The Rise and Fall of Terra: Hvad skete der med LUNA og UST 

Når folk fra cryptocurrency-området taler om Terra, LUNA eller UST, er den første ting, der sandsynligvis ville komme til at tænke på, projektets fald i maj 2022. Mens Terra-netværket faktisk har bevaret sin rødglødende streak siden dets oprettelse og steg til de højeste niveauer af sektoren, gik økosystemet i sidste ende i en alvorlig nedsmeltning.

Coin Edition vil lede dig gennem stigningen og det uheldige fald af Terra-økosystemet, og beskriver noget af projektets historie, og hvordan den (nye) Terra blockchain, og alt hvad der følger med den, klarer sig i nutidens landskab.

Genesis

Jorden er en blockchain-protokol og betalingsplatform for fiat-pegede, algoritmiske stablecoins. Det blev lanceret i januar 2018 af sydkoreanerne Do Kwon og Daniel Shin med planer om at udvikle Chai, en e-handelsbetalingsapplikation, og skabe en prisstabil kryptovaluta mod top fiat-valutaer for at lette transaktioner.

Allerede før det store nedbrud i 2022 fik Terra sit første tilbageslag i april 2018, da Cyrus Younessi, tidligere risikochef hos MakerDAO og forskningsanalytiker hos Scaler, offentliggjorde sin tvivl om projektet. Younessi troede derefter, at Terra/LUNA ikke ville fungere, og fortalte om et scenarie, der endte med at gå i opfyldelse.

På trods af det røde flag blev Terraform Labs, virksomheden bag Terra blockchain, indlemmet i Singapore i samme måned.

Terras tokens

Årene 2019 og 2020 var travle tider for Terraform Labs — udgivelse af Terra Money hvidt papir, der annoncerer en sydkoreansk børs lancering af en satse derivater produkt til LUNA og frigiver DeFi-protokollen Anchor. Hvad virksomheden og cryptocurrency-samfundet dog anså for to af de vigtigste begivenheder for projektet, var lanceringen af ​​både LUNA og UST.

Et år tilbage efter Terraform Labs' indlemmelse i Singapore, solgte firmaet LUNA, Terra blockchains oprindelige token, via en indledende møntudbud (ICO). På det tidspunkt blev 1 LUNA prissat til 18 cent under en seed-runde og 80 cent under et privat salg.

Halvandet år senere, TerraUSD (UST) blev offentligt annonceret med planer om at lancere på Ethereum og Solana.

Ifølge hvidbogen sigter Terraform Labs efter at være et peer-to-peer elektronisk kontantsystem - hvad Bitcoin oprindeligt satte sig for at være. Da Terra er et system, der henvender sig til stablecoins, spiller LUNA en afgørende rolle i at opretholde prisen på Terras stablecoins og reducere markedsvolatiliteten, så de forbliver stabile. I det væsentlige absorberer LUNA prisafvigelsen for UST, en algoritmisk stabil mønt.

UST, den algoritmiske stabile mønt

A stablecoin er en type kryptovaluta, hvis pris normalt er knyttet til en statsudstedt fiat-valuta, såsom den amerikanske dollar eller euro. I tilfælde af USD-tilknyttede stablecoins, formodes deres priser til enhver tid at være $1. Det, der gør stablecoins i Terra anderledes, er blockchains metode til at holde prisen stabil. Indtast algoritmiske stablecoins.

Algoritmiske stablecoins er ikke afhængige af en reserve af aktiver for at opretholde deres binding, i modsætning til USD Coin (USDC) og Tether (USDT).

UST fastholdt sin 1:1 paritet med den amerikanske dollar takket være sit algoritmiske forhold til LUNA. Når UST ville miste sin pind i en nedadgående eller opadgående retning, ville en arbitrage-mulighed opstå.

For eksempel, når UST's udbud var for lille, og dets efterspørgsel ville stige, ville prisen gå over $1. For at UST kunne genvinde sin tilknytning, ville Terra-netværket lade brugerne handle USD 1 USD af LUNA for 1 UST ved hjælp af Terra station. Handelen ville forbrænde 1 USD af LUNA og mint 1 UST, som handlende kunne sælge for 1.01 USD - med en fortjeneste på 1 cent. I store mængder var brugernes overskud naturligvis større. Indtil UST ville genvinde sin pind, kunne brugerne præge så meget UST som nødvendigt fra brændt LUNA. Enkelt sagt faldt UST-prisen, da udbuddet steg.

