Treasury overvejer tilbagekøb af obligationer

Fed sælger, og finansministeriet køber måske deres egen gæld, det er det nye finansielle system med alle tricks og meget få godbidder.

Federal Reserve Banks har solgt obligationer til en værdi af 95 milliarder dollars hver måned siden juni ved ikke at geninvestere provenuet af løbetider.

Det har ført til en likviditetskrise på obligationsmarkederne, hvor finansministeriet i sidste måned afholdt en undersøgelse, hvor man spurgte bankerne – der fungerer som primærhandlere ved at købe obligationer direkte fra statskassen – om den amerikanske regering bør overveje at tilbagekøbe obligationer.

Resultaterne forventes senere på måneden, hvor finansministeriet onsdag oplyser, at det endnu ikke har truffet nogen beslutninger om, hvorvidt der skal gennemføres tilbagekøb, da sagen stadig er under undersøgelse.

Ethvert tilbagekøbsprogram ville fungere ved, at statskassen køber gamle obligationer, som har tendens til at være mindre likvide, for derefter at vende om og udstede nye obligationer for at dække 'købet'.

Så ikke helt et aktietilbagekøb eller en ethereum-lignende afbrænding af udbud, mere en Operation Twist for at hæve renten eller en "rent en taktisk likviditetsdrevet operation", som Kathy Bostjancic, amerikansk cheføkonom hos Nationwide, udtrykte det.

Slutresultatet ville formentlig være, at regeringen betaler mere i renter for deres gæld, da disse ældre obligationer er mindre likvide, fordi de er på ældre renter, som er meget lavere.

Det eneste ukendte tilsyneladende er, om den nye gæld ville være kortfristet, højere rente eller langsigtet – lavere rente, men stadig meget høj sammenlignet med selv lige sidste år.

Det eneste formål med denne taktiske operation ser også ud til at være bare at tillade Fed at fortsætte med at stramme op, hvis de vil, da Fed ikke behøver at bekymre sig om, at likviditetsklemmen løber ud af kontrol.

Dette er tilsyneladende for at bekæmpe inflationen, som har været på en nedadgående tendens i de sidste tre måneder, men hvordan regeringen præcist vil dække disse højere renter er ikke så klart i betragtning af deres bjerg af gæld.

Det er heller ikke for klart, hvorfor, hvad der for det meste er banker, skal reddes ud af regeringen, der køber deres obligationer for at sælge dem til dem med det samme.

"Tilbagekøb ville give banker mulighed for at få [obligationer] ud af deres balance, når der ikke er nogen købere, og ville give dem mulighed for at bruge deres balance mere effektivt," sagde Gennadiy Goldberg, en rentestrateg hos TD Securities.

Det er til en pris for skatteyderne, den samme skatteyder, der ikke ser højere rater i opsparing fra de samme banker, der laver 100 milliarder dollars i kvartalet i rentespænd.

Men den nuværende formand for finansministeriet, Janet Yellen, modtog millioner af dollars i talegebyrer fra disse banker, så det overvejes at give dem gratis penge.