Hvad er dYdX?

DYdX er en decentraliseret udveksling (DEX) hostet på Ethereum, der muliggør swap af mindst 36 kryptovalutaer uden kend din-kunde (KYC) identitetsbekræftelse. Børsen er også en af ​​de sjældne platforme til at tilbyde evig marginhandel, hvilket giver handlende mulighed for kun at finansiere en del af handlen i stedet for hele værdien af ​​handelspositionen.

Men er dYdX virkelig decentraliseret? I DeFi-spektret falder dYdX et sted i midten.

dYdX oprindelse og formål

Antonio Juliano, en tidligere softwareingeniør for Coinbase og Uber, startede dYdX-projektet i midten af ​​2017. Hans mål var at skabe en open source, fællesskabsstyret derivatbørs. Selvom dette var i en stigende ICO-bobleperiode, valgte Juliano at rejse midler gennem token-salg.

I stedet modtog dYdX en investering på $2 mio. fra venturekapitalfirmaet a16z. I de efterfølgende runder rejste børsen $87 mio.

Indtil august 2020 var dYdX hostet på Ethereum. Dette var problematisk i betragtning af Ethereums volatile gasafgifter, der stiger med trafikken. For at overvinde dette skalerbarhedsproblem flyttede dYdX til StarkWare Layer 2-netværk, hvilket gav et transaktionsboost og lave overførselsgebyrer.

I august 2021 lancerede børsen sit native governance token DYDX og airdroppede det til loyale brugere. Holdet oprettede også dYdX Foundation for at forbinde brugere og udviklere.

Hvad er dYdX?

dYdX's hovedfokus er at tilbyde handel med derivater, udover spotmarkedshandel for kryptovalutaer. Takket være limit- og stop-loss-ordrer kan handlende tilpasse deres handelsoplevelse.

For eksempel, hvis en erhvervsdrivende sætter en stop-loss-ordre til 5 % under møntens pris, lukkes markedspositionen automatisk for at forhindre yderligere tab.

Ved første øjekast ser dYdX ikke så anderledes ud end en typisk kryptovalutabørs. Handelen understøttes af et aktivs ordrebog, kortlægning med indikatorer og udvalgte markedspositioner, som kan være spot-baserede eller gearede. 

Spot-handel er at købe eller sælge aktiver til deres markedspriser. Marginhandel forstærker ens markedsposition med lånte midler. Det betyder, at positionen er gearet, fordi den boostes med ekstra kapital for større gevinster.

Ligeledes er der større tab involveret, hvis markedets position går imod forventningerne. Af denne grund anses marginhandel for meget risikabelt. For eksempel:

• En trader åbner en Avalanche (AVAX) lang position til en værdi af $1,000, hvilket betyder, at forventningen er, at prisen på AVAX vil stige. Hvis prisen stiger med 5%, får den erhvervsdrivende 50 $. 

• Men hvis den samme position forstærkes med ekstra købekraft, øget med "Margin Usage"-procent, ville gevinsterne også stige. For en 200% marginforøgelse ville gevinsten så være $100, fordi den åbne lange position ville være blevet øget til $2,000. 

Ikke desto mindre, hvis prisen på AVAX falder uventet, er tabet stort og falder ud over den oprindelige investering. dYdX giver en måde at opretholde finansieringen af ​​positionerne på med sit hjørnestensprodukt - evig handel med futures.

I stedet for at skulle finansiere den fulde margin, når positionen udløber, kan perpetual futures fortsætte med at finansiere enten korte eller lange positioner med en brøkdel af marginens værdi. Dette udtrykkes som perpetual (perps) funding rate, opdateret på timebasis.

Hvis finansieringsrenten er i det positive procentvise interval, betyder det, at longs er betalende shorts. Dette indikerer bullish momentum, fordi den evige pris er over aktivets spotpris. Omvendt, hvis finansieringsrenten er i det negative procentvise interval, betyder det, at shorts betaler longs, som et bearish momentum.

Denne udveksling sker direkte mellem handlende, peer-to-peer. Derfor vinder eller taber handlende med åbne positioner for evige kontrakter midler, hvilket giver muligheder for at indsamle dem. Traders begår typisk lange positioner for Bitcoin og Ethereum, som vist fra platformens metrics dashboard.

