Minearbejdere er den største risiko for Bitcoin-prisen

Nedenstående er et uddrag fra en nylig udgave af Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhedsbrev. For at være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyser direkte til din indbakke, Tilmeld nu.

Efterhånden som hashfrekvensen stiger, opstår der paralleller til 2018

Oktober 23, Bitcoin minedrift sværhedsgrad oplevede en opjustering på 3.44 % (efter den tidligere justering på 13.55 %), hvilket skubbede minedriftsproblemer til endnu et rekordhøjt niveau, da hash-raten fortsætter med at stige. Med prisen på bitcoin stagneret til $20,000 give or take i de sidste par måneder, har vi bemærket nogle paralleller mellem markedscyklussen i 2018 og den, der ligger foran os i dag. 

Den stigende hashrate-dynamik set gennem 2022, mens bitcoin-prisen er faldet, har lagt et stort pres på både offentlige og private minedrift. Gennem hele året har vi set offentlige minearbejdere kapitulere over deres bitcoin-beholdning, da faldende omsætning og statskasseværdier har lagt et stigende pres på balancerne.

På deres højdepunkt nåede offentlige minearbejderes bitcoin-beholdning over 46,000 BTC, men er siden faldet 26%, da bitcoin-skattebeholdninger blev solgt af nødvendighed for at få adgang til mere kapital, nedbetale gæld og finansiere operationer og ekspansionsplaner. Selvom estimerede og groft tal, udgør de bedste offentlige minearbejdere over 20% af alle Bitcoins netværks hash rate. Flytninger fra offentlige minearbejdere til ikke kun at sælge bitcoin-beholdninger, men også til at udvide og kontrahere deres hash-rate har en betydelig indflydelse på markedet. 

Da hashprisen fortsætter med at trende til alle tiders lave niveauer, stiger sandsynligheden for en minearbejderkapitulation/likvidationsbegivenhed sandsynligt indtil en nedgang i hash-raten, da visse enheder ophører med minedrift og likviderer deres aktiver (i form af både bitcoin og ASIC'er). 

Bortset fra Kinas minedriftsforbud i 2021, var det største fald i hashrate (7d MA) i bitcoins historie ca. 35 % fra top til bundfald. Efter vores mening vil denne bjørnemarkedscyklus ikke slutte, før en flush af de svageste minearbejderdeltagere har fundet sted, hvilket vil kunne observeres ved et midlertidigt, men meningsfuldt fald i hash-raten og efterfølgende vil mindske minedriftsproblemer, hvilket letter forholdene for de overlevende deltagere.

Mens der allerede var en "kapitulation" i sig selv tidligere på sommeren under den indledende nedgearing af kryptovalutamarkedet i juni, er hash-raten siden gået vertikalt med nye flåder af de nyeste Bitmain Antminer S19 XP, en brancheførende minearbejder, som netop nu bliver indsat i massevis af de største minearbejdere.

I lyset af den nuværende tilstand af hash-rate og sværhedsgrad, mener vi, at presset faktisk er ved at opbygge, men det figurative udbrud har endnu ikke fundet sted.

Mekanikken i et kapløb mod bunden

Vi kunne nemt se et scenarie, hvor yderligere bitcoin-pris- og mineindustriens indtægtspres tvinger mere af den holdte bitcoin tilbage på markedet sammen med en betydelig nedgang i hash-raten. Nedenstående diagrammer viser sammenligningen af ​​hash-rate, prisbane og procentvis træk fra 2018 og i dag. 

Hvis der er et argument for det sidste sidste ben lavere, er det det, og vores datadrevne tilgang får os til at hælde mod, at dette har en anstændig sandsynlighed for at spille ud. I skemaet nedenfor kan du observere, hvad der skete med bitcoin-markedet, sidste gang der var en prisstagnation efter en nedgang af denne kaliber, da hash-raten steg til daglige nye højder (tip: den stiplede linje). 

Selvom historien ikke gentager sig, rimer den ofte, og vores datadrevne tilgang har vores team til at øge opmærksomheden omkring det pres, denne mineindustri og efterfølgende bitcoin-markedet vil stå over for på kort sigt.

Selvom vi på ingen måde siger, at dette sker med sikkerhed, jo højere hash-raten bliver, mens bitcoin selve aktivet handles med stadig mere dæmpede volatilitetsniveauer -71 % fra dets tidligere rekordhøje (omkring da nogle af de største CapEx-investeringer blev foretaget). ind i mineinfrastruktur fandt sted), så er det i stigende grad sandsynligt, at en sidste minearbejder-induceret kapitulationsbegivenhed vil finde sted. Dette er ikke en forudsigelse, men snarere en observation baseret på de data, der lige nu ligger foran os.

Relevante tidligere artikler: