Ikke flere cheerleaders og nutidens behov for 'founder fit'

Tager man det dramatiske skift i sentimentet ind, som er fejet hen over start-up-verdenen, inklusive de nylige iøjnefaldende værdinedskrivninger fra nogle af fintechs højprofilerede favoritter, synes dagens verden at være langt fra de høje tider i 2021.

Når jeg tænker på, hvordan en yngre, friskere udgave af mig selv ville føles, hvis de startede deres karriere, er jeg taknemmelig for hver af mine 22 års erfaring. I løbet af den periode har jeg oplevet og lært af alle markedets op- og nedture, at overleve den berygtede dot.com-boble briste. Når jeg reflekterer over både de gode tider og de hårde slag, finder jeg mig selv i at fordoble min tro på den væsentlige værdi af 'founder fit'.

Som dagens markedstilbagetrækning lærer os, har investorer et ansvar for at give tid og ressourcer til at udføre ordentlig due diligence og afstå fra at overlove den værdi, de kan tilføre grundlæggerne. Ligeledes, når vi taler med stiftere, vil vi altid råde dem til at tage due diligence-processen alvorligt, hvilket giver tilstrækkelig tid til, at ikke kun potentielle investorer kan forstå virksomheden, men også til, at stifterne kan lære deres investorer at kende.

Uanset hvor livlig markedsbaggrunden er, er det vigtigt at huske, at denne mere afmålte, krævende proces ikke bør betragtes som en barriere for at opnå en god grundlægger, der passer til investorer. Det er derimod typisk kendetegnende for en investor, der sikrer, at de er helt parate til at smøge ærmerne op, hvis eller når det bliver svært. Denne tilgang frigør begge parter til at gå ud over kortsigtet monetært fokus og udvikle et forhold, der overgår det at være en venlig stemme til grundlæggerne, og i stedet danne et værdifuldt forhold.

Føringen op til guldfeberen

Før 2020's acceleration fungerede grundlægger-VC-matchmaking langs, hvad der var blevet en ret afbalanceret, traditionel proces. VC'er førte med mere end blot deres tegnebøger, og værdsatte værdien af ​​deres vejledning såvel som deres evne til at underskrive checks. Diligence-processer tog 6-8 uger eller længere med værdiansættelsesaftaler indgået med størrelser og vilkår, som var rimelige for begge parter. For begge sider betød den store indsats, der krævedes for at rejse midler, at der kom en vis lettelse, når et partnerskab kunne laves med minimumsbarrierer at overveje.

I 2020 og 2021 åbnede sluserne for nye investorer. Disse investorer inkluderede ikke kun crossover-fonde, men også nydannede, relativt uerfarne, unge VC'er født i 2010'erne og nye på nedgangsmarkeder.

Forstærket af tilliden til markedet omgik det voksende kapløb om at fuldføre partnerskabsprocesser vigtige due diligence-stadier, da mange stiftere ignorerede deres investors evne til vejledning oven i kapitalen. Forståeligt nok blev grundlæggere tiltrukket af løftet om at modtage høje investeringer til uhyrlige værdiansættelser, modtage term sheets på dage, ikke måneder, alt sammen uden besværet med due diligence.

Det uundgåelige problem, som grundlæggere står over for, når de indsamler penge i disse år med guldfeber, er risikoen for hurtige investorer, som ikke tilfører virksomheden nogen værdi ud over finansiering. Så snart markedet skifter fra bullish til bearish, trækker disse forhastede, uerfarne investorer sig tilbage fra markedet, nu ude af stand til at følge deres finansiering på grund af at gå glip af at opretholde kritiske reserver.

Genkalibrer

I dag starter vores råd til stiftere med budskabet om, at du skal omkalibrere din fundraising-strategi. Der er simpelthen ikke noget, der hedder 'lette penge' længere. Du skal tage dig tid til at overveje investorer, herunder omfattende referencekontrol og betydelige due diligence-processer. Hvis dette gøres godt, vil dit cap-bord være den korrekte blanding af erfaring, afstemte interesser, dybe lommer og forhåbentlig strategisk støtte.

Med et stærkt cap-bord kan grundlæggere styre deres forretning for at overleve et koldere marked. Ideelt set vil stiftere indgå i et samarbejde med en erfaren VC-investor, som har klaret storme før. Men hvis du ikke har en kriserfaren investor ombord, skal stifterne være forberedt på en kommende længere periode med meget vanskelige markedsforhold i mindst 18 til 24 måneder.

For at gøre dette skal stiftere selvkritisk gennemgå deres holdning. Er du en af ​​den håndfuld virksomheder med en bundsolid forretningsmodel, der er i break-even eller tæt på at break-even? Hvis det er tilfældet, kan du ignorere nedenstående råd... Men hvis ikke, kan du finde dette råd nyttigt.

Vær selvkritisk

Grundlæggere skal jævnligt vurdere deres virksomheds evne til at klare økonomiske storme. De må spørge sig selv, hvor stærk er min investorbase? Er investorerne i stand til at finansiere os internt? Hvornår skal vi indsamle penge igen?

Gå tilbage til dine konti med en finkam, undersøg, hvor du kan reducere omkostningerne, og sørg for mindst 18 måneders løbetid. Hvis dette ikke er muligt, så er dit næste skridt at rejse midler fra dine eksisterende investorer og begynde at skære i dine omkostninger.

Hvis eksisterende investorer er i stand til at finansiere dig, skal du sørge for at diskutere konvertibler eller genåbne din seneste aktierunde for at opnå den nødvendige runway og forhindre dig i at gå tilbage på markedet. Det er måske ikke en helt behagelig proces, men denne form for selvevaluering kan give enorme og væsentlige fordele for grundlæggerne.

Ingredienser til en meningsfuld pasform

Når de henvender sig til investorer i den næste finansieringsrunde, bør stifterne være godt rustet, have gennemført selvevalueringen ovenfor og anerkendt vigtigheden af ​​partnerskab ud over finansiering.

Som i alle stærke, langvarige relationer skal der gives og tages. Vær rimelig med hensyn til værdiansættelse og mængden af ​​finansiering, du beder om. Accepter rimelige udvandinger – den tid, hvor et før-indtægtsselskab kunne få 10 mio. USD på en værdiansættelse på 100 mio. USD før penge, er forbi.

Gør din due diligence på dine investorer. Undersøg og se, om du kan lære, hvordan de klarer sig, når tiderne bliver svære. Grav lidt dybere og modtag input fra deres nuværende og tidligere porteføljestiftere.

For at investorer og stiftere kan opnå en meningsfuld tilpasning, skal de give tilstrækkelig tid til, at begge sider kan lære hinanden at kende. Med mørke himmelstrøg forude, er det afgørende, at grundlæggere lærer af andres fejltagelser, fuldt ud forstår deres virksomheds sundhed og den fulde potentielle værdi, hver investor bringer med sig.