Når en plan ikke hænger sammen

Markederne går i panik over mulige 1% Fed-forhøjelser

Jeg har kun et æg, der drypper fra mit ansigt her til morgen, i stedet for et helt dusin inklusive skaller. Mit syn på, at kurshandlingen efter de amerikanske inflationstal på tværs af aktivklasser antydede, at et om end midlertidigt, risikosentiment-rally var på vej, var i alvorlig tvivl i går. Markederne i Europa og begyndelsen af ​​New York gik "hold min øl" og gik ind i "Fed vil hæve med én procent, vi er alle dømt". Negativiteten blev forstærket af en svag kvartalsindtjening fra JP Morgan og Morgan Stanley. Aktier, olie, råvarer og ædle metaller blev ramt, mens den amerikanske dollar steg i vejret på valutamarkederne med euroen faldende tæt på 0.9950, før den genvandt 1.0000 senere på dagen.

Ganske vist havde Europa grund til at være nervøs. Erklæringer fra Rusland om, hvorvidt Nord Stream 1 ville genstarte, efter at vedligeholdelsen er afsluttet den 21^st Juli fyldte ikke markedet med selvtillid. Ructions i italiensk politik (der er noget helt andet...) føjede til problemerne med premierminister Draghi, der tilbød at træde tilbage. Noget den italienske præsident heldigvis afviste. Selvom euroen formåede at afvikle de fleste af sine tab, blev europæiske aktier kastet på jorden, sparket meget og blev der. Det er svært at se dem komme sig frem til den 21^st juli går "gas-mageddon" dagen. Du kan også kaste Europas uægte kærlighedsbarn, Det Forenede Kongerige, ud i den kamp.

Heldigvis var det to Federal Reserve-embedsmænd, der red til undsætning. Fed-guvernør Waller og St. Louis Fed-præsident Bullard indikerede begge, at de tog fejl i retning af en stigning på 0.75 % på FOMC-mødet i juli, og ikke den frygtede 1.0 %. Tabt i det med småt for begge var, at begge kvalificerede det på "indgående data." Olien sluttede, hvor den startede, den amerikanske dollar gav en pæn del af sine gevinster tilbage, og Wall Street sluttede en smule lavere, mens Nasdaq faktisk lukkede fladt. Amerikanske obligationer oplevede, at renterne steg i de længere løbetider, mens det 2-årige forblev uændret, hvilket indsnævrede kurveinversionen og øgede risikosentimentet i periferien.

I Asien er alle øjne rettet mod Kina i dag. De kinesiske forbrugeres realkreditbetalingsstrejke ser ud til at samle flere overskrifter og fremhæver en møllesten om Kinas hals, som var blevet glemt for nylig, det langsomtgående togvrag i den private udviklersektor, hvor gældsproblemer ser ud til at sprede sig til hjemmemarkedet fra at være et offshore-problem. Alibaba Cloud-chefer er tilsyneladende også blevet inviteret til te og kiks hos politiet, som er ivrige efter at vide, hvordan en 1 milliard navnedatabase af deres lagret på Ali Cloud blev stjålet af hackere. Det vil de kinesiske aktiemarkeder ikke lide, da ordene "fælles velstand" ringer som en dårlig julesang, der vender tilbage fra de døde hvert år i december eller midten af ​​oktober, hvis du bor i Singapore.

For det meste vil opmærksomheden være på det tier-1-datadump, der netop er blevet frigivet. Husprisindekset for juni år-til-år er faldet til -0.50 %, og BNP for 2. kvartal år-til-år steg kun med 0.40 %. Det er sandsynligvis bundet til industriproduktionen, som gik glip af estimater, og steg med 3.90 % år for juni. Opvejning af dette var en meget stærk præstation fra detailsalget, som steg med 3.10 % år-til-år for juni, et godt stykke over estimaterne. Forudsat at 3. kvartal ikke er præget af flere nedlukninger i vigtige bycentre som Shanghai, forventes dataene at stige. Med den kinesiske forbruger tilsyneladende i bedre form end antaget, vil markederne koncentrere sig om detailsalgstallet, og datadumpet er formentlig et beskedent positivt alt i alt.

Opmærksomheden vil nu dreje til aftenens tal for detailsalg i USA, som forventes at stige med 0.80 % MoM for juni. Da begge Fed-embedsmænd natten over kvalificerede deres bemærkninger om renteforhøjelser som afhængige af indkommende data, kan vi forvente en vis volatilitet i løbet af udgivelsen. Højere detailsalg vil sætte stigningen på 1.0 % i centrum igen, og jeg forventer, at vi vil se endnu en gentagelse af den tidlige Wall Street-kursaktion i går, dvs. sælg alt, køb dollars. Blødere detailsalgsdata kunne tillade, at det opsving i risikostemningen, som jeg talte om i går, samler sig lidt, da markederne nu ser ud til at have prissat en renteforhøjelse på 0.75 % fra FOMC.

Denne artikel er kun til generel information. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, officerer eller direktører. Levereret handel er højrisiko og ikke egnet for alle. Du kan miste alle dine deponerede midler.

Med mere end 30 års valutaerfaring - fra spot-/marginhandel og NDF'er til valutaoptioner og futures - er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for at levere rettidig og relevant makroanalyse, der dækker en bred vifte af aktivklasser.

Han har tidligere arbejdet med førende institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En meget efterspurgt analytiker, Jeffrey har optrådt på en lang række globale nyhedskanaler, herunder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia såvel som i førende trykte publikationer, herunder New York Times og The Wall Street Journal bl.a.

Han er født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Seneste indlæg af Jeffrey Halley (se alle)