Morgan Stanley er Bullish på 'Crypto Bank' Silvergate

Mens mange finansielle institutioner har set skævt til kryptovaluta, har Morgan Stanley – den fjerdestørste investeringsbank i verden målt på omsætning – aktivt flirtet med den.

I et forskningsnotat i dag anbefalede Morgan Stanley aktier i Silvergate, som leverer kommercielle bank- og udlånstjenester til kryptofirmaer. Morgan Stanley-analytiker Ken Zerbe mener, at SI-aktien er alvorligt undervurderet til sin nuværende handelspris på 109 $. Efter hans beregning ville $158 være mere nøjagtigt - med potentiale for $300, selvom han erkendte, at der er en risiko for, at det kunne falde så lavt som $40.

I de seneste 24 timer er kursen på SI-aktier steget med 6.5%.

"Vi mener, at Silvergate bør værdiansættes baseret på dets indtjeningsvækst (svarende til andre hurtigere voksende finanser) snarere end at blive sammenlignet med mere traditionelle og langsommere voksende banker, især i betragtning af dens minimale kreditrisiko som dens [hold-for-investering] låneporteføljen er kun 6% af de indtjenende aktiver," skrev Zerbe.

Han laver flere sager til Silvergates fordel. For det første giver virksomhedens Silvergate Exchange Network kunderne mulighed for at indbetale penge i banken og derefter overføre ind og ud af digitale valutaer. Selvom det ikke betaler indskyderne renter, ser Morgan Stanley dette som positivt. Det er ganske enkelt nemmere for kunder at flytte penge, men kan undgå undersøgelsen fra værdipapirregulatorer, der har hilst højrente långivere som BlockFi og Celsius - for ikke at nævne Coinbase, Hvilket smed sit eget Lend-projekt for at undgå et kompromis med SEC.

Silvergate udsteder dog lån støttet af Bitcoin - og det er gjort i løbet af det seneste år uden at bogføre tab eller behov for at likvidere kundernes positioner. Morgan Stanley mener, at låneefterspørgslen vil vokse, men at kun en lille del af lånene vil blive holdt til investeringer. Det er en god ting. "I modsætning til de fleste andre banker er udlånsvækst ikke en meningsfuld drivkraft for indtjeningsvækst (men indlånsvækst er det), hvilket indebærer langt mindre kreditrisiko hos Silvergate end de fleste andre banker," skrev Morgan Stanley.

Selvom Zerbe bemærkede risiciene for kryptovalutamarkederne, såsom regulering og prisvolatilitet, opvejes det af et boom i efterspørgslen efter kryptotjenester: "Silvergate giver bankinvestorer en næsten rendyrket måde at deltage i den hurtige vækst i den begyndende kryptovalutaindustri. ”

Silvergate kan også drage fordel af sit forhold til Facebooks Diem-projekt. I maj er Foreningen Diem annoncerede at Silvergate ville være den eneste udsteder af sine stablecoins.

Morgan Stanley har været tilbøjelig til SI siden før da. I marts introducerede den sin eksponeringskurv for kryptovaluta, som indeholdt Silvergate-aktier sammen med MicroStrategy, Square, Riot Blockchain og Nvidia (men ingen Tesla).

Det lægger alt sammen op til, at Morgan Stanley giver aktien en "overvægtig" rating, hvilket betyder, at den tror, ​​at aktiekursen vil klare sig bedre end konkurrenterne i branchen. Som Morgan Stanley udtrykker det, "Silvergate er ulig enhver anden bank, vi dækker, og det kunne være en meget god ting."

Kilde: https://decrypt.co/82041/morgan-stanley-is-bullish-crypto-bank-silvergate