På den anden side, da udbuddet af UST var for stort, og efterspørgslen var for lav, gik prisen på stablecoinen under $1. Når dette sker, ville protokollen lade brugerne gøre det modsatte: brugere ville købe 1 UST for 0.99 USD og derefter bytte 1 UST for 1 USD 1 LUNA. Handelen ville brænde 1 UST og præge 1 USD$ LUNA. Den erhvervsdrivende ville få et overskud på 0.1 UST. Ligesom de tidligere nævnte trin, ville brugere kontinuerligt brænde UST og modtage LUNA, indtil UST går tilbage til $1.

Terra-økosystemet hilste succes fra alle fronter - LUNA registrerede højder over $90, lancering af Luna Foundation Guard for at opbygge reserver til at understøtte UST-pinden, og dens algoritmiske stablecoin blev en reel trussel mod top stablecoins.

Terra åbnede den første uge af april 2022, hvor LUNAs pris nåede sin endelige hele tiden høj af $119.18. Og den 19. april klarede Terras native token sig bedre end de fleste kryptovalutaer på markedet med et løft på 17%. Samtidig passerede Terras UST Binance USD (BUSD) for at blive den tredjestørste stablecoin.

Men det var her, tingene begyndte at blive rystende for Terra.

Terras fald blev udløst den 8. maj, da UST faldt til et lavpunkt på $0.985 efter en række store dumps af UST på Terras udlånsprotokol Anchor og stablecoin exchange-protokol Curve.

På det tidspunkt spredte frygten for, at UST fuldstændigt skulle miste sin $1-tilknytning, over kryptovaluta-området. Midt i FUD-belægningen af ​​sektoren, var Do Kwons løsning at spøge med UST's depegging-risici.

Ironisk nok gik Terraform Labs CEO's spøg til virkelighed, da UST faldt yderligere fra dens 1-dollar-tilknytning og faldt til så lavt som 35 cent. Kwon forsikrede straks Terra-samfundet om, at hans team var "indsætte mere kapital” for UST at genvinde sin dollarbinding. Desværre blev det værre derfra, da den samlede værdi låst på Terra's Anchor faldt $11 milliarder over to dage.

Mens Terraform fortsatte med at gribe efter halmstrå og næsten udtømte sine BTC-reserver for at støtte UST, faldt LUNAs pris med 96% på én dag og faldt til mindre end 10 cent.

I løbet af de næste fem dage siden 8. maj deltog Terraform Labs' tokens, LUNA og UST, i et kapløb mod bunden.

Katalysatoren

Så hvad skete der egentlig med LUNA og UST?

Som nævnt før, virkede netværksincitamenterne tvivlsomme for nogle industriobservatører. Cyrus Younessi, som var en af ​​de første til at dele sin tvivl om projektet, er blot en af ​​de mange kritikere, der diskuterede fejlene i USTs algoritmiske model og fremhævede mulige angrebsvektorer.

Efter UST's og LUNA's kontinuerlige dyk er eksperter stadig uvidende om, hvorvidt den massive nedsmeltning blev udløst af et koordineret angreb fra rige kryptohvaler eller styret af en enkeltperson. Uanset hvad er tætte iagttagere enige om, at USTs tvivlsomme økonomiske model var en tidsbombe - en ulykke, der ventede på at ske.

James Taylor fra CeDeFi-børsen Unizen hævdede, at problemet lå bag den dårlige forvaltning af UST-tilslutningen.

"Den grundlæggende årsag bag Lunas kollaps skyldtes komplikationen ved at styre UST-tilknytningen på tværs af centraliserede og decentraliserede handelsforetagender," sagde Taylor, som citeret af Forbes. "Angriberen valgte klogt Curve stableswap (Terras stablecoin-udveksling) for at angribe protokollen, som påførte den maksimale skade og fremkaldte panik."

I mellemtiden sagde ParallelChain Labs administrerende direktør, Ian Huang, at katalysatoren i Terras sammenbrud var dens "defekte tokenomiske model og mangel på forskellige værktøjer, der understøtter økosystemet." I sidste ende resulterede Huangs point i tab af tillid og aggressivt paniksalg.

Fallout

Da LUNAs stejle fald truede Terra blockchains sikkerhed, stoppede protokollen officielt for første gang ved blokhøjde 7603700. Terra blockchain ville til sidst genoptage aktiviteterne, men ville igen standse driften.

Kæmpe globale børser såsom Binance og OKX afsluttede handel med Terra-tokens, efter at UST mistede sin dollarbinding, og LUNA synker yderligere med over 99%. Binance har dog siden genoptaget handelen i LUNA (LUNC).

Det er vigtigt at bemærke, at sammenbruddet af UST og LUNA skete i løbet af de tidligste nætter af den lange kryptovinter i 2022, hvor nedsmeltningen forværrede markedsuroen.

Tusindvis af investorer, herunder virksomheder, fik et kæmpe hit med Terras fald. Netværkets DeFi-applikationer oplevede et tab på omkring $28 milliarder, da investorer stort set har forladt Terra-økosystemet.

Korea Times rapporterede også, at omkring 280,000 borgere blev ofre for det pludselige fald i UST og LUNA. I mellemtiden har flere kilder rapporteret, at folk endte deres liv efter at have mistet tusinder til millioner i LUNA-investeringer. Der var også denne rasende investor, der overtrådte Do Kwons hjem i Seoul efter at have tabt 2.3 millioner dollars under styrtet.

Springet opfordrede myndigheder fra Sydkorea, USA og flere til selv at granske kryptovalutabørser og den nye aktivklasse nøje. Desuden begyndte tvivl om stablecoins at dukke op.

Terraforms hovedhoncho, Do Kwon, foreslog dengang at gaffel Terra uden UST og kaldte den nuværende kæde "Terra Classic." Validatorer af blockchain godkendte Kwons plan om at lancere en ny blockchain kaldet "Terra 2.0" uden en stablecoin. Planen under denne overgang var at give tidligere LUNA- og UST-indehavere det oprindelige token af ​​den nye blockchain, LUNA (LUNA), baseret på deres besiddelser.

Den gamle Terra blockchain fortsætter med at fungere, og dens tokens bliver omdøbt til Terra Luna Classic (LUNC) og TerraClassicUSD (USTC).

Den 28. maj blev Terra 2.0 lanceret, akkompagneret af en LUNA airdrop dage efter.

Mens flaget rettet mod Terra for det meste var rettet mod dens defekte algoritmiske stablecoin, modtog Do Kwons voksende hybristiske løjer på sociale medier vrede fra fællesskabet.

Det stolte Terraform Labs-hoved ignorerede advarselsskilte fra kritikere og latterliggjorde endda dem, der forsøgte at kaste lys over Terras mangler.

"Do Kwon fik konstant kritikere, der påpegede fejl i stablecoins algoritme," sagde Victor Young fra blockchain-firmaet Analog. »Han hånede endda en økonom for at være fattig. Enhver diskurs om, hvad der fik UST til at gå ned, kan ikke ignorere det faktum, at stablecoin ikke var knyttet til nogen ikke-krypto-sikkerhed. I stedet brugte den et parvist token-system, hvor brugere byttede Luna til UST og omvendt til en garanteret pris på $1, afhængig af en svag og manipulerende konsensusmekanisme."

Det har været måneder siden Terras massive nedsmeltning og lanceringen af ​​Terra 2.0. Mens den originale Terra og Terra Luna (nu LUNC) stadig eksisterer, er det næsten umuligt, at projektet vil komme sig. På tidspunktet for skrivning af denne artikel ser LUNC-diagrammet sådan ud:

I mellemtiden har de sydkoreanske myndigheder påbegyndt en undersøgelse af Terra, og endda genoplivet en nedlagt efterforskningsenhed ved navn "Grim Reapers of Yeoui-do." Ifølge lokale rapporter vil undersøgelsen se på skaderne forårsaget af sammenbruddet af UST og LUNA til sydkoreanere.

I øjeblikket fortsætter Terra 2.0 og dets oprindelige token, Terra (LUNA), arven fra sine forgængere. Med hjælp fra sit fællesskab kaldet "LUNAtics", ser holdet ud på at blive ved med at bygge og udvikle det nye Terra-økosystem.

Som Forbes' medvirkende forfatter Lawrence Wintermeyer beskriver, er kryptovalutaindustrien dygtig til at genopfinde sig selv. På trods af Terras død vil industriledere helt sikkert tage sammenbruddet som en lektie for at sikre, at historien ikke gentager sig.

Projektets implosion åbner nu muligheder for, at sektoren kan forbedre eksisterende systemer og udvikle robuste protokoller, der kan holde ud mod ekstreme markedsforhold. I mellemtiden giver opfordringen til retfærdig og stærk regulering af digitale aktiver, der sikrer forbrugerbeskyttelse og markedsstabilitet, genklang. Kryptosamfundet kan kun håbe, at deres følelser ikke falder på Do Kwon-lignende døve ører.

Ansvarsfraskrivelse: Synspunkter og meninger samt alle de oplysninger, der deles i denne prisanalyse, offentliggøres i god tro. Læsere skal lave deres egen research og due diligence. Enhver handling foretaget af læseren er udelukkende på egen risiko. Coin Edition og dets tilknyttede selskaber vil ikke holdes ansvarlige for nogen direkte eller indirekte skade eller tab.

Indlæg Visninger:
13