Skal du investere i Bitcoin via aktiemarkedet?

Bitcoin har været i nyhederne i den seneste uge på flere forskellige fronter. El Salvador, som ikket har sin egen valuta, blev det første land til at gøre bitcoin lovligt betalingsmiddel for al gæld. MicroStrategy Inc., en udbyder af analysesoftware og -tjenester - den offentlige virksomhed, der ejer flest bitcoins, og hvis administrerende direktør, Michael Saylor, opfordrer andre firmaer til at holde bitcoins i deres finansafdelinger - fordoblet ved at udstede 500 millioner dollars i gæld for at at købe flere bitcoins. Og bitcoin-priserne fik et løft fra et tweet af (hvem ellers?) Elon Musk, som indikerede, at Tesla igen ville acceptere bitcoin-betalinger for Tesla-køretøjer, når der blev brugt mere vedvarende energi i udvindingen af ​​bitcoins. Efterhånden som bitcoin gør mere indtog som en etableret valuta, kan du forvente at se flere offentlige virksomheder holde den. Men hvad er fordelene og risiciene ved at eje aktier, der igen ejer bitcoin? Lad os se nærmere på de ni amerikanske børsnoterede virksomheder, der ejer bitcoin - jeg kalder dem kryptoaktier. Vi vil se en historie om høj risiko, men (år til dato) ikke nødvendigvis høje afkast.

Hvem ejer Bitcoins?

Ifølge BitcoinTreasuries.org ejer lande, fonde og firmaer mere end 1.4 millioner bitcoins til en værdi af over 57 milliarder dollars. Her er en opdeling efter kategori:

Børshandlede fonde (ETF'er) ejer lige under 33 milliarder dollars (til en nylig bitcoin-pris på 40,105 dollars); lande ejer over 10 milliarder dollars; offentlige virksomheder (noteret på organiserede børser overvejende i USA, Canada, samt handles på over-the-counter-markeder) ejer næsten 8 mia. og private virksomheder ejer over $6 mia. Tilsammen ejer disse fonde, lande og virksomheder næsten 7 procent af de 21 millioner bitcoins, der i sidste ende vil være i omløb (der er 18.7 millioner nu). Det er ingen overraskelse, at ETF'er er den største kategori, da dette er en af ​​de nemmeste måder for investorer at få bitcoin-eksponering uden at skulle eje bitcoins direkte.

9 amerikanske børsnoterede virksomheder, der ejer Bitcoin

Ifølge BitcoinTreasuries.org er der i øjeblikket ni amerikanske børsnoterede virksomheder, der ejer bitcoin. Nogle er mere direkte involveret i bitcoin-minedrift eller handel, mens andre ikke er. Her er et hurtigt overblik over virksomhederne (beskrivelserne er fra S&P Capital IQ), fra største til mindste bitcoin-tilstedeværelse:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): leverer virksomhedsanalysesoftware og -tjenester på verdensplan;
• Tesla, Inc. (TSLA): designer, udvikler, fremstiller, leaser og sælger elektriske køretøjer;
• Square Inc. (SQ): skaber værktøjer, der gør det muligt for sælgere at acceptere kortbetalinger;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): opererer som et digitalt aktivteknologifirma, der udvinder kryptovalutaer med fokus på blockchain-økosystemet;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): leverer finansiel infrastruktur og teknologi til kryptoøkonomien;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): fokuserer på cryptocurrency minedrift;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): beskæftiger sig med bitcoin minedrift;
• CleanSpark Inc. (CLSK): leverer energisoftware og styringsteknologiløsninger; og
• Phunware, Inc. (PHUN): leverer integreret softwareplatform, der udstyrer virksomheder med produkter, løsninger og tjenester til at engagere, administrere og tjene penge på deres mobilapplikationsporteføljer.

Her er den aktuelle værdi af de bitcoins, som hver virksomhed ejer:

MicroStrategy har langt det største antal bitcoins, over 92,000, og næsten 60 procent af det samlede antal ejet af de ni firmaer. Tesla er den næste med næsten 43,000 bitcoins, og så falder det betragteligt. De fire virksomheder, der er vist i de røde søjler, er direkte involveret i enten at udvinde bitcoins (MARA, RIOT og BTBT) eller levere en handelsudvekslingsplatform (COIN).

Vi kan også se på værdien af ​​hver virksomheds bitcoins som en procentdel af markedsværdien af ​​hver virksomheds egenkapital:

Igen ser vi, at MSTR bogstaveligt talt er off-the-charts, hvor bitcoins repræsenterer over 63 procent af markedsværdien. Mens TSLA får meget opmærksomhed, er dens bitcoin-beholdning kun 0.3 procent af markedsværdien. Ikke overraskende har de tre bitcoin-minevirksomheder relativt højere procenter. Så den vigtigste take-away er, at MSTR - et firma, der ikke er direkte relateret til kryptovalutaindustrien - er den aktie, hvor investorer kan spille det største spil på bitcoin-prisen.

At eje Bitcoin versus at eje kryptoaktier

Lad os tage et kig på, hvordan disse aktier har klaret sig fra år til dato. For at sætte tingene i perspektiv er bitcoins pris steget 40 procent, og det brede aktiemarked målt ved S&P 500-indekset er steget 13 procent. Her er, hvad en dollar investeret i starten af ​​året er værd nu (bemærk, at COIN netop havde sin børsnotering i april):

Tre aktier har klaret sig bedre end kursændringen i selve bitcoin: MARA (op 187 procent), RIOT (op 108 procent) og MSTR (op 54 procent). I forhold til S&P 500-indekset er den eneste anden aktie, der klarer sig bedre, PHUN (op 17 procent). Mens SQ har en lille gevinst (op 6 procent), har alle de andre mistet værdi (TSLA ned 12 procent, COIN ned 27 procent, CLSK ned 32 procent og BTBT ned 59 procent).

