Det er ekstremt sjældent, at BTC-priserne forbliver så stationære i lang tid, hvilket tyder på øgede sandsynligheder for volatilitet i horisonten."

Bitcoin Hashrate All-Time High | Kilde: Ugens kæde

Bullish Signal: Bitcoin Hash-bånd Slap af

Ifølge Glassnode begyndte "Bitcoin-hash-båndene at slappe af i slutningen af ​​august, hvilket gav en indikation af, at minedriftsforholdene blev forbedret, og hashratet kom tilbage online." Hvad betyder det, og hvorfor er det dog bullish? "Næsten alle historiske hash-bånd-afviklinger er gået forud for grønnere græsgange i månederne efter."

Ifølge Glassnode, da bitcoins pris stadig er flad, skyldes "hashrate-stigningen, at mere effektiv minehardware kommer online og/eller minearbejdere med overlegne balancer har en større andel af hashpower-netværket." Det er grundlaget for Glassnodes overtagelsesteori.

Glassnode foreslår "The Mining Halving"-koncept

En anden af ​​deres vilde teorier, Glassnode, fremfører, at "en stigning på 66% i sværhedsgrad og hashrate siden oktober-2020 svarer til en omtrentlig halvering i omsætning pr. hash." Og for at understøtte det giver de disse tal: "omsætningen tjent pr. Exahash har været i en vedvarende og langsigtet nedadgående trend, med den BTC-denominerede belønning i øjeblikket på et rekordlavt niveau på 4.06 BTC pr. EH pr. dag."

Så hvis minearbejdere bliver ødelagt af markedsforhold, hvorfor optager hashraten så alle tiders højder? Svaret kan ligge hos Puell Multiple, "som er en cyklisk oscillator, der sammenligner den nuværende daglige mineindtægt med deres årlige gennemsnit." Ifølge denne indikator vinder minedriften faktisk terræn i forhold til tidligere resultater. 

"Puell Multiple nåede de nuværende lavpunkter på omkring 0.33 i juni, hvilket indikerer, at minearbejdere kun tjente 33% af deres årlige gennemsnitlige indtjening. Det er siden rettet sig til omkring 0.63, hvilket indebærer en vis grad af stressaflastning og tilpasning til dette nye prissystem." Ifølge Glassnode kan denne lettelse betyde, at "et ægte bjørnemarked er etableret."

BTC-prisdiagram for 10-11-2022 på Bitstamp | Kilde: BTC / USD til TradingView.com

Glassnode mener, at der stadig er risiko for kapitulation

Lad os være tydelige, bitcoin går på stram snor i øjeblikket. Markedet er ved at gå i stykker, og pendulet kan svinge begge veje. Selvom der er grund til at være optimistisk, bør den smarte investor forberede sig på det værste. "Ved talrige modeller estimerer vi, at de gennemsnitlige omkostninger ved BTC-produktion svæver lige under de nuværende priser, sådan at ethvert betydeligt prisfald kan vende en implicit indkomststress til akut og eksplicit stress."

For at vurdere risikoen bestemte Glassnode "den samlede størrelse af minearbejdersaldi" til 78.4K BTC. Ejerne af disse reserver "kan komme under indkomststress", men "Det er yderst usandsynligt, at dette fulde beløb vil blive fordelt."

Og det er der, vi står i øjeblikket.

Udvalgt billede af Icons8_team fra Pixabay | Diagrammer af TradingView , Ugens kæde