Bevis for sikkerhed? Gensler ser bevis på spil efter The Merge

Ethereums succesfulde skift fra bevis på arbejde til bevis på indsats var en PR-sejr for kryptovalutaen takket være den dramatiske formindskelse af netværkets energiforbrug. 

Men den mest indflydelsesrige markedsregulator i verden foreslog, at kodeskiftet kunne have en utilsigtet konsekvens, der ville forstyrre verdens næststørste kryptovaluta og sandsynligvis give genlyd gennem digitale aktivmarkeder. 

Formand for Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, løftede øjenbrynene i sidste uge, da han antydede, at kommissionen kunne klassificere tokens som bevis for indsatsnetværk som værdipapirer. Mens Gensler ikke specifikt nævnte ether, blev spørgsmålet ifølge flere rapporter stillet samme dag, som udviklere skiftede ethers blockchain fra bevis på arbejde til bevis for indsats i en begivenhed kaldet The Merge. 

Hvis ether blev udpeget som et værdipapir, ville det reelt vende uofficiel vejledning til det token, som SEC gav for fire år siden. Og det ville komme med en lang række rapporteringskrav til transaktioner, der kunne kaste kryptovalutaen ud i kaos, såvel som bredere digitale aktivmarkeder.   

Gensler fortalte journalister, at et digitalt aktiv, der skifter dets netværksvalidering, kunne klassificeres som en sikkerhed, fordi "den investerende offentlighed forventer overskud baseret på andres indsats." SEC-chefen fremsatte bemærkningerne efter en optræden for Senatets Bankudvalg i sidste uge. SEC reagerede ikke på en anmodning om yderligere kommentarer. 

Fortalere for kryptovaluta reagerede med vantro.  

"Den falske præmis om, at bevis for indsats-tokens er værdipapirer på grund af den måde, transaktioner valideres på protokollen, viser helt ærligt behovet for mere uddannelse og mere sund fornuft og pro-innovation kryptoregler og love," sagde Alison Smith. Mangiero, fungerende leder af Proof of Stake Alliance, en industrigruppe. Mangiero kaldte Howey-testen, den vigtigste juridiske standard, hvorefter aktiver klassificeres som værdipapirer, "forældet" og sagde, at Genslers fortolkning af, hvordan det gælder for bevis for indsats, er "alt for bred." 

Coin Center Research Director Peter Van Valkenburgh var enig i, at værdipapirstandarden ikke skulle gælde for ether, og anfægtede Genslers anvendelse af den juridiske standard på staking.  

"Jeg tror ikke, at noget om valget af, om der skal bruges en konsensusmekanisme for bevis for arbejde internt i en protokol versus bevis for indsats har nogen reel betydning for forholdet mellem en ejer eller investor og promotor eller flere personer, der vedligeholder netværket." sagde Van Valkenburgh. Det er heller ikke klart for udviklere af digitale aktiver, hvor SEC står på offentlige bemærkninger fra en tidligere embedsmand, sagde Van Valkenburgh. For flere år siden sagde den tidligere direktør for Corporation Finance William Hinman, at han betragtede bitcoin og ether som uden for den traditionelle betegnelse for en sikkerhed på grund af deres decentraliserede netværk.  

"SEC virker ikke generelt interesseret i at lave disse offentlige regler om kryptopolitik. De ser ud til at være tilfredse med at have en slags vag vejledning,” sagde Van Valkenburgh. "Tilsidesætter den nyere vage vejledning den gamle smule vejledning? De er ikke klar over det. Og det er en stor del af problemet.” 

Andre i den finanspolitiske verden siger, at Genslers udtalelse er berettiget. Fordi Ethereums kodeskift blev besluttet af mennesker med en økonomisk indsats, ligner kryptovalutaen en sikkerhed, hævdede Tyler Gellasch, præsidenten og administrerende direktør for Healthy Markets Association og en engangsmedarbejder for den tidligere demokratiske SEC-kommissær Kara Stein.  

"Det er et meget indlysende eksempel på, at aktivet fundamentalt ændrer sig baseret på menneskers beslutninger, og at værdiansættelsen af ​​det aktiv og det aktivs ydeevne ændrer sig på en meget fundamental måde," sagde Gellasch. "Værdien af ​​aktivet har ændret sig, baseret på beslutningerne fra de mennesker, der kontrollerer aktivet selv."  

Siden SEC begyndte aktivt at håndhæve værdipapirlovgivningen omkring blockchain-projekter under 'Initial Coin Offering'-boomet i 2017, har cryptocurrency-tilhængere presset på for, at deres aktiver betragtes som råvarer eller decentraliserede 'utility'-tokens, der ville falde uden for papirkravene og mere. strenge regler, der følger med at blive betragtet som en sikkerhed. Hinmans tale i 2018 og lignende bemærkninger fra daværende SEC-formand Jay Clayton om tokens, der nåede et nyttepunkt, snarere end at være et rent finansielt instrument, så ud til at klassificere ether i en af ​​disse kategorier snarere end som en sikkerhed. 

Men Gellasch afviste argumentet om, at ether kunne være en handelsvare, idet han bemærkede, at ethers egenskaber blev ændret for at reducere miljøpåvirkningen.    

"En plade af aluminium gør det ikke," sagde han.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.