Bitcoin-markedsoversigt
Bitcoin er handlet ned fra et maksimum på $58,328 til et intra-dag lavpunkt på $50,929. På trods af dette har langsigtede indehavere dramatisk bremset deres forbrug, HODLerede mønter er begyndt at modnes, og fortsatte udstrømninger fra børser viser, at akkumuleringen ikke aftager.
I denne uge ser vi signaler om møntmodning på kæden, da mønter, der blev flyttet til kølelager tidligere på dette tyremarked, nu har akkumuleret en meningsfuld levetid. Mange er på vej til at blive klassificeret som langtidsholder (LTH) mønter. Dette er de første tegn på en ny generation af HODLer, dem, der blev smedet i de dynamiske markedsrealiteter, der blev frembragt i 2020 og 2021.
Smedning af nye HODLere
I denne uge ser vi fortsat vækst i mønter i alderen mellem 1m og 6m. Disse repræsenterer mønter akkumuleret i hele tyren, der begynder at modnes. Når en mønt ældes (HODLed) ud over 5-6 måneder, er det i stigende grad sandsynligt, at den forbliver i dvale og omklassificeres som en langtidsholder (LTH) mønt én gang levetid overstiger 155 dage. Dette gør aldersgruppen mellem 3m og 6m ret vigtig, når man leder efter styrke og vækst hos nye HODLere.
Noget prissammenhæng, siden Bitcoin-markedet har bevæget sig usædvanligt hurtigt:
- 6 måneder siden prisen var $10.8k (under $20k ATH).
- 3 måneder siden var prisen $26.6k (før den første store tilbagetrækning).
- 1 måned siden prisen var $47.7k (bunden af anden større tilbagetrækning)
(Sidebemærkning: Kan du tro, at prisen for 6 måneder siden var $10.8k!)
HODL-bølger Nedenstående diagram viser, at mængden af mønter med en levetid på mellem 1 m og 6 m er steget med over 9.51 % af udbuddet, med en bemærkelsesværdig acceleration, der startede for tre måneder siden. Mønter købt mellem priser på $10.8k og $58.8k repræsenterer nu 25.43% af det samlede udbud uden tegn på aftagende fart (HODL Waves trender op og til højre!).
Dette demonstrerer en normalisering af at købe toppen, og faktisk ser den overordnede form af disse kombinerede HODL-bølger nøjagtigt ud som prisdiagrammet, lige flyttet 1 måned til højre. Hjemmemeddelelsen her er, at investorer og handlende er fortsat med at købe ind til BTC gennem hele dette tyremarked.
Det næste diagram viser mængden af mønter, der modnes i/ud af disse to aldersgrupper. Mønter i alderen 1m-3m (akkumuleret i orange zone) er vokset med +830k BTC, mens mønter i alderen 3m til 6m (akkumuleret i blå zone) er vokset med +394.5k BTC.
En af vores mest kraftfulde målinger er Ændring af illikvideforsyning som viser 30-dages ændring i udbuddet, der bevæger sig fra en flydende tilstand (let omsat) til en illikvid tilstand (HODLed coins). Dette kan skyldes, at både HODLere akkumulerer, men også, hvad der er vigtigt, mønter modnes efterhånden som deres levetid øges.
- Grønne søjler er flydende mønter, der flytter til HODLed-tilstand (akkumulation).
- Røde søjler er HODLerede mønter, der flytter til flydende tilstand (distribution).
Dette diagram ser på den månedlige ændring, så vi er nødt til at sammenligne søjlediagrammet (ændringshastigheden) med prisintervallet i de foregående 30 dage for at se, hvor perioder, hvor HODLer-styrken er stigende.
Vi kan gøre følgende iagttagelser vedrørende balancen mellem udbud og efterspørgsel over de seneste 6 måneder:
- Akkumulering til kurser på over +130k BTC/måned er konsekvent blevet opretholdt i hele dette tyremarked.
- Indehavere var nervøse på rallyet fra $12k til $18k og distribuerede nogle mønter (boks #4).
- Betydelig mængde mønter modnet/HODLed (+207 BTC/m), da prisen brød over sidste cyklus ATH som vist ved store grønne søjler i boks #3 (relateret til priser i boks #4).
- Modning og opbevaring af mønter fortsætter i dag med en ændringshastighed på +195k BTC/m i denne uge.
Gamle hænder bremser deres forbrug
Som om kvantificerbar akkumulering ikke var nok, har vi også gamle hænder, der bremser deres udgifter i denne uge.
Mange on-chain målinger, vi bruger til at HODLer styrke bruge levetiden til at kvantificere, hvor længe en mønt har været holdt i tegnebøger. Efterhånden som mønter modnes og bliver ældre, indikerer det, at de er mere tilbøjelige til at blive holdt af stærkere hænder, som ikke rystes ud af prisvolatilitet.
Coin Days Destroyed (CDD) er en metrik, der:
- Tendenser højere når LTH'er er distribution (mange møntdage ødelagt, f.eks. rød zone).
- Tendenser lavere når LTH'er er HODLing (færre møntdage ødelagt, f.eks. grøn zone).
CDD-metrikken indikerer, at Old Hands i løbet af de sidste tre måneder har bremset deres forbrug betydeligt. Især denne uge er CDD vendt tilbage til niveauer svarende til begyndelsen af 2020 bull market baseline signalering HODLing er den foretrukne adfærd for gamle mønter.
