Pigeon, Eagle, Phoenix: Hvordan Maker vil bruge amerikanske statsobligationer til at købe Ethereum og øge DAI

Maker, projektet, der understøtter markedets største decentraliserede stablecoin DAI, tager store skridt ind i en verden af ​​centraliseret finans.

Maker knytter sig til firmaer som Coinbase, Gemini og Coinshares og køber endda amerikanske statsobligationer og virksomhedsobligationer fra BlackRock (Ja, at Sort sten).

For eksempel Coinbase Prime tilbydes at betale protokollen 1.5 % på en massiv del af USDC, der i øjeblikket bliver brugt som sikkerhed bag DAI.

Tilsvarende sagde Gemini, at det ville udbetale yderligere 1.25 % for enhver GUSD (Geminis stablecoin), der fandtes i Maker's Peg Stability Module (PSM). Det PSM er et af værktøjerne bruges til at holde DAI knyttet til dollaren. (Mere om det snart.)

Gemini CEO Tyler Winklevoss skrev til Maker community-forum, at disse penge ville blive udbetalt så længe "som den gennemsnitlige månedlige saldo på den sidste dag i måneden er over $100 mio. GUSD."

Hvad angår opkøb af statsobligationer, er projektets DAO stemte i juni til fordel for at investere 400 millioner dollars i amerikanske statsobligationer og opdele resten mellem forskellige iShares ETF'er.

DAI har taget masser af kritik for at være så stærkt udsat for USDC, i sig selv en centraliseret stablecoin lanceret af Circle og Coinbase. Så hvorfor fortsætter Maker ad denne vej?

Makers "Endgame"-plan

Projektet tager den lange vej for at blive fuldt decentraliseret - eller det har det hævdet.

I august præsenterede Maker-stifter Rune Christensen en ret dristig plan at gøre DAI 100 % decentraliseret ved at fjerne eventuelle bånd til beslaglagte, centraliserede aktiver. Han døbte forslaget "Endgame (Slutspil)".

Christensen ønsker, at Maker handler mindre med ting, der kan forbydes (dvs. centraliserede aktiver som USDC og Treasuries) og mere med ting, der ikke kan (f.eks. Ethereum).

Drivkraften til dette forslag var USA sortlistning af møntmixeren Tornado Cash—Maker sigter mod at blive uigennemtrængelig for sådanne sanktioner.

Kan du i diagrammet nedenfor pege på det øjeblik, hvor den amerikanske regering sortlistede Tornado Cash? (Nem en.)

Christensens tankegang ser ud til at stå i opposition til dens række af nye aftaler med steder som Coinbase og den amerikanske regering.

Men at blive sanktionsmodstandsdygtig er blot en del af planen.

Maker er i øjeblikket i, hvad den kalder "Pigeon Stance" af sin Endgame-plan, del et af en tredelt proces.

Det forventes at vare tre år, og det er vækstorienteret. Enhver mulighed for at generere et afkast på eventuelle ledige midler bør udføres. Med disse afkast forventes protokollen så at opkøbe så meget ETH (dvs. et ikke-beslaglagt, decentraliseret aktiv) som muligt.

Navnet, som Christensen udtrykker det, "er inspireret af den evolutionære fordel ved duer: Lav frygt for mennesker gør det meget nemmere for dem at opfange madrester i byer, hvilket giver dem mulighed for at formere sig i massivt antal."

Han tilføjede, at protokollen vil bruge denne periode til at "fedte op" på stakke af ETH, så hvis tiden skulle komme, hvor Onkel Sam slår ned på Maker DAO, vil den have rigeligt i sine censur-resistente kasser til at fortsætte med at nynne med.

Og selvom der er en tidslinje på tre år for denne periode, hvis der "ikke er nogen umiddelbar risiko," skriver han, så kan vækstperioden fortsætte.

Hvis der opstår risiko, vil projektet dog fortsætte til de næste faser: Eagle (kendetegnet ved en balance mellem vækst og modstandsdygtighed og maksimalt 25 % af eksponeringen for aktiver i den virkelige verden) og Phoenix (maksimal modstandsdygtighed, hvis truslen om autoritært angreb har vokset og ingen eksponering for aktiver i den virkelige verden, der kan beslaglægges).

Men hvor skal Maker hente al denne produktive ledige kapital? Fra sin PSM.

Hvad er Makers PSM?

Tænk på PSM som en gigantisk pulje af aktiver, der hjælper DAI med at holde sin $1-tilknytning.

Hver gang stablecoinen bevæger sig over eller under denne pind, kan folk arbitrage forskellen ind og ud af disse andre lignende aktiver. Lige nu er der USDC ($3.4 milliarder i puljen), USDP ($497 millioner) og GUSD ($5 millioner).

Hvis DAI handler over $1, kan arbitragere sælge det for de andre stablecoins for at tjene penge. Hvis DAI synker under en dollar, så vender handelen, og folk kan købe den nedsatte token op. Begge markedskræfter er med til at skubbe DAI tilbage til sin pind.

Men når denne enorme pulje af aktiver, som i øjeblikket sidder på en kæmpestor $ 3.9 milliarder, servicerer ikke superflydende handler, den sidder bare der og devaluerer i den nuværende varmere end varme inflationært miljø.

Christensens Endgame-plan (og rekordstore inflationstal) betyder, at DeFis uofficielle centralbank nu kan blive en af ​​sektorens største kapitalforvaltere.

Og med en massiv pulje af aktiver til sin rådighed, har Maker DAO-duen et godt vingefang.

Decrypting DeFi er vores DeFi-nyhedsbrev, ledet af dette essay. Abonnenter på vores e-mails kan læse essayet, før det kommer på siden. Abonner link..