Hvad er forskellen mellem markedsværdi og fuldt fortyndet markedsværdi?

Virksomheder og blockchain-projekter repræsenterer værdi på forskellige måder, typisk via aktier og digitale aktiver. I begge tilfælde er deres værdier forskellige baseret på, at deres værdi er fuldt ud eller kun delvist. Dette er forskellen mellem markedsværdi (cap for short) og fuldt udvandet markedsværdi. 

Markedsværdi frembringes, når du gange antallet af cirkulerende mønter for en bestemt kryptovaluta med prisen på hver mønt. 

Udvandet markedsværdi frembringes, når du gange antallet af alle mønter, der kunne eksistere, med prisen på hver mønt.

Lad os dykke dybere ned for at se, hvorfor fortyndede lofter betyder noget i forhold til almindelige markedsværdier.

Krypto markedsværdi forklaret

Lad os kort besøge det traditionelle aktiemarked for at jorde vilkårene. Når aktier er tilgængelige for offentlig handel, kaldes de udestående aktier. Dette svarer til kryptos cirkulerende forsyning. Markedsværdien for begge ville derefter blive beregnet ved at gange aktier/mønter med prisen på hver.

I modsætning hertil tegner fuldt udvandet markedsværdi sig for helheden af ​​aktiver. For eksempel, hvis en virksomhed ville konvertere alle sine udvandende værdipapirer (optioner, konvertible obligationer, warrants) til aktier, ville dette være dens fuldt udvandede markedsværdi. I blockchain-verdenen er denne dynamik anderledes, fordi hver kryptovaluta har sin egen måde at bestemme det samlede udbud på, og nogle har ikke engang et forsyningsloft.

I kryptovaluta-verdenen, når vi beregner markedsværdien ved at gange antallet af cirkulerende mønter med prisen på hver, ser vi dens værdi. Dette er hvor meget investorer, der har købt et kryptoaktiv, værdisætter kryptovalutaen. 

Rå numre

I slutningen af ​​juli 2022 var Bitcoins markedsværdi $469 mia. Vi nåede frem til det tal ved at gange det samlede antal cirkulerende bitcoins med prisen på hver BTC. I rå tal oversættes dette til:

19,107,756 BTC (samlet cirkulerende Bitcoin) x 24,554 USD (prisen på hver BTC) = 469.17 milliarder USD markedsværdi.

For nøjagtigt at repræsentere den aktuelle værdi af Bitcoin, var vi nødt til at vælge det samlede cirkulerende forsyningstal. 

Dette er antallet af bitcoins, der faktisk er tilgængelige for handel, enten køb eller salg. Dette inkluderer tokens på cryptocurrency-børser og private ikke-depotpunge. 

Med andre ord måler det samlede cirkulerende Bitcoin-udbud de Bitcoins, der allerede er blevet udvundet. I øjeblikket er 91% af i alt 21 millioner BTC blevet udvundet. I 2035 vil denne procentdel nå 99%, og i 2140 vil alle 21 millioner bitcoins blive udvundet og tilgængelige for handel. 

Hvorfor har kryptovalutaer overhovedet cirkulerende forsyninger?

Hver kryptovaluta har en anden kodet mekanisme til at regulere dens cirkulerende forsyninger. Bitcoin bruger en halveringsmekanisme til at kontrollere udbud og inflation. Omtrent hvert fjerde år halveres minearbejdernes belønning for at sikre netværket.  

Nye frigivne bitcoins reduceres efter et tidsindstillet, kodet skema. Men hvilket formål tjener denne kunstige inflationskontrol? 

Forestil dig, at hver eneste dollar, der nogensinde eksisterer, bliver præget på samme tid. Det ville forårsage enorm inflation, da udbuddet i USD ville være så stort, at det ville overgå efterspørgslen. Vi ville så befinde os i en situation, hvor det samme produkt, der engang havde et prisskilt på $10, ville blive prissat til $100 eller mere.

Du kan se denne effekt på en mere målt måde, når den amerikanske centralbank øger pengemængden, som den gjorde mellem 2020-2022, med omkring 5 billioner dollars.

Heldigvis er dollaren verdens globale reservevaluta, så inflationen steg kun til 9.1 % i juni. Når centralbanker gør dette i andre lande, kan det udløse hyperinflation, og pengesedler bliver bogstaveligt talt mindre værd end det papir, de er trykt på. 

Hvordan styrer andre kryptovalutaer deres inflationsrate?

Mens bitcoin bruger en halveringsmekanisme til at kontrollere inflationen, har Ethereum en brændende token-mekaniker. Det betyder, at jo mere ETH der bruges, jo flere ETH-tokens fjernes fra cirkulationen ved at sende dem til en uigenkaldelig pung. Derfor er de effektivt "brændt" ud af brugbar eksistens.

Men ville det ikke skabe ETH knaphed? Nej, fordi ETH har ubegrænset token-udbud. Ligesom Bitcoin har en halveringsmekanisme, har Ethereum en fast inflationsrate. Det er jo meningen, at Ethereum-netværket skal bruges som en dApp til at genskabe alle de tjenester, der er tilgængelige i traditionel finans. 

