VanEcks Bitcoin Futures ETF lanceres tirsdag

VanEck er ved at blive klar til at lancere sin bitcoin futures ETF efter US Securities and Exchange Commission (SEC) afviste dens foreslåede fond, der ville have haft kryptoaktivet direkte.

Den New York-baserede fondsforvalter, som forvalter 82 milliarder dollars i aktiver, forventes at lancere VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) på Cboe tirsdag, meddelte firmaet mandag. Selvom regulatoriske ansøgninger foreslog det planlagte tilbud kunne lanceres sidst i sidste måned, selskabets meddelelse følger efter SEC's afvisning af VanEcks foreslåede spot bitcoin ETF i fredags.

SEC-formand Gary Gensler sagde først under et virtuelt forum i august at hans agentur ville foretrække ETF'er indgivet i henhold til Investment Company Act af 1940, der var begrænset til bitcoin futures-kontrakter. SEC's beslutning om at nægte VanEcks ansøgning kom derfor ikke som en overraskelse for mange branchefolk.

"Det er ingen hemmelighed, at vi som virksomhed føler, at et fysisk spot-produkt er et overlegent produkt, og så vi troede, at vi ville se det igennem," sagde Kyle DaCruz, VanEcks direktør for digitale aktiver, til Blockworks. "Når vi modtog SEC's beslutning, besluttede vi at bringe det futures-baserede produkt på markedet, så i det mindste investorer har et værktøj nu til at få adgang til bitcoin gennem en reguleret børshandlet fond."

XBTF vil primært investere i bitcoin-futures, der er noteret og handlet på Chicago Mercantile Exchange (CME), en kategori, der for nylig har oplevet en enorm vækst, tilføjede DaCruz. Den gennemsnitlige daglige åben interesse i CME's bitcoin futures er steget fra $77 millioner i første kvartal af 2018 til omkring $1.5 milliarder i tredje kvartal af 2021, rapporterede firmaet. 

Tredje til markedet, men en anden struktur 

Fonden bliver den tredje af sin slags i USA, og tilslutter sig ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) og Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), som blev lanceret henholdsvis 19. og 22. oktober. 

BITO er hurtigt vokset til mere end $1.4 milliarder, mens BTF har $60 millioner aktiver under forvaltning. 

"Det er skuffende, at vi ikke er de første til at markedsføre, da vi var de første til at ansøge om en futures-baseret ETF i 2017, og der er bestemt fordele ved at være først til at markedsføre klart i denne aktivklasse," forklarede DaCruz.

Men firmaet mener, at fondens lavere pris og forskellige skattestruktur positionerer den godt i forhold til de lignende tilbud, der er tilgængelige i øjeblikket, tilføjede han. 

Mens Valkyrie- og ProShares-produkterne bærer et gebyr på 95 basispoint, vil VanEck-produktet koste 65 basispoint. Derudover, i modsætning til de fleste fonde under investeringsselskabsloven af ​​1940, som er klassificeret som regulerede investeringsselskaber, vil XBTF være struktureret som en C-Corporation.

ETF'er, der bruger denne struktur, beskattes som selskaber, hvilket betyder, at fonden betaler skat, og investorer betaler skat af udbytte og gevinster. 

Under C-Corporation-strukturen kan fonden fremføre tab i tilfælde af en udtrækning, hvilket i det væsentlige opvejer gevinster, forklarede DaCruz. Derudover er en C-Corporation berettiget til kvalificeret udbytteindkomst (QDI), hvilket betyder, at investorer betaler den langsigtede kapitalgevinstskat snarere end deres almindelige indkomstskattesats.

"For investorer med en højere almindelig indkomstskattesats er det ret tiltalende at være i et C-Corp," sagde DaCruz. "Vi har lavet flere analyser, og som du kan forestille dig, kan fremførslen af ​​tab og QDI-berettigelsen virkelig, virkelig påvirke afkastet efter skat for investorer, især langsigtede investorer."

Dave Nadig, CIO og forskningsdirektør for ETF Trends og ETF Database, sagde, at mange investorer måske ikke engang er klar over ETF's C-Corporation-struktur.

"Det er et lidt uprøvet område, så jeg er faktisk nysgerrig efter, hvordan de regner ud," fortalte han Blockworks. "Jeg kan absolut se, at for visse skattepligtige investorer med høj nettoværdi kan VanEck have fundet ud af noget ret smart."

Efterspørgslen?

Nadig sagde, at VanEcks differentiator af pris vil betyde noget, men sandsynligvis ikke vil skabe "en oversvømmelse" af tilstrømninger. 

Nathan Geraci, præsident for ETF Store, har tidligere fortalt Blockworks, at på trods af VanEcks omdømme og XBTF's lavere prispunkt, forventer han, at den indledende efterspørgsel bliver "dæmpet" sammenlignet med ProShares-fonden. 

Bitwise Asset Management for nylig trak sin ansøgning tilbage for en bitcoin futures ETF, som Matthew Hougan, firmaets CIO, sagde i et Twitter-indlæg, at de fleste langsigtede investorer ville være bedre tjent med spoteksponering. 

"Bitcoin futures ETF-markedet har et naturligt loft, da investorer virkelig ønsker en spot bitcoin ETF," sagde Geraci dengang. "Jeg tror, ​​at en udsteder som Bitwise er tilfreds med at fokusere på den større præmie og lade andre udstedere kæmpe om, hvad der end er tilgængeligt på bitcoin futures ETF-markedet."

I stedet for at lancere fonde, der næsten udelukkende investerer i bitcoin-futures, vælger andre udstedere en anden tilgang til at få investorerne til at blive eksponeret over for det voksende marked. 

WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) – en aktivt forvaltet ETF, der søger at give bred eksponering til en diversificeret kurv af råvarer – blev i sidste måned den første ETF til at tilføje bitcoin futures. Det kan investere op til 5 % af sine nettoaktiver i dem, en nylig arkivering indikerer.

En administreret futuresfond foreslået af SkyRock Investment Management kan også besidde op til 5 % af fondens aktiver i derivater, der refererer til bitcoin eller andre kryptovalutaer, der er registreret hos Commodity Futures Trading Commission, ifølge en afsløring afgivet fredag.

---

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.

---

Kilde: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/