Sporing af CAD og SGD RFR'er

ISDA og Clarus har nu tilføjet CAD og SGD RFR'er til de valutaer, vi sporer i RFR Adoption Indicator. Dette bringer det samlede antal valutaer op på 8:

• AUD
• CAD
• CHF
• EUR
• GBP
• JPY
• SGD
• USD

Når vi nærmer os slutningen af ​​USD LIBOR, bliver det interessant at se, hvordan andre IBOR-renter klarer sig. CAD er midt i en "CORRA først” push, mens SGD har gjort næsten alt tunge løft allerede.

Det har været en nyttig øvelse at tilføje de nye valutaer, både for at sætte kontekst på, hvor forskellige valutaer er i forhold til RFR-reformen, og for at se, hvordan det flytter overordnet indikator.

Vi har inkluderet hele historien for CAD og SGD, der går tilbage til begyndelsen af RFR-vedtagelsesindikator i juli 2018. Dette fremhæver styrken og bredden af Clarus data og vil vise sig nyttig for markedsdeltagere gennem fortsatte RFR-overgangsøvelser.

CAD

For dem, der er nye til RFR-overgang på det canadiske marked:

• CDOR ophører med udgivelsen i juni 2024.
• Dette kræver, at canadiske rentemarkeder skifter til CORRA OIS.
• Det første "CORRA First"-initiativ startede den 9. januar 2023.

Jeg dækkede overgangen i følgende:

For at tilføje CAD "ind i blandingen", identificerede vi følgende bind:

• LCH SwapClear – næsten alle CAD IRS er clearet her.
• CME – mængderne er noget periodiske, men de er der:

• LCH og CME er de eneste to CCP'er, der tilbyder clearing af CAD OIS. For eksempel har Eurex endnu ikke udvidet produktsupport til at omfatte CAD:

• CAD CORRA og CDOR ("BAX") futures handles begge hos "TMX", den canadisk-baserede børsgruppe. Det ligner faktisk STIRs handle ud af Montreal (Det vidste jeg ikke!):

• CORRA futures er i deres vorden. Det er stadig at se, hvor hurtigt "CORRA First"-initiativer kan omdanne, hvad der traditionelt har været usammenhængende likviditet i BAX til disse "nye" CORRA-futures.

SGD

For dem, der er nye til RFR-overgang på det Singaporeanske marked:

• SOR ophører med offentliggørelse i juni 2023 sammen med USD LIBOR.
• Dette har krævet, at Singapores Rates-markeder overgår til SORA, den nye RFR.
• LCH tilbød først SORA OIS til clearing tilbage i maj 2020.
• Det meste handler allerede i forhold til SORA. Et "godt udført arbejde" af industrien for en gangs skyld!

Jeg dækkede overgangen i følgende:

For at tilføje SGD "ind i blandingen", identificerede vi følgende bind:

• LCH SwapClear – næsten alle SGD IRS er clearet her.
• CME – mængderne er meget sjældne, men vi sikrer dækning:

• SGX lukkede selvfølgelig ned for OTC-clearing for noget tid siden, så dette efterlader os bare Futures-markeder til at undersøge...
• …hvilket er endnu et kort afsnit på denne blog, da der heller ikke er nogen pengemarkedsfutures for SGD-kurser! Der er et hul i markedet, hvis jeg nogensinde har set en…..

Februar 2023 RFR Adoption Indicator

Alt dette fører os til den seneste udgivelse af ISDA-Clarus RFR Adoption Indicator:

Viser;

• Indekset er steget fra 51.0 % til til 52.9 % – dette inkluderer tilføjelse af CAD- og SGD-satser.
• SOFR-anvendelse steg til 59.1 %.
• 49% af den samlede aktivitet efter teoretisk var vs RFR'er, stadig svævende omkring det 50% mærke.
• Den samlede handelsaktivitet var en del højere end sidste måned til 42.8 mia. USD af DV01. Hvad vil al denne måneds volatilitet bringe?!

Og selvfølgelig skal vi introducere det nye CAD og SGD data. Startende med CAD, som er en mere nuanceret historie:

• Mængden af risiko handlet vs CORRA i enhver måned i CAD-markederne er meget volatil.
• Ligesom AUD er det langt mere sandsynligt, at det bliver påvirket af ændrede forventninger i markedet til centralbankhandlinger frem for strukturelle ændringer.
• I 2023 har vi nu begge disse faktorer, der driver CORRA-adoptionen.
• CORRA først på IRS-markederne (snart efterfulgt af XCCY), kombineret med et massivt globalt rally i Fixed Income.
• Forventninger til hvor CORRA adoption vil lande til marts 2023 må være ret høj!

I SGD er det ikke så meget en adoptions-"historie" som en fait-accompli:

• Siden juli 2021 startede SORA en aggressiv vej til at blive det dominerende indeks for handel med SGD-kurser.
• Lige siden december 2021, næsten 100 % af kurshandelen har været mod SORA.
• Jeg gætter på, at fordelene ved at have et enkelt indeks, en koncentration af markedsaktører og ingen futuresmarkeder har gjort overgangen i SGD-rater meget hurtig.
• En imponerende succeshistorie for branchen vil jeg foreslå.
• De resterende volumener (vs. "Ældre priser") fortsætter med at være i forhold til SGD IRS - den gamle "SOR"-sats.
• Den åbne interesse i disse gamle IRS har en tendens til at falde ved både LCH og CME hver måned, hvilket tyder på, at eventuelle nye mængder i hovedsagen er risikoreducerende (sammen med løbetider og opsigelser af den gamle aktie):

I Sammenfatning

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
• Kilde: https://www.clarusft.com/tracking-cad-and-sgd-rfrs/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=tracking-cad-and-sgd-rfrs