Hvad er Tether?

Tether (USDT) tilbyder dollarens kendskab og stabilitet, men i digital form, der bevæger sig på tværs af blockchain-netværk. Som en af ​​de første stablecoins af sin art er Tether den nr. 1 stablecoin efter markedsværdi.

Ikke desto mindre er Tethers omdømme mildest talt blevet plettet. I tilfælde af en bankrun kunne enhver Tether-indehaver indløse deres stablecoins til USA. dollars uden USDTs pris kollapser? Hele det decentraliserede finans (DeFi) økosystem afhænger af det.

Tethering finansiel stabilitet i en flygtig verden

Af alle aktiviteter på blockchain-netværk, hvad er en, der værdsættes mest? Kort sagt, indbetaling af en kryptovaluta som sikkerhed for at få et lån. Dette er den vigtigste DeFi-tjeneste, der er tilgængelig på hundredvis af dApps, hvoraf nogle er DAOMaker, Curve, Aaveeller Forbindelse. 

Problemet er, at når folk bruger kryptovalutaer til at stille sikkerhed for deres lån, er de typisk nødt til at overbevise dem flere gange. Dette er nødvendigt, fordi nye kryptovalutaer, med drastisk lavere cirkulation sammenlignet med enhver fiat-valuta, er tilbøjelige til vilde prisudsving. Ellers kan lånet nemt ramme likvidationsprisen.

Over-collateralization neutraliserer dette problem, men kun til en vis grad, som demonstreret under Terra (LUNA) kollapset. Som følge heraf har investorerne en større ro i sindet, når de bruger dem stablecoins, forankret til fiat-valuta på en-til-en-basis

Det betyder, at én Tether kan indløses for $1. Resultatet er, at stablecoin-støttede lån ikke kræver overdækning, hvilket gør DeFi dApps mere tilgængelige for en bredere vifte af indkomstgrupper. Efterspørgslen efter denne stabilitet har været Tethers vigtigste drivkraft siden den blev lanceret i 2014.  

I sommeren 2020, da Ethereum begyndte at hoste levedygtige låne-dApps, gik Tether ind i en parabolsk efterspørgselsoverdrive. På et tidspunkt, i april 2022, var det 83 mia. USD værd. 

Men dette rejser et vigtigt spørgsmål. Hvis Tether holdt i seks år et godt stykke under markedsværdien på $5B, hvordan var det så muligt, at det kunne indløses et meget større beløb så kort tid efter?

Hvordan virker USDT Stablecoins?

Som tidligere nævnt er Tether-tokens knyttet til værdien af ​​dollaren, USD, på en-til-en-basis. Tether-udstedelse og indløsningsproces følger fem trin:

1. Ifølge KYC-reglen (kend-din-kunde) udsteder en person, en købmand eller en børs en anmodning om USDT ved at indsætte fiat-valuta på Tethers bankreservekonto.
2. På den anmodning udsteder Tether USDT-tokens, der repræsenterer USD-værdi, som sendes til anmoderens wallet-adresse. Minus overførselsgebyret er beløbet lig med beløbet i USD indsat.
3. Som digitale aktiver kan brugere gemme eller overføre USDT-tokens mellem tegnebogsadresser og understøttede blockchain-netværk. Investorer gemmer typisk USDT i deres tegnebøger, mens de forbereder sig på at købe kryptovalutaer, såsom Bitcoin (BTC). Når dette sker på centraliserede børser, er det en indikator på, at der sker en større hvalaktion, hvilket resulterer i markedsspekulation.
4. USDT-indehavere kan til enhver tid indløse deres Tether til USD på Tether.to eller på en hvilken som helst kryptovalutabørs, der tjener som formidler.
5. Når Tether-tokens er indløst, fjernes de fra dens cirkulerende forsyning. 

[Indlejret indhold]

Kun Tether er ansvarlig for at udstede eller fjerne dets tokens fra cirkulation, hvilket gør det til en centraliseret stablecoin, der er afhængig af det traditionelle banksystem. Men er Tether fuldt understøttet med indløselige kontante reserver og andre likvide aktiver eller ej? Det er et spørgsmål, regulatorer og retshåndhævende embedsmænd i USA har undersøgt.

Tether (USDT) Oprindelse

Tether stablecoin stammer fra cryptocurrency-udvekslingsområdet. Det Hong Kong-baserede firma iFinex er ejer af både Bitfinex-børsen og Tether. Langt før Ethereum dApp-økosystemet udviklede sig, i 2014, lancerede langtseende krypto-entusiaster Tether.to platform til at tokenisere fiat-valuta.

Tethers hovedformål er at lette pengeoverførsler 24/7, næsten øjeblikkeligt og til en overkommelig pris, noget der ikke er muligt med det besværlige SWIFT-system. For eksempel skal afsendelse af internationale betalinger via bank bekræftes af flere banker, hvilket resulterer i forsinkelser og ekstra gebyrer.

Med Tether afhænger dens overførselshastighed af ydelsen af ​​selve blockchain-netværket, uanset om det er Ethereum, Tron eller Avalanche. Der har længe været spørgsmål om forbindelserne mellem Bitfinex og Tether. 

Tethers omdømmehistorie

Tether kom først under større kontrol, da Bitfinex brugte Tether (USDT) til at maskere $ 850M der forsvandt. I april 2019 instruerede New York Attorney General iFinex om at stoppe med at flytte USDT fra Tethers bankkonti til Bitfinex's bankkonti. Statsadvokaten vurderede, at mindst 700 millioner dollars var opbrugt fra Tethers reserve.

Tether måtte betale en bøde på $18.5 millioner for at afgøre efterforskningen to år senere. I oktober 2021 udstedte Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en ordre til Tether om at betale en 41 millioner dollars i bøde over dens vildledende påstand om, at USDT var fuldt støttet af amerikanske dollars.

Ved kongreshøringen om stablecoins i december 2021 undlod Tether at sende nogen repræsentanter. Det er overflødigt at sige, at dette var ret mærkeligt i betragtning af, at Tether var verdens største stablecoin-udsteder på det tidspunkt. John Betts, den tidligere administrerende direktør for Noble Bank International, som på et tidspunkt havde Tether-midler, vakte yderligere mistanke, da sagde han at:

"Det er ikke en stablecoin, det er en højrisiko offshore hedgefond,"

Bekræftelse af Tethers USD-beholdning

Centraliserede stablecoins er typisk revideres på kvartalsbasis af et uafhængigt revisionsfirma. Tether udsteder nu en begrænset "forsikring" ved at et revisionsfirma noterer aktiverne i sine reserver. Den 30. juni 2022 rapporterede Tether 66.4 mia. USD i aktiver, der understøtter USDT. Kontanter og bankindskud udgjorde 8 % af reserven, og amerikanske statsobligationer udgjorde omkring 44 %. Resten var sammensat af virksomhedsobligationer, ædelmetaller og andre aktiver.

Sam Bankman-Fried, CEO for FTX, kryptobørsen, FTX CEO, milliardær har udtrykt tillid USDT vil ikke depege:

"Jeg tror, ​​at de virkelig beariske synspunkter om Tether er forkerte... Jeg tror ikke, der er nogen beviser, der understøtter dem."

Er Tether (USDT) nogensinde afkoblet?

En stablecoins sande reservetest finder sted under ekstreme markedsforhold, når investorer strømmer til stablecoins for at indløse deres tokens til fiat-valutaer. Dette scenarie udspillede sig efter Terra kollapsede i begyndelsen af ​​maj 2022, og udslettede $44B med det samme og mange milliarder senere gennem kryptosmitte.

Krypto-mægleren Voyager Digital, udlånsplatformen Celsius og kryptohedgefonden Three Arrows Capital (3AC) var blot nogle af de mange milliarder konkurser. Salgspresset vaklede USDTs binding til dollaren, men kun kortvarigt.

Sammenlignet med mange algoritmiske stablecoins, som kollapsede fuldstændigt, gik USDTs peg aldrig under $0.98, hvilket var lige under 2% af $1. Dette skete inden for en enkelt dag, hvorefter pinden stabiliserede sig til den sædvanlige ~99.99%.

Denne maj-stigning var $10 mia værd i USDT-indløsninger, hvilket betyder, at Tether bestod sin stressn-test. 

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikel er kun beregnet til generel vejledning og informationsformål for begyndere, der deltager i kryptovalutaer og DeFi. Indholdet af denne artikel skal ikke opfattes som juridisk, forretningsmæssig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre dig med dine rådgivere for alle juridiske, forretningsmæssige, investerings- og skattemæssige implikationer og rådgivning. Defiant er ikke ansvarlig for eventuelle tabte midler. Brug venligst din bedste dømmekraft og udfør due diligence, før du interagerer med smarte kontrakter.