Term SOFR og BSBY bind i 2022

Jeg kiggede sidst ind Term SOFR og BSBY Swap Volumes i april 2022, så i dag vil jeg opdatere den blog for at se, hvordan handelsvolumen i disse referenceindeks udviklede sig i 2022.

Term SOFR Swaps

In SDRView, Jeg kan gruppere USD FixedFloat Swaps efter referenceindekset for det flydende ben og eksportere disse data for at skabe et Excel PivotChart, som kun vælger Term SOFR handler.

Antallet af handler i en måned:

• 471 i januar 2022
• 959 i marts 2022
• 1,150 i juli 2022
• 1,437 i september 2022
• 2,023 i november 2022
• 1,423 i januar 2023
• Alle er Uncleared (og Off SEF).

Så vi fortsætter med at se en opadgående tendens i månedlige mængder, men med samlede handelsvolumener på 15,000 til 20,000 pr. måned i denne produkttype, repræsenterer dette <10% af det samlede volumen.

For eksempel i januar 2023 ser vi 17,800 handelsoptællinger, hvoraf 15,255 er Libor, 2,273 SOFR og 273 Andet. Af de 2,273 SOFR identificerer vi 1,423 som Term SOFR, men den brede vifte af navnekonventioner for SOFR-referenceindekset (over 25 variationer!) gør dette til en upræcis videnskab. For at få 1,423 har vi taget alt, der ligner en Term SOFR-sats (f.eks. TSOFR eller CME TERM SOFR) såvel som enhver SOFR-gennemsnit, men ignoreret dem, der bare har SOFR (de resterende 850 ud af 2,273).

Dernæst det samme udvalg, men med grov teoretisk.

Viser igen en støt stigende tendens fra $9 milliarder i januar 2022 til $29 milliarder i januar 2023, med et maksimum på $38 milliarder i november 2022.

De 29 milliarder dollars i januar 2023 er kun 1 % af de rapporterede $3.5 billioner i USD FixedFloat Swaps; meget lavere end de 8 % af handlen i måneden.

Sammenfattende vil vi sige, at Term SOFR Swap-volumen tikker sammen med en langsom stigning, men forbliver lille, uafklaret og off venue.

BSBY swaps

Lad derefter gentage ovenstående fra SDRView for swaps, der refererer til Bloomberg Short-term Bank Yield Index (BSBY), tilgængelig her, som er en serie af kreditfølsomme referencerenter, der inkorporerer bankkreditspænd og en terminsstruktur.

Ingen klar tendens med 120 uafklarede handler og 15 clearede handler i hver af de foregående 3 måneder.

januar 2023 med kun 128 handler i alt.

Lad os skifte til groft fiktivt.

Efter højdepunkterne i januar og februar 2022 på $13 milliarder og $10 milliarder, er vi nede på < $1 milliard i hver af de foregående 5 måneder med $800 millioner i januar 2023.

Sammenfattende er brugen af ​​BSBY på meget lave niveauer og ser ud til at være ved at hale ud.

Det er en lille brøkdel af Term SOFR-volumen, hvilket tyder på, at Term SOFR har en betydelig forspring i at være den valgte Term rate, hvor firmaer ikke bruger standarden dagligt sammensat i restance SOFR.

Basis Swaps

Et hurtigt kig på Basis Swaps, der refererer til enten BSBY eller Term SOFR, viser lille volumen for begge.

BSBY med mellem 1-5 handler om måneden og så ingenting i de sidste to måneder.

Term SOFR med 20-40 handler om måneden.

Intet behov for diagrammer her.

Caps Gulve

Lad os derefter se på CapsFloors.

Omkring 10 handler om måneden, der refererer til BSBY.

Så ikke væsentligt, lad os gå videre til Term SOFR.

Betydeligt mere end referenceperioden SOFR med 650 handler i de fleste måneder i 2022.

januar 2023 med 384 handler, der refererer til Term SOFR ud af i alt 983, der bruger SOFR eller Term SOFR og 97 LIbor og 150 Andet. Betydning Term SOFR repræsenterer en betydelig del > 30% af alle CapsFloors handler i måneden. (Men igen med > 25 variationer af Term SOFR-navne, omend mange med kun få handler, er vores tal ovenfor underlagt en vis variation).

Mængder på 50 milliarder USD i hver af november og december 2022, mens januar 2023 har 33 milliarder USD.

Dette sammenlignes med det samlede CapsFloor-volumen i de samme måneder på $235 milliarder, $305 milliarder og $300 milliarder, så Term SOFR-andel repræsenterer mellem 11% og 21% månedlig andel.

Term SOFR ser bestemt ud til at være blevet godt vedtaget for CapsFloors-handler.

Et hurtigt kig på SDRView-handelslisten for CapsFloors viser både SOFR- og TSOFR-handler, hvor sidstnævnte helt er Off venue.

Resumé

Term SOFR bliver aktivt brugt til Swaps og CapsFloors.

Mængderne tikker og stiger generelt over 2022.

Især CapsFloors er mellem 10-20% af brutto nominelle hver måned.

BSBY har meget lav brug, <1% i Swaps og CapsFloors.

Det bliver interessant at se, hvordan mængderne udvikler sig i år.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
• Kilde: https://www.clarusft.com/term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022