Nogle af disse resultater burde ikke være alt for overraskende. Da de fleste af disse kryptoaktier ikke er direkte involveret i kryptovalutaindustrien, bør deres aktier handles baseret på det grundlæggende i deres forretning - for eksempel i tilfældet med TSLA, baseret på udsigterne for dets elektriske køretøjer. Men det er vigtigt at forstå den indvirkning, som ændringen i prisen på bitcoin kan have på aktiekursen for virksomheder, der ejer bitcoin.

Forskellige måder at se risiko på

Lad os se på, hvor risikable disse virksomheder er, begyndende med det traditionelle mål for standardafvigelsen for daglige afkast (annualiseret):

Som benchmark ser vi, at volatiliteten på det samlede aktiemarked er ret lav på 14 procent, hvilket er under dets typiske interval på omkring 16–20 procent. Historisk set har individuelle aktiestandardafvigelser en tendens til at ligge i intervallet 30-40 procent. Interessant nok er alle kryptoaktier meget mere volatile, med standardafvigelser fra 58 procent (SQ) til 177 procent (RIOT). Til sammenligning er volatiliteten af ​​bitcoins pris 92 procent (i de seneste blogs adresserede jeg bitcoins historiske risiko, og den seneste sælge ud). Seks af de ni aktier er endnu mere volatile end bitcoin.

Det er vigtigt at være meget forsigtig med at fortolke disse resultater. Bare fordi mange af disse kryptoaktier er meget risikable, betyder det ikke nødvendigvis, at det at skylde bitcoin har forårsagede disse aktier bliver mere risikable. Det er muligt, at disse virksomheder som TSLA i sagens natur er mere risikable og tilfældigvis ejer bitcoin, eller som i tilfældet med MSTR har valgt at gøre bitcoin-investeringer til en del af deres forretningsmodel.

Her er en anden måde at tænke risiko på: på et relativt grundlag. Med aktier kan vi måle risikoen i forhold til det samlede marked som S&P 500. Udviklet af den nobelprisvindende økonom, Bill Sharpe, kaldes det beta. Det måler, i hvilket omfang en aktie vil gå op eller ned givet en stigning eller fald på én procent i det samlede marked. Per definition har markedet en beta på én, og det er også den gennemsnitlige beta på tværs af alle aktier. Lad os se på denne S&P 500 beta for disse kryptoaktier (grønne søjler):

Med undtagelse af COIN (hvor vi kun har mindre end to måneders data), har alle de andre kryptoaktier meget højere betaer, der spænder fra 1.5 (PHUN) til 4.9 (MARA) og i gennemsnit 3.2. Hvad dette betyder er, at tilføjelse af disse aktier til en veldiversificeret portefølje vil øge risikoen for den portefølje.

Jeg oprettede også et nyt risikomål, som jeg kalder en bitcoin beta (orange søjler). I stedet for at måle risiko i forhold til det samlede marked, måler jeg kryptoaktiens afkast i forhold til bitcoin-kursændringer (teknisk er beta kovariansen af ​​afkast i forhold til bitcoins afkast divideret med variansen af ​​bitcoins afkast). I modsætning til markedsbetaen behøver gennemsnittet på tværs af aktier ikke at være 1.0. På tværs af kryptoaktierne er gennemsnittet 0.6. Hvad dette betyder er, at for hver stigning (fald) i bitcoins pris på én procent, bør disse aktier stige (falde) med 0.6 procent. Området er fra 0.2 (TSLA) til 1.2 (RIOT). Interessant nok er S&P 500's bitcoin-beta 0.0, hvilket ikke tyder på noget forhold - det er faktisk en god ting, og derfor kan bitcoin betragtes som en porteføljediversifierer.

Lektioner for kryptoaktieinvestorer

Hvad kan vi tage med fra denne analyse?

• Hvis du ønsker at deltage i bitcoin-handlingen, så er det sandsynligvis vejen at gå at eje bitcoin direkte eller mere bekvemt gennem ETF'er.
• Kryptoaktier, der udvinder bitcoin som deres forretningsmodel, kan være endnu mere risikable end at skylde bitcoin direkte og giver måske ikke engang det samme afkast. Analogien her er som forskellen mellem at eje guld direkte versus at eje aktier i et guldmineselskab. Tag et kig på bitcoin beta.
• Det er ret sandsynligt, at antallet af offentlige virksomheder, der ejer bitcoin, vil stige, især hvis og når bitcoins pris bliver mindre volatil. Hvad det betyder er, at hvis du tilfældigvis ejer en aktie, der begynder at investere i bitcoin, skal du holde godt øje med, hvor stor indsatsen er. Det er rimeligt at sige, at MicroStrategys aktiepræstation er tæt knyttet til bitcoins præstation, i modsætning til Tesla. Med de nuværende regnskabsregler, da prisen på bitcoin svinger fra kvartal til kvartal, kan virksomheder bogføre gevinster eller tab, der ikke er relateret til kerneforretningen.
• Hvis indsatsen ikke er stor, er der en forretningssag, der skal gøres for, at nogle virksomheder kan eje nogle bitcoins. Det kan være en måde at signalere, at en virksomhed er banebrydende og måske parat til at tage nogle yderligere risici, som igen kan være attraktive for visse investorer.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency