Christine Lagarde fra ECB, Federal Reserves Jerome Powell og BIS general manager Agustin Carstens deltog i et onlinepanel arrangeret af Bank of France tirsdag for at dele deres tanker om den decentraliserede finansiering (Defi) sektor og er enige om, at en bredere regulering er berettiget.
Ifølge General Manager for Bank for International Settlements (BIS) Carstens er et af de store problemer, at DeFi i sin nuværende form grundlæggende handler om "selvrefererende" transaktioner, der ikke er bundet til virkelige transaktioner.
"DeFi-applikationer letter låntagning, udlån og handel, men formidlerne er også udsat for traditionelle risici som likviditet, modpartsrisici og gearingsrisiko, og DeFi har ingen infrastruktur til at håndtere det," sagde Carstens.
Ifølge Carstens er det, som DeFi-applikationer dybest set er afhængige af, sikrede aftaler, og det er derfor stablecoins er "fedtet i hjulene i DeFi." Imidlertid er sikkerhedsstillelse ofte ikke effektiv, styringen af mange DeFi-transaktioner er ikke godt etableret, og de afhænger i vid udstrækning af "udvekslingshusene", der gør for mange ting på samme tid uden passende adskillelse af aktiviteter, ansvarlighed , og passende regeringsførelse, understregede han.
Alt dette får Carstens til at tro, at DeFi har "strukturelle problemer og "iboende svagheder", så det er ikke overraskende, at vi har set nogle stabilitetsproblemer i sektoren - noget, som BIS-chefen sagde, bekymrer ham mest.
Den amerikanske centralbankchef Jerome Powell sagde i mellemtiden, at den pengepolitiske normalisering, som vi for nylig har set over hele verden, kun afslørede de væsentlige strukturelle problemer i DeFi-økosystemet, men efterhånden som tidevandet er gået, ser det ikke ud til at være et reelt problem nu.
Det virkelige spørgsmål, ifølge Powell, er, at inden for DeFi-økosystemet er der større strukturelle problemer, herunder manglen på gennemsigtighed.
"Den gode nyhed, formoder jeg, er, at - fra et finansiel stabilitetssynspunkt - er samspillet mellem DeFi-økosystemet og det traditionelle banksystem ikke så stort på dette tidspunkt. Vi var i stand til at overvære DeFi-bevægelsen, men det havde ikke en væsentlig indflydelse på den bredere finansielle stabilitet,” sagde Powell.
Fed-formanden understregede dog, at denne situation "ikke vil vare i det uendelige", og at "vi skal være meget forsigtige med, hvordan disse kryptoaktiviteter tages inden for den regulatoriske perimeter."
"Under alle omstændigheder, hvor end [disse kryptoaktiviteter] finder sted, efterhånden som DeFi udvider sig og begynder at berøre flere og flere detailkunder, er der et reelt behov for mere passende regulering på plads," sagde Powell.
DeFi er 'et helt andet dyr'
Ravi Menon, administrerende direktør for Monetary Authority of Singapore (MAS), påpegede vigtigheden af at skelne mellem forskellige komponenter i kryptoøkosystemet og den slags risici og fordele, hver af dem udgør.
"Hvis man for eksempel ser på tokeniserede aktiver, er der mange banker, der eksperimenterer med dette. De udgør en mindre risiko, men de er ikke den overvejende del af økosystemet, selvom det er her, det reelle potentiale ligger,” sagde Menon.
Den anden komponent er de faktiske kryptovalutaer, "som jeg ikke kan se nogen indløsningsværdi for," tilføjede han.
"Spekulationerne om disse kryptovalutaer har ført til prisændringer, der ikke har noget at gøre med den underliggende økonomiske værdi," sagde Menon.
Efter hans opfattelse er DeFi dog "et helt andet dyr", og det største problem er, at han ikke kan se, hvor regler kan anvendes, da protokollerne er decentrale.
"I en decentraliseret verden kan man ikke gøre det med en algoritme, […] og hvis dette er noget, vi kan overvinde, kan jeg se noget løfte i DeFi. Ellers kunne dette blive en kampstopper,” sagde Menon.
Som en del af diskussionen beskrev Christine Lagarde, formanden for Den Europæiske Centralbank, kryptovalutaer som "et gådefuldt fænomen", der gik fra en slags kulturel hype skubbet af libertarianere og promoveret af Satoshi Nakamoto til at være et værktøj, der nu accepteres af PayPal , Visa og Mastercard.
Lagarde nævnte også kollapsede Terra-økosystem, som "misbrugte" kryptovalutaer, og dets medstifter Do Kwon, som er "på den anden side af denne gådefulde mønt", og dette, efter hendes mening, "berettiger reguleringen."
"Hvis vi ikke er i det spil, hvis vi ikke er involveret i at eksperimentere, i innovation, i form af digitale centralbankpenge, risikerer vi at miste den rolle som anker, som vi har spillet i mange, mange årtier," sagde Lagarde.
Intet "Wild West"-scenarie accepteret
For yderligere at diskutere, hvad tokenisering kan betyde for det finansielle system, sagde Mairead McGuinness, EU-kommissær for finansiel stabilitet, finansielle tjenesteydelser og kapitalmarkedsunionen, at tokenisering startede som en udfordring for at omgå det eksisterende finansielle system, som opstod ud fra et ønske om at forstyrre traditionelle finansielle system.
»Jeg tror, det ikke er tilfældigt, at Bitcoin netværk startede i 2009 på baggrund af finanskrisen og mistilliden til finansielle institutioner. Jeg synes heller ikke, det er nogen overraskelse, at kryptomarkederne er eksploderet siden da,” sagde McGuiness og tilføjede, at på trods af volatiliteten er det globale kryptomarked i øjeblikket værdsat til over $1 billion.
McGuinness fortsatte med at sige, at blockchain-teknologien, der understøtter kryptoprotokoller, har et stort potentiale, da det skærer mellemmændene ud og fjerner behovet for centraliserede processer og mellemled.
"Den [blockchain-teknologien] kan gøre transaktioner mere effektive og gennemsigtige ved at registrere nøgleoplysninger i et ikke-foranderligt format, hvilket gør det tilgængeligt for alle markedsdeltagere. Og dette kunne gøre betalinger billigere, hurtigere og sikrere,” sagde McGuinness.
Hun tilføjede, at denne teknologi også kunne låse op for "de milliarder af euro og dollars, der i øjeblikket bruges til at dække kredit- eller afviklingsrisikoen i teknologien."
Alligevel, som McGuinness understregede, kan disse potentielle fordele ikke dukke op i et "Wild West"-scenarie; uden regulering udgør krypto store risici for det finansielle system.
Med det i tankerne planlægger Europa-Kommissionen i 2023 at foreslå lovgivning for den mulige lancering af en digital euro, der kan få status som lovligt betalingsmiddel ligesom eurokontanter, sagde McGuinness.
I mellemtiden holder Europa-Kommissionen også væksten i DeFi under opsyn.
"Dette nye økosystem rummer både muligheder og risici for virksomheder, det finansielle system og det bredere samfund, så vi er nødt til at adressere risiciene, hvis vi vil drage fordel af muligheder," tilføjede McGuinness.
Hold dig opdateret med kryptonyheder, få daglige opdateringer i din indbakke.
