For tidligt at fejre desinflation – MarketPulse

• Aktuelle opgange i langsigtede aktier og faste indtægter skete på bekostning af en svagere amerikanske dollar.
• En vedvarende svag amerikansk dollar kan føre til en opsving i råvarepriserne.
• Inflationsforventningerne kan krybe op igen på grund af højere olie-/råvarepriser.
• Disinflationær fortælling virker for tidlig og kan være forkert prissat.

Markedsdeltagere har taget en "desinflations-ecstasy-pille" og byder op med langsigtede aktier og faste indtægter i de seneste to sessioner, efter at de seneste amerikanske CPI-data i juni kom under forventningerne med overskrifterne faldet til 3 % år-til-år, dens langsomste vækstrate set i to år. Kerneforbrugerinflationen (eksklusive fødevarer og energi) faldt også til 4.8 % år-til-år fra 5.3 % registreret i maj og dykket under den nuværende Fed Funds-rente på 5 % til 5.25 %.

Med hensyn til uge-til-dato præstationer pr. 13. juli klarede højere beta- og langvarige aktier sig bedre end, og Nasdaq 100 steg med +3.56 %, kun 7.7 % væk fra det højeste niveau i november 2022. På renteområdet blev sidste uges tab næsten indhentet; iShares 20+ Year Treasury Bond børshandlede fond (ETF) noterede en uge-til-dato gevinst på 2.84 %, iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (+2.61 %) og iShares High Yield Corporate Bond ETF (+2.44 %).

Denne seneste omgang "desinflationær optimisme" har genoplivet "Fed Pivot"-fortællingen, hvor deltagerne nu forventer, at det kommende FOMC-møde i juli sandsynligvis vil se den sidste renteforhøjelse på 25 basispoint (bps) for at afslutte denne nuværende pengepolitiske cyklus stramninger i USA og ophæver den nuværende "højere renter i en længere periode"-vejledning, som Fed-embedsmænd anbefaler.

US Dollar Index's store nedadgående tendens blev forstærket via et brud under 100.95 nøgleunderstøttelse

Fig. 1: US Dollar Index mellemlang sigt og større trend pr. 14. juli 2023 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Det nuværende disinflationære temaspil er sket på bekostning af en svagere amerikansk dollar, der sank til et lavpunkt i 15 måneder, US Dollar Index er faldet med -2.52 % for denne uge, hvilket er sat til sin værste ugentlige præstation siden ugen den 7. november 2022, da den brød under den centrale mellemfristede støtte på 100.95.

Lige nu er der andenordenseffekter på spil, hvor betydelige globale bevægelser på de finansielle markeder sandsynligvis vil spire ind i realøkonomien i de kommende måneder. En svagere US-dollar kan oversættes til højere råvarepriser som de fleste råvarer; fysisk og papir (terminskontrakter) er prissat i amerikanske dollars.

Denne ovennævnte kobling af en svagere US-dollar til højere råvarepriser ser ud til at dukke op på de finansielle markeder; Uge-til-dato-udviklingen for WTI-råoliefutures er steget med +4.1%, og en bredere kurv af råvarer målt af Invesco DB Commodity Index Tracking Fund er steget med 3.6% for denne uge.

Inflationsforventningerne kan begynde at snige sig op

Fig. 2: WTI-råolie-korrelation med US 5-YR & 10-YR breakeven-inflationsrater pr. 13. juli 2023 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Råvarepriser som olie har en høj grad af direkte korrelation med fremadrettede inflationsforventninger.

I de seneste tre år har prisen handlinger af WTI råolie har bevæget sig i låsetrin med det amerikanske finansministeriums 5-årige og 10-årige breakeven-inflationsrater (et mål for inflationsforventninger). Hvis WTI-råolie kan opretholde sin nuværende opadgående bane, kan inflationsforventningerne krybe højere fra dette tidspunkt.

Potentielt opadgående momentum i råvarer kan udløse endnu en stigning i det amerikanske CPI

Fig. 3: Invesco DB Commodity Index Tracking Fund hovedtrend med amerikansk CPI pr. 13. juli 2023 (Kilde: TradingView, klik for at forstørre diagrammet)

Derudover, set fra et momentumperspektiv, kan en forestående trendændring begynde at tage form for råvarepriser efter tæt på et års nedadgående tendens siden juni 2022 ved at bruge Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) som et råvarebenchmark.

Den nuværende ugentlige MACD-trendindikator for DBC har netop blinket et bullish crossover-signal under sin midterlinje, der antydede, at den store nedadgående trend for DBC, der var på plads siden den høje juni 2022, kan være afsluttet, hvilket igen øger oddsene for en bullish vending for råvarepriserne .

En lignende MACD bullish crossover-observation på DBC fandt sted i begyndelsen af ​​juni 2020, der spiralerede ind i realøkonomien, hvor inflationspres; overskrift og kerne-CPI i USA begyndte at stige.

Derfor kan et potentielt opsving i inflationsforventningerne kombineret med det nuværende positive momentum i råvarepriserne sætte en stopper for den nuværende inflationære afmatningsbane, som ses i de seneste amerikanske CPI-print. Den igangværende disinflationære fortælling kan være for tidlig og prissat forkert på dette tidspunkt.

Indholdet er kun til generel informationsformål. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, embedsmænd eller direktører. Hvis du gerne vil reproducere eller omdistribuere noget af indholdet, der findes på MarketPulse, en prisvindende forex-, råvare- og globale indeksanalyse og nyhedssidetjeneste produceret af OANDA Business Information & Services, Inc., bedes du gå til RSS-feedet eller kontakte os på info@marketpulse.com. Besøg https://www.marketpulse.com/ for at finde ud af mere om rytmen på de globale markeder. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Baseret i Singapore er Kelvin Wong en veletableret senior global makrostrateg med over 15 års erfaring med handel og markedsundersøgelser af valuta, aktiemarkeder og råvarer. Kelvin Wong er passioneret omkring at forbinde prikkerne på de finansielle markeder og dele perspektiver omkring handel og investering. Kelvin Wong er ekspert i at bruge en unik kombination af fundamentale og tekniske analyser, med speciale i Elliott Wave og fondsstrømspositionering, for at finde frem til vigtige reverseringsniveauer i den finansielle markeder. Derudover har Kelvin i løbet af de sidste ti år gennemført adskillige markedsudsigter og handelsrelaterede seminarer samt kurser i teknisk analyse for tusindvis af detailhandlere.

Seneste indlæg af Kelvin Wong (se alle)

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk dig selv. Adgang her.
• PlatoAiStream. Web3 intelligens. Viden forstærket. Adgang her.
• PlatoESG. Automotive/elbiler, Kulstof, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Affaldshåndtering. Adgang her.
• BlockOffsets. Modernisering af miljømæssig offset-ejerskab. Adgang her.
• Kilde: https://www.marketpulse.com/forex/too-early-to-celebrate-disinflation/kwong