Terra kunne efterlade en lignende lovgivningsmæssig arv til Facebooks Libra

Nyt udkast til lovgivning om stablecoins i USA's Repræsentanternes Hus foreslået at nedlægge to års forbud på ny algoritmisk fastgjort stablecoins ligesom TerraUSD (UST).

Den foreslåede lovgivning vil kræve, at finansministeriet udfører en undersøgelse af stablecoins svarende til UST i samarbejde med United States Federal Reserve, Office of the Controller of the Currency, Federal Deposit Insurance Corporation og Securities and Exchange Commission.

En algoritmisk stablecoin er et digitalt aktiv, hvis værdi holdes stabil af en algoritme. Mens en algoritmisk stablecoin er knyttet til værdien af ​​et aktiv i den virkelige verden, er den ikke understøttet af en.

Stablecoin-regningen har været under arbejde i flere måneder nu og er blevet forsinket ved adskillige lejligheder. Det har finansminister Janet Yellen gentagne gange citeret Terra-kollapset når man efterlyser mere regulering af kryptorummet.

Terra-økosystemets fiasko, der begyndte med depegging af dens algoritmiske stablecoin UST, udslettede til sidst økosystemet på 40 milliarder dollars. Dette førte til en kryptosmitte, der fik kryptomarkedet til at miste næsten en billion dollars i markedsværdi inden for et par uger.

Markederne er endnu ikke kommet sig over smitten, og Terra-kollapset kastede definitivt en skygge på fremtiden for algoritmiske stablecoins og blev et varmt emne for kritikere, herunder visse politiske beslutningstagere, der har brugt det til at slå til lyd for strengere politikker for kryptovalutaer. Det seneste udkast til forslag om at sætte et midlertidigt forbud mod sådanne stablecoins er et sådant eksempel. I henhold til det nuværende udkast til lovforslaget ville det være ulovligt at udstede eller skabe nye "endogent sikrede stabile mønter."

Udkastet til forslag vakte blandede følelser fra Crypto Twitter. Mens nogle markedsobservatører kaldet Det er en god idé, som ville hjælpe med at undgå yderligere sådanne kollaps, andre mente, at Terra-fiaskoen har bragt industrien tilbage med årevis. Med henvisning til det to-årige midlertidige forbud antydede nogle, at selvom algoritmiske stablecoins måske ikke er synderen, har Terra-teamets henrettelse kastet en skygge på hele den algoritmiske stablecoin-industri. 

På mange måder satte Do Kwon kryptorummet tilbage med år. De fleste Terra-fans er ikke engang klar over, at "decentraliseringsmaxi"-spillet var ren LARP - Terra var en af ​​de mest centraliserede L1'er, og UST's primære opbakning ($3 mia. i BTC) sad i en fyrs tegnebog uden tilsyn. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) September 21, 2022

Taler om virkningen af ​​Terra-smitte på stablecoin-reguleringen, sagde Mriganka Pattnaik, administrerende direktør for risikoovervågningstjenesteudbyderen Merkle Science, til Cointelegraph, at regulatorer er nødt til at tage en bredere tilgang end at gå efter et midlertidigt forbud. Hun mener, at det vil hæmme innovationen at samle alle algoritmiske stablecoins og sætte et generelt forbud mod dem, idet hun siger:

"I lyset af Terras sammenbrud og den ringvirkning, det skabte, bliver algoritmiske stablecoins nødt til at genvinde tilliden fra både regulatorer og forbrugere. Tilsynsmyndighederne kan presse på for delvist sikrede modeller, fastsætte gennemsigtighedsstandarder og kræve, at udstederne indsender hvidbøger, der fremhæver, hvordan deres særlige stablecoin-udbud fungerer, dets operationelle struktur, mint- og brændemekanisme og den slags algoritme, de bruger til at opretholde værdien, unikke risici, udbuddet præsenterer, og analyser, om det kan have en potentiel afsmittende effekt på en bredere finansiel stabilitet."

Det er vigtigt at forstå, at selv inden for algoritmiske stablecoins er der flere minutkategoriseringer, for eksempel rebase, seigniorage og fraktioneret algoritmiske stablecoins. En anden vertikal at overveje her er det faktum, at algoritmiske stablecoins er decentraliserede i naturen - derfor vil det være sværere at håndhæve et forbud mod dem. 

Patnaik tilføjede, at det er kontraproduktivt at holde fast i forestillingen om, at decentralisering og reguleringskontrol aldrig kan være i overensstemmelse. Den mest proaktive ting, stablecoin-udstedere kan gøre, er at "gå sammen og foreslå tekniske løsninger på regulatoriske problemer omkring algoritmiske stablecoins."

