Uge forude – RBA, BOE, ECB, OPEC+ og NFP i fokus

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

Efter en rutsjebane i januar forventer Wall Street nu, at Fed vil hæve renten aggressivt i løbet af året, mens de kæmper for at kontrollere inflationen. Den amerikanske dollar er igen konge, da de fleste økonomer nu forventer, at Fed vil levere et sted mellem 3-7 renteforhøjelser i år.

Den kommende uge er fyldt med et par store rentebeslutninger fra RBA, BOE og ECB. RBA kan afslutte sit obligationsopkøbsprogram og kan fremskynde forventningerne til renteforhøjelser, givet den stærkere end ventede acceleration i inflationen. BOE forventes at levere en stigning i opfølgningsraten og muligvis signalere, at et par mere kommer. ECB vil forsøge at holde fast i manuskriptet om, at det er usandsynligt, at de vil hæve i 2022, hvilket overraskende nok ikke er blevet testet på trods af, at inflationen i euroområdet er steget i rekordfart. Finansmarkederne forventer ikke, at ECB vil bevæge sig før i september 2023, men det kan ændre sig, efterhånden som alle de store centralbanker går ind i en stramningstilstand.

Efter en sjette ugentlig stigning i træk vil oliehandlere være meget opmærksomme på det kommende OPEC+ møde, der ikke bør forstyrre, hvor stramt dette energimarked er blevet. Den rå efterspørgsel overstiger det udbud, der kommer fra OPEC+, da de har været langt under deres forpligtelser. Forventningerne er, at kartellet vil stemple stigningen på 400,000 bpd i marts, men ingen forventer, at de rent faktisk når disse niveauer.

Fredag vil den amerikanske lønrapport uden for landbruget i januar vise, at opsvinget på arbejdsmarkedet blev ramt af omicron, mens den gennemsnitlige timeløn fortsætter med at stige. Lønpresset forsvinder ikke, og det burde understøtte optimismen for udsigterne for den amerikanske forbruger.

USA's ansættelser forventes at aftage på grund af Omicron

BOE stiger med 50 bps

Kan råolie samle sig for en 7. uge i træk?

Varm inflation kan være offentlig fjende nr. 1 for at udløse Feds høgagtige drejning, men investorer holder stadig et vågent øje med, hvorvidt en langsommere jobvækst kan komplicere Feds aggressive stramningsstrategi. Lønrapporten fra januar uden landbrug vil vise, at opsvinget på arbejdsmarkedet fortsætter med at aftage, da Omicron-varianten forstyrrede ansættelsen. Konsensus-estimatet for job oprettet i januar er 178,000, hvilket ville være et fald fra 199,000-fremgangen i december. Arbejdsudbuddet er stadig meget stramt, og det kan fortsat være drivkraften bag den gennemsnitlige timelønsstigning.

På mandag møder Qatars emir præsident Biden for at diskutere flere spørgsmål, primært med fokus på den globale energikrise og sikkerhed. Torsdag er en stor dag for Bidens Fed-nominerede som Raskin, Cook og Jefferson, da de vil optræde i Senatet. Hvis det bekræftes, vil dette repræsentere en skelsættende demografisk revision af Fed.

Wall Street vil også være meget opmærksom på en travl indtjeningssæsonuge, da flere europæiske banker, teknologi, bilproducenter og industrivirksomheder vil rapportere resultater.

En masse økonomiske data kommer fra Europa i næste uge, hvor hver dag byder på et udvalg af vigtige aflæsninger, der kan påvirke valutamarkederne.

Men der er ingen tvivl om, hvad overskrifterne vil være, med flash-CPI-målinger, der kommer dagen før ECB-mødet. Centralbanken er en af de få tilbageværende i lejren forbigående, og de forventes at fortsætte, noget der vil blive hjulpet af et blødere inflationstal dagen før.

Markederne er endnu en gang foran kurven med mindst én stigning på 10 basispoint indpriset i oktober og måske endnu en ved årets udgang. Christine Lagarde pressede tilbage til ingen nytte sidste gang, et lignende resultat kunne være på kortene, hvis CPI-dataene ikke er venlige over for dem.

Udviklingen i Ukraine så ud til at ramme de europæiske markeder hårdere end USA i mandags, så vi kunne se lignende følsomhed, hvis situationen fortsætter med at forværres.

Næste uge handler om BoE-mødet, hvor markederne prissætter en mere end 90 % chance for en anden på hinanden følgende renteforhøjelse, hvilket bringer basisrenten til 0.5 %. Med op til tre mere prissat i år, er der mulighed for, at centralbanken kan følge Fed i at føre investorer længere nede på den høgagtige vej.

En usædvanlig sidebemærkning, premierministerens job ser langt fra sikkert ud, da Sue Gray-efterforskningen er blevet til en komplet politiundersøgelse af adskillige påståede parter under lockdown. Boris kan overleve pinligheden, men vil han overleve en undersøgelse? Timingen af Sue Gray-rapporten er stadig ukendt, men kan gøre livet meget svært for premierministeren. Det mærkeligste er måske, hvor lidt markederne synes at bekymre sig om (indtil videre).

Rusland

Rublen har haft en hård tid de sidste par uger, da spændingerne mellem Rusland og Vesten er blevet intensiveret. Det er faldet omkring 5 % siden starten af året efter et opsving i torsdags, hvor der stadig søges et diplomatisk svar, på trods af det store hul, der tilsyneladende stadig eksisterer. Der er fortsat risiko for invasion, som kan straffe rublen, efterhånden som landet bliver ramt af sanktioner.