Vi kan også se denne adfærd i Binær CDD-metrik som måler om møntdagsødelæggelsen er større end eller mindre end det langsigtede gennemsnit. Her har vi anvendt et 7-dages glidende gennemsnit, der viser, at de sidste tre måneder faktisk har været under gennemsnittet, hvilket indikerer, at LTH'er HODLER mere og bruger mindre.
Tip: Anvendelse af glidende gennemsnit på binær CDD hjælper med at spotte trends og filtrere støj fra indikatoren. Se vores forbedrede metriske forklaringer i Glassnode Academy for yderligere oplysninger.
Til sidst tager vi et kig på Livlighed, en metrik, der ser på makroaktivitet på kæden. Den sammenligner kumulativ on-chain aktivitet med den kumulative levetid for protokollen. Den vigtigste observation relateret til Liveliness er den fremherskende trendretning:
- Nedadgående tendens (grøn): Flere møntedage akkumuleret end ødelagt. Dette betyder, at HODLing-adfærd dominerer.
- Stejl optrend (rød): Betydeligt flere møntdage ødelagt end ophobning. Det betyder, at Old Hands bruger meget.
- Blid optrend (orange): Flere møntdage ødelagt end akkumuleret. Det betyder, at Old Hands bruger, men ikke skynder sig efter udgangene.
- Sidelæns (blå): Balanceret akkumulering og ødelæggelse, hvilket tyder på, at HODLing er stigende, især i forhold til den foregående optrend.
Siden det første store fald fra $42k til $29k har vi set en bemærkelsesværdig opbremsning i LTH-forbruget. Dette, sammen med stærke signaler om akkumulering, viser en balance mellem udbud og efterspørgsel, der er ulig nogen tyrecyklus, vi har set før.
Og lige da du troede, at forsyningsdynamikken ikke allerede var spændende nok... lad os dykke dybt ned i valutabalancer.
Ugentlig funktion: Exchange Balance Deep Dive
Det er ingen hemmelighed, at valutasaldi har været i en konsekvent nedadgående tendens, da flere og flere mønter akkumuleres og overføres til langtidslagring. Alene i løbet af de sidste 12 måneder er over 3.27 % af den cirkulerende BTC-forsyning migreret fra børser og ind i en tredjeparts tegnebøger.
Nogle af disse mønter vil blive selvforvaltet af sad stablere, mens andre vil blive holdt på vegne af institutioner af professionelle depotforvaltere.
I løbet af det seneste år har kun to store børser oplevet en samlet positiv tilgang (øgede saldi), Binance og Gemini. Disse to børser har tiltrukket en kombineret tilgang på over 270 BTC, hvilket repræsenterer betydelige stigninger i deres samlede saldo. En betydelig del af Gemini-tilførslen vil også korrelere med Geminis institutionelle depotløsninger, hvilket yderligere øger forsyningen i langtidsopbevaring.
I mellemtiden har de resterende større børser set kombinerede udstrømninger på over 616k BTC i løbet af det seneste år. Alene mellem Coinbase og Huobi er den kombinerede udstrømning omkring 400 BTC, hvilket fuldstændigt opvejer de positive indstrømninger til Gemini og Binance.
Dette demonstrerer omfanget af den udtrækning af valutasaldo, der har fundet sted siden marts 2020.
Af særlig interesse er balancen af mønter på Coinbase, et foretrukket sted for akkumulering af amerikanske institutioner. Diagrammet nedenfor viser BTC-saldoen på Coinbase det seneste år.
Vi kan se, at spillet ændrede sig i december 2020. Da BTC-prisen nærmede sig den foregående cyklus ATH ved $20k, og markedets tillid voksede, begyndte alvorlig institutionel akkumulering. Dette startede med, at 37.4k BTC blev trukket tilbage i december.
I månederne efter et utroligt trappetrin 'gennemsnit af hvalomkostninger' mønster opstod, da titusindvis af mønter blev akkumuleret hver måned. Konsistensen, hyppigheden og størrelsen af denne balanceændring er forbløffende at se udspille sig i on-chain data og viser virkelig den aggressive akkumulering af institutioner i år.
At se udbuds- og efterspørgselsdynamikken udspille sig på kæden er en fascinerende proces. Ved at kombinere møntens levetid, overveje aldersgrupper og forbrugsadfærd sammen med valutasaldi, kan vi etablere en model for den samlede møntstrøm ind på tværs af netværket.
Det er vigtigt at huske, at overvågning af ind- og udvekslinger er et dynamisk system med ufuldkomne data. Det er nøglen at betragte alle sådanne målinger som vejledende og inden for en bredere makrotrend og kontekst. Hos Glassnode sigter vi efter at præsentere den højeste kvalitet og mest nøjagtige data og bruge publikationer som denne til at hjælpe med at kontekstualisere vores metrics.
Nyt Glassnode-indhold
Introduktion til On-chain Analysis
Hvis du undrer dig over, hvor du skal starte med on-chain analyse, har vi samarbejdet med Bitcoin Magazine at udgive en ny månedlig serie, der dækker de grundlæggende principper for denne nye analyseteknik. Vores mål er at gøre on-chain analyse tilgængelig for alle.
Sørg for at tjekke udgave #1: Introduktion af On-chain Bitcoin Analysis!
Vores seneste nyhedsbrev: Uncharted
Se nyhedsbrevet hver anden uge,