StarkWare: dYdX's underliggende teknologi

Den 1. november 2021 opgav dYdX Ethereums spot- og marginhandelstjenester og tog af sted til hurtigere handelsgræsgange på StarkWare. Denne skalerbarhedsløsning i Layer 2 bruger ZeroKnowledge (ZK) rollups til at fremskynde transaktioner og sænke gebyrer.

Selvom denne ydeevne er uden for mulighederne for Ethereums hovedkæde, bruger dYdX stadig Ethereum til at afslutte transaktioner som tilføjede datablokke. STARK står for Scalable Transparent Arguments of Knowledge.

Hvordan giver dYdX likviditet?

Enhver, der bruger en DEX vs. en centraliseret udveksling (CEX), bemærker en præstationsforskel. I en DEX giver brugerne selv likviditet ved at indsætte tokens i en likviditetspulje, drevet af smarte kontrakter. Ved at trykke på dem bytter brugere derefter tokens og handler.

Som følge heraf kan det ske, at nogle likviditetspuljer ikke er ordentligt finansieret, hvilket skaber en beholdning af uopfyldte ordrer. I modsætning hertil har CEX'er som Binance dyb likviditet, der dækker alle handler. Da man ser dette problem, bruger dYdX en hybridmodel, hvor on-chain-transaktioner er parret med en off-chain-matchende motor.

Med andre ord, mens AMM'er fundet i DEX'er som Uniswap bruger probabilistisk handelsmatching, bruger dYdX deterministisk matching og afregning. For at det skal ske, har dYdX sin egen API, som markedsstillere kan tilslutte til platformens ordrebog for at dække handelsspændene for et lille snit.

DYDX Tokenomics

DYDX er platformens styrings- og utility-token. Ud af maksimalt 1B DYDX er kun 7% i omløb fra oktober 2022. DYDX-tokensindehavere opnår stemmerettigheder, proportionalt med deres besiddelser. De kan derefter stemme om tweaking af handelsgebyrer, partnerskaber, opgraderinger og andre protokoludviklinger.

Som et utility token bruges DYDX til at betale handelsgebyrer og satse indtjeningsudbytte. Dette fungerer som et likviditetsredundanslag for ekstreme markedsforhold. Ikke desto mindre tilbyder dYdX yderligere stabilitet ved at satse USDC stablecoin i enten platformens sikkerheds- eller likviditetspulje. De resulterende indsatsbelønninger genererer DYDX-tokens.

Hver 28. dag optjener handlende også DYDX-belønninger proportionalt med betalte gebyrer, som derefter divideres med alle gebyrer betalt af handlende i denne periode.

Er dYdX virkelig decentraliseret?

Da US Treasury's Office of Foreign Assets Control (OFAC) sanktionerede Tornado Cash-privatlivsprotokol, var dYdX en af ​​de første platforme, der startede blokering af brugerkonti. Det betyder, at selv hvis nogen aldrig havde hørt om Tornado Cash, men blev sendt penge gennem møntmixeren, kunne de have fået deres konto blokeret.

Med det sagt, fordi dYdX ikke er i brugermidlernes varetægt, kan den ikke beslaglægge dem. Endvidere skal man bemærke platformens forsøg på at bruge biometrisk sporing at binde brugernes tegnebogsadresser til deres rigtige identiteter. Springpunktet var dYdX's henvisningsbelønningsprogram, hvorved brugere kunne få 25 USDC for at bringe handlende ind, som har indbetalt 500 USDC.

Ikke desto mindre er platformen stadig i færd med at blive decentraliseret. Ved udgangen af ​​2022 er V4-opgradering bør fratage virksomhedens kontrol og overlade den fuldstændigt til samfundet.

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikel er kun beregnet til generel vejledning og informationsformål for begyndere, der deltager i kryptovalutaer og DeFi. Indholdet af denne artikel skal ikke opfattes som juridisk, forretningsmæssig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre dig med dine rådgivere for alle juridiske, forretningsmæssige, investerings- og skattemæssige implikationer og rådgivning. Defiant er ikke ansvarlig for eventuelle tabte midler. Brug venligst din bedste dømmekraft og udfør due diligence, før du interagerer med smarte kontrakter.