Tid til at notere Japans aktiemarked igen

• Emerging markets og Kinas risikopræmier over Japan er blevet indsnævret.
• Japan betragtes som et potentielt defensivt spil, da dets aktiemarkedsvurdering er meget lavere end resten af ​​verden.
• Nikkei 225 konsoliderer sig inden for en langsigtet optrendfase på plads siden marts 2009.

Det japanske aktiemarked har underperformeret og sygnet hen over for USA siden det berygtede udbrud af Japans ejendomsboble i begyndelsen af ​​1990, der førte til to årtiers klæbrig deflation. Selv om implementeringen af ​​"Abenomics" i december 2012; en potent blanding af ekspansiv finans- og pengepolitik havde ført til en akkumuleret gevinst på 150 % set i Nikkei 225 indtil slutningen af ​​2022, den er stadig 36 % under dens rekordhøje niveau på 38,957 trykt i december 1989 før bristningen af ejendomsboblen fra dets nuværende niveau på 28,590 på dette tidspunkt af skrivningen.

Hvorfor kan denne gang være anderledes?

Lad os tage en tur ned ad memory lane. Japanske aktiers underperformance i forhold til resten af ​​verden siden 1990 er blevet tilskrevet to hovedfaktorer; lokaliseret demografi, hvor Japans fødselsrate faldt hurtigere end stigningen i hendes aldrende befolkning, hvilket førte til lavere produktivitet.

For det andet kickstartede Kinas indtræden i Verdenshandelsorganisationen i december 2001 to årtiers globalisering, der så fremkomsten og tiltrækningskraften af ​​en ny investeringsaktivklasse, nye markeder i løbet af det foregående 1980'er årti med Japans dominans af elektronikeksport.

Spol frem til i dag, verden er et meget andet sted; globaliseringen er brudt sammen siden handelskrigen mellem USA og Kina implementeret af Trump-administrationen i 2018, og under den nuværende Biden-administration forbliver rivaliseringen mellem de to store supermagter intakt, denne gang er "kampen" om at sikre high-end halvleder chips.

Virkningen af ​​sådanne "fjendtligheder" mellem USA og Kina har ført til et sammenbrud af globaliseringen, og "risikopræmien på de nye markeder", som engang var efterspurgt af internationale investorer, er enten blevet indsnævret eller aftaget. Også Kina står nu over for et aldrende befolkningsproblem, hvor dets befolkning faldt til et niveau under det samlede antal dødsfald i 2022, første gang en sådan hændelse sker siden 1960'erne.

Derfor vil den kant, som Kina og de nye vækstmarkeder engang havde i forhold til Japan, sandsynligvis komme i bagsædet.

Japans centralbank, BoJ, kan blive tvunget til at normalisere sin ultralette pengepolitik

Den 20. december foretog BoJ en væsentlig justering af den kontrollerede båndbredde af sin yield curve control (YCC) politik; en anden form for "kreativ" kvantitativ lempelsesprogram, der blev introduceret i september 2016. Den seneste YCC-politikjustering har nu givet den 10-årige JGB-obligationsrente mulighed for at bevæge sig 50 basispoint på hver side af 0 %-målet, bredere end de foregående 25 basispunktbånd.

Denne "step-up" tweak vil sandsynligvis være en forløber for en renteforhøjelse i 2023 af BoJ, da den normaliserede sin tiår lange ultra-løs pengepolitik i Japan på grund af en vækst i inflationspres, hvor kerneinflationen er steget støt over 2 % år-til-år (centralbankens mål) i flere på hinanden følgende måneder siden april 2022.

I betragtning af, at priserne på markedsbaserede finansielle instrumenter er bestemt af en betydelig del af grådighed og frygt, vil en lille politisk justering eller tweak sandsynligvis udløse en sommerfugleffekt på de globale finansielle markeder.

Også i betragtning af, at japanske selskaber (finansielle institutioner og ikke-finansielle institutioner) er en af ​​de højeste nettoeksportører af kapital på globalt plan, da de søger at investere i udlandet for at få et bedre afkast, og sådanne pengestrømme kan begynde at strømme tilbage til Japan på grund af normaliseringen af ​​den indenlandske pengepolitik.

For eksempel vil den oversøiske rentetilpasningspræmie i forhold til lignende japanske investeringsinstrumenter sandsynligvis blive indsnævret, hvilket gør udgående investeringer uattraktive for japanske virksomheder på en valutaafdækket basis. Derfor kan det udløse en positiv feedback-loop på det japanske aktiemarked.

Japans aktiemarked kan betragtes som et forsvarsspil

Kilde: TradingView pr. 19. april 2023 (klik for at forstørre diagrammet)

Japan 225 Teknisk Analyse – Konsolidering inden for en langsigtet sekulær optrendfase med positive elementer

Kilde: TradingView pr. 19. april 2023 (klik for at forstørre diagrammet)

Siden dets 31-årige højdepunkt på 30,835 trykt den 14. september 2021, har Japan 225 Index (en proxy for Nikkei 225 futures) udviklet sig til en konsolideret "Symmetrisk Trekant" rækkekonfiguration i 18 måneder inden for en langsigtet sekulær optrend på plads siden 10. marts 2009 lavt på 6,945.

De øvre (modstand) og nedre (støtte) grænser for den "symmetriske trekant" er på henholdsvis 28,665 og 25,630.

Den månedlige RSI-oscillator har iscenesat et forestående bullish-udbrud fra dens tilsvarende faldende modstand, hvilket indikerer en genoplivning af langsigtet opadgående momentum, der kan oversættes til et potentielt bullish-udbrud af indeksets "Symmetriske Trekant"-områdekonfiguration.

Et brud med en ugentlig lukning under 24,190 langsigtet pivotal støtte ugyldiggør dog den bullish tone for et fald mod den næste støtte på 20,700.

Indholdet er kun til generel informationsformål. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, embedsmænd eller direktører. Hvis du gerne vil reproducere eller omdistribuere noget af indholdet, der findes på MarketPulse, en prisvindende forex-, råvare- og globale indeksanalyse og nyhedssidetjeneste produceret af OANDA Business Information & Services, Inc., bedes du gå til RSS-feedet eller kontakte os på info@marketpulse.com. Besøg https://www.marketpulse.com/ for at finde ud af mere om rytmen på de globale markeder. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Baseret i Singapore er Kelvin Wong en veletableret senior global makrostrateg med over 15 års erfaring med handel og markedsundersøgelser af valuta, aktiemarkeder og råvarer. Kelvin Wong er passioneret omkring at forbinde prikkerne på de finansielle markeder og dele perspektiver omkring handel og investering. Kelvin Wong er ekspert i at bruge en unik kombination af fundamentale og tekniske analyser, med speciale i Elliott Wave og fondsstrømspositionering, for at finde frem til vigtige reverseringsniveauer i den finansielle markeder. Derudover har Kelvin i løbet af de sidste ti år gennemført adskillige markedsudsigter og handelsrelaterede seminarer samt kurser i teknisk analyse for tusindvis af detailhandlere.

Seneste indlæg af Kelvin Wong (se alle)

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
• Udmøntning af fremtiden med Adryenn Ashley. Adgang her.
• Kilde: https://www.marketpulse.com/indices/time-to-take-note-of-japans-stock-market-again/kwong