Jay Fraser, direktør for strategiske partnerskaber hos Boston Security Token Exchange, forklarede, hvordan Do Kwons handlings- og marketingtaktik skulle bebrejdes de dårlige pressealgoritmiske stablecoins, der blev modtaget i kølvandet, og fortalte Cointelegraph:

"Der er spørgsmålet om, hvordan Do Kwon både markedsførte Terra, samt hvordan han brugte brugermidler under og efter kollapset. Hvis der skulle have været god regulering på plads forud for og under kollapset, ville en del af det have involveret klarere budskaber omkring de risici, der er forbundet med at investere penge i uafprøvet teknologi. Jeg tror, ​​at mange investorer måske ikke var klar over risiciene."

Han tilføjede, at Terra-debaclet satte præcedens for andre decentraliserede finans- og kryptoinvestorer for at være mere gennemsigtige, og "regler vil blive indført for at sikre, at forbrugere og investorer ikke påvirkes af dårlig praksis."

Et "Libra moment" for algoritmiske stablecoins

Terra stablecoin-projektet minder lidt om skæbnen for Facebooks, nu Meta, stablecoin-projekt Libra, som senere blev døbt Diem. Den sociale mediegigant blev involveret i kryptorummet i 2019, da den annoncerede sine planer om at lancere en universel stablecoin, hvis adoption ville være blevet forhøjet af Facebooks linje af sociale beskedapps og -tjenester, herunder Instagram og Whatsapp. 

Stablecoinen skulle knyttes til værdien af ​​en kurv af fiat-valutaer, herunder den amerikanske dollar, det britiske pund, euro, japanske yen, Singapore-dollar og nogle kortfristede aktiver, der generelt anses for at være likvide midler.

Facebook registrerede projektet i Schweiz og håbede at omgå lovgivningsmæssigt tilsyn fra flere nationer, men uden held. Facebook stod over for øjeblikkelig tilbageslag fra regulatorer over hele kloden, og grundlæggeren Mark Zukerberg stod endda over for flere kongreshøringer om det samme. Navneændringen til Diem hjalp ikke meget på sagen, og projektet blev til sidst lukket ved udgangen af ​​januar 2022.

Ligesom den skæbnesvangre Diem/Libra-satsning tvang opløsningen af ​​Terras økosystemer på 40 milliarder dollars regulatorer til at vise interesse for den begyndende industri og tvang endda adskillige reguleringsændringer.

Ligesom Libra tvang regulatorer til at vågne op til virkeligheden af ​​private enheder, der udsteder penge i den digitale æra, har Terra fået lovgiverne til at se nærmere på, hvem der kan udstede en stablecoin, hvilket åbner portene for banker og andre finansielle institutioner til at blive involveret i den begyndende udvikling. kryptomarked.

Dion Guillaume, global kommunikationschef på kryptobørsplatformen Gate.io, fortalte Cointelegraph, at Terra var en stresstest, der kunne gavne industrien:

"Det var helt sikkert en kæmpe stresstest. Jeg tror dog, at det i sidste ende vil lykkes til det bedre. For det første skal kryptobrugere vide, at når nogen tilbyder dig vanvittigt høje udbytter, sker der noget skumt i baggrunden. Desuden skal projekter vide, hvordan man prioriterer langsigtede mål frem for kortsigtet fornøjelse. For eksempel har mange analytikere påpeget, at fejlene i Terras UST stablecoin er umuligt at skabe en kapitaleffektiv, decentraliseret stablecoin, men alligevel fortsatte brugerne med at bruge Terra, og projekter fortsatte med at bygge på det. Lad os håbe, at industrien lærer en lektie af dette tilbageslag."

Jason P. Allegrante, chefjurist og compliance officer hos Fireblocks, forklarede, at Terras fiasko, meget lig hvad Diem gjorde for regulatorer, har fremskyndet Kongressens udarbejdelse af et lovende lovforslag for to partier. Han fortalte Cointelegraph:

"Vi kan se i bakspejlet, at det fremskyndede kongressens udarbejdelse af et meget lovende lovforslag om to partier, som vil indføre stablecoin-lovgivning, hvilket betydeligt normaliserer industrien i processen. Ikke alene er dette en direkte reaktion på Terras sammenbrud, men virkningen vil være transformativ, hvilket giver klarhed over de regulatoriske klassifikationer af stablecoins, hvilken mængde og kvalitet de skal reserveres i, hvordan de vil blive understøttet af andre aktiver og så videre." 

Han tilføjede, at erfaringerne fra Terra-implosionen vil frigøre innovation i ægte stablecoin-produkter og i sidste ende "drive flere organisationer og enkeltpersoner til at investere i kryptovalutaer og relaterede teknologier i de kommende år."

Terra-kollapset kunne have ført til en kryptosmitte, men det skabte et vandskel for stablecoin-industrien. Det har tvunget politikere til at se på det bredere billede og finde bedre måder at beskytte forbrugerne på. Det har også vakt interesse fra politiske beslutningstagere i industriens særskilte og komplekse karakter og fået dem til at indse, at en fælles politik ikke vil fungere for hele industrien.