Warren Buffets seneste kritik af Bitcoin er dens mangel på at "producere" noget, hvilket faktisk beviser dets monetære egenskaber og anvendelighed som penge.
Før jeg forlod den akademiske verden, uddannede jeg mig som en finanshistoriker. Jeg kiggede på balancer i støvede, gamle arkiver, og jeg undersøgte, hvad banker lavede i det victorianske Storbritannien; Jeg kørte fancy statistiske analyser på aktiekurser fra det 19. århundrede for at se, om de opførte sig, som moderne porteføljeanalyser tyder på, at aktiekurser burde; og jeg så på, hvordan penge fungerede, og hvordan monetære regimer ændrede sig over tid.
I al min læsning irriterede intet mig mere end etablerede økonomer med ligningsfyldte tavler og papirmodeller, der arrogant erklærede, at nogle funktioner i penge og bank var defekte. Med ingen viden om fortiden rejste akademikere sig ofte fra deres begavede universitetsstole og proklamerede, at penge ikke kunne være private, finansielle markeder ville gå i opløsning uden regulatorer, og banker kunne ikke fungere uden regeringer, der stoppede dem.
Mærkeligt, tænkte jeg og kiggede på de historiske dokumenter foran mig. De plejede tydeligvis at …?
Buffetts monetære misadventures
Når du siger ting, der direkte modsiges af virkelighed, historisk eller nutid, det skal du nok bare lade være med at gøre. Men når du er 91 år gammel femte (-ish) rigeste person på planeten og har et ry som den største investor nogensinde, gælder andre regler. Med kameraer rettet mod dig og sultne avisfanboys, der roser hvert et ord, du siger, kan du slippe afsted med sludder, som ellers ikke ville flyve.
Tag Warren Buffetts seneste overvejelser om bitcoin fra hans firma Berkshire Hathaways seneste årligt møde den 1. maj 2022:
"Hvis folkene i dette rum ejede al landbrugsjorden i USA, og du tilbød mig en andel på 1 % i det […] og sagde 'betal os en tilbudspris på $25 milliarder dollars', så vil jeg skrive en check til dig. eftermiddag.
"Hvis du fortæller mig, at du ejer 1% af lejlighedshusene i USA, og du tilbyder mig... øh... så jeg ville have en andel på 1% i alle lejlighedshuse i landet, og du vil, hvad end det måtte være - endnu 25 milliarder dollars eller noget, jeg skriver en check til dig. Det er meget enkelt.
"Nu, hvis du fortalte mig, at du ejede al bitcoin i verden, og du tilbød mig det for $25, ville jeg ikke tage det, for hvad skulle jeg gøre med det? Jeg er nødt til at sælge det tilbage til dig på en eller anden måde! Måske er de de samme mennesker [der solgte det til ham], men det kommer ikke til at gøre noget".
Denne særlige anklage er gammel, og Buffett har selv gentagne gange pålagt den guld: det gule metal kan ikke være værdifuldt og må være en dårlig investering, da det ikke giver noget udbytte, afkast eller renter — "Den gør ikke andet end at sidde der og se på dig." For bitcoin, som er en forbedret udgave af guld, kan vi forstå, at denne travle nonagenarian simpelthen genbrugte sit guld-rant. Buffett fortsætter:
"Lejlighederne kommer til at producere lejeindtægter, og gårdene skal producere mad […] og det forklarer forskellen mellem 'produktive aktiver' og noget, der afhænger af, at den næste mand betaler mere, end den sidste mand fik."
Bitcoin er alt sammen et fupnummer, et cirkus, ifølge Buffett: "Der er ikke flere penge i rummet, det har bare skiftet hænder - med en masse måske svindel og omkostninger involveret [...] Dybest set: aktiver, for at være af værdi, har de at levere noget til nogen."
Lad os pakke dette ud.
Hvad der gælder for Bitcoin, gælder også for andre penge
Det er morsomt, hvordan modstandere af bitcoin opkræver argumenter imod det, der gælder lige så godt for alle andre penge: Du angriber eller fordømmer ikke overbevisende Bitcoin ved at angive, at den har træk ved andre velfungerende penge; eller henvise til praksis i bitcoin, der regelmæssigt også forekommer i valutaen øverst på den monetære rangstige.
Det er for dyrt at handle med bitcoin!
Ja, til de tidspunkter, hvor blokpladsen har været overbelastet og netværksgebyrerne høje - men selv da overvejer man bitcoin korrekt som en første lag afviklingsmedier snarere end en censurerbar tredje-lags fiat digital indgang, det er sandsynligvis billigere end det gamle system (Bitcoin kan sammenlignes med Fedwire, ikke Visa). Med finansiel afdækning og usikkerhed på prisniveau er den ressource-omkostninger debat af fiat versus hårde penge er klart kommet ud mod fiat-dollaren.
Bitcoin bruges af kriminelle og hvidvaskere!
Ja, til en overraskende lille udstrækning — men endnu vigtigere: det er dollaren også. De funktioner, der tjener penge til gode for os velopdragne og lovlydige borgere, gør det også til en god penge for kriminelle. Kriminelle ønsker anonymitet, transaktionsbeskyttelse og pålidelig afvikling ligesom resten af os - og de ønsker at benytte sig af det mest tilgængelige og likvide monetære netværk, der leverer disse ting. Alle penge er til fjender.
Bitcoin tegnebøger kan blive hacket og penge mistes!
Ja, og det samme kan bankkonti og kreditkort i fiat-verdenen - eller almindelige gamle kontanter, hvis du mister dem fysisk, eller hvis du bliver ranet på gaden eller lider flash kidnapninger at Brasilien er nyt fiat hurtigbetalingssystem aktiveret. For ikke at nævne de fuldkommen lovlige afpresninger, som fiat-banker rutinemæssigt engagerer sig i: sindssygt langsomme betalingsmekanismer, blokerede transaktioner, overtræksgebyrer og renter under inflationen.
Bitcoin producerer ikke noget
"De guld- og sølvpenge, som cirkulerer i ethvert land, og ved hjælp af hvilke produktionen af dets jord og arbejdskraft årligt cirkuleres og distribueres til de rette forbrugere, er på samme måde som forhandlerens rede penge, alle døde lager. Det er en meget værdifuld del af landets hovedstad, som ikke producerer noget til landet." – Adam Smith, (1776)
Buffetts største bekymring med bitcoin (og guld) er, at det at eje nogle ikke "producerer" noget. For at være af værdi skal aktiver "levere noget til nogen" efter hans opfattelse.
Hvis vi havde et kig på Buffetts fiat-pung, ville vi ikke finde det bomulds- og hørsedler med amerikanske præsidenter på dem? Hvis vi kiggede ind på hans bankkonto, ville der så ikke sidde fiat digitale poster, der ikke "producerede" noget? Bitcoin er en måde at opbevare penge på, der ikke er en investering - det er et afslag på at finansiere kommercielle bankers aktiver eller Federal Reserves seigniorage-givende aktiver, som begge opstår, når enkeltpersoner opbevarer deres sedler eller indskyder midler hos dem. Selv mens du ikke gør noget, ikke producerer noget, pengeinstitutionen er afgørende for ethvert samfund, der er mere komplekst end en selvforsynende husholdning. Skrev Ludwig von Mises i 1913:
»Penge er faktisk uundværlige i vores økonomiske orden. Men som et økonomisk gode er det ikke en fysisk bestanddel af det sociale fordelingsapparat på den måde, som regnskabsbøger, fængsler eller skydevåben er. Ingen del af det samlede produktionsresultat er afhængig af pengesamarbejde, selvom brugen af penge kan være et af de grundlæggende principper, som den økonomiske orden er baseret på".
For længe siden har monetære økonomer fastslået, at penge, et ikke-rentebærende aktiv, giver dens værdi til enkeltpersoner ved at fungere som en hække mod fremtidens usikkerhed — de transaktionsmuligheder, der kan dukke op senere, men som vi ikke kan forudsige eller vurdere lige nu. Vi opgiver det potentielle afkast, vi kunne have tjent, hvis vi havde investeret pengene i et eller andet foretagende, der "producerede" noget - korn, udbytte, renter - i bytte for bekvemmeligheden ved at have klar kontanter til transaktioner, der endnu ikke er foretaget.
Buffets firma, Berkshire Hathaway, holder nord for $ 100 milliarder i bankindskud og kortfristede statskasser, eksplicit for at beskytte virksomheden mod uventede udgifter , give den mulighed for at drage fordel af fremtidige investeringer. Dissonans, nogen?
Fra John Maynard Keynes til Mises til Carl Menger og længere tilbage gennem lærde økonomers historie er penge afgørende for at lette handelen, mens de ikke producerer noget alene. Dens formål er ikke at producere "noget til nogen." I stedet har penge den mærkelige egenskab, at de erhverves ikke skal forbruges eller bruges, men skal gives væk i fremtidige transaktioner.
Hvis vi var lidt snaskede med hr. Buffett, så kunne vi latterliggøre hans påstand om, at han er nødt til at sælge bitcoin "tilbage til dig på den ene eller anden måde" ved endnu en gang at pege på dollarsedlerne i lommen eller kontanterne balancerer hans virksomhed holder. De "gør" heller ikke noget; at skaffe noget rigtigt med dem, de skal sælges tilbage til andre — andre, fra hvem han samlet set engang erhvervede dem.
… Og hvad med de lejligheder?
Hvis ovenstående ironier og egne mål ikke var nok, er der noget mærkeligt på færde med de eksempler, som Buffett valgte for at illustrere sin argumentation. Gård og landbrugsjord er svært at argumentere med, som planter bogstaveligt dyrke flere planter - dog ikke automatisk, og ikke uden at overveje hjælp fra landmænd, maskiner og gødning.
Lejlighedsbygninger og fast ejendom er dog en anden historie. Manhattan ejerlejligheder udløser ikke små lejlighedsbørn, der vokser til værdifuld fast ejendom i den frugtbare jord af et boligboom. Bestemt, at eje nogle ville lade dig leje dem ud til andre mennesker, som igen nyder godt af, hvad statistikerne hos Bureau of Labor statistik ville kalde "ly-tjenester" - eller, hvis du ejer huset, hvor du bor, ved at bruge nogle kreative regnskaber i de forbrugerprisindeksberegninger, de resulterer i "ejernes tilsvarende leje".
I slutningen af et givet antal ejendomstransaktioner er der ifølge Buffett "Ikke flere [lejligheder] på værelset, det er bare skiftet hænder." Betyder det, at lejligheder ikke har nogen nytte og værdi?
Men her er den akavede pointe for hr. Buffett: Bitcoin, ligesom andre penge, kan kun give en fortjeneste til sin ejer, hvis den udlejes eller sælges til en anden til en fremtidig (højere) pris. Lejligheder, der ejes direkte, kan kun få deres investeringsomkostninger tilbage ved at sælge dem til en anden køber til en højere fremtidig pris. I Buffetts eksempel lejer han dem ud (muligvis til den samme ubeskrivelige gruppe af mennesker, som han hypotetisk købte dem af), en service, der skal sælges til høj nok en leje til at dække omkostninger og reparationer - en indkomststrøm, økonomisk set, svarende til til en høj nok salgspris, spredt ud over tid.
For at være værdifuld på et frit marked skal enhver vare, service eller aktiv "levere værdi til nogen." Det faktum, at vi måske ikke er i stand til at fortælle, hvad den værdi er, undergraver ikke automatisk den som et aktiv i en eller anden objektiv forstand. For dets levedygtighed kræver bitcoin ikke hr. Buffetts forståelse.
Uanset hvilken version de dukker op (akademikere, centralbankfolk eller som en af de rigeste mænd i live), er vrede, gamle mænd, der uophørligt råber på skyer, sjældent overbevisende. At sige ting, der øjeblikkeligt undermineres af virkeligheden eller historien, giver dårlig præsentation.
I dette tilfælde havde Warren Buffett imidlertid overraskende ret om bitcoin og dets monetære egenskaber.
Det faktum, at en vares eneste brugbare brug er at blive solgt tilbage til samfundet på et senere tidspunkt, er næsten definitionsmæssigt hvad penge is — en vare, du erhverver for ikke at bruge, producere eller forbruge, men for at give væk senere. Penge, i modsætning til landbrugsjord eller udbyttebetalende aktier, er ikke lig med indtjening for sin ejer.
I stedet giver det os mulighed for at navigere i transaktioner i en usikker fremtid. Som citaterne fra Mises og Smith illustrerer, har vi længe vidst, hvordan den tilsyneladende sløsede brug af dyre penge forbedrer den samlede økonomis drift.
Måske var hr. Buffett ikke klar over det, men han fordømte bare bitcoin ved at beskylde det for at have monetære egenskaber. Hurra!
Dette er et gæsteindlæg af Joakim Book. Udtalte meninger er helt deres egne og afspejler ikke nødvendigvis dem fra BTC Inc. eller Bitcoin Magazine.
- 2022
- Om
- tilgængelig
- Ifølge
- Konto
- Bogføring og administration
- erhverve
- erhvervede
- Fordel
- Alle
- analyse
- Årligt
- Anonymitet
- En anden
- nogen
- Indløs
- argumenter
- aktiv
- Aktiver
- Bank
- bankkonto
- Bank
- Banker
- I bund og grund
- være
- gavner det dig
- Berkshire
- Billion
- Sedler
- Bitcoin
- Bloker
- Bøger
- boom
- BTC
- BTC Inc
- ringe
- kameraer
- Kan få
- kapital
- Kort
- bære
- Kontanter
- central
- afgifter
- billigere
- krav
- CNBC
- coinbase
- samarbejde
- Kom
- kommerciel
- samfund
- selskab
- komplekse
- komponent
- forbruge
- forbruger
- Forbrugere
- fortsætter
- bekvemmelighed
- Omkostninger
- kunne
- land
- dæksel
- Kreativ
- kredit
- Kreditkort
- Kriminelle
- afgørende
- Valuta
- døde
- debat
- afhænger
- forskellige
- digital
- direkte
- distribueret
- udbytte
- dokumenter
- Er ikke
- Dollar
- dollars
- ned
- Indtjening
- Økonomisk
- etableret
- ejendom
- eksempel
- eksempler
- udveksling
- udtrykt
- gård
- Gårde
- Feature
- Funktionalitet
- Federal
- Gebyrer
- Fiat
- finansiere
- finansielle
- skydevåben
- mad
- Forbes
- bedrageri
- Gratis
- forsiden
- fundamental
- fonde
- yderligere
- fremtiden
- Mål
- gå
- Guld
- godt
- regeringer
- størst
- Grow
- Gæst
- gæst Indlæg
- hacket
- have
- afdækning
- Høj
- højere
- historisk
- historie
- hold
- bedrift
- besidder
- hus
- husstand
- huse
- boliger
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- Hungry
- forbedret
- Inc.
- Indkomst
- indeks
- enkeltpersoner
- Institution
- interesse
- Renter
- investeret
- investering
- Investeringer
- investor
- involverede
- IT
- viden
- kendt
- arbejdskraft
- stigen
- seneste
- Legacy
- Politikker
- Line (linje)
- Flydende
- lidt
- Lang
- kiggede
- leder
- Maskiner
- lavet
- maerker
- måde
- Marked
- Markeder
- midler
- Medier
- Hudpleje
- metal
- måske
- modeller
- Monetære
- penge
- mere
- mest
- nødvendigvis
- netværk
- Nord
- Noter
- nummer
- tilbyde
- tilbydes
- betjene
- drift
- Udtalelser
- ordrer
- Andet
- Ellers
- samlet
- egen
- ejede
- ejer
- Papir
- del
- særlig
- betaling
- Mennesker
- fysisk
- Fysisk
- planet
- Punkt
- fattige
- portefølje
- muligheder
- potentiale
- forudsige
- præsentere
- præsentation
- pris
- Beskyttelse af personlige oplysninger
- private
- producere
- produktion
- Profit
- egenskaber
- ejendom
- beskytte
- beviser
- give
- giver
- købt
- formål
- priser
- Læsning
- fast ejendom
- Reality
- indse
- afspejler
- Regulators
- pålidelig
- Lej
- omdømme
- kræver
- REST
- afkast
- regler
- Said
- salg
- Fup
- Videnskab
- sælger
- sælge bitcoin
- forstand
- tjeneste
- afregning
- kort sigt
- Sølv
- Simpelt
- siden
- So
- Social
- Samfund
- solgt
- nogle
- noget
- Space
- taler
- Spin
- spredes
- Stage
- Stater
- statistiske
- statistik
- bestand
- Lagre
- strøm
- gade
- systemet
- Tryk på
- verdenen
- Gennem
- tid
- gange
- top
- handle
- handle
- transaktion
- Transaktioner
- os
- forstå
- forståelse
- Forenet
- Forenede Stater
- universitet
- us
- brug
- værdi
- venture
- udgave
- versus
- Specifikation
- visum
- tegnebog
- Punge
- warren
- Warren Buffett
- Hvad
- mens
- WHO
- uden
- world
- ville
- år
- Udbytte
- nul