Hvordan Polychain Capital undgik krypto-sprængningerne i 2022 - Unchained

Olaf Carlson-Wee sagde, at VC-firmaets stramme risikokontrol viste sig at være uvurderlig.

I modsætning til mange andre store krypto-investorer siger Olaf Carlson-Wee, at hans venturekapitalfirma Polychain Capital formåede at komme relativt uskadt ud af alle de store eksplosioner i 2022, inklusive Sam Bankman-Frieds FTX og Alameda og Terra Luna/UST.

Det skyldes, at Carlson-Wee, der har investeret i krypto siden 2011 og var den første medarbejder hos Coinbase, overholder strenge risikokontroller, da krypto i sagens natur er en "risikofyldt og spekulativ aktivklasse." 

"På grund af det kan jeg faktisk godt lide at have ekstremt stram risikokontrol omkring de ting, vi kan kontrollere," Carlson-Wee fortalte Unchained-podcasten. "Og jeg ønsker aldrig at blive overmodig eller tilføje risiko, der er ligesom denne unødvendige risiko. Vi har allerede nok markedsforbrugeradoption, hardcore teknologirisiko [og] sikkerhedsrisici med disse protokoller." 

Den vigtigste blandt disse potentielle ekstra risici er at have modpartsrisiko. 

Læs mere: Hvad er modpartsrisiko i krypto? En begyndervejledning

"Jeg har altid været ekstremt paranoid fra begyndelsen af ​​Polychain om modpartsrisiko," bemærkede Wee. "Og det, jeg mener med det, er, hvor er mønterne? Sidder de på børser? Lad os sige, at vi laver låneaftaler. Hvem er den person, vi låner ud til? Hvis det er gennem et af disse udlånsborde, hvem låner de så mønterne ud til, og hvor lever disse mønter i sidste ende?”

Intet udlån i stor skala eller gearing

Carlson-Wee forklarede, at Polychain har fået en masse investorer til at opmuntre virksomheden til at udlåne sine kryptobeholdninger for ekstra afkast gennem årene, men han siger næsten altid nej og siger, at risiko-belønningsforholdet ikke er det værd.  

"Vi beskæftiger os ikke rigtig med udlån i stor skala overhovedet," sagde Carlson-Wee. "Vi har bare aldrig gjort det. Og det er, fordi det bare tager denne ekstra modpartsrisiko for at få en lille smule afkast, men du går lidt glip af det store billede, som er, at hvis vi spiller vores kort rigtigt, er det afkast, vi kommer til at få, meget , meget godt, og lad os ikke påtage os denne ekstra risiko."

Carlson-Wee sagde også, at han også typisk ikke bruger gearing på sine investeringer. 

"Jeg forsøger ikke at time markedet og flytte op og ned min eksponering og løfte op," sagde Carlson-Wee. "Du ved, 50% fald i krypto er ikke sorte svanebegivenheder. Det sker hvert andet år. Så hvis du er på 2x gearing, vil du bare blive blæst ud hvert andet år i krypto. Det er ikke en rimelig måde at handle på dette marked og overleve på lang sigt og opnå bæredygtige afkast."

FTX og Terra Luna/UST

Carlson-Wee sagde, at hans modvilje mod øget risiko var det, der gjorde det muligt for Polychain at undgå at blive sænket af de store krypto-blow-ups i 2022. 

Med hensyn til FTX og Alameda bemærkede Carlson-Wee, at han "blev slået op af Sam mange, mange gange og bestået hver gang, fordi der var en så åbenlys og uforsonlig interessekonflikt mellem FTX og Alameda. Og det viste sig at være det, der ødelagde det hele."

Carlson-Wee forklarede yderligere, at alle de mønter, som FTX og Alameda lancerede, havde et meget lavt flydeniveau, hvor der var et misforhold mellem pris og likviditet. "Så det ser ud til, at det er hundrede milliarder dollars værd, men du prøver virkelig at sælge og komme ud, og du får ingenting," sagde Carlson-Wee. 

Læs mere: FTX Estate ansvarlig for $1 mia GBTC-udstrømme: Rapport

Med hensyn til Terra Luna og UST sagde Carlson-Wee, at han tidligt anerkendte et system, som i en eller anden forstand stillet til sikkerhed i sig selv, ikke var holdbart. "Vi havde haft dette eksperiment ude i årevis," sagde han og bemærkede, at Polychain havde investeret i Luna tidligt i dets eksistens, da det var et smart kontraktspil, men så forlod det, når det drejede sig om at blive et algoritmisk stablecoin-system. 

Læs mere: Terraform Labs, Do Kwon solgte uregistrerede værdipapirer, amerikanske dommerregler

I sidste ende sagde Carlson-Wee, at Polychain var i stand til at undgå det værste af 2022's eksplosioner "80 % på grund af en reel risikostyringsfilosofi, som jeg havde på plads i årevis, og 20 % held. Der er altid held i disse ting." 

Og samlet set føler Carlson-Wee sig meget positiv over, hvordan hans virksomhed klarede al uroen.

"Jeg har det faktisk meget, meget godt med den måde, Polychain navigerede i 2022," sagde Carlson-Wee. "Selvfølgelig blev vi taget ned med makroen nede, men alle de specifikke landminer undgik vi at træde på."