Det amerikanske senats høringsrecap om Stablecoins

Den 14. december 2021 indkaldte Senatets bankudvalg for bank-, hus- og byanliggender til en høring for at diskutere fordele og ulemper ved stablecoins. Stablecoins kan være privat udstedte cryptocurrency eller algoritmiske eller "ikke-sikrede/decentraliserede" stablecoins såsom DAI, en algoritmisk stablecoin udstedt af MakerDAO.

Stablecoins adskiller sig fra andre kryptovalutaer, fordi deres værdi er knyttet til statsudstedt valuta eller "stabile" aktiver (som kan omfatte kontanter, obligationer, guld eller et hvilket som helst antal aktiver selv andre kryptovalutaer). På grund af dette link anses stablecoins generelt for at være mindre volatil i markedsudsving end andre former for kryptovaluta. Men da fiat-støttede stablecoins deler så mange egenskaber som traditionelle former for valuta, opstår spørgsmålet om, hvorvidt stablecoins skal reguleres ligesom eksisterende former for fiat-baserede penge.

Dette var det centrale diskussionsemne før Senatets bankudvalg hvor et panel af juridiske eksperter fremlagde vidnesbyrd om, hvorvidt stablecoins skulle reguleres eller ej. Den livlige række af vidner for udvalget havde divergerende meninger om dette spørgsmål. Vidner omfattede:

• Ms. Alexis Goldstein, direktør for finanspolitik, Open Markets Institute
• Mr. Dante Disparte, Chief Strategy Officer og Head of Global Policy, Circle
• Ms. Jai Massari, partner, Davis Polk & Wardwell, LLP
• Professor Hilary J. Allen, American University Washington College of Law

Politikmuligheder for Stablecoins

Efterhånden som vedtagelsen af ​​kryptovalutaer bliver mainstream, fortsætter spørgsmålet om hvordan kryptovalutaer skal reguleres på mange regulatoriske fronter. Der er også bekymringer om, hvem der spiller de nøgleroller, der er nødvendige for at støtte stablecoin-aktiviteter, såsom udstedelse og styring.

Et nøgletema er fortsat en vedvarende bekymring over store teknologivirksomheder, der forfølger en ledende rolle inden for stablecoin-udbud (f.eks. Facebook, Amazon). Mens Facebooks Libra/Diem-projekt har mistet dampen i løbet af det seneste år, er politikere fortsat fokuseret på potentielle risici ved at lade teknologigiganter blive for store til at fejle inden for finans- og betalingstjenester og dets virkninger på finansiel stabilitet, konkurrence og markedsstyrke og forbrugerbeskyttelse. For eksempel rejste professor Allen pointen om, at den "største finansielle stabilitetsrisiko" meget vel kan være involvering af teknologivirksomheder i stablecoin-tilbud.

"Vi har potentielt problemer med både pengepolitik og finansiel stabilitet, i den forstand, at teknologivirksomheden ville blive for stor til at fejle og i det væsentlige en del af regeringens sikkerhedsnet. Så medmindre en af ​​disse teknologivirksomheder flytter ind i dette område, selvom jeg ikke kan se, at stablecoins bliver brugt til daglige varer og servicebetalinger uden en form for statsstøtte i form af indskudsforsikring eller tilsvarende."

—Professor Hilary Allen i hendes vidnesbyrd til Senatets Bank-, Bolig- og Byanliggender.

Ifølge Professor Hilary Allen, "Politiske muligheder spænder fra et direkte forbud mod stablecoins, gennem en licensordning for stablecoins, til en mangesidet tilgang, der bruger aspekter af værdipapirlovgivning, antitrust, finansiel stabilitetsregulering og banklovgivning til at reagere på stablecoins' risici."

Fra oktober 2021 oversteg "stablecoins udstedt af de største stablecoin-udstedere 127 milliarder dollars" en vækst på over 500 % fra det foregående år ifølge President's Working Group (PWG) stablecoin-rapport baseret på forskning fra Coin Metrics.

Mens brugen af ​​stablecoins bestemt er vokset eksponentielt i løbet af det seneste år, er dens omfang endnu ikke tippet mod mainstream-adoption af købmænd og forbrugere, således at et flertal af politiske beslutningstagere har afstemt om, hvorvidt og hvordan man regulerer stablecoins. En sådan stigning i omfanget af vedtagelse vil påvirke, om og hvordan risici, der stammer fra stablecoin-aktiviteter, vokser uden at blive behandlet af eksisterende regler, hvilket foranlediger behovet for nye regler.

Kompleksiteten ved at regulere et "DeFi"-system
Spørgsmålet bliver så, hvilke regler der ville være passende og mest effektive til at imødegå risiciene ved stablecoin-aktiviteter. Som prof. Hilary Allen vidnede, giver decentraliserede finansaktiviteter eller "DeFi" iboende udfordringer for eksisterende lovgivningsmæssige tilgange, fordi der mangler en enkelt eller identificerbar person eller enhed til at holde ansvarlig for ting som at udstede en stablecoin, betjene blockchains digitale hovedbog og udføre konsensus, som skal nås af flertallet af brugere for at foretage ændringer. Da dette system "dukker op", er det svært at regulere det i sin nuværende form, især sammenlignet med mere traditionelle bankfunktioner som "indskud" og udbetalinger.

Mens der er regulatoriske bekymringer vedrørende et system, der stadig er under udvikling, kan den fremtidige amerikanske regulering af stablecoins præsentere de samme fordele som reguleringen af ​​det eksisterende finansielle system. Disse fordele vil omfatte "forbrugerbeskyttelse, systemisk stabilitet, sikkerhed og soliditet og bekæmpelse af ulovlig finansiering," ifølge Jai Massari, Partner, Davis Polk & Wardwell, LLP.

At regulere eller ikke at regulere, det er spørgsmålet

Det er muligt, at et nyt og veldesignet føderalt charter kunne rumme en "forretningsmodel baseret på udstedelse af stablecoins fuldt understøttet af kortsigtede, likvide aktiver og levering af relaterede betalingstjenester." Det vil dog tage tid at udvikle sig. Det vil også tage tid for lovgiverne at udvikle en tilgang, der passer til både statslige og føderale myndigheder til at regulere "Harmonisering af en bred amerikansk tilgang til digitale aktiver og konkurrence i det digitale valutarumkapløb kan forbedre USAs konkurrenceevne, sikkerhed og sænke grundlæggende omkostninger for grundlæggende økonomisk adgang,” bemærkede Dante Disparte, Chief Strategy Officer og Head of Global Policy, Circle

Da teknologien er relativt umoden, kan du forvente, at der vil være flere høringer og undersøgelser om overvågning af stablecoins, og hvordan man bedst sikrer overholdelse af eksisterende (eller nyt) love. For nu er det virkelige banebrydende øjeblik, hvordan Senatets tilgang har udviklet sig fra en formodet fjendtlig holdning over for krypto til at søge eftertænksom dialog om stablecoin-regulering i et forsøg på at tilbyde et "innovativt udvalg af sikre bank- og betalingsmuligheder", der inkluderer digitale aktiver.

Stillingen Det amerikanske senats høringsrecap om Stablecoins dukkede først på CipherTrace.

Kilde: https://ciphertrace.com/us-senate-hearing-recap-on-stablecoins/