Dette gør Ethereum analog med en nations fiat-penge. Men for at sikre, at der ikke er en overdreven mængde ETH-brændte tokens, undertrykkes inflationsraten.

Ydermere beskrev Tim Beiko, en af ​​Ethereums chefudviklere, Ethereums brændende mekaniker som en modspiller til minearbejdere, der spiller systemet. 

Fordi minearbejdere/validatorer i hvert blockchain-netværk modtager gebyrer, når de udfører transaktioner, spammer nogle minearbejdere netværket med transaktioner for at få flere gebyrer. Dette er en yderligere grund til, at Ethereums brændende mekaniker er nyttig, kaldet Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559. 

Endelig er der kryptovalutaer, der ikke bruger minedrift eller en inflationsrate. I stedet er de afhængige af token-oplåsningsplaner for at styre efterspørgslen. Disse er normalt venturekapital (VC) finansierede projekter, såsom Yuga Labs' ApeCoin (APE).

Fuldt fortyndede markedsværdier forklaret

Nu hvor du fuldt ud forstår konceptet med cirkulerende forsyninger og inflationskontrol, kan vi vende os til vigtigheden af ​​fuldt udvandede markedslofter. 

Tokeninflation er udvandingsfaktoren for enhver kryptovaluta, som vi har set med de tidligere Bitcoin- og Ethereum-eksempler.

Udvandet markedsværdi

Derfor tegner et fuldt udvandet markedsværdi for alle mønter, der nogensinde eksisterer for at beregne markedsværdien. I tilfælde af Bitcoin ville vi ikke have brug for dens samlede cirkulerende forsyning. I stedet ville vi bare gange prisen på hver BTC med det samlede antal bitcoins, der kan udvindes.

21 millioner BTC x 24,554 USD = 515.6 milliarder USD fuldt udvandet markedsværdi

Dette er 9.9 % højere end Bitcoins markedsværdi baseret på dets samlede cirkulerende udbud, som matcher med ~91 % af 21 millioner BTC udvundet indtil videre. 

I tilfælde af kryptovalutaer, der ikke har et begrænset token-udbud, såsom Ethereum, ville et fuldt udvandet markedsværdi ikke give nogen mening. Det er fordi deres samlede cirkulerende forsyning er i forandring. Derfor ville ETH have lige tal for både markedsværdi og et fuldt udvandet markedsværdi. 

Kan fuldt udvandede markedsværdier give meningsfuld indsigt?

Fordi en fuldt udvandet markedsværdi er større end den almindelige, kan investorer antage, at markedsværdien af ​​digitale aktiver vil stige forholdsmæssigt. Som eksempel kan nævnes, at ApeCoin (APE) har en markedsværdi på 2.14 milliarder dollar, hvilket er 226 % lavere end dens fuldt udvandede markedsværdi på 6.99 milliarder dollar.

Som tidligere nævnt kommer den store forskel fra APEs token-oplåsningsplan. I øjeblikket er kun omkring tre ud af 10 APE-mønter i omløb. En investor kan så tro, at prisen på APE vil stige med mindst tre gange, da dens markedsværdi stemmer overens med dens udvandede markedsværdi.

En sådan antagelse tager dog ikke højde for forholdet mellem inflation og deflation. ApeCoins pris er afhængig af dens metaverse brug som et nytte- og styringstoken. Hvis Yuga Labs lykkes med sin mission om at implementere meget populære play-to-earn-spil i sit Otherside-økosystem, vil flere investorer søge at købe APE-mønter, der driver det.

Til gengæld ville folk skabe et købspres, der hæver APEs pris. Dette købspres ville så modvirke det inflationære pres, der kommer fra token-oplåsningsplanen.

Men hvis Yuga Labs fejler, og Otherdeed bliver middelmådig eller endda en blockchain-ørken, vil APE-mønter drastisk falde i pris under det samme inflationspres. I et sådant scenarie kunne et fuldt udvandet markedsværdi endda gå under dets nuværende markedsværdi på 2.14 milliarder dollars, hvilket kun tegner sig for 30% af APE-mønterne.

Af denne grund bør en fuldt fortyndet markedsværdi tages med et stort gran salt. I sidste ende vil realiseringen helt afhænge af projektets levedygtighed. På den anden side er kryptovalutaer, der er decentraliserede og uden for rammerne af VC-finansiering og -planlægning, såsom Bitcoin, mere modstandsdygtige over for sådanne spekulationer.

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikel er kun beregnet til generel vejledning og informationsformål for begyndere, der deltager i kryptovalutaer og DeFi. Indholdet af denne artikel skal ikke opfattes som juridisk, forretningsmæssig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre dig med dine rådgivere for alle juridiske, forretningsmæssige, investerings- og skattemæssige implikationer og rådgivning. Defiant er ikke ansvarlig for eventuelle tabte midler. Brug venligst din bedste dømmekraft og udfør due diligence, før du interagerer med smarte kontrakter.