Stigningen af ​​CBDC - Hvordan disse digitale valutaer kunne se ud

Efterhånden som kryptovalutaer har vundet popularitet og trækkraft, frygter nogle, at deres decentraliserede, uregulerede natur kan få katastrofale konsekvenser for det globale finansielle system. Dette har ført til opfordringer til centralbanker om at udstede deres egne digitale valutaer (CBDC'er).

Den samlede markedsværdi af kryptovalutaer overstiger nu 2 billioner dollars. Bortset fra den generelle hype om at værdsætte aktiver, har kryptovalutaer adskillige unikke funktioner, der gør deres appel tiltrækkende. Disse inkluderer aspekter af dens underliggende blockchain-teknologi, såsom decentralisering og gennemsigtighed. 

Men mange i den traditionelle finansielle industri er meget mere varsomme over for kryptovalutaer. Udover at nogle ser dem som en spekulativ boble, frygter andre, at de kan true det traditionelle finansielle system.

Nogle spekulerer endda i, at deres uregulerede natur kan føre til en global finansiel katastrofe, hvis de får nok løftestang. 

I lyset af disse bekymringer har monetære myndigheder, især centralbanker, udviklet deres egne digitale valutaer.

De håber at udnytte fordelene og effektiviteten ved den underliggende blockchain-teknologi, samtidig med at de bevarer regulatorisk autoritet og stabilitet.

Definition af en CBDC

Fiat-valutaer udstedt af centralbanker over hele verden virker tilsyneladende på samme måde. Men hver banks pengepolitik er unik for situationen i hvert land eller region under dens myndighed.

På samme måde vil CBDC'er også variere meget i henhold til behovene i hvert land eller region. På trods af det høje potentiale for variation vil mange CBDC'er sandsynligvis have lignende egenskaber.

For eksempel vil en CBDC være en elektronisk post eller digital token, der repræsenterer den virtuelle form af en fiat-valuta i en bestemt region.

På denne måde ville de fungere som en digital repræsentation af et lands fiat-valuta. På samme måde vil en passende mængde monetære reserver sandsynligvis støtte dem - for eksempel guld eller udenlandsk valutareserver. 

Dette er en måde, hvorpå de adskiller sig fra kryptovalutaer, som ikke har nogen reservevedligeholdelse til at sikkerhedskopiere deres værdiansættelser.

En anden potentiel forskel er centraliseringen af ​​CBDC'er. Selvom CBDC'er kan bruge blockchain-teknologi, ville netværket være under kontrol af den udstedende monetære myndighed. 

Changpeng Zhao, administrerende direktør for Binance, verdens største cryptocurrency-udveksling målt i volumen, for nylig fremhævet nogle af disse forskelle i et interview med Bloomberg.

For eksempel, mens mange kryptovalutaer er begrænset til at bremse inflationstendenser, der er typiske for fiat-valutaer, vil centralbanker som et pengepolitisk instrument være i stand til at udstede så mange CBDC'er, som de finder passende.

Varianter af CBDC'er

I en verden fyldt med en række komplekse betalingsmetoder, herunder kontanter, kort, bankoverførsler og nu kryptovalutaer, kan der være en lignende række af CBDC'er, der spiller en lang række forskellige roller.

Bank of International Settlements (BIS) demonstrerer dette i 'Money Flower'-diagrammet.

Kilde: Bank of International Settlements

Generelt vil CBDC'er dog stort set falde i to kategorier, som er inkluderet i diagrammet ovenfor: Engros-CBDC'er og CBDC'er til generelle formål og detailhandel.

Ifølge BIS ville "engrosvarianten begrænse adgangen til en foruddefineret gruppe af brugere, mens den til generelle formål ville være bredt tilgængelig."

En rapport fra PwC om den aktuelle tilstand af CBDC'er globalt gør en lignende sondring. Det karakteriserer detail-CBDC'er som dem, borgere og virksomheder kan opbevare og bruge som en form for digitale kontanter.

Detailhandel kontra finansiel

På den anden side vil engros-CBDC'er generelt være begrænset til finansielle institutioner og primært bruge dem til interbankbetalinger og finansielle afviklingsprocesser.

Ifølge rapporten ser detail-CBDC-projekter ud til at være på et mere avanceret stadium, især i fremvoksende økonomier.

Disse lande mangler muligvis et robust finans- og betalingssystem, så finansiel inklusion er en nøgleprioritet for disse detail-CBDC'er. Rapporten angiver, at Bahamas og Cambodja har de eneste detail-CBDC-projekter, der er gået live.

I mellemtiden siger rapporten, at der indtil videre ikke er nogen levende engros-CBDC-projekter. Dette skyldes, at deres pilotfaser har en tendens til at være meget længere end detail-CBDC'er, på trods af at de i gennemsnit har kortere forskningsstadier.

Mens detail-CBDC'er er mere fremtrædende i lande med vækstøkonomier, udvikles engros-CBDC'er i lande med mere avancerede økonomier, der har modne interbanksystemer og kapitalmarkeder.

I de fleste af disse tilfælde vil disse projekter også lette grænseoverskridende konnektivitet og interoperabilitet. 

CBDC udvikling i forskellige lande

Ifølge en nylig undersøgelse 80 % af verdens centralbanker forsker i eller eksperimenterer med at udstede en CBDC.

Det kinesiske projekt

Det hidtil mest avancerede pilotprojekt finder sted i Kina. Landet lancerede sit projekt i april 2020.

I løbet af det seneste år har Kina foretaget flere udviklinger med deres "digitale yuan" og spredt det med forskellige forsøg. Der er skøn, at over RMB 150 millioner ($23 millioner) af den digitale yuan i øjeblikket er i omløb.

People's Bank of China (PBOC) sigter mod at øge den indenlandske brug af den digitale yuan inden vinter-OL i 2022 i Beijing. 

Der er dog bekymring for, at Kina kan være det stræber efter at blive verdens reservevaluta med denne digitale valuta.

Selvom chefen for betalingssystemersafdelingen i Bank of Japan (BOJ), Kazushige Kamiyama, føler, at disse bekymringerne er overdrevne. Kamiyama er overbevist om, at "dollarens status som den vigtigste globale valuta ikke vil ændre sig så let." 

Kamiyama udtrykte også skepsis over for den digitale yuan. Han bemærkede, at PBOC har arbejdet på en digital valuta siden 2014.

"Jeg tror på, at teknologien konstant udvikler sig, og den teknologi, de bruger i øjeblikket, kan blive forældet."

"Det kan endda hindre yderligere teknologisk innovation," sagde han.

Derudover sagde han, at for at en valuta skal blive populær, skal den være sikker, have en stabil værdi og bevæge sig uden begrænsninger. Dette indebærer, at yuanen ikke opfylder disse standarder.

Kamiyama er også ansvarlig for forskning og udvikling af sit eget lands digitale valuta.

Sidste måned indledte BOJ den første fase af eksperimenter for sit CBDC. Kamiyama sagde, at BOJ deltager i gruppeundersøgelser med Bank for International Settlements og seks centralbanker, herunder den amerikanske centralbank (Fed) og Den Europæiske Centralbank.

På trods af at gå videre til den eksperimentelle fase, sagde Kamiyama, at BOJ ikke havde nogen specifikke planer om at udstede en CBDC. 

Digital valuta i USA

I mellemtiden udfører USA sine egne forsøg for udviklingen af ​​en "digital dollar". Digital Dollar Project (DDP), et non-profit partnerskab mellem konsulentfirmaet Accenture og Digital Dollar Foundation, lancerer mindst fem pilotprogrammer i løbet af det næste år.

Projekterne har til hensigt at supplere andet vigtigt CBDC-arbejde, herunder dem fra Federal Reserve Bank of Boston og Massachusetts Institute of Technology.

I et nyligt interview med 60 Minutes talte Federal Reserves formand, Jerome Powell, om udvikling af den digitale dollar. Han sagde, at Fed i øjeblikket "evaluerer" det.

Ifølge Powell overvejer Fed, om en digital dollar rent faktisk ville gavne offentligheden i en avanceret økonomi, hvor hurtige digitale betalinger allerede eksisterer.

Derudover, mens brugen af ​​kontanter er faldet dramatisk i disse andre lande, i USA, "kan amerikanerne stadig lide at bruge kontanter," sagde Powell.

I sidste ende understregede Powell, at Fed ville tage sig tid til potentielt at levere en digital dollar. Det skyldes dollarens betydning som verdens reservevaluta.

"Vi behøver ikke at være de første til at gøre dette," understregede han. "Vi vil gerne have det rigtigt, og det er det, vi vil gøre."

CBDC fordele og ulemper

Nogle lande udsteder dog muligvis ikke CBDC'er. Dette skyldes, at det kommer med en liste over fordele og ulemper.

En potentiel fordel ville være at reducere de høje omkostninger ved at administrere og overføre kontanter.

For detail-CBDC'er vil en udvidelse af finansiel inklusion gøre det muligt for dem, der ikke har bankforbindelse, at få lettere og sikrere adgang til penge. Dette kunne potentielt være lige så praktisk som at få adgang til penge via deres telefon.

Endelig kunne noget så stort og klodset som pengepolitik flyde hurtigere og mere problemfrit ved at bruge CBDC'er.

Men der er flere potentielle ulemper som centralbankerne også seriøst skal kæmpe med.

Centralisering af et system, der er designet til at være privat, kan give et tilbageslag blandt brugerne og skabe cybersikkerhedsrisici. Centralbankernes regulerende myndighed kan også blive undermineret, fordi de nuværende regler kan være dårligt rustet til at håndtere de nye pengeformer. 

Detailbanker fungerer ofte som en buffer mellem forbrugere og centralbanken. Som sådan kunne udstedelse af CBDC'er direkte til borgerne til brug som kontanter kompromittere centralbankernes rolle og stabilitet.

For eksempel kunne borgere hæve for mange penge ud af banker på én gang. Dette kan udløse et løb mod banker, hvilket kan være ødelæggende for et lands centrale monetære myndighed.

Fjernelse af denne buffer kan desuden resultere i en bredere tilstedeværelse af centralbanker i de finansielle systemer. Dette kan føre til, at de falder under politisk indblanding.

Ser frem

Selvom det endnu ikke er klart, hvordan digitale valutaer kan blive fremtrædende, lukker centralbankerne ikke det blinde øje til disse nye finansielle veje. I løbet af de næste par år vil det blive tydeligere, præcis hvor CBDC'er bliver centrale, og hvor de vil fejle.