Sydafrika

SARB hævede renten for andet møde i træk, hvilket bringer reporenten til 4 %. Dette kommer, da inflationen kørte i den øvre ende af sit 3-6 %-målinterval og på trods af, at væksten var lavere end tidligere forventninger sidste år. Væksten forventes stadig at blive 1.7 % i år med en inflation på 4.9 %, en stigning fra tidligere 4.3 %.

Ingen større begivenheder i næste uge.

Tyrkiet

Den kvartalsvise inflationsrapport viste kun få tegn på en kursændring for CBRT, hvor centralbanken forblev optimistisk med hensyn til økonomiens retning på trods af dramatisk hævede inflationsprognoser for 2022 til 23.2 %; drevet af lira, fødevarepriser, lønomkostninger og administrerede priser.

I næste uge får vi PPI- og CPI-data på torsdag, som vil give noget mere indblik i prispres. Ikke at det vil have indflydelse på kørselsretningen for rentefjenden. Liraen forbliver stabil, som den har gjort det meste af året indtil videre, men når det kommer til valutaen, kan du aldrig forvente, at den holder.

Kina

Handelsugen starter tidligt i weekenden med China Manufacturing and Services PMI'er for januar. PMI'erne ventes at vise, at Kinas økonomi faldt en smule i starten af året, og at fremstilling og service ikke viste vækst i januar.

Fremstilling var nødt til at håndtere sæsonbestemte faktorer, og servicesektoren blev trukket ned på grund af regeringens nul-Covid-politik, hvilket har betydet strenge nedlukninger. Kina vil sandsynligvis fortsætte med at øge udgifterne for at understøtte økonomien.

Kinesiske markeder vil være lukket det meste af ugen på grund af månenytårsferien.

Et stort omdrejningspunkt bliver starten på vinter-OL i Beijing den 4. februar. Præsident Xi forventes at møde præsident Putin ved åbningsceremonien.

Indien

Indien vil fortsætte med at forsøge at fremme et opsving med beskeden finanspolitisk konsolidering i det årlige budget for FY 2022-2023 på tirsdag. Landet er blevet hårdt ramt af Covid-19, og opsvinget er fortsat skrøbeligt. Skatteindtægterne i FY 2021-2022 var højere end forventet, og regeringen forventes at bruge uventet til at finansiere Covid-19-programmer samt reducere det ballonerende underskud for at reducere låneomkostningerne.

Australien

RBA-politisk møde på tirsdag kan blive betydningsfuldt, da centralbanken forventes at annoncere afviklingen af sit aktivopkøbsprogram. Guvernør Philip Lowe har gentagne gange udtalt, at han ikke vil hæve renterne, før lønningerne stiger til 3 %, så en renteforhøjelse sker først langt senere på året. Men hvis RBA meddeler, at den fremrykker timingen på eventuelle stigninger, kan den australske dollar få et løft.

New Zealand

New Zealand offentliggør beskæftigelsesdata for fjerde kvartal 4 på onsdag. Økonomien fortsætter med at forbedre sig på trods af Omicron-bølgen, og der er forventninger om en lille stigning i beskæftigelsen. Arbejdsløsheden faldt til det laveste niveau i 2021 år i 14. kvartal til 3 % og forventes at forblive uændret. Arbejdsmarkedet er fortsat stramt, hvilket kan føre til acceleration i lønvæksten.

Japan

En anstændig mængde økonomiske udgivelser vil omfatte industriproduktion, arbejdskraft og boligdata, men intet, der burde flytte nålen for Bank of Japan.

Markeder

Energi

Naturgaspriserne har været en rutsjebanetur efter et kort klem i torsdags, og nu kan en større snestorm for østkysten pumpe priserne op igen. Situationen i Ukraine kan se en kort periode med ro, mens diplomatiet underholdes.

Råoljepriserne har været i brand og er steget for sjette uge i træk, efterhånden som udsigterne for efterspørgsel forbedres, og over geopolitisk frygt kan føre til alvorlige forstyrrelser. Udbudssiden fortsætter med at understøtte et stramt marked, da OPEC+ forventes at holde fast i deres plan om at øge produktionen med 400,000 bpd i marts, selvom deres overholdelse i sidste måned kun nåede 60% af planen.

Guld

Gulds smerte kan vare lidt længere, indtil Feds aggressive omdrejningspunkt med at tackle inflationen er fuldt priset ind. $1,800-niveauet var et vigtigt støtteniveau for guld, så momentumsalg har potentialet til at gøre dette til en interessant handel. Hvis det bliver grimt hurtigt og $1760 går i stykker, vil guld muligvis ikke se meget støtte før $1720.

Bitcoin

Bitcoin ser ud til at stabilisere sig, men mange investorer er stadig bekymrede over en kryptovinter, hvilket kan betyde, at det nuværende opsving måske ikke varer ved. Den største risiko lige nu er, hvis Bitcoin-minedrift fortsætter med at miste vigtige hubs, efterhånden som flere lande kæmper mod stigende energiomkostninger.

Kryptoovervågningen venter spændt på præsident Bidens udøvende handling, der vil begynde reguleringen af kryptovalutaer som et spørgsmål om national sikkerhed. Dette kan gøres i de kommende uger og kan have en indvirkning på stablecoins, NFT'er og kryptoer.

Vigtige økonomiske begivenheder