Sammensmeltningen vil samle Ethereum som en Bitcoin-halvering: Arthur Hayes

I sit seneste blogindlæg brød den tidligere BitMEX CEO Arthur Hayes ned, hvordan han forventer, at Ethereum-handlere vil reagere før og efter fusionen.

Baseret på det tekniske i opgraderingen, har han mistanke om, at Ethereum vil rally efter en vellykket overgang i september, på samme måde som Bitcoin rally under sine periodiske halveringscyklusser. 

Teorien om refleksivitet

I en artikel med titlen “ETH-fleksiv," Hayes centrerer sin bullish tese omkring George Soros "teori om refleksivitet." Teorien hævder, at der er en feedback-løkke mellem markedspriser og de forventninger, som markedsdeltagere har til en given markedssituation.

I forbindelse med fusionen mener Hayes, at dette fænomen kan øge Ethereums pris på grund af det refleksive forhold mellem dets pris og dets deflationære egenskaber. 

"Hvis fusionen lykkes... vil handlende købe ETH i dag, vel vidende at jo højere prisen går, jo mere vil netværket blive brugt og jo mere deflationært vil det blive, hvilket driver prisen højere, får netværket til at blive brugt mere og så videre og så videre,” forklarede han. "Dette er en god cirkel for tyre."

Fusionen vil indlede to store ændringer for Ethereum: det vil flytte sin konsensusmekanisme fra bevis på arbejde til bevis for indsats og også reducere ETH's leveringsudstedelsesrate med omkring 90 %. Dette har fået nogle til at kalde begivenheden "tredobbelt halvering."

Kombineret med EIP-1559 – som brænder ETH ud af cirkulation ved hver transaktion – ETH forventes af mange at blive en nettodeflationær valuta efter opgraderingen. Derfor har Hayes mistanke om, at der kan dannes en feedback-loop mellem ETHs prisstigning, brug og deflationære udstedelse.  

Alternativt bemærkede medstifteren, at denne feedbacksløjfe kunne arbejde imod ETH, og drive prisen ned i tilfælde af en mislykket fusion. Et kig på ETHs spotmarkedsaktivitet, som i høj grad har overgået Bitcoin i de seneste uger, tyder dog på, at markedsdeltagere forventer en vellykket fusionsbegivenhed. 

Sælger ikke nyhederne

Ethereum derivater data fra Glassnode sidste uge foreslog, at handlende måske planlægger at "sælge nyhederne", når fusionen rent faktisk finder sted midten af ​​september. 

Konkret handler termstrukturen for Ethereum-futures i backwardation, der fører hele vejen frem til juni 2023. Det betyder, at futures-handlere forventer, at ETH's pris vil falde på udløbsdatoen for deres kontrakter.

Hayes tilbød dog to alternative teorier for, hvorfor ETH kan opleve købspres på spotmarkedet og salgspres på futuresmarkedet.

På den ene side kan handlende sikre deres lange fysiske ETH-væddemål på futuresmarkederne i tilfælde af en mislykket fusion. På den anden side kan de af generelle årsager sikre sig mod deres ETH-position, mens de akkumulerer spot-ETH blot for at hente gratis chain-split-tokens efter en spekulativ POW-gaffel.

Hayes forventer, at disse forhandlere vil "købe deres hedge tilbage" efter en vellykket fusion, og at alle personer, der forsøger at sælge deres spot ETH, vil være i mindretal. Hvis der faktisk er et salg på det tidspunkt, planlægger Hayes kun at øge, snarere end at reducere, sin position. 

"Jeg forventer, at vi vil se det udspille sig på samme måde som Bitcoin-halveringer," skrev han. "Vi kender alle datoerne, de vil finde sted, og alligevel samler Bitcoin sig stadig